Starwood REIT нь BREIT шиг үл хөдлөх хөрөнгийн сангаас хөрөнгө оруулагчдыг эргүүлэн авах эрхийг хязгаарладаг

SREIT гэгддэг 14.6 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалттай REIT-ийг үл хөдлөх хөрөнгийн чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулдаг Starwood Capital компанийн үүсгэн байгуулагч, гүйцэтгэх захирал Барри Стернлихт 125 тэрбум гаруй долларын хөрөнгөөр ​​удирддаг. Starwood Capital нь REIT-ийг удирддаг. Стернлихт нь мөн олон нийтэд арилжаалагддаг үл хөдлөх хөрөнгийн зээлийн компани болох Starwood Property Trust (STWD)-ийн гүйцэтгэх захирал юм.

SREIT нь 69 тэрбум долларын цэвэр хөрөнгөтэй Blackstone үл хөдлөх хөрөнгийн орлогын итгэлцлийн дараа ордог хоёр дахь том арилжаагүй REIT юм. BREIT гэгддэг Blackstone (тикер: BX) тээврийн хэрэгсэл, гэтэлгэлийг хязгаарлахаар шилжүүлсэн 5-р сард хөрөнгө оруулагчдыг татах хүсэлтүүд улирлын XNUMX%-иас хэтэрсэн.

BREIT-ийн нэгэн адил SREIT нь сар бүр цэвэр хөрөнгийн үнийн дүнгийн 2% буюу NAV, NAV-ийн 5% -ийг улирал тутам эргүүлэн авах боломжийг олгодог.

Худалдан авах хүсэлтийг өндөрсгөж байгаа нь олон жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдын гүйцэтгэл нь энэ жил олон нийтэд арилжаалагдаж байсан үе тэнгийнхнийхээс хамаагүй давсны дараа бирж дээр арилжаалагдаагүй, арилжаалагдаагүй REIT дээр гарах гарц руу шилжиж байгааг харуулж байна. Олон нийтийн болон төрийн бус өмчийн хөрөнгийн зах зээлийн гүйцэтгэлийн асар их зөрүү нь арилжаанд хамрагдаагүй REIT-д хөрөнгө оруулагчдыг бэлэн мөнгө болгох хөшүүргийг бий болгосон.

NYSE гэх мэт биржүүд дээр арилжаа хийхээс илүүтэйгээр эдгээр REIT нь хамтын сантай адил юм, учир нь хөрөнгө оруулагчид эргүүлэн авах хязгаарлалтын дагуу NAV-д үндэслэн сар бүр хувьцаа худалдаж авах эсвэл зарах боломжтой.

Баррон руу илгээсэн санхүүгийн зөвлөхүүдэд илгээсэн захидалдаа SREIT нь арваннэгдүгээр сард NAV-ийн 3.2% -тай тэнцэх худалдан авалтын хүсэлтийг хүлээн авсан гэжээ. Сарын 2%-ийн хязгаарт үндэслэн хөрөнгө оруулагчдын эргүүлэн авах хүсэлтийн 63%-ийг биелүүлсэн (0.63-ыг 3.2-оор үржүүлбэл 2). Бүртгүүлээгүй хүсэлтийг арванхоёрдугаар сард дахин гаргах шаардлагатай болно гэж захидалд дурджээ.

Арилжааны бус REITS нь хөрөнгө оруулагчдаас эргүүлэн авах хүсэлтийн дагуу их хэмжээний үл хөдлөх хөрөнгөө татан буулгах, хөшүүргийг бодитойгоор нэмэгдүүлэхээс хамгаалахын тулд сар, улирал тутам эргүүлэн төлөх хязгаарлалттай байдаг.  

"Эдгээр хязгаарлалтууд нь одоо байгаа хөрөнгө оруулагчид болон тээврийн хэрэгслийн урт хугацааны эрүүл мэндийг хамгаалах, эцэст нь хувьцаа эзэмшигчдийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх зорилготой" гэж SREIT захидалдаа бичжээ.

SREIT нь BREIT-тэй ижил төстэй хөрөнгийн холимог, хураамжийн бүтэцтэй бөгөөд харьцуулж болохуйц гүйцэтгэлтэй байдаг. SREIT нь BREIT-ийн нэгэн адил хөрөнгийнхөө дийлэнх хэсгийг олон айлын орон сууцны хороололд, дараа нь агуулахуудад эзэмшдэг. Эдгээр нь сүүлийн жилүүдэд REIT салбарын хамгийн хүчтэй гүйцэтгэлтэй хоёр салбар юм.

