Гудамжны орлого 27-р улиралд S&P 500-ийн 2%-ийн хувьд доогуур үнэлэгдсэн байна

Гудамжны орлого (үндсэн Заксын орлого) S&P 500-ийн ихэнх компаниудын ашгийг хэтрүүлсэн. Гэсэн хэдий ч гудамжны орлого нь жинхэнэ ашгаа дутуу харуулсан S&P 500 компаниуд олон байдаг. Эдгээр компаниуд хөрөнгө оруулагчдын төсөөлж байснаас илүү ашигтай бөгөөд ихэнх тохиолдолд дутуу үнэлэгддэг.

Энэхүү тайланд дараахь зүйлийг харуулав.

• S&P 500-д доогуур үнэлэгдсэн гудамжны орлогын тархалт ба хэмжээ
• Гудамжны орлого (мөн GAAP -ийн орлого) яагаад алдаатай байдаг
• Гудамжны орлого багатай, хувьцааны үнэлгээ нь маш сонирхолтой байдаг S&P 500 таван компани

S&P 150-ийн 500 гаруй компаниуд гудамжны орлогоо доогуур үнэлдэг

S&P 153-д багтдаг 500 компанийн хувьд буюу 31% нь Street Earnings 2-р улирлын сүүлийн арван хоёр сарын (TTM) эцсийн үндсэн орлогыг доогуур үнэлжээ. 22 оны 2-р улирал дууссан TTM-д 21 компани ашгаа дутуу илэрхийлсэн байна. Миний үндсэн орлогын судалгаа нь ихэнх тохиолдолд 120-р улирлын 2-Q хуанли болох хамгийн сүүлийн үеийн аудитлагдсан санхүүгийн мэдээлэлд тулгуурладаг. 22/10/8-ны өдрийн үнийн мэдээлэл.

Гудамжны орлого нь үндсэн орлогыг нэг компанид дунджаар -15%-иар доогуур үнэлдэг бол Зураг 1-ийн дагуу гудамжны орлого нь S&P 10-ийн компаниудын ~10%-ийн үндсэн орлогыг 500%-иас илүү доогуур үнэлдэг.

Зураг 1: Гудамжны орлого 28-р улирлын TTM-д дунджаар -2%-иар доогуур үнэлэгдсэн байна

Гудамжны орлого багатай 153 компани нь 27/500/8-ны байдлаар S&P 12-ийн зах зээлийн үнэлгээний 22%-ийг эзэлж байгаа бөгөөд энэ нь улирал бүр TTM-ийн мэдээллээр хэмжигдсэн 1-р улирлын 22-р улирлынхтай ижил байна. Дундаж дутуу тооцсон % нь Гудамжны гажуудал гэж тооцогддог бөгөөд энэ нь Гудамжны орлого ба Үндсэн орлогын ялгаа юм.

Зураг 2: 2012-8/12/22 хооронд зах зээлийн үнэлгээний хувиар доогуур үнэлэгдсэн гудамжны орлого

S&P 500 дахь хамгийн дутуу үнэлэгдсэн таван ашиг

Орлогоо дутуу үнэлдэг компаниуд өнгөрсөн жилүүдийг бодвол ховор боловч хаанаас хайхаа мэддэг бол олж болно.

Зураг 3-т S&P 500-ийн 2-р улирлын туршид маш сонирхол татахуйц хувьцааны үнэлгээтэй таван хувьцааг, мөн хамгийн дутуу үнэлэгдсэн гудамжны орлогыг (Гудамжны гажуудлыг нэгж хувьцаанд ногдох Гудамжны ашгийн %-д үндэслэн) харуулав. "Гудамжны гажуудал" нь нэгж хувьцаанд ногдох үндсэн ашиг болон гудамжны ашиг хоёрын зөрүүтэй тэнцүү байна. Гудамжны орлогыг ашигладаг хөрөнгө оруулагчид эдгээр бизнесийн жинхэнэ ашиг орлогыг алддаг.

Зураг 3: S&P 500-ийн хамгийн бага орлоготой компаниуд: TTM 2-р улирал хүртэл

*Гудамжны гажуудал гэж гудамжны EPS -ийн хувиар хэмжсэн

Доорх хэсэгт би дэлгэрэнгүй тайлбарлав нууж, мэдээлсэн VFC корпорацийн GAAP орлогыг гажуудуулдаг ер бусын зүйлсVFC
. Эдгээр бүх ер бусын зүйлсийг үндсэн орлогоос хассан.

VF Корпорацийн (VFC) TTM 2-р улирлын гудамжны орлогыг нэгж хувьцаанд 22 доллараар доогуур үнэлэв.

VF корпорацын TTM 2Q22 гудамжны орлого (3.00 доллар/хувьцаа) болон үндсэн ашиг (3.71 ам.доллар/хувьцаа) хоёрын зөрүү нь Зураг 0.71-т 4 ам.доллар байна. Би энэ зөрүүг "Гудамжны гажилт" гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ нь гудамжны орлогын 24% -тай тэнцэж байна.

VF корпорацийн TTM 2Q22 GAAP ашиг (хувьцааны 2.58 ам. доллар) нь үндсэн ашгийг нэгж хувьцаанд 1.14 доллараар доогуур үнэлжээ.

Энэ жишээ нь Гудамжны орлого нь GAAP-ын орлогын хэмжүүртэй адил олон дутагдалтай байгааг харуулж байна.

