(Bloomberg) - Энэ бол жижиглэнгийн худалдаачид болон байгууллагын мэргэжилтнүүдийн дуртай арилжаа бөгөөд энэ жил сайн үр дүнгээ өгсөн: олон триллион долларын үнэтэй опционы хугацаа дуусахын өмнөхөн хувьцаагаа зарах.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Гэсэн хэдий ч энэ удаад стратеги нь нэгэн цагт найдвартай тоглоомын номуудыг сорьсон хөрөнгийн зах зээлийг шийтгэх хамгийн сүүлийн тохиолдлоор үр дүнд хүрч байна.
OpEx гэгддэг сар бүрийн үйл явдал болох 2 их наяд долларын өртөгтэй опционы хугацаа дуусах баасан гарагт S&P 500 энэ долоо хоногт 2%-иас дээш өсөж, пүрэв гарагт буурсан хэдий ч 2004%-иас дээш өсөлттэй байна. Энэ нь өмнөх есөн сарын хугацаанд хувьцааны ханш унасан нэг үеээс бусад бүх тохиолдлоос ухарсан үзүүлэлт юм. Бодит байдал дээр есдүгээр сар хүртэлх зургаан сарын хугацаанд XNUMX оноос хойших хамгийн урт ялагдал байсан.
Сүүлийн үед хувьцааны ашиг сонирхолд шилжиж байгааг онцолж буй зүйл бол маргаантай асуудал юм. Зарим нь үүнийг айж байснаас илүү сайн аж ахуйн нэгжийн орлого, хөрөнгө оруулагчдын байр суурь гутарсан эсвэл улирлын таатай хэв маягтай холбон тайлбарладаг. Бусад нь хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн өсөлтийг гүйцэхийн тулд өсөлтийн хувилбаруудыг худалдаж авахаар яарч байгааг онцолдог. Шалтгаанаас үл хамааран энэ үйл явдалд бооцоо тавьсан хэн бүхэн хувьцааг бууруулахад туслах болно.
Ойролцоогоор 2 их наяд долларын опционы хугацаа дуусах гэж байгаа тул эзэмшигчид одоо байгаа албан тушаалаа эргүүлэх эсвэл шинээр эхлүүлэх шаардлагатай болно. Goldman Sachs Group Inc-ийн стратегич Рокки Фишманы тооцоолсноор уг арга хэмжээнд S&P 1-тэй холбоотой 500 их наяд долларын гэрээнүүд болон дуусахаар төлөвлөж буй 375 тэрбум долларын деривативууд багтсан байна.
Пүрэв гарагт S&P 500 индекс 0.8%-иар буурч 3,665.78 нэгжид хаагдсанаар бондын өгөөж улам бүр өссөөр өмнөх 1.1%-ийн өсөлтийг арилгалаа.
Холбооны нөөцийн сангаас үүдэлтэй уналтаас эдийн засгийн өсөлт үргэлжилсээр байгаа нь эрсдэл сэргэх замыг засч магадгүй гэсэн яриа өрнөж байгаа тул өдөр бүр буцах явдал улам бүр нэмэгдсээр байна. Худалдан авах, худалдах опционууд байнга өсөн нэмэгдэж буй салбараас үүдэлтэй зах зээлийн салютуудыг нэмбэл, тэнд бүх зүйл эвгүй харагдаж байна.
Нэг маргаантай онол нь опционы арилжааны өсөлт нь хувьцааг өөрсдийн деривативын барьцаанд оруулж, заримдаа зах зээлийн хөдөлгөөнд ихээхэн тус дөхөм болсон гэж үздэг.
Susquehanna International Group-ийн деривативын стратегийн ахлагч Крис Мерфи хэлэхдээ сонголтууд нь "тааварт илүү том хэсэг болсон" гэж хэлэв. "Энэ нь зах зээлийн хамгийн сүүлийн үеийн тогтворгүй байдалд хувь нэмэр оруулдаг боловч тэргүүлэх хүчин зүйл биш юм."
Баасан гарагийн үйл явдалд хөрөнгө оруулагчид бөөнөөрөө хувьцаанаасаа ухарч байв. Жишээлбэл, JPMorgan Chase & Co-ийн бирж дээрх олон нийтийн мэдээлэлд үндэслэн гаргасан тооцоогоор жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид дөрвөн долоо хоног дараалан хувьцаагаа зарсан байна. Үүний зэрэгцээ, өнгөрсөн долоо хоногт пүүсийн хянасан хедж сангууд 2017 оноос хойш урт болон богино позицуудыг харгалзан үзсэн эрсдэлийн дур сонирхлын хэмжүүр болох цэвэр хөшүүрэгээ харлаа.
Ийм хамгаалалтын байр суурь нь зах зээлийн түүхэн хандлагатай зэрэгцээд жилийн эцсийн өсөлтийн өсөлт нь JPMorgan-ийн АНУ-ын бэлэн мөнгөний арилжаа хариуцсан дарга Элан Лугерийг макротой холбоотой бүх тайлбарыг үл харгалзан ралли зарах горимоос уналт худалдаж авах руу шилжихэд хүргэв. дэвсгэр.
"Улиралын байдал одоо таны талд байна, жижиглэнгийн худалдааны урсгал тогтворжиж, эрсдэлийн сан болон хамтын сан бүр хамгаалалтын байр суурьтай байна" гэж Лугер тэмдэглэлдээ бичжээ. "Мэдээж доод нүүдлээс илүү өндөр нүүдэл хийх үед илүү их хөдөлгөөн/өвддөг бололтой. Энэ нь жилийн эцсийн гүйцэтгэлийг хамгаалахын тулд тор суларч магадгүй гэж надад харуулж байна."
Энэ нь тактикийн шилжилтийг илэрхийлж байгаа ч Лугер энэ үе шатанд овоолохдоо болгоомжтой хандсан хэвээр байна. Үнэн хэрэгтээ тэрээр S&P 500 индексийг 3,800-аас дээш "борлуулалт" гэж үздэг.
SpotGamma-ийн үүсгэн байгуулагч Брент Кочуба 3,800-ийн түвшин индексийг хааж магадгүй гэж үзэж байна. Баасан гаригт дуусах нэлээн том позицууд байгаа бөгөөд эдгээр гэрээний үнэ цэнэ буурч байгаа тул эрсдэлээ тэнцвэржүүлэхийн тулд хувьцаагаа богиносгосон зах зээлдүүлэгчид бэлэн мөнгөний зах зээлд сөргөөр нөлөөлж, байр сууриа тайлах шаардлагатай болно гэж тэр хэлэв.
"Бид 3,750-3,800-ийн дээд цэгийг хайж байгаа шалтгаан нь манай загвар нь зах зээлийг дэмжихээ больсныг харуулж байна" гэж Кочуба хэлэв. "OpEx-ийн дараа бид энэ бүсэд албан тушаалын төвлөрөл дуусч байгаа тул зах зээл энэ 3,700 бүсээс сална гэж бид бодож байна. Одоогийн байдлаар дуудлагын опцион худалдаж авахаар сонгогдсон худалдаачид харагдахгүй байгаа тул бид зах зээлийг 3,600 шугам руу буулгахад давуу тал олгож байна."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/stock-bears-set-rare-loss-201127901.html