UBS-ийн шинжээч Жон Ходулик саяхан бичсэн тэмдэглэлдээ AT&T "хөрөнгийг хуваах хандлагатай байна" гэж үзэж байгаагаа бичжээ - AT&T-ийн хувьцааг Discovery дахь хувьцаагаар солих бөгөөд энэ нь нэрээ Warner Brothers Discovery болгон өөрчилнө. Энэ хэлцэл нь 2021 он тааруухан өнгөрсний дараа энэ жил өссөн AT&T-ийн хувьцаанд түлхэц болж магадгүй гэж тэр нэмж хэлэв.
AT&T-ийн хувьцаа 9 он гэхэд 27 доллар болж, бараг 2022%-иар өссөн байна. Ходулик нь Худалдан авах үнэлгээтэй бөгөөд хувьцааны үнэ нь 34 доллар байхаар зорилт тавьсан.
Спинофф нь шууд байх болно. AT&T нь нэгтгэсэн компанийн 1.7 тэрбум хувьцааг хувьцаа эзэмшигчдэдээ хуваарилах бөгөөд тэд AT&T-ийн хувьцаа бүрт Warner Brothers Discovery-ийн бараг 0.25 хувийг авах болно. Discovery-ийн саяхан гаргасан 7 долларын үнэд үндэслэн ийм алхам нь AT&T-ийн хувьцааны үнэ ойролцоогоор 30 доллар байх болно. Discovery-ийн хувьцаа 20 онд 2022 гаруй хувиар өсөж, S&P 500-ийн шилдэг хувьцааны нэг болж байна.
Өөр нэг сонголт бол салгах нь илүү төвөгтэй юм. AT&T нь эзэмшигчдэд AT&T хувьцаагаа Warner Brothers Discovery хувьцаагаар солих боломжийг санал болгоно. Хөрвүүлэлтийг татахын тулд AT&T хөрөнгө оруулагчдад урамшуулал санал болгож магадгүй бөгөөд Ходулик нэг хувьцаанд нэг хувьцааны хэлцлийг санал болгож байна.
Discovery одоо AT&T-ийн хувьцааг ойролцоогоор 3 доллараар арилжаалж байгаа тул энэ нь AT&T эзэмшигчдэд таалагдах болно.
Салалтын давуу тал нь AT&T ойролцоогоор 45 тэрбум доллар буюу нийт 1.7 тэрбум хувьцааныхаа 7.2 тэрбумыг тэтгэвэрт гаргах боломжтой юм. Ходулик хэлэхдээ, одоо 7.8% байгаа AT&T-ийн ногдол ашиг нь компанийн санхүүгийн өмнөх удирдамжид үндэслэн хэлцлийн дараа аль ч хувилбарт 6% дөхөж магадгүй юм.
Салалтын өөр нэг давуу тал нь AT&T эзэмшигчид AT&T-ийн хувьцааг эзэмших эсвэл Warner BrothersDiscovery-ээр солих эсэхээ сонгох боломжтой юм. Бүх AT&T эзэмшигчид Warner Brothers Discovery-ийн хувьцааг авч, хэвлэл мэдээллийн компанийн хувьцаанд дахин оролцох боломжтой болох нь спинофпын давуу тал болно.
Зарим шинжээчид AT&T нь хувьцааныхаа бараг дөрөвний нэгийг бага үнэлгээтэйгээр тэтгэвэрт гарах боломжтой учраас хуваагдах нь эргэлтээс илүү магадлалтай гэж үздэг.
Barclays-ийн шинжээч Каннан Венкатешвар өнгөрсөн сард салалт нь "гэрээний бүтцийн хувьд явах хамгийн ойлгомжтой арга" гэж нэрлэсэн.
Ходуликийн тооцоолсноор хувьцааны шинэ ногдол ашиг нь ойролцоогоор 1.18 ам. доллар, харин хуваагдсан тохиолдолд нэг хувьцаа нь ойролцоогоор 1.55 доллар байх болно. Эргэлтийн хувилбарт өгөөж арай өндөр байх болно.
Ходулик AT&T-ийг 2023 онд хуваах хувилбарт хувьцааных нь ашиг 4.43 ам.долларт хүрнэ гэж таамаглаж байснаас зургаа дахин их үнэлдэг гэж үзэж байгаа нь өрсөлдөгчөөсөө хямдарсан байна.
Verizon Communications
(VZ), 10 оны ашиг орлого, 2023%-ийн ногдол ашгийн өгөөжийг бараг 4.7 дахин их тооцоолсон.
Арванхоёрдугаар сард болсон бага хурлын үеэр AT&T-ийн санхүүгийн захирал Паскаль Десрочес "Хуваалцах, хуваагдах" хувилбарын талаар асуухад: "Бид хуваах, эргүүлэх нь хоёулаа үнэ цэнийг хүргэх гайхалтай механизм гэж бид бодож байна. Мөн бид хоёр компанийн хувьцааны харьцангуй үнэ зэрэг бүрэн мэдээлэлтэй байхын тулд салах цаг ойртох хүртэл шийдвэр гаргахгүй."
Ходулик бичсэн: "Гэрээний бүтэц тодорхой болж, EPS, FCF (чөлөөт мөнгөн гүйлгээ), нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашгийн талаарх илүү харагдах байдал нь AT&T-ийн хувьцааны хурдасгагч болно гэж бид итгэж байна, харин биржийн бүтэц нь хувьцаа эзэмшигчдэд Warner-ийн эрсдэлийг өөрсдөө тодорхойлох боломжийг олгоно. Discovery Bros. AT&T нь энэхүү гүйлгээний үр дүнд өөрийн үндсэн холболтын бизнест илүү сайн хөрөнгө оруулалт хийх чадвартай, илүү хэмнэлттэй, илүү төвлөрсөн аж ахуйн нэгж болж гарч ирнэ гэдэгт бид итгэж байна."
Эндрю Барид бичээрэй [имэйлээр хамгаалагдсан]
Spin эсвэл Split? AT&T нь Discovery Stake дээр маш том шийдвэр гаргажээ.
Текстийн хэмжээ
Эх сурвалж: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo