Өнгөрсөн долоо хоногийн инфляцийн үзүүлэлт үнэхээр өмхий байсан. Гарчиг 10.1 хувь байснаас 8.7 хувь болж буурсан учраас энэ нь сайн мэдээ гэж та хууртагдаж болох байсан ч энэ уналт нь зөвхөн өнгөрсөн дөрөвдүгээр сард эрчим хүчний үнэ огцом өссөнөөс шалтгаалсан.
Уг бүтээлийн муу санаатан нь инфляцийн үндсэн хувь хэмжээ байсан бөгөөд энэ нь зарим хүмүүсийн таамаглаж байсанчлан буурахгүй байсан ч үнэндээ 6.2%-аас 6.8 хувь хүртэл өссөн байна. Үүнийг өнөөгийн алдартай гахайн ямаа, тухайлбал хүнсний үнийг буруутгах аргагүй. Тэд үндсэн хэмжүүрээс хасагдсан.
Үгүй ээ, энэ бол хаа сайгүй тохиолдсон цэвэр бөгөөд энгийн инфляц байсан. Юу болоод байна?
Английн Төвбанк өмнө нь үнийг огцом өсгөсөн хүчнүүд "түр зуурын" гэж үзэж байсан. Үүнтэй ижил үгийг АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан ашигласан. Хоёр төв банк хоёулаа импульсийн үнэлгээнд зөв байсан ч гаргасан дүгнэлтдээ бүрэн буруу байсан.
Цалин болон үнэ өсөхийн хэрээр зардал, үнийн түр зуурын өсөлт нь байнгын үр дагавартай байдгийг Төв банкууд хэзээ ч мартаж болохгүй. 1973/4, 1979/80 онуудад нефтийн үнийн асар их өсөлт, түүнийг дагасан инфляци нь түр зуурынх гэж үгүйсгэж болох байсан.
Банк энэ хугацаанд зарим алдаа гаргасан, ялангуяа инфляцийг урьдчилан таамаглах загварт ямар нэг зүйл буруу байсныг эцэст нь хүлээн зөвшөөрсөн.
Миний болон бусад хүмүүсийн онцолж байсан нэг асуудал бол Банк мөнгөний нийлүүлэлтэд огт хайхрамжгүй хандсан явдал юм. Өөр нэг зүйл бол инфляцийн хүлээлтэд хэт их анхаарал хандуулдаг. Төв банк инфляцийн түвшинг 2%-д барихад бүх хүчээ зориулж байсан тул 2%-иар инфляцийн түвшин ерөнхийдөө хүлээгдэж байсан байх болно гэсэн таамаг үүнийг улам бүр нэмэгдүүлсэн.
Практикт, ердийн нөхцөлд хүлээлт нь хүмүүсийн зан төлөвт ийм хүчтэй нөлөө үзүүлдэг гэж би хэзээ ч бодож байгаагүй. Ер нь хувь хүмүүс ч, компаниуд ч аль аль нь ирээдүйн талаарх таамаглалаас илүү ойрын үед юу болсон, одоо болж байгаа зүйлд санаа зовдог.
Зардлын асар их өсөлтөөс үүдэн амьжиргааны төвшинд гарсан дарамт гол нөлөөлөл болсон цалингийн үнийн спиральд бид амьдарч байна.
Энэ нь төсвийн сул бодлого, мөнгөний бодлогод нийцсэн ажиллах хүчнийг сулруулсан янз бүрийн хүчин зүйлийн нөлөөгөөр хөдөлмөрийн зах зээл туйлын хатуу байсан үед тохиолдсон.
Энэхүү таамаглалын бүтэлгүйтэл нь бодлогын алдаа гаргахад хүргэсэн. Банк зээлийн хүүг хангалттай эрт өсгөж чадаагүй төдийгүй хангалттай хурдан өсгөж чадаагүй. Түүний бодож байсан хамгийн зоригтой алхам бол ердийнхөөс 0.5 хувь биш харин 0.25 хувиар өсөх явдал юм.
Гэсэн хэдий ч өмнө нь эрх баригчид инфляци дээр гарахыг хүсч байхад тэд илүү зоригтой байсан. 1979 оны 12-р сард банкны хүүг нэг дор 14 хувь байсныг 3 хувь болгон нэмэгдүүлсэн. Түүгээр ч зогсохгүй хэдхэн сарын дотор зээлийн хүү дахин 14 хувь буюу 17 хувиас 1981 хувь болж нэмэгдэв. 12 оны 16-р сард эрх баригчид хоёр удаа хазуулсан хэмжээг 16 хувиас 1992 хувь хүртэл нэмэгдүүлсэн. 10 оны есдүгээр сарын 15-ны өдөр зээлийн хүү XNUMX хувь байсныг XNUMX хувь болгон хоёр дахин нэмэгдүүлсэн хувь тавилантай өдрийг олон уншигч санаж байгаа байх.
