(Bloomberg) - Зах зээлд ямар нэг зүйл өөрчлөгдсөн. Хувьцаа, бондыг сүүлийн үеийн хамгийн муу уналтад хүргэсэн үнэ, уналтын эргэн тойронд эргэлдэж байсан стагфляцийн айдас алга болжээ.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
2023 онд арилжаачид гүйлгээг, ялангуяа хувьцааны ханшийг хэтрүүлсэн гэж ятгаж байгаа нь S&P 7.7 индексийг оны эхний таван долоо хоногийн дөрөвт нь өсгөсөн 500%-ийн өсөлтөөс харж болно. Баасан гаригт бондууд хувьцааны ханштай зэрэгцэн уналтад орсон ч тэдний өсөлт бас гайхалтай байсан нь 1987 оноос хойших хөрөнгийн хоорондын өгөөжийн жилийн хамгийн сайн эхлэлийг үзүүлсэн юм.
Эдийн засаг, мөнгөний хямралын улмаас хоёулаа унасан үнэт цаас болон төрийн сангийн хооронд өнгөрсөн жилийн нягт уялдаа холбоо их байсан. Энэ жил тэд илүү уялдаатай байна - одоо чиглэл дээшилсэнээс бусад тохиолдолд.
Юу өөрчлөгдсөн бэ? Худалдаачид эдийн засгийн уналтаас зайлсхийх эсвэл төв банкууд хүүгээ өсгөх гэж шийдсэн нь тийм ч их биш, гэхдээ хоёуланг нь харж болно. Дарга Жером Пауэлл лхагва гарагт Холбооны нөөцийн банк инфляцийн эсрэг дайнд ялахад маш хол байгааг анхааруулав. Бухын худалдаачид дайныг ялах боломжтой гэсэн өөр зүйлийг сонссон бөгөөд хэзээ талаар санаа зовохгүй байхаар шийджээ.
BMO Wealth Management-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах стратегич Юн-Ю Ма утсаар ярихдаа "Зах зээл сохор итгэл гэж би хэлэхгүй, гэхдээ энэ нь өршөөл үзүүлж байна." "Хөрөнгө оруулагчид зөөлөн газардах боломжтой гэдэгт эргэлзэж байсан үе бий" гэж тэр нэмж хэлэв. "Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүйд хэрхэн нэвтрэн ороход ихээхэн өөрчлөлт гарсан нь гарцаагүй."
Энэ долоо хоног бол сүүлийн нэг жилийн хугацаанд зах зээлийг эзэлсэн хөрөнгийн хоорондын харилцааны бичил ертөнц байлаа. iShares 20+ жилийн хугацаатай Төрийн сангийн бонд (TLT) болон SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) Пүрэв гараг хүртэл гурван удаа дараалан өссөн бөгөөд энэ нь цалингийн талаарх зөөлөн уншилтаар дэмжигдсэн бол Пауэлл "үнфляцийг бууруулах үйл явц" эхэлснийг зарлаж, няцаав. зах зээлийн жагсаалаас гадуур. Баасан гаригт гэнэтийн хүчтэй хөдөлмөрийн тайланд ХНС түрэмгий хэвээр байх боломжтой гэж үзсэнээр сэтгэл санааны байдал харанхуйлав.
Долоо хоногийн турш өдөр бүр хувьцаа болон Төрийн сан ижил чиглэлд дээшээ доошоо явж, дөрвөн сарын хугацаанд үзэгдээгүй эргэлтийг бий болгов. Энэ нь өнгөрсөн жилээс хойших өргөтгөл бөгөөд тэд сессийн 54%-ийг хамтад нь шилжүүлсэн нь хамгийн багадаа хорин жилийн хугацаанд болсон явдал юм.
Динамик нь АНУ-ын зах зээлээс гадуур ч бас гарч байна. JPMorgan Chase & Co хөгжингүй орнуудын хувьцаа болон засгийн газрын бондын үнэлгээг ажиглаж, зургаан сарын хамаарал буюу хоёр хөрөнгийн хурдацтай шилжих зэрэг нь энэ жил эерэг түвшинд хүрч, 1990-ээд оны сүүлчээс хойших хамгийн дээд түвшинд хүрсэн байна.
Бэхжүүлэх холбоос нь инфляцид чиглэсэн лазераар төвлөрсөн бүлгийн сэтгэлгээг илэрхийлж байгаа бөгөөд тахлын дараах чиг хандлагыг Төв банк зэрэг хүн бүрт таамаглах бараг боломжгүй болсон.
Пауэллийн тайлбар нь сүүлийн үеийн мэдээллээс харахад инфляци зөв чиглэлд явж байна гэсэн ойлголтыг худалдаачдын дунд баталсан байж магадгүй юм. Өнгөрсөн жил АНУ-ын хэрэглээний үнийн индекс XNUMX-р сар хүртэл бараг сар бүр хүлээгдэж байснаас илүү халуун болж, ХНС сүүлийн хэдэн арван жилийн хамгийн түрэмгий чангаралтыг өдөөж, бондын хувьцааны асар их борлуулалтыг өдөөсөн.
