(Bloomberg) - Хаан доллар бослоготой тулгарч байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Хэт хүчтэй, шинээр зэвсэглэсэн "ногоон"-оос залхсан дэлхийн томоохон эдийн засагтай орнууд АНУ-ын мөнгөн тэмдэгтийг тойрч гарах арга замыг хайж байна.
Жижиг улсууд, тэр дундаа Азийн наад зах нь арав гаруй улс долларыг бууруулах туршилт хийж байна. Мөн дэлхий даяарх аж ахуйн нэгжүүд ам.долларын өсөлтөөс болгоомжилж, өрийнхөө урьд өмнө байгаагүй хэсгийг дотоодын валютаар зарж байна.
Ногоон валют арилжааны гол хэрэгсэл болсон үеэсээ удахгүй хаан ширээнээс нь буулгана гэж хэн ч хэлэхгүй байна. "Оргил долларын ханш"-ын дуудлага цаг хугацаанаас нь өмнө нотлогддог. Гэвч удалгүй улс орнууд АНУ-ын мөнгөн тэмдэгт эсвэл дэлхийн санхүүгийн системийн үндэс болсон SWIFT сүлжээг тойрсон төлбөрийн механизмыг судлах нь бараг санаанд багтамгүй байсан.
Долларын ханшийн асар их хүч, энэ онд Ерөнхийлөгч Жо Байдены үед Орост тавьсан хориг арга хэмжээг хэрэгжүүлэхэд ашиглах, технологийн шинэ шинэчлэлүүд хамтдаа улс орнуудыг ноёрхлоос нь салж эхлэхэд түлхэц өгч байна. Төрийн сангийн ажилтнууд эдгээр үйл явдлын талаар тайлбар өгөхөөс татгалзав.
"Байдены засаг захиргаа ам.доллар болон дэлхийн төлбөрийн системийг зэвсэглэхдээ алдаа гаргалаа" гэж зах зээлд гуч гаруй жилийн туршлагатай хөрөнгө оруулалтын стратегич, Мянганы давалгааны зөвлөхүүдийн ерөнхийлөгч Жон Маулдин өнгөрсөн долоо хоногт сонинд бичжээ. "Энэ нь АНУ-ын бус хөрөнгө оруулагчид болон улс орнуудыг АНУ-ын уламжлалт аюулгүй бүсээс гадуур эзэмшиж байгаа хөрөнгийг төрөлжүүлэхэд хүргэх болно."
Хоёр талын төлбөр
Орос, Хятадад олон улсын төлбөр тооцоонд, тэр дундаа блокчэйн технологийг ашиглах замаар өөрийн мөнгөн тэмдэгтийг сурталчлах төлөвлөгөө Украинд түрэмгийлсний дараа маш хурдацтай хэрэгжиж эхэлсэн. Жишээлбэл, Орос улс эрчим хүчний хангамжийн төлбөрийг рублиэр хайж эхэлсэн.
Удалгүй Бангладеш, Казахстан, Лаос зэрэг улсууд юанийн хэрэглээгээ нэмэгдүүлэхийн тулд Хятадтай хэлэлцээрээ эрчимжүүлэв. Энэтхэг улс рупийг олон улсын болгох талаар илүү чанга ярьж эхэлсэн бөгөөд дөнгөж энэ сард Арабын Нэгдсэн Эмират улстай хоёр талын төлбөрийн механизмыг баталгаажуулж эхлэв.
Гэвч ахиц дэвшил удаашралтай байгаа бололтой. Тухайлбал, Хятад улстай хийсэн худалдааны алдагдал их байгаа тул юанийн дансууд Бангладеш улсад төдийлөн ашиг олоогүй байна. Дака дахь BRAC EPL Stock Brokerage Ltd-ийн судалгааны албаны дарга Салим Афзал Шовон "Бангладеш Хятадтай худалдаа хийхдээ долларыг бууруулахыг хичээсэн ч энэ урсгал бараг нэг талыг барьсан байна."
Эдгээр төлөвлөгөөний гол хөдөлгөгч хүчин зүйл нь АНУ болон Европ Оросыг SWIFT гэгддэг дэлхийн санхүүгийн мессежийн системээс таслах алхам байв. Францчуудын "санхүүгийн цөмийн зэвсэг" гэж тодорхойлсон энэхүү үйл ажиллагаа нь Оросын ихэнх томоохон банкуудыг өдөр бүр хэдэн арван сая гүйлгээг хийдэг сүлжээнээс хөндийрүүлж, оронд нь бие даан ажиллахад хүргэв.