Мөнгөний бодлогын зоримог алхам нь хамгийн сайн үед ч эрсдэлтэй байдаг нь эргэлзээгүй. Мөн бид хамгийн сайхан цаг үед амьдарч байгаа нь гарцаагүй.
Банк эдийн засгийн өсөлт, ажил эрхлэлтэд хохирол учруулахгүйгээр, санхүүгийн хямралд өртөхгүйгээр инфляцийн оргилд гарахыг хүсч байна - энэ сүүлчийн санаа зовоосон асуудал нь өнгөрсөн жил Трусс/Квартенгийн жижиг төсвийн дараа тэтгэврийн сангийн задралын улмаас улам ноцтой болсон.
Гэхдээ энэ бол эдийн засгийн бодлогын эх, алимны бялуу юм. Практикт муур уутнаас гарсны дараа түүнийг буцааж оруулахад маш хэцүү байдаг. Ингэх нь ихээхэн өвдөлттэй байх магадлалтай.
Мөнгөний эрх баригчид инфляцийн эсрэг эртхэн, зоригтой цохилт өгөх нь чухал. Төвбанк зөөлхөн хөдөлвөл инфляц түүнээс зугтсаар байгаад л асуудал байгаа юм. Үнэн хэрэгтээ инфляци үнэхээр огцом өсөх үед Төв банк чангарч байгаа ч бодит хүү буурч магадгүй юм.
Бид одоо юу хүлээж чадах вэ? Өнгөрсөн оны сарын үнийн өсөлт нь жилийн харьцуулалтаас доогуур байгаа тул инфляцийн үндсэн түвшин ирэх саруудад буурах боломж бий. Түүгээр ч зогсохгүй үйлдвэрлэгчийн үнийн өсөлт, өөрөөр хэлбэл үйлдвэрлэлийн процесст оруулах орц, үйлдвэрээс гарч буй барааны үнэ хоёулаа буурч эхэлсэн.
Гэсэн хэдий ч инфляцийн процесс аль хэдийн хоёр, гуравдугаар үе шат руу шилжсэн. Асуудлын эх үүсвэр нь голчлон барааны үнэ байхаа больсон, харин нэгж хөдөлмөрийн зардал нэмэгдэж байна. Энэ нь хөдөлмөрийн зардал голлох орц болдог үйлчилгээний салбарт онцгой ач холбогдолтой юм.
Хэрэв бүтээмжийн өсөлт хамгийн бага хэвээр байвал инфляци 2 хувьтай тэнцэхийн тулд дундаж орлогын өсөлт одоо 3 хувьтай харьцуулахад 6 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой.
Зээлийн хүү ойролцоогоор 5 хувь хүртэл өсөх ёстой гэж би хэсэг хугацаанд бодож байсан. Энэ нь нэг удаа нэлээд түрэмгий үзэл бодол байсан. Гэхдээ больсон. Санхүүгийн зах зээлүүд одоо өсөлтийг 5.5 хувь хүртэл бууруулж байна. Одоо энэ барыг торонд нь оруулахын тулд ханш 6 хувь, магадгүй бүр 7 хувь хүртэл өсөх ёстой гэж би сэжиглэж байна.
Хэрэв миний зөв бол энэ нь одоо байгаа болон боломжит ипотекийн зээлдэгчдэд хүнд цохилт болж зогсохгүй эдийн засгийн идэвхжилийг бууруулах нь дамжиггүй.
Олон улсын валютын сан сүүлийн үед Их Британийн эдийн засгийг илүү өөдрөгөөр харж, энэ оны сүүлээр уналт болно гэж таамаглахаа больсон байж магадгүй юм. Гэхдээ ийм хүүтэй зүйл тохиолдвол уналтыг зогсооход хэцүү байх болно.
Рожер Бутл нь Capital Economics-ийн бие даасан ахлах зөвлөх юм. [имэйлээр хамгаалагдсан]
Шагнал хүртсэн Британийн сэтгүүл зүйгээр алсын хараагаа өргөжүүл. The Telegraph-ийг 1 сар үнэгүй туршаад дараа нь АНУ-д зориулсан онцгой саналаар 1 жилийг ердөө 9 доллараар эдлээрэй.
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/bank-england-lost-control-inflation-150000720.html