(Bloomberg) - Түүхэн бондын борлуулалт нь жилийн турш дэлхийн зах зээлийг сүйрүүлж, 60-40 багцын багцаас эхлээд Big Tech хөрөнгө оруулалт хүртэлх бүх зүйлд итгэх итгэлийн хямралыг өдөөсөн.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Одоо эдийн засгийн уналтад орж байгаа 24 их наяд ам.долларын үнэтэй Төрийн сангийн зах зээл гэнэт аюул багатай харагдаж байна.
АНУ-ын хэрэглээний үнийн сүүлийн үеийн мэдээллээс үзэхэд инфляци эцэстээ хүйтэрч магадгүй байгаа нь пүрэв гарагт худалдаачид Холбооны нөөцийн сангийн хашир байдалд мөрийцсөнөөр хөрөнгө оруулагчдыг хөрөнгийн ангилал руу буцаан авчирлаа. Нэгэн цагт найдвартай байсан энэ аюулгүй газар хэсэг хугацааны дараа байснаас илүү аюулгүй мэт харагдах бас нэг шалтгаан нь: Хүүгийн өсөлт ч гэсэн сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд бондын багцыг дарах хүч багатай.
Бондын үнийн өгөөжийн өөрчлөлтөд мэдрэмтгий байдлыг хэмждэг үргэлжлэх хугацааг хар л даа. Энэ бол тогтмол орлоготой хөрөнгө оруулалтыг чиглүүлдэг эрсдэл ба өгөөжийн шалгуур үзүүлэлт бөгөөд энэ жил огцом буурчээ.
Энэ жил ХНС-ын бодлого чангаруулах кампанит ажил нь Төрийн сангийн өгөөжийг арав гаруй жилийн дээд хэмжээнд хүргэснээр АНУ-ын өрийг худалдан авч буй хэн бүхний аюулгүй байдлын түвшин инфляцийн дараа бухын зах зээл уналтаас өмнө бага хүүтэй үетэй харьцуулахад эрс сайжирсан. тахлын.
Өндөр өгөөж, купоны төлбөрийн ачаар энгийн бондын тооцоолол нь үргэлжлэх хугацааны эрсдэл бага байгааг харуулж байгаа бөгөөд эндээс шинэ борлуулалт нь мөнгөний менежерүүдэд бага зовлон учруулна гэсэн үг юм. Энэ нь орчин үеийн Уолл Стритийн эрин үед бараг үзэгдэж байгаагүй их хэмжээний хохирол амссан хоёр жилийн дараа өршөөнгүй ирээдүй юм.
Есдүгээр сарын сүүлээр бондын жин багатай байр сууринаас төвийг сахисан байр сууринд шилжсэн Goldman Sachs Group Inc-ийн хөрөнгийн хуваарилалтын стратегийн дарга Кристиан Мюллер-Глисманн "Бондын эрсдэл арай бага болж байна" гэж хэлэв. “Бондын нийт хэлбэлзэл буурах магадлалтай, учир нь танд ижил хэмжээний хугацаа байхгүй, энэ нь эрүүл зүйл юм. Цэвэр цэвэр, бондууд илүү хөрөнгө оруулалттай болж байна."
Хоёр жилийн хугацаатай Төрийн сангийн тэмдэглэлийг авч үзье. Блүүмбэргийн тагнуулын стратегич Ира Жерсигийн хийсэн дүн шинжилгээний дагуу түүний өгөөж нь үндсэндээ өндөр хүүгийн төлбөрөөр хангагдсан дэрний ачаар ирэх жилийн хугацаанд нийт өгөөжийн алдагдал хүлээхээс өмнө 233 суурь пунктээр өсөх шаардлагатай байна.