Энэ нь хоёр үр дагавартай байсан. Нэгдүгээрт, АНУ-ын Орост тавьсан хориг арга хэмжээ нь ам.доллар улс төрийн ил тод хэрэгсэл болон хувирах вий гэсэн болгоомжлолыг өдөөсөн нь ялангуяа Хятад төдийгүй Бээжин, Москвагаас гадна энэ асуудалд санаа зовж байна. Жишээлбэл, Энэтхэг улс SWIFT-ийг хэсэгчлэн дуурайсан өөрийн төлбөрийн системийг хөгжүүлж байна.
Хоёрдугаарт, АНУ валютыг эдийн засгийн төрийн удирдлагын илүү түрэмгий хэлбэрийн нэг хэсэг болгон ашиглах шийдвэр нь Азийн эдийн засагт талуудыг сонгоход нэмэлт дарамт болж байна. Альтернатив төлбөрийн системгүй бол тэд санал нийлэхгүй байж болзошгүй хориг арга хэмжээг дагаж мөрдөх, хэрэгжүүлэхээс өөр аргагүйд хүрч, гол түншүүдтэйгээ худалдаа хийхдээ алдах эрсдэлтэй.
Сингапур дахь DBS Group Research-ийн гүйцэтгэх захирал, ахлах эдийн засагч Таймур Байг “Энэ мөчлөгийн хүндрэл учруулж буй хүчин зүйл бол ам.долларын хадгаламжид хориг арга хэмжээ авах, хураан авах давалгаа юм. "Ийм нөхцөл байдлыг харгалзан үзвэл ам.долларын хамаарлыг бууруулах бүс нутгийн алхмууд нь гайхмаар зүйл биш юм."
Ази даяарх албан тушаалтнууд АНУ-Хятадын маргаанд ялагчийг сонгох дургүй бөгөөд аль алинтай нь харилцаагаа хадгалахыг илүүд үздэгтэй адил АНУ-ын ОХУ-д тавьсан шийтгэл нь засгийн газруудыг өөрийн замаар явахад түлхэж байна. Заримдаа энэ үйлдэл нь улс төрийн эсвэл үндсэрхэг үзэлтэй, тэр дундаа Орост хориг арга хэмжээ авахын тулд барууны шахалтад дургүйцсэн байдаг.
Москва Энэтхэгт гүйлгээг үргэлжлүүлэх өөр систем ашиглахыг итгүүлэхийг хичээсэн. Мьянмарын хунтагийн төлөөлөгч хэлэхдээ долларыг "жижиг үндэстнүүдийг дээрэлхэхэд" ашиглаж байна гэж мэдэгдэв. Мөн Зүүн өмнөд Азийн орнууд энэ хэсгийг дотоодын мөнгөн тэмдэгтээр илүү их худалдаа хийх шалтгаан гэж онцолжээ.
"Хориг арга хэмжээ нь улс орнууд болон компаниудыг геополитикийн сөргөлдөөнд төвийг сахихыг илүү төвөгтэй болгож байна" гэж Control Risks-ийн дэлхийн эрсдэлийн шинжилгээний албаны дарга Жонатан Вуд хэлэв. “Улс орнууд эдийн засаг, стратегийн харилцаагаа дэнслэх болно. Компаниуд урьд урьдынхаас илүү галд өртөж, дагаж мөрдөх үүрэг хариуцлага болон бусад зөрчилтэй дарамтуудтай тулгарсаар байна."
Энэ нь зөвхөн хориг арга хэмжээнүүд нь долларыг бууруулах чиг хандлагыг хурдасгахад тусалдаггүй. АНУ-ын мөнгөн тэмдэгтийн ханш огцом өссөн нь Азийн албаныхныг төрөлжүүлэх оролдлогыг улам түрэмгий болгов.
Bloomberg-ийн долларын ханшийн индексийн дагуу энэ жил ам.долларын ханш долоо орчим хувиар чангарч, 7 оноос хойших хамгийн том жилийн өсөлтийн замд хүрсэн байна. Долларын ханш британи фунт стерлингээс эхлээд Энэтхэгийн рупи хүртэлх бүх зүйлийг түүхэн доод түвшинд хүргэснээр 2015-р сард хэмжигч дээд амжилт тогтоосон юм.