Зураг 4: VF корпорацийн GAAP, гудамж, үндсэн орлогыг харьцуулах нь: TTM 2-р улиралд

Уншигчид судалгаанд аудит хийх боломжтой байхын тулд би үндсэн орлого ба GAAP орлогын хоорондох ялгааг доор харуулав. Би үндсэн орлогыг гудамжны орлоготой уялдуулахдаа баяртай байх болно, гэхдээ шинжээчид гудамжны орлогоо хэрхэн тооцдог талаар дэлгэрэнгүй мэдээлэл надад байхгүй тул чадахгүй байна.

VF Корпорацийн Орлогын гажуудлын оноо нь хүчтэй цохилттой бөгөөд хувьцааны үнэлгээ нь маш сонирхолтой байдаг нь нэг талаараа оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC) 11%, үнэ-эдийн засгийн дансны үнэ (PEBV) харьцаа 0.9 байгаатай холбоотой.

Зураг 5-д VF корпорацийн үндсэн орлого болон GAAP орлогын ялгааг дэлгэрэнгүй харуулав.

Зураг 5: VF Корпорацийн GAAP-ын орлогоос үндсэн ашгийн тохирол: TTM 2-р улиралд

Илүү дэлгэрэнгүй:

-1.14 сая доллартай тэнцэх -444 доллар/нэг хувьцааны нийт ашгийн гажуудал нь дараахь зүйлсээс бүрдэнэ.

Нуугдсан ер бусын зардал, цэвэр = -1.11 сая доллартай тэнцэх нэгж хувьцаанд 436 ам. доллар.

-Үндэслэн ТТМ-ын хугацаанд бүтцийн өөрчлөлтийн далд зардлын 436 сая

• - $ 4 сая 1 оны төсвийн 23-р улиралд түргэвчилсэн элэгдэлд
• - $ 2 сая 1-р улирлын төсвийн 23-р улиралд ажлаас халагдсан болон ажилтантай холбоотой тэтгэмж
• - $ 0.3 сая 1 оны санхүүгийн 23-р улиралд гэрээ цуцлах болон бусад төлбөрт
• - $ 410 сая Төсвийн 4-р улиралд 22-р улиралд ашиглах эрхийн хөрөнгийн дансны үнийн бууралт
• - $ 3 сая 4 оны төсвийн 22-р улиралд түргэвчилсэн элэгдэлд
• - $ 5 сая 4-р улирлын төсвийн 22-р улиралд ажлаас халагдсан болон ажилтантай холбоотой тэтгэмж
• - $ 0.7 сая 4 оны санхүүгийн 22-р улиралд гэрээ цуцлах болон бусад төлбөрт
• - $ 4 сая 4-р улирлын 22-р улиралд түрээсийн зардалд бүртгэгдсэн үнэ цэнийн бууралт
• - $ 0.6 сая 3 оны төсвийн 22-р улиралд түргэвчилсэн элэгдэлд
• - $ 3 сая 3 оны төсвийн 22-р улиралд ажлаас халагдсаны болон ажилтантай холбоотой тэтгэмжид
• - $ 2 сая төсвийн 2-р улиралд түргэвчилсэн элэгдэлд
• - $ 1 сая 2 оны төсвийн 22-р улиралд ажлаас халагдсаны болон ажилтантай холбоотой тэтгэмжид

үндэслэн TTM хугацаанд 0.5 сая доллар $ 0.7 сая 2022 оны төсвийн эргэлзээтэй дансны хөнгөлөлтийг бууруулах 10-К

Тайлагнасан ер бусын зардал Татварын өмнөх цэвэр = -0.27 доллар/нэг хувьцаа, энэ нь -105 сая доллартай тэнцэх ба

-Үндэслэн TTM хугацаанд 78 сая ам.долларын бусад зардал

- $ 4 сая Төсвийн 3-р улиралд 22-р улиралд өр барагдуулах алдагдал

Тогтмол тэтгэврийн зардалд зориулж 24 сая доллар. Эдгээр урсгал зардлыг тогтмол бус мөрийн зүйлд тайлагнадаг тул би тэдгээрийг буцаан нэмж, Орлогын гажуудлаас хассан.

Татварын гажуудал = нэгж хувьцаанд $ 0.25 /, энэ нь 96 сая доллартай тэнцэнэ

Татварын дараах тайлагнасан ердийн бус зардал, цэвэр = <$0.01/нэг хувьцаа, энэ нь 399 мянган ам.доллартай тэнцэх бөгөөд үүнээс бүрдэнэ.

• $ 0.4 сая 4 оны төсвийн 22-р улиралд зогссон үйл ажиллагааны орлого

VF корпорацийн Гудамжны орлого болон GAAP орлогын ижил төстэй байдал нь гудамжны орлого нь GAAP орлогын олон тооны ер бусын зүйлийг орхигдуулдаг бөгөөд 0.71 ам. доллар/хувь Гудамжны гажуудал нь үндсэн орлого нь тооцоолохдоо илүү өргөн хүрээтэй ер бусын зүйлсийг багтаадаг болохыг онцлон харуулж байна. VF корпорацийн жинхэнэ ашиг .

Тодруулга: Дэвид Трэйнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер, Брайан Пеллегрини нар ямар нэгэн тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичих нөхөн төлбөр авдаггүй.