Өндөр өгөөжтэй үед хөрөнгө оруулагчид хугацаатай эрсдэлийн нэгж бүрт нөхөн олговор олгох хэмжээ нэмэгддэг. Мөн өгөөжийн өсөлт нь хөрөнгийн алдагдлыг бий болгохоос өмнө барыг нэмэгдүүлсэн. Илүү өндөр купоны төлбөр, богино хугацаа нь хүүгийн эрсдэлийг бууруулахад тусалдаг.
Dimensional Fund Advisors компанийн тогтмол орлого хариуцсан дэлхийн дарга Дэйв Плеча "Өргөө өсөх энгийн бондын математик нь үргэлжлэх хугацааг бууруулдаг" гэж хэлэв.
DoubleLine Capital-ийн Хөрөнгө оруулалтын дэд захирал Жеффри Шерманы нэрэмжит хүүгийн эрсдэлийн өөр хэмжүүр болох Шерманы харьцааг авч үзье. Bloomberg USAgg индекс дээр жилийн өмнө 0.25 байсан бол өнөөдөр 0.76 болж өссөн байна. Энэ нь бондын өгөөжийг нөхөхийн тулд нэг жилийн хугацаанд хүүг 76 суурь нэгжээр өсгөх шаардлагатай гэсэн үг юм. Жилийн өмнө энэ нь ердөө 25 суурь оноо авах байсан бөгөөд энэ нь ХНС-ийн нэг удаагийн өсөлттэй тэнцэх юм.
Ойролцоогоор 10 их наяд долларыг хэмждэг Bloomberg-ийн АНУ-ын Төрийн сангийн индексийн үргэлжлэх хугацааны гол хэмжүүр нь 7.4-өөс 6.1 болж буурсан байна. Энэ нь 2019 оноос хойших хамгийн бага үзүүлэлт юм. Өнгөрсөн оны эцэст өгөөж 50 суурь пунктээр өссөн нь 350 гаруй тэрбум ам.долларын алдагдал хүлээсэн бол өнөөдөр мөн адил цохилт 300 тэрбум ам.долларт хүрчээ.
Энэ нь тодорхой зүйлээс хол байгаа боловч орлогод татагдсан Төрийн сан руу буцах хүмүүсийн хувьд буурах эрсдэлийг бууруулж, инфляц буурах эсвэл өсөлт удааширч байгаа нь ирээдүйд бондын үнийг өсгөх болно.
Дэлгэрэнгүй: Өндөр зэрэглэлийн үргэлжлэх хугацаа нь Волкерын явган аялалаас хойш хамгийн огцом буурсан байна
Эцсийн эцэст, аравдугаар сард АНУ-ын хэрэглээний үнийн бууралт нь сүүлийн хэдэн арван жилд тохиолдсон хамгийн том инфляцийн шок намжиж байна гэсэн итгэл найдвар төрүүлж байгаа нь АНУ-ын төв банк ирэх сард жишиг хүүгээ 50 суурь нэгжээр өсгөх магадлал өндөртэй байх болно. .
Хоёр жилийн төрийн сангийн өгөөж энэ сард 4.8%-д хүрч, 2007 оноос хойших хамгийн өндөр үзүүлэлт болсон ч Пүрэв гарагт ХҮИ-ийн тайлангаар 25 суурь нэгжээр буурсан байна. 10 оны эцэст 3.81%-иар өссөн 1.51 жилийн хугацаатай үнэт цаасны өгөөж 2021%-д хүрч, өнгөрсөн долоо хоногт мөн л 35 суурь нэгжээр буурч, Баасан гарагт болсон Ахмадын баярын өдрөөр богиносгосон байна.
Сөрөг тал нь инфляцийн чиг хандлага тодорхойгүй хэвээр байгаа үед бонд худалдаж авах нь "slam-dank" арилжаанаас хол байна гэж үзэж байгаа бол ХНС хүүгийн өсөлтийг улам түрэмгийлнэ гэж заналхийлж байна. Гэхдээ математик нь хөрөнгө оруулагчид муруй дээрх эрсдлийг арай илүү нөхөж байгааг харуулж байна. Энэ нь эдийн засгийн нөхцөл байдал харанхуйлж байгаатай зэрэгцэн зарим менежерүүдэд олон жилийн доод түвшингээс эрсдэлээ аажмаар сэргээх итгэл үнэмшил төрүүлж байна.
JPMorgan Asset Management-ийн тогтмол орлого хариуцсан CIO Iain Stealey, "Бид биеийн жингийн дутагдлыг нөхөж ирсэн." "Бид ойгоос бүрэн гараагүй гэж бодож байна, гэхдээ бид гарцын оргилд ойртож байна. Бид өмнөхөөсөө хамаагүй бага жинтэй болсон."
Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд огцом унасан хөрөнгийн ангилал эцэстээ булан эргүүлж байгааг саяхны жагсаал харуулж байна.
BMO-ийн стратегич Бенжамин Жеффери фирмийн Макро Horizons подкаст дээр хэлэхдээ 2023 оныг тодорхойлох өгүүлэмж нь "хөдөлмөрийн зах зээл муудаж, өсөлтийн орчин бага, цалин буурах болно" гэжээ. "Энэ бүхэн нь сүүлийн хэдэн долоо хоногт хэрэгжиж эхэлсэн бидний маргаж буй энэхүү аюулгүй газар шумбах худалдан авалтыг бататгах болно."
Юу үзэх ёстой вэ
Эдийн засгийн хуанли:
Арваннэгдүгээр сарын 15: Эзэнт гүрний үйлдвэрлэл; PPI; Bloomberg XNUMX-р сарын АНУ-ын эдийн засгийн судалгаа
Арваннэгдүгээр сарын 16: MBA орон сууцны зээлийн өргөдөл; Жижиглэн худалдаа; импорт, экспортын үнийн индекс; аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл; бизнесийн бараа материал; NAHB орон сууцны индекс; TIC урсгал
17-р сарын XNUMX: Орон сууцны эхлэл/зөвшөөрөл; Филадельфийн ХНС-ын бизнесийн хэтийн төлөв; долоо хоног тутмын ажилгүйдлийн тэтгэмж; Канзас хотын ХНС-ийн үйлдвэрлэл
18-р сарын XNUMX: Одоо байгаа орон сууцны борлуулалт; тэргүүлэх индекс
Хуанлийн хуанли:
14-р сарын XNUMX; ХНС-ын дэд дарга Лаел Брайнард; Нью-Йоркийн холбооны ерөнхийлөгч Жон Уильямс
Арваннэгдүгээр сарын 15: Филадельфийн ХНС-ын ерөнхийлөгч Патрик Харкер; ХНС-ын дарга Лиза Күүк; ХНС-ын хяналт хариуцсан дэд дарга Майкл Барр
16-р сарын 2022; Уильямс XNUMX оны АНУ-ын Сангийн зах зээлийн бага хуралд гол илтгэл тавьж байна; Барр; ХНС-ын захирагч Кристофер Уоллер;
Арваннэгдүгээр сарын 17: Сент Луис ХНС-ын ерөнхийлөгч Жеймс Буллард; ХНС-ын захирагч Мишель Боуман; Кливленд ХНС-ийн ерөнхийлөгч Лоретта Местер; ХНС-ын захирагч Филип Жефферсон; Миннеаполис хотын Холбооны нөөцийн ерөнхийлөгч Нил Кашкари
Дуудлага худалдааны хуанли:
Арваннэгдүгээр сарын 14: 13 ба 26 долоо хоногтой үнэт цаас
16-р сарын 17: 20 долоо хоногийн хугацаатай үнэт цаас; XNUMX жилийн хугацаатай бонд
17-р сарын 4: 8 ба 10 долоо хоногтой үнэт цаас; XNUMX жилийн Зөвлөгөө дахин нээх
-Себастьян Бойд, Брайан Чаппатта нарын тусламжтайгаар.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/24-trillion-treasury-world-suddenly-210000454.html