Түүнээс хойш инфляцийн уншилтууд нэг бол зөөлөрсөн эсвэл нэг шугамд нийцсэн байна. Николаос Панигирцоглоу тэргүүтэй JPMorgan-ын стратегичдын үзэж байгаагаар 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөж дээд цэгтээ хүрсэн XNUMX-р сард хувьцаанууд уналтад орсон нь тохиолдлын хэрэг биш юм.
"Өнгөрсөн XNUMX-р сараас хойш инфляцийн сөрөг сюрприз нь ХНС-ын бодлогын хүлээлтэд эсрэгээр нөлөөлж, хувьцаа болон бондын ханшийг нэгэн зэрэг өсгөж байна" гэж стратегичид пүрэв гарагт бичсэн тэмдэглэлдээ бичжээ. "Одоогийн бонд болон хөрөнгийн корреляци эерэг газар нутаг руу шилжиж байгаа нь инфляцийн гэнэтийн өсөлт болон буурах замд хэвээр байгаатай холбоотой байх магадлалтай."
Одоогийн байдлаар хувьцааны бондын нэгдсэн өсөлт нь тэтгэвэрт гарахдаа хөрөнгийн өгөөжид найдаж буй хөрөнгө оруулагчдын хувьд таатай хөгжил юм. Гэсэн хэдий ч тэдний улам бүр түгжигдсэн алхамууд нь бас нэг аюулыг онцолж байна: хэрэв инфляци дахин халуу оргих эсвэл санаснаараа удаашрахгүй бол зах зээл 2022 оны хар дарсан зүүд давтагдах эрсдэлтэй.
Энэ нь долларын ханшийн өсөлтийг тэмдэглэж, хөгжиж буй зах зээл болон хөгжингүй орнуудын хувьцааны хоорондын хамаарал 2023 оны эхээр тэг рүү ойртсон гэж тэмдэглэсэн Панигирцоглоугийн хэлснээр хөрөнгө оруулагчид уламжлалт хольцоос гадуур хөрөнгийг авч үзэх ёстой гэсэн үг юм.
Aspiriant компанийн үйлчлүүлэгчийн ахлах ажилтан Санди Брагар үүнтэй төстэй маргаантай байсан. Эдийн засаг, зах зээлийн үр дүн өргөн хүрээтэй байгаа үед олон төрлийн багцтай байх нь ухаалаг хэрэг юм.
“Бид эдгээрийн аль нэгэнд бооцоо тавихгүй байгаа, учир нь эдгээр бооцоог зөв хийж, зөв цагт нь хийх боломжгүй юм. Тиймээс бид өргөн хүрээтэй төрөлжсөн хэвээр байна "гэж тэр хэлэв. "Хэн мэдэх вэ, бид баавгайн зах зээлийн урт хугацааны жагсаалд оролцож магадгүй юм."
Пауэлл энэ оны сүүлээр ханшийг бууруулна гэсэн арилжаачдын хүлээлтийг үгүйсгэсэн ч Төв банкны жишиг сангийн хүү 5%-д хүрч магадгүй гэсэн зөвшилцөл бий болж байна. Энэ нь өнгөрсөн жил бодлогын тодорхойгүй байдлаас болж үймээн самуун дэгдэж байсан бондын зах зээлийг бэхлэхэд тусалсан. Төрийн сангийн тогтворгүй байдлын хэмжүүр болох ICE BofA MOVE индекс энэ долоо хоногт сүүлийн 11 сарын доод түвшинд хүрч буурсан байна.
Хөрөнгийн зах зээл дээр зөөлөн газардах хэтийн төлөв сайжирч байгаа нь амьтны сүнсийг өдөөж байна. Ашиггүй технологийн пүүсүүд гэх мэт таамагласан хувьцаанууд дахин моодонд орж байна. Goldman Sachs Group Inc-ийн ийм компаниудын сагс энэ жил бараг 30%-иар өссөн байна. Жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид Carvana Co. зэрэг асуудалтай фирмүүд рүү хошуурч байгаа бөгөөд 2021 оны зах зээлийн нийт эзлэхүүний хувь хэмжээгээр ээж, поп хүмүүсийн захиалгаас давсан тухай JPMorgan шоунаас тусад нь мэдээлсэн байна.
Бүх өөдрөг үзлийг зөвтгөж чадах эсэх нь маргаантай. Хөрөнгө оруулагчид гүйцэж түрүүлэхээр улайрч байгаа шинж тэмдэг ажиглагдаж байна. Пүрэв гарагт S&P 500 XNUMX-р сараас хойших хамгийн дээд цэгт хүрч өсөхөд опцион арилжаачид үнийн өсөлттэй гэрээ байгуулж, дуудлагын арилжааг дээд амжилт тогтоосон.
Pepperstone Group Ltd-ийн судалгааны албаны дарга Крис Уэстон "Үүнд FOMO-ийн онцлог шинжүүд байгаа" гэж хэлэв. "Гэхдээ энэ соронзон хальс нь тулалдаанд зориулагдаагүй - зах зээл Төв банкны түр зогсолтыг арилжиж байгаа бөгөөд идэвхтэй менежерүүд үүнээс айдаг нь ойлгомжтой. Гүйцэтгэлээ алдах - хүч чадал нь хүчийг бий болгодог."
- Кристофер Анстигийн тусламжтайгаар.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2023 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-trade-dies-quiet-death-212235029.html