Эдгээр гурван урсгал үйлчилгээний хувьцааг ашиглан ирээдүй рүү алхаарай

Америкчууд уламжлалт кабелийн болон хиймэл дагуулын телевизийн үйлчилгээгээ дижитал стриминг үйлчилгээг илүүд үзэхээр урьд өмнөхөөсөө илүү хурдан татгалзаж байна. Видео стриминг үйлчилгээ нь хэрэглэгчдэд хүссэн үедээ, хаана ч хамаагүй кино, ТВ үзэх боломжийг олгодог. Цацалт үйлчилгээ үзүүлэгчдийн каталог байнга өргөжиж, олон мянган хүнээс сонгох боломжтой.

Дэлхийн видео стриминг зах зээлийн хэмжээ 59.14 онд 2021 тэрбум доллараар үнэлэгдсэн бөгөөд 21.3-2022 он хүртэл жилийн нийлмэл өсөлтийн хурдаар (CAGR) 2030%-иар тэлэх төлөвтэй байна. Блокчэйн технологи, хиймэл оюун ухаан (AI) гэх мэт инновациуд ашиглагдаж байна. видео чанарыг сайжруулах, энэ нь салбарыг хөгжүүлэхэд тусална. Түүгээр ч зогсохгүй сошиал медиа платформууд болон брэнд, маркетингийн бусад дижитал хэрэгслүүд өсөн нэмэгдэж буйн улмаас гар утас хурдацтай хэрэгжиж байгаа нь зах зээлийн өсөлтийг дэмжих төлөвтэй байна.

Түүнчлэн, коронавирусын тахал дэлхийн зах зээлийн хэмжээнд эерэгээр нөлөөлсөн. Зөвхөн 2021 онд л гэхэд дэлхийн стриминг зах зээл 25%-иар өссөн байна. Motion Picture Association-аас гаргасан 2020 оны тайланд дурдсанаар, эрэлт хэрэгцээтэй онлайн видео (VoD) хэрэглэгчдийн тоо ойролцоогоор 1.1 тэрбум болж өсч, 2 он гэхэд 2023 тэрбумд хүрэх төлөвтэй байна.

Явж байхдаа хөгжим сонсохын тулд iPod эсвэл MP3 тоглуулагч хэрэгтэй байсан үе аль хэдийн ард хоцорчээ. Ухаалаг утаснууд болон дижитал хөгжмийн урсгал нэмэгдэж байгаа нь дуртай дуугаа сонсохыг урьд өмнөхөөсөө илүү хялбар болгосон. Хамгийн том хөгжмийн стриминг үйлчилгээ болох Spotify болон Apple Music нь сар бүр бага хэмжээний төлбөр төлдөг захиалагчдад 50 сая гаруй дууг ашиглах боломжтой. Эдгээр платформуудын ихэнх нь хэрэглэгчдэд подкаст болон аудио ном сонсох боломжийг олгодог.

Хөгжмийн стриммингийн салбар нь видео стримингийн ердөө тал орчим үнээр үнэлэгддэг ч 14.7-2022 он хүртэл CAGR 2030%-иар өсөж байна. 5G холболтын хэрэглээ нэмэгдэж байгаа нь дэлхийн хамгийн алдартай чиг хандлагын нэг болоод байна. зах зээл нь үйлчилгээ үзүүлэгчдэд маш өндөр чанартай аудио урсгалыг санал болгох боломжийг олгодог.

Ерөнхийдөө стриминг үйлчилгээ үзүүлэгчид сүүлийн жилүүдэд хурдацтай хөгжиж байгаа бөгөөд бусад ихэнх салбараас хамаагүй хурдан өсөх магадлалтай. Технологийн дэвшил, ухаалаг төхөөрөмжүүд нь хэрэглэгчдэд урьд өмнөхөөсөө илүү дижитал болон аудио контентыг ашиглах боломжийг олгосон. Энэ нь боломжийн үнийн зэрэгцээ уламжлалт телевиз, радиогийн үйлчилгээ үзүүлэгчдээс хяналтаа авах боломжийг олгож, стриминг үйлчилгээ үзүүлэгчдийн хэтийн төлөвийг бий болгодог.