Том толгой өвдөх
Хүнсний худалдан авалтын үнэ өсөж, өрийн эргэн төлөлтийн дарамт улам дордож, ядуурал гүнзгийрч байгааг харсан Азийн орнуудын хувьд ам.долларын ханш чангарч байгаа нь толгойны өвчин болоод байна.
Шри Ланка долларын өрийг анх удаа төлж чадахгүйд хүрсэн нь үүний нэг жишээ юм. Вьетнамын албаны хүмүүс шатахууны хангамжийн асуудалд долларын ханшийн өсөлтийг буруутгаж байсан удаатай.
Иймээс Энэтхэг Арабын Нэгдсэн Эмират улстай хийсэн хэлэлцээр нь рупигээр илүү их гүйлгээ хийх, АНУ-ын мөнгөн тэмдэгтийг тойрсон худалдааны төлбөр тооцооны хэлэлцээр байгуулах урт хугацааны кампанит ажлыг хурдасгаж байна.
Үүний зэрэгцээ, санхүүгийн бус компаниудын ам.доллараар илэрхийлсэн бондын борлуулалт 37 онд дэлхийн нийт хэмжээний 2022%-д хүрч, түүхэн доод түвшинд хүрч буурчээ. Сүүлийн 50 жилд хэд хэдэн удаа тэд аль нэг жилийн хугацаанд худалдагдсан өрийн XNUMX гаруй хувийг бүрдүүлсэн байна. .
Эдгээр бүх арга хэмжээ нь зах зээлд богино хугацаанд хязгаарлагдмал нөлөө үзүүлж болох ч эцсийн үр дүн нь долларын эрэлтийг сулруулж болзошгүй юм. Жишээлбэл, Канад доллар болон Хятадын юанийн бүх валютын арилжааны хувьцаа аль хэдийн аажмаар өсөж байна.
Технологийн дэвшил нь ногоон мөнгөнөөс татгалзах хүчин чармайлтыг хөнгөвчлөх бас нэг хүчин зүйл юм.
Хэд хэдэн эдийн засаг долларын хэрэглээг төлбөрийн шинэ сүлжээг бий болгох хүчин чармайлтын үр дүн болгон бууруулж байна. Малайз, Индонези, Сингапур, Тайланд улсууд хоорондоо доллараар бус үндэсний мөнгөн тэмдэгтээрээ гүйлгээ хийх системийг бий болгосон. Тайваньчууд Японтой холбогдсон QR код системээр төлбөр хийх боломжтой.
Бүхэл бүтэн хүчин чармайлт нь хагас зуун гаруй жилийн турш дэлхийн санхүүгийн үндэс суурь болсон Барууны тэргүүлсэн тогтолцооноос эрч хүчийг улам бүр холдуулж байна. Шинээр гарч ирж буй зүйл бол долларын ханш өндөр хэвээр байгаа гурван түвшний бүтэц, гэхдээ хоёр талын төлбөрийн замууд нэмэгдэж, АНУ-ын аливаа боломжит давшилтаас авахыг эрмэлздэг юань зэрэг өөр салбарууд юм.
Мөн өрнөж буй бүх үймээн самуун, үйл ажиллагааны хувьд долларын давамгайлах байр суурь удахгүй сорих магадлал багатай юм. АНУ-ын эдийн засгийн хүч чадал, хэмжээ нь маргаангүй хэвээр байгаа бөгөөд Төрийн сан нь хөрөнгийг хадгалах хамгийн найдвартай арга замуудын нэг хэвээр байгаа бөгөөд доллар нь валютын нөөцийн арслангийн хувийг бүрдүүлдэг.
Жишээлбэл, бүх гадаад валютын арилжаанд юанийн эзлэх хувь 7% хүртэл өссөн байж магадгүй ч доллар ийм гүйлгээний 88%-ийн нэг талыг эзэлсээр байна.