SREIT-ийн 10.2-р сар хүртэлх жилийн өгөөж нь хувьцааны нэг ангилалд 9% байсан нь BREIT-ийн XNUMX% орчим өгөөжтэй харьцуулж болно.

Нийтийн орон сууцны тэргүүлэгч ОНӨААТҮГ дуртай

Өмчийн орон сууц

(EQR) ба

Дунд Америкийн орон сууцны нийгэмлэгүүд

(

МАА

) унтраалттай байна 30 онд 2022 орчим хувиар. SREIT-ийн жилийн суурь хураамж нь цэвэр хөрөнгийн 1.25%, гүйцэтгэлийн төлбөр 12.5% ​​бөгөөд 5% саад тотгортой. Энэ нь сүүлийн гурван жилийн хугацаанд жил бүр 15% орчим өгөөжтэй байсан.

SREIT болон BREIT хөрөнгийн суурь нь арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт зонхилж байгаа бөгөөд энэ нь олон нийтэд арилжаалагддаг үнэт цааснаас хөрвөх чадвар багатай байдаг. 10-р улиралд SREIT 2.5-р сарын эцэст 1.7 тэрбум долларын зээл авах чадвар, 800 сая долларын бэлэн мөнгөнөөс бүрдэх XNUMX тэрбум долларын шууд хөрвөх чадвартай гэж мэдэгдэв.

BREIT-ийн нэгэн адил SREIT-ийн нийт хөрөнгийн хэмжээ 30 оны эцэст 20 тэрбум ам.доллар байсан бол 2021-р сард 15 тэрбум доллар болж өссөнөөр хурдацтай өсчээ. Есдүгээр сарын эцэст XNUMX тэрбум ам.долларын өрийн үлдэгдэлтэй SREIT-ийн хөшүүргийн харьцаа өндөр байна. Дундад Америкийн орон сууцны нийгэмлэг гэх мэт харьцуулж болох олон нийтийн REITs,

AvalonBay нийгэмлэгүүд

(AVB), ба

Прологи

(PLD), хамгийн том агуулах REIT. Жишээлбэл, AvalonBay нь SREIT-тэй ижил аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнэ буюу зах зээлийн үнэ, цэвэр өртэй боловч 8 тэрбум долларын өртэй.

Гэсэн хэдий ч жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдад арилжаалагдаагүй REIT-ийн гүйцэтгэл, 4% орчим ногдол ашгийн өгөөж их таалагдсан. Гэвч эргэн төлөлтөд хязгаарлалт тавих, эсвэл хаалга тавих нь хөрөнгө оруулагчдыг шуугиулж, буцаан татах хүсэлтийг улам ихээр өдөөж, арилжаанд хамрагдаагүй REIT-д шинэ хувьцаагаа хөрөнгө оруулагчдад зарахад хүндрэл учруулж болзошгүй юм.

Keefe, Bruyette & Woods-ийн шинжээч Роберт Ли энэ оны эхээр альтернатив менежерүүд хувь хөрөнгө оруулагчдаас "түгжигдсэн хөрөнгө" татахыг эрмэлздэг гэж бичжээ. Хэдийгээр энэ нь сайн цаг үед асуудал биш боловч "Стресстэй үед хувь хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн хөрөнгөө ашиглах боломжгүй байгаадаа тийм ч таатай биш гэдгээ ойлгох эрсдэлтэй" гэж тэр хэлэв.

Хөрвөх чадварын хязгаарыг арилжаанд оролцдоггүй REIT-ийн ном зохиолд тодорхой тусгасан байдаг ч энэ нь саяхан болтол асуудал байгаагүй. SREIT нь эргүүлэн худалдаж авах төлөвлөгөөгөө ингэж тайлбарлаж байна:

“Хөрөнгө оруулалтаа урт хугацаатай, хөрвөх чадвар нь хязгаарлагдмал гэж үзэх ёстой ч бид хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авах төлөвлөгөөг баталсан бөгөөд үүний дагуу хувьцаа эзэмшигчид биднээс хувьцаагаа бүхэлд нь эсвэл зарим хэсгийг нь эргүүлэн худалдаж авах хүсэлтийг сар бүр гаргаж болно. Үл хөдлөх хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хөрвөх чадваргүй байдлаас шалтгаалан бид дахин худалдан авах хүсэлтийг санхүүжүүлэх хангалттай хөрвөх чадвартай эх үүсвэргүй байж магадгүй юм. Нэмж дурдахад бид хуанлийн аль ч сар, улирлын туршид эргүүлэн худалдан авахад ашиглаж болох хөрөнгийн хэмжээг хязгаарласан."

Эндрю Барид бичээрэй [имэйлээр хамгаалагдсан]