AAII-ийн A+ хувьцааны зэрэглэл бүхий урсгал үйлчилгээний хувьцааг үнэлэх

Компанид дүн шинжилгээ хийхдээ компаниудыг ижил төстэй байдлаар харьцуулах боломжийг олгодог объектив тогтолцоотой байх нь тустай. Энэ нь AAII яагаад A+ хувьцааны зэрэглэлийг бий болгосны нэг шалтгаан нь компаниудыг урт хугацаанд зах зээлд давж гарах хувьцааг тодорхойлох таван хүчин зүйлээр үнэлдэг. үнэ цэнэ, өсөлт, эрч, орлого тооцоолсон шинэчлэлт (мөн гэнэтийн бэлэг) болон чанар.

A+ хувьцааны үнэлгээг ашиглан дараах хүснэгтэд стриминг үйлчилгээний гурван хувьцаа болох Disney, Netflix болон Spotify-ийн сонирхол татахуйц байдлыг үндсэн үндсэн дээр нь нэгтгэн харуулав.

AAII-ийн гурван урсгал үйлчилгээний хувьцааны A+ хувьцааны үнэлгээний хураангуй

A + Хөрөнгийн үнэлгээг юу илчлэв

Уолт Диснэй
DIS
бол дэлхийн хэмжээний энтертайнмент компани юм. Түүний сегментүүдэд Disney Media and Entertainment Distribution (DMED) болон Disney Parks, Experiences and Products (DPEP) багтдаг. DMED сегмент нь компанийн дэлхийн хэмжээний кино, цуврал телевизийн контент үйлдвэрлэх, түгээх үйл ажиллагааг хамардаг. DMED-ийн бизнесийн чиглэлүүд нь шугаман сүлжээ, шууд хэрэглэгчдэд хүргэх, контентын борлуулалт/лицензээс бүрдэнэ. DPEP сегментийн бизнес нь зугаа цэнгэлийн цэцэрлэгт хүрээлэнгүүдэд элсэхийг худалдах, зугаа цэнгэлийн парк, амралтын газруудад хоол хүнс, ундаа, бараа бүтээгдэхүүн борлуулах, далайн аялал жуулчлалын борлуулалт, амралтын клубын үл хөдлөх хөрөнгийг худалдах, түрээслэх, оюуны өмчийн лицензийн төлбөрөөс бүрдэнэ (IP) ) өргөн хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүнд ашиглах, нэрийн барааны борлуулалт. Агуулгын борлуулалт/лицензийн бизнес нь телевиз, захиалгат видео (ТВ/SVOD) болон гэрийн зугаа цэнгэлийн зах зээлд кино, эпизод телевизийн контентыг борлуулахаас бүрддэг.

Өндөр чанартай хувьцаа нь өсөх боломж, буурах эрсдэлтэй холбоотой шинж чанартай байдаг. Чанарын зэрэглэлийг дахин шалгахад 1998-2019 он хүртэлх хугацаанд өндөр үнэлгээтэй хувьцаанууд дунджаар бага зэрэглэлийн хувьцаанаас илүү гарсан болохыг харуулж байна.

Дисней нь 64 оноотой Чанарын В зэрэгтэй. А+ Чанарын зэрэг нь хөрөнгийн өгөөж (ROA), оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC), хөрөнгийн нийт ашиг, буцаан худалдан авалтын хувийн зэрэглэлийн дундаж үзүүлэлт юм. өгөөж, актив дахь нийт өр төлбөрийн өөрчлөлт, хөрөнгийн хуримтлал, Z давхар дампуурлын эрсдэл (Z) оноо ба F-оноо. Оноо нь хувьсах бөгөөд энэ нь найман хэмжүүрийг бүгдийг нь авч үзэх, хэрэв найман хэмжүүрийн аль нэг нь хүчингүй бол бусад хүчинтэй хэмжүүрүүдийг авч үзэх боломжтой гэсэн үг юм. Чанарын оноо өгөхийн тулд хувьцаанууд нь хүчинтэй (хэг биш) хэмжигдэхүүнтэй байх ёстой бөгөөд чанарын найман хэмжүүрийн дор хаяж дөрөвт нь харгалзах зэрэглэлийг агуулсан байх ёстой.

