Холбооны нөөцийн сан ирэх саруудад хүүгээ өсгөх мөчлөгт бэлдэж байгаа тул 60/40 багц "аюултай" байна.

Холбооны нөөцийн сан 60-40 оноос хойш анх удаа бодлогын хүүгээ өсгөх кампанит ажилдаа орох гэж байгаа тул түүхэндээ дунд зэргийн эрсдэлтэй хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамгийн найдвартай хуваарилалт гэж үздэг 2015%-ийн хувьцаа болон 2018%-ийн бондын уламжлалт багц багц нь “аюултай” байна. JPMorgan Chase & Co.-ийн шинжээчдийн үзэж байгаагаар.

Доу Жонсын зах зээлийн мэдээлэлд үндэслэн ойрын саруудад хүүгээ өсгөх төлөвтэй байгаа төрийн сангийнхан сүүлийн 2022-7 жилийн хугацаанд хамгийн муу шинэ жилээ эхлүүлж байна. Бондын түрэмгий борлуулалт энэ долоо хоногт өгөөжийг хоёр жилийн дээд хэмжээнд хүргэсэн бөгөөд энэ нь хувьцаанд ихээхэн хохирол учруулж байна. Гурван гол хувьцааны индекс бүгд XNUMX он гэхэд унасан ба технологийн хүнд хэлбэрийн Nasdaq Composite COMP хамгийн их цохилтыг авч, XNUMX орчим хувиар унасан байна.

2022 онд хоёр хөрөнгийн ангиллыг өргөнөөр борлуулсан нь S&P 3.2 индексийн 60%-ийг бүрдүүлсэн багцын мягмар гарагийн байдлаар 500%-ийн алдагдалд хүргэсэн.
SPX,
-0.51%
болон 40% хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй бонд, түүний дотор Төрийн сан. Энэ бол үнэт цаасны борлуулалтын үеэр хөрөнгө оруулагчид аюулгүй газар руу хошуурах үед бондууд хөрөнгийн зах зээлийн уналт, үнэ болон эрэлтийн өсөлтөөс хамгаалах хамгаалалт болж байсан өмнөх өөрчлөлт юм. Vanguard Group Inc-ийн мэдээлснээр 60/40-ийн холимог нь 8.2-1926 он хүртэл түүхэн дундаж жилийн 2020%-ийн өгөөжийг бий болгосон.

JPMorgan-ын стратегич Томас Салопек нар Лхагва гарагт гаргасан тэмдэглэлдээ "Зах зээлийн хамгийн том санаа зовоож буй асуудал бол ХНС болон хүүгийн өсөлтийн үр дагаварт нөлөөлж байх шиг байна" гэж бичжээ. Тэдний үзэж байгаагаар "Үнийн ханшийн зах зээлд гарах ёстой томоохон өсөлт" байсаар байна. Түүгээр ч зогсохгүй, ХНС-ын хүүгийн өсөлтийн мөчлөг эцэстээ хаана дуусна гэсэн зах зээлийн хүлээлт “цаашид өсөх орон зайтай” байна.

Фьючерсийн зах зээлүүд одоогоор 92-р сард 25 баазаар өсөх магадлал бараг 5.4% -иар үнэлэгдэж байгаа боловч өсөлт нь 50 баазын цэгийн алхам болох 0.5% магадлалыг тусгаж байгаа бөгөөд энэ нь Нэгдсэн сангийн санг нэмэгдүүлэх болно. CME FedWatch хэрэгсэлд тулгуурлан одоогийн 0.75-ээс 0.25% хүртэл зорилтот түвшинг 1.75% -аас 2% хүртэл. Жилийн эцэс гэхэд ХНС-ын бодлогын хүүгийн зорилтот түвшин 2-2.25% эсвэл бүр XNUMX-XNUMX% хүртэл өсөх эрсдэл бага зэрэг эрсдэлтэй гэж худалдаачид үзэж байна.

Энэ нь АНУ-ын зээлийн хүүгийн хүлээлтийг хэсэгчлэн тусгадаг Төрийн сангийн өгөөж одоогийн түвшнээсээ үргэлжлүүлэн өсөх шаардлагатай болох тул энэ нь маш чухал бөгөөд энэ нь хэд хэдэн нөлөө үзүүлэх болно. Ипотекийн зээлээс авахуулаад автомашины болон оюутны зээл гэх мэт бүх зүйл дээр зээл авах зардлыг өндөр болгохоос гадна өндөр өгөөж нь технологийн болон бусад өсөлтийн хувьцааны борлуулалтын дарамтыг үүсгэдэг, учир нь хөрөнгө оруулагчид ирээдүйн мөнгөн урсгалын ирээдүйн хүлээлтийг бууруулж байна.

Renaissance Macro Research-ийг үүсгэн байгуулагч Жефф деГрааф лхагва гаригт бичсэн тэмдэглэлдээ ойрын зургаан сарын хугацаанд S&P 500 SPX-ийн "түвшин өндөр, ханш хурдан өсөх тусам өгөөж муу болно" гэж бичжээ.