Гурван арван жил ажилласан зах зээлийн ахмад зүтгэлтэн, эрсдэлийн сангийн судалгааны албаны дарга Жорж Буурас хэлэхдээ, "Оросын тал дээр өрсөлдөх нь маш хэцүү. Оросууд рублийг хүчээр ашиглах замаар үүнийг хийж байна." Мельбурн дахь K2 хөрөнгийн менежмент. "Эцсийн эцэст хөрөнгө оруулагчид хөрвөх чадвартай хөрөнгийг илүүд үзсэн хэвээр байгаа бөгөөд энэ утгаараа долларыг юу ч орлож чадахгүй."
Гэсэн хэдий ч ам.долларын ханшаас салах хослол нь тухайн үеийн Францын Сангийн сайд Валери Жискар д'Эстэнг АНУ-ын эдэлж байсан "хэт давуу эрх" гэж нэрлэсэн зүйлд сорилт болж байна. 1960-аад онд түүний зохиосон нэр томьёо нь "ногоон"-ын ноёрхол АНУ-ыг ханшийн эрсдэлээс хэрхэн хамгаалж, улс орны эдийн засгийн хүч чадлыг хэрхэн төсөөлж байгааг тодорхойлдог.
Тэд эцсийн дүндээ Дэлхийн XNUMX-р дайны төгсгөлд Нью-Хэмпширийн нойрмог хотын нэгэн зочид буудалд тохиролцсон долларыг мөнгөний дараалалд тэргүүлэгч болгосон систем болох Бреттон Вудсын загварыг бүхэлд нь туршиж магадгүй юм.
Хонг Конг дахь Ломбард Одиер компанийн Азийн макро стратегич Хомин Ли, 66 тэрбум ам.доллартай тэнцэх хэмжээний хөрөнгө оруулалтыг хянадаг фирм Хомин Ли хэлэхдээ, сүүлийн үеийн хүчин чармайлт нь "бидний олон арван жилийн турш ашиглаж ирсэн дэлхийн худалдаа, төлбөр тооцооны платформ хагарч эхэлж магадгүйг харуулж байна" гэж хэлэв. .
“1970-аад оны евро долларын зах зээл, дараа нь 1980-аад оны санхүүгийн зохицуулалт, хөвөгч хүүгийн дэглэм зэрэг Бреттон Вудсын системээс үүссэн энэ бүхэл бүтэн сүлжээ нь бидний өнөөг хүртэл хөгжүүлж ирсэн платформ нь улам бүр өөрчлөгдөж эхэлж магадгүй юм. үндсэн мэдрэмж" гэж Ли хэлэв.
Үнэ цэнэтэй сургамж
Цэвэр үр дүн: Хаан доллар ирэх хэдэн арван жилийн турш ноёрхсон хэвээр байж магадгүй ч өөр валютаар гүйлгээ хийх эрч нь удаашрах шинжгүй, ялангуяа геополитикийн зэрлэг картууд албан тушаалтнуудад өөрийн замаар явахыг ятгасаар байвал.
Мөн АНУ-ын засгийн газар өөрийн мөнгөн тэмдэгтийг геополитикийн тэмцэлд ашиглах хүсэл эрмэлзэлтэй байгаа нь ирээдүйд ийм аргыг үр дүнтэй хэрэгжүүлэх чадварыг сулруулж магадгүй юм.
Индонезийн Сангийн сайд Шри Муляни Индравати өнгөрсөн сард Балид болсон G-20-ийн уулзалтын үеэр Блүүмбэргийн Гүйцэтгэх захирлын форум дээр "Украины дайн ба Оросын эсрэг хориг арга хэмжээ маш үнэ цэнэтэй сургамж болно" гэж хэлжээ.
"Олон улс орон нутгийнхаа мөнгөн тэмдэгтийг ашиглан шууд буюу хоёр талт байдлаар гүйлгээ хийх боломжтой гэж боддог. Энэ нь валют болон төлбөрийн системийг илүү тэнцвэртэй ашиглах нь дэлхий дахинд ашигтай гэж би бодож байна."
-Финбарр Флинн, Шрути Шривастава, Судхи Ранжан Сен, Адрижа Чаттержи, Даниел Флатли, Нгуен Диеу Ту Уен, Южинг Лю, Анирбан Наг, Клэр Жиао, Грейс Сихомбинг, Филип Ж.Хейжманс, Жанетт Родригес, Арун Девнат нарын тусламжтайгаар.
(Есдүгээр догол мөрөнд брокерын тайлбарыг нэмсэн)
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/suddenly-everyone-hunting-alternatives-us-130000587.html