Тус компани нийт өр төлбөрийн актив болон F-Score-ийн өөрчлөлтийн хувьд маш өндөр байр суурь эзэлдэг. Диснейн активын нийт өр төлбөрийн өөрчлөлт –1.4%, F-оноо 7 байна. Салбарын нийт өр төлбөрийн активын өөрчлөлт 2.2% буюу Диснейнхээс хамаагүй муу байна. F-Score нь тэгээс есөн хүртэлх тоо бөгөөд компанийн санхүүгийн байдлын бат бөх байдлыг үнэлдэг. Энэ нь компанийн ашигт ажиллагаа, хөшүүрэг, хөрвөх чадвар, үйл ажиллагааны үр ашгийг харгалзан үздэг. Гэсэн хэдий ч Дисней нийт орлогынхоо хувьд 29-р хувиар тааруухан жагсаж байна.

Дисней 32-ын Momentum оноондоо тулгуурлан Momentum D зэрэгтэй байна. Энэ нь сүүлийн дөрвөн улиралд жинлэсэн харьцангуй хүч чадлаараа тааруу байна гэсэн үг. Энэ оноо нь сүүлийн хоёр дахь улиралд 0.6%, дөрөв дэх улиралд -2.5% байсан ба дундажаас доогуур харьцангуй үнийн өсөлтөөс -22.2% ба -аас гарсан. 14.7% нь нэг ба гурван улирлын өмнө тус тус. Оноо нь хамгийн сүүлийн улирлаас 28, 65, 22, 71 байна. Дөрвөн улирлын харьцангуй үнийн жигнэсэн хүч нь –12.2% бөгөөд энэ нь 32 оноо гэсэн үг юм. Дөрвөн улирлын харьцангуй бат бөх байдлын зэрэглэл нь сүүлийн дөрвөн улирал бүрийн үнийн харьцангуй өөрчлөлт бөгөөд хамгийн сүүлийн улирлын үнийн өөрчлөлтийг өгсөн. жин нь 40% бөгөөд өмнөх гурван улирал тус бүр 20% -ийн жинг өгсөн.

Тус компани нь 82-ын үнэлгээнд тулгуурлан F үнэлгээтэй бөгөөд энэ нь маш үнэтэй гэж тооцогддог. Энэ нь маш өндөр үнэ-орлогын (P/E) харьцаа 72.6, үнэ-чөлөөт мөнгөн гүйлгээний (P/FCF) харьцаа 126.7-оос үүдэлтэй бөгөөд 94-р хувь. Дисней нь улирал тутам үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний 27.2%-иар хүчтэй өсөлтөд тулгуурлан D зэрэглэлийг нэгж хувьцаанд ногдох ашгийн (EPS) -28%-ийн өсөлтийн хурдаар нөхсөн байна.

Netflix
NFLX
нь энтертайнмент үйлчилгээний компани юм. Тус компани нь дэлхийн 190 гаруй оронд төлбөртэй стриминг гишүүнчлэлтэй бөгөөд гишүүдэд янз бүрийн төрөл, хэлээр олон төрлийн телевизийн цуврал, баримтат кино, уран сайхны кино, гар утасны тоглоом үзэх боломжийг олгодог. Гишүүд хүссэн үедээ хүссэнээрээ үзэх боломжтой. Гишүүд зар сурталчилгаагүйгээр тоглох, түр зогсоох, үргэлжлүүлэн үзэх боломжтой. Нэмж дурдахад тус компани нь АНУ-д DVD-ээр шуудангаар дамжуулах үйлчилгээг санал болгодог. Энэ нь янз бүрийн урсгал гишүүнчлэлийн төлөвлөгөөг санал болгодог бөгөөд үнэ нь улс орон болон төлөвлөгөөний онцлогоос хамаарч өөр өөр байдаг. Төлөвлөгөөний үнэ нь сард ойролцоогоор $2-оос $27 хооронд хэлбэлздэг. Гишүүд ТВ, дижитал видео тоглуулагч, ТВ-ийн дээд хайрцаг, хөдөлгөөнт төхөөрөмж зэрэг интернетэд холбогдсон олон төхөөрөмжөөр дамжуулан контент үзэх боломжтой. Тус компани нь анхны программчлалыг багтаасан контентыг худалдан авч, лицензжүүлж, үйлдвэрлэдэг.

Орлогын тооцооллын өөрчлөлт нь шинжээчид пүүсийн богино хугацааны хэтийн төлөвийг хэрхэн харж байгааг харуулж байна. Netflix нь Орлогын үнэлгээний үнэлгээний B зэрэгтэй бөгөөд энэ нь эерэг гэж тооцогддог. Энэхүү үнэлгээг сүүлийн хоёр улирлын орлогын гэнэтийн статистикийн ач холбогдол болон сүүлийн нэг сар болон сүүлийн гурван сарын хугацаанд одоогийн санхүүгийн жилийн нэгдсэн тооцоололд хэдэн хувиар өөрчлөлт оруулсан зэрэгт үндэслэн гаргасан.

Netflix 2022 оны 22-р улиралд 62%-ийн эерэг орлогын сюрпризийг мэдээлсэн бол өмнөх улиралд 2022%-ийн эерэг орлогын гэнэтийн мэдээг мэдээлсэн. Сүүлийн нэг сарын хугацаанд 3.007 оны хоёрдугаар улирлын зөвшилцсөн ашгийн тооцоо 2.966 удаа өсөж, 12 удаа буурсны улмаас нэгж хувьцааны үнэ 18 ам.доллараас 2022 ам.доллар болж буурчээ. Сүүлийн гурван сарын хугацаанд 0.1 оны бүтэн жилийн орлогын нэгдсэн тооцоолол 10.890 удаа дээш, 10.901 удаа бууруулсан өөрчлөлтөд үндэслэн нэгж хувьцааны үнэ 17 доллараас 18 доллар болж XNUMX%-иар өссөн байна.

Тус компани нь дундаж гэж тооцогддог 59-ийн үнэлгээнд тулгуурлан C үнэлгээтэй.

Netflix-ийн үнэ цэнийн онооны зэрэглэл нь хэд хэдэн уламжлалт үнэлгээний хэмжүүр дээр суурилдаг. Тус компани нь хувьцаа эзэмшигчдийн өгөөжийг 44 оноо, аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашигт харьцуулсан харьцааг (Ebitda) 37, үнэ ашгийн харьцааг 54 оноотой (онолыг бага байх тусмаа үнэ цэнийн хувьд сайн гэдгийг санаарай. ). Тус компанийн хувьцаа эзэмшигчдийн өгөөж –0.2%, EV/Ebitda харьцаа 8.5, үнийн ашгийн харьцаа 17.9% байна. Үнэ ашгийн харьцаа бага байвал илүү сайн үнэ цэнэ гэж тооцогддог ба Netflix-ийн үнэ ашгийн харьцаа нь салбарын медиан 21.1-ээс доогуур байна. Үнэ-борлуулалтын харьцаа ба үнэ, номын үнийн харьцаа компанийн үнэлгээний цорын ганц үзүүлэлт нь салбарын дундаж үзүүлэлтээс муу байна.

Үнийн үнэлгээ гэдэг нь дээр дурьдсан үнэлгээний хэмжүүрүүдийн хувийн жингийн дундаж болон үнэ-чөлөөт мөнгөн гүйлгээний харьцааны хувийн зэрэглэл юм.

Netflix Чанарын 83 оноонд тулгуурлан А зэрэглэлийн чанарын үнэлгээтэй бөгөөд энэ нь маш хүчтэй гэж тооцогддог. Энэ нь оруулсан хөрөнгийн өндөр өгөөж 95.4%, хөрөнгийн өгөөжийн өндөр оноо 87. Хөрөнгийн өгөөж нь компанийн нийт хөрөнгөтэй харьцуулахад хэр ашигтай байгааг илтгэнэ. Хөрөнгийн өгөөж өндөр байх тусам компани ашиг олохын тулд балансаа удирдахад илүү үр ашигтай, бүтээмжтэй байдаг. Салбарын дундаж үзүүлэлтээс муу байгаа компанийн чанарын цорын ганц үзүүлэлт бол 6 оноотой хөрөнгийн хуримтлал юм.

Spotify Technology SA (SPOT) нь Люксембургт төвтэй, дижитал хөгжмийн урсгалын үйлчилгээг санал болгодог компани юм. Тус компани нь хэрэглэгчдэд хамгийн сүүлийн үеийн сингл, цомгуудыг багтаасан шинэ хувилбаруудыг олох боломжийг олгодог; хөгжим сонирхогч, мэргэжилтнүүдийн нийлүүлсэн бэлэн тоглуулах жагсаалт, сая сая дууг багтаасан тоглуулах жагсаалтууд нь хэрэглэгчид дуртай дуунуудаа тоглож, шинэ дуунуудыг олж, хувийн цуглуулга үүсгэх боломжтой. Хэрэглэгчид Spotify Free буюу зөвхөн холилдон тоглуулах, эсвэл Spotify Premium-г сонгох боломжтой бөгөөд үүнд холилдон тоглуулах, зар сурталчилгаагүй, хязгааргүй алгасах, оффлайн сонсох, дурын дууг тоглуулах, өндөр чанартай аудио гэх мэт олон боломжуудыг багтаасан болно. Тус компани нь Spotify Ltd гэх мэт хэд хэдэн охин компаниар дамжуулан үйл ажиллагаагаа явуулдаг бөгөөд 20 гаруй оронд байдаг.

Spotify нь 69 оноотой чанарын В зэрэгтэй. Тус компани нь хөрөнгийн нийт орлого болон F онооны хэмжээгээрээ маш сайн байр суурь эзэлдэг. Spotify-ийн хөрөнгийн нийт орлого 38.6%, F-оноо 8 байна. Салбарын хөрөнгийн нийт орлого 26.9% байгаа нь Spotify-ийнхоос хамаагүй муу байна. Spotify-ын F-Score нь нийт хувьцааны 95-р хувь, салбарын дундаж нь 3 байна. Гэсэн хэдий ч Spotify нь оруулсан хөрөнгийн өгөөжийн хувьд тааруухан буюу 28-р хувьтай байна.

Spotify 2022 оны 187.9-р улиралд 50.6%-ийн эерэг орлогын сюрпризийг мэдээлсэн бол өмнөх улиралд 2022%-ийн эерэг ашгийн сюрприз мэдээлэв. Сүүлийн нэг сарын хугацаанд 0.015 оны хоёрдугаар улирлын зөвшилцсөн тооцоолол нь нэг хувьцааг өсгөж, 601 удаа бууруулсаны улмаас эерэг ашиг 19 ам. доллар байснаас .2022 долларын алдагдалтай болж буурсан байна. Сүүлийн гурван сарын хугацаанд 18.5 оны бүтэн жилийн орлогын зөвшилцөлд дөрвөн удаа дээшээ, 0.542 удаа буурсан өөрчлөлтөд үндэслэн нэгж хувьцааны алдагдал 0.642 ам.доллараас 12 ам.долларын алдагдалтай болж XNUMX хувиар буурчээ.

Тус компани нь 92-ын үнэлгээнд тулгуурлан F үнэлгээтэй бөгөөд энэ нь маш үнэтэй гэж тооцогддог. Энэ нь маш өндөр үнэ ашгийн харьцаа 278.4, аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийн EBITDA харьцаа 128-аас үүсэлтэй бөгөөд энэ нь 97-р хувь юм. Spotify нь 75 онооны үндсэн дээр B өсөлтийн зэрэгтэй. Тус компани нь таван жилийн хугацаанд үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний өсөлт 29%, нэгж хувьцаанд ногдох ашиг нь 454.3% өссөн байна. Үүнийг улирал тутам үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний өсөлтийн хурд -43.1% буурснаар нөхөж байна.

____

Аргачлалын шалгуурт нийцсэн хувьцаа нь "санал болгосон" эсвэл "худалдаж авах" жагсаалтыг санал болгодоггүй. Шаардлагатай шинжилгээг хийх нь чухал юм.

Хэрэв та энэ зах зээлийн хэлбэлзлийг өөрчлөх хүсэл эрмэлзэлтэй бол AAII гишүүн болох.