Унш: Бондын өгөөж нэмэгдэж байгаа нь хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчдыг илгээж байгааг анхааруулж байна

Тогтмол орлоготой хөрөнгө оруулагчид сүүлийн үеийн түүхэн дэх "хамгийн хэцүү" нөхцөл байдалтай тулгарч байна гэж Салопек болон JPMorgan-ын бусад стратегичид бичжээ. Үүний зэрэгцээ, "хувьцаа нь бодлогын хэвийн байдлыг тэсвэрлэх чадвартай байх ёстой" боловч "салбаруудад үзүүлэх нөлөө нь нэг төрлийн биш байх болно."

Тэд "Үнэ цэнэ/Мөчлөгч ба Өсөлт/өндөр хугацаатай нэрс"-ийг удаан хугацааны туршид илүүд үзэж байгаагаа мэдэгдэв.

Салопек болон түүний багийнхан 60/40 багцад тулгарч буй аюулын талаарх үзэл бодлоороо ганцаараа биш, тэр ч байтугай арав гаруй жилийн турш түүнийг устгах тухай дуудлагууд яг таг шийдэгдээгүй байсан ч гэсэн. Дэлхийн хамгийн том хөрөнгийн менежер BlackRock Inc. өөрийн цахим хуудаснаа "60/40-ийн зөрүүтэй багцыг төрөлжүүлэх, өгөөжийн өөр эх үүсвэрээр тэнцвэржүүлэх цаг нь болсон" гэж бичжээ.

60 тэрбум долларын хөрөнгөтэй Toews Asset Management-ийн Нью-Йоркт төвтэй гүйцэтгэх захирал Филлип Тоуус "40/1.3 багцыг устгах уриалга олон жилийн турш зөв байсан" гэж хэлэв. "Холбооны Нөөцөөс хялбар мөнгө олдсоны улмаас сүйрлийг саяхан хойшлууллаа."

"ХНС бонд болон хөрөнгийн зах зээлийг дэмжсэн, одоо ч үүнийг хийхгүй байх байр суурьтай байж магадгүй" гэж Лхагва гарагт Тоевс утсаар ярьжээ. ХНС уналтад орсон хөрөнгийн зах зээлд хөндлөнгөөс оролцох хүсэлтэй байгаа зах зээлийн хүлээлтийг тодорхойлоход хэрэглэгддэг нэр томьёо "тавих" нь "наад зах нь санхүүгийн хөрөнгөтэй холбоотой юм." 

60 оны 40-р сард Трампын засаг захиргааны үед АНУ, Хятадын хооронд үүссэн худалдааны хурцадмал байдал нь дэлхийн эдийн засгийн өсөлт удаашрах вий гэсэн болгоомжлолыг төрүүлсний дараа 2019/XNUMX-ийн холимогийг устгах уриалга дахин гарч эхэлсэн.

2020 оны дундуур 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөж тэгээс дээш байсан тул энэ томъёо хэвээр үлдэх бололтой. Тухайн үед JPMorgan-ийн Jan Loeys хөрөнгө оруулагчдад 40% хувьцаа, 20% бонд, 40% нь үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийсэн багцыг ашиглахыг санал болгов. Үүнд барьцаалсан зээлийн өр, арилжааны ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас, үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын итгэмжлэл эсвэл хэрэглээний хувьцаа зэрэг багтана.

2020 оны санаа зовоосон асуудал нь хувьцааны борлуулалтын үед бага өгөөжийг хэр их зөөлрүүлж чадах вэ гэдэг дээр голчлон төвлөрч байсан бол өнөөгийн санаа зоволт нь нөгөө тал руу чиглэж байна: бодит ханш эдийн засгийн нөхцөлтэй харьцуулахад хэтэрхий бага хэвээр байгаа бөгөөд ХНС-ийн явган аялал эхлэх гэж байна. , "баавгай тэгшлэх үед өгөөж өсөхөд бондууд сөрөг өгөөж өгөх магадлал өндөр байна" гэж Салопек MarketWatch руу илгээсэн цахим захидалдаа бичжээ. "Тиймээс бид 2.25 онд 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөжийг 2022% байх зорилттойгоор хөрөнгийн хуваарилалтдаа жин багатай байх болно гэж харж байна."

Салопек хэлэхдээ, тэр болон JPMorgan-ын бусад стратегичид 60/40-ийг сүйрүүлэхийг уриалаагүй ч "энэ нь зах зээлийн тодорхой орчинд дутагдалтай байгааг бид хүлээн зөвшөөрч байна", мөн "хөрөнгийн ангиудын аль нэг нь хангалтгүй ажиллах тохиолдол байдаг."

Лхагва гарагт хөрөнгө оруулагчид Төрийн сан руу буцаж орсноор бондын борлуулалт бага зэрэг амьсгалж, 10 жилийн өгөөжөө өгөв.
TMUBMUSD10Y,
1.834%
1.83% хүртэл буурсан. Энэ өдөр хувьцааны ханш буурч, Dow Industrials-ын хувьцааны ханш буурчээ
DJIA,
-0.61%
0.3%-иар буурсан бол S&P 500 болон Nasdaq Composite 0.1%-иар буурсан байна.