(Bloomberg) - Оросын дефолтоос зайлсхийх уралдаан дөнгөж хурцадлаа.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
АНУ-ын Сангийн яамны тушаалаар JPMorgan Chase & Co сүүлийн долоо хоногт тус улсын хоёр ам.доллараар илэрхийлэгдсэн бондын хүүгийн төлбөрийг зогсоосны дараа тус улс ойртож байна. Энэ алхам нь Оросын төв банкыг төлбөр тооцоогоо рублиэр хийхээс өөр аргагүйд хүргэж, өр төлбөрөө төлөхийн тулд JPMorgan болон өрