(Bloomberg) - Технологийн хувьцаанаас эхлээд крипто хүртэл саяхны өсөлтөд битгий хууртаарай гэж Стив Эйсман хэлэв.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Дэлхийн санхүүгийн хямралын өмнөхөн дээд зэргийн ипотекийн зээлийн эсрэг бооцоо тавьж байсан Нойбергер Берман группын багцын менежер өнгөрсөн хугацаанд хөрөнгө оруулалтын талбарт ноёрхож байсан томоохон компаниудын оронд шинэ удирдагчид ирэх хүүгийн эрин үед зах зээлийн горимын өөрчлөлтийг харж байна. арав гаруй жил.
"Парадигмууд цаг хугацааны явцад өөрчлөгддөг" гэж Эйсман Odd Lots подкастын сүүлийн ангид хэлэв. “Заримдаа тэдгээр парадигмууд хүчтэйгээр өөрчлөгддөг, заримдаа тэдгээр парадигмууд цаг хугацааны явцад өөрчлөгддөг, учир нь хүмүүс парадигмаасаа амархан татгалздаггүй. Бид дахин ийм үеийг туулж магадгүй гэж бодож байна."
Шинэ ялагчдын тоонд Эйсманы хэлснээр "аж үйлдвэрийн ертөнцийг АНУ-д буцаах" болон "ногоонжуулалт"-тай холбоотой пүүсүүд багтаж болно.
Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүгээ удаашруулна гэсэн хүлээлт өнгөрсөн жил унасан активуудад шинэ амьдрал авчирч байгаа энэ үед түүний хэлсэн үг болгоомжлол болж байна. "Эдгээр хувьцааны зарим нь 50-60% өссөн байна" гэж Эйсман хэлэв. "Энэ бол гайхалтай."
Тэрээр Томас Кунийн 1962 онд хэвлэгдсэн "Шинжлэх ухааны хувьсгалын бүтэц" номоос иш татсан бөгөөд нэг дэглэмийг нөгөө дэглэмээр солих заримдаа хэцүү, удаан үргэлжилсэн үйл явцыг тайлбарлахад туслах болно: "Жишээ нь Эйнштейн харьцангуйн онолыг бий болгох үед ... Энэ нь хүн бүр "Өө, Бид Эйнштейнийг хүлээж байсан, бурханд баярлалаа, одоо бид Ньютоноос салж чадна.' Хүмүүс үүнийг илүү сайн онол гэдгийг ойлгохын тулд хэдэн жил зарцуулсан гэдгийг та мэднэ. Зах зээлд ийм зүйл тохиолддог гэж би бодож байна."
Эйсман өмнөх парадигмын өөрчлөлтүүд, тухайлбал 1990-ээд онд General Electric гэх мэт томоохон конгломератуудаас дотком хөөс болон 2000-аад оны эхэн үеийн санхүүгийн хувьцаанууд руу шилжсэн тухай өгүүлдэг. Банкуудын ноёрхол 2008 онд уналтад орсон боловч тэр үед ч гэсэн 2009, 2010 онд зарим санхүүгийн нэр хүнд өссөн гэж тэр тэмдэглэв. Эцэст нь хүүгийн түвшин бага байсан нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг Amazon.com гэх мэт хөрөнгийн өсөлтийн талд шилжүүлсэн гэж тэр хэллээ. Inc.
Эйсман хэлэхдээ: "Үнийн ханш тэг байх үед та таамаг дэвшүүлэхийн тулд цалин авдаг." "Хүмүүс үргэлж дараагийн Амазоныг хайж байдаг. Мөн худалдах тал нь судалгааны тайлан бичиж, эхний өгүүлбэр нь "ТАМ асар их" байх үед тэд дараагийн Амазоныг хайж байгааг та мэдэж байгаа бөгөөд энэ нь нийт боломжтой зах зээл асар том гэсэн үг юм."
Гэвч бизнес эрхлэгчид болон хөрөнгө оруулагчдын аль аль нь хамгийн түрүүнд бодит байдалд шилжсэнээр аварга том ТАМ-ын тухай мөрөөдөл замхарч эхэлдэг. “2010 он хүртэл 2022 оны эхэн үе хүртэл хэрэв та орлогогүй ч орлого нь хүчтэй өссөн компани байсан бол хүмүүс мөрөөддөг байсан. Орлогын өсөлт удаашрах үед хүмүүс мөрөөдлөө мөрөөдөхөө больсон, эсвэл үүнийг өндөр хүүтэй хослуулж, хямдралын механизм нь хувьцааг бууруулдаг" гэж Эйсман хэлэв.
Зах зээлийн манлайлалд бүрэн өөрчлөлт орох эсэх нь ХНС-ээс хамааралтай хэвээр байгаа бөгөөд Пауэлл хүүгээ яаралтай бууруулахгүй гэсэн үгэндээ хүрвэл тодорхой хэмжээгээр. "Хэрэв тэр тэднийг тэнд орхивол бид парадигмын өөрчлөлттэй болно гэж би бодож байна. Хэрэв тэр үүнийг дахин бууруулбал бид өмнөх зүйл рүүгээ буцах болно, энэ нь өсөлтийн хувьцаа... Тэр тэднийг тэнд орхиж, дараа нь бид парадигмын өөрчлөлттэй болно гэж би бодож байна" гэж Эйсман хэлэв.
Фронт Пойнт Партнерс ХХК-д эрсдэлийн сангийн менежерээр ажиллаж байхдаа Эйсман 2007 онд орон сууцны хөөс хагарч эхлэхээс өмнө дээд зэргийн зээлийн эсрэг бооцоо тавьж байсан тухай Майкл Льюис "Том Богинохон" номондоо бичсэнээр ижил нэртэй кино хийжээ. түүнийг Стив Карелл дүрсэлсэн. Дараа нь Эйсман өөрийн Emrys Partners сан байгуулж, 2014 онд хаасан.
Эйсман хэлэхдээ, 2008 оны санхүүгийн хямрал давтагдах магадлал бага гэж үзэж байгаа бөгөөд АНУ-ын ихэнх банкууд өмнөхөөсөө хамаагүй бага хөшүүрэгтэй болсон байна.
"Би зарим хөрөнгө оруулагчдын хувьд 2000, 2008 оныг PTSD шиг гэж бодож байна" гэж Эйсман хэлэв. “Санхүүгийн асуудал төвөгтэй. Дэлхий дээр АНУ болон Европын санхүүгийн бүтэц ямар их өөрчлөгдсөнийг үнэхээр ойлгодог хүмүүс тийм ч олон байдаггүй. Тиймээс тэд захын уналтыг хараад, "Бурхан минь, ямар нэг муу зүйл тохиолдох нь" гэж хэлдэг.
Гэмтлийн дараах стресс ихтэй байдаг нэг салбар бол орон сууц, гэхдээ Эйсман ипотекийн зээлийн хүү сүүлийн үед өсөхөд 15 жилийн өмнө гарсан татан буулгалт, галын борлуулалтыг өдөөж байгааг энд хараагүй байна.
"Ипотекийн зээлийн хүү 7 хувь болоход би жижиг тооцоо хийсэн. Хэрэв та гурван хувийн зээлээр орон сууц худалдаж авсан хүний сарын төлбөрийг ижил үнээр, ижил үнээр худалдаж авах хүсэлтэй хүнтэй харьцуулбал тооцсон. 3%-ийн хүүтэй орон сууцны зээл, тэр хүн 7%-ийн ипотекийн зээлтэй хүнтэй адил сарын төлбөртэй байхын тулд байрны үнэ 3%-иас 30%-иас 35% хүртэл буурах ёстой.
Энэ нь онолын хувьд орон сууцны зах зээлийг томоохон уналтад оруулж болзошгүй юм. Энэ удаагийн ялгааг эс тооцвол ажил эрхлэлтийн зураг гэж Эйсман хэлэв. "Хүмүүс ажилтай л бол тэд байшингаа 40% хямд зарахгүй." Энэ хувилбарт орон сууцны зах зээл дахин нэг том сүйрэлд орохоос илүүтэйгээр одоохондоо царцсан гэсэн үг. Гэр бүлүүд байраа зарж, илүү том зүйл рүү нүүхийн оронд зүгээр л байрандаа үлдэх болно.
"Одоо ямар нэг муу зүйл тохиолдож магадгүй, бид эдийн засгийн хямралд орж болзошгүй" гэж тэр нэмж хэлэв. "Гэхдээ миний бодлоор бид хуучин хэв маягийн уналтад орох болно. Бид 08 онд болсон систем бүрэн эрсдэлд орсон асар их задралын хямралд орохгүй."
Шинэ манлайлал зах зээлийг хөдөлгөж байгаа энэ үед энэ шилжилт нь крипто, меме хувьцаа, технологийн нэр гэх мэт зүйл дээр үнэмшилтэй байж өөрсдийн хувийн шинж чанарыг бий болгосон хүмүүсийн хувьд маш хэцүү байх болно. Мэдээжийн хэрэг, санхүүгийн их хямралыг зөв гэж нэрлэсэн хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн ертөнцийг үзэх үзлийг сорьсон зах зээлийн дүр төрхийг өөрчлөх томоохон өөрчлөлтүүдтэй тэмцэх шаардлагатай болсон.
2008 оны аймшигт үйл явдлын үеэр нэрээ цуурайтуулж байсан зарим хүмүүс яагаад зах зээл болон санхүүгийн системийн сүйрлийг урьдчилан таамаглахаа больсон гэж асуухад Эйсман "маш их эмчилгээ" гэж хошигножээ.
Холбогдох холбоосууд: 2022 оны бүх том зах зээлийн чиг хандлага одоо биткойныг эргүүлж байна АНУ-ын засгийн газрын бондыг цохиж байгаа нь зах зээл дэх бүхэл бүтэн өөрчлөлт юм
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2023 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/steve-eisman-big-short-fame-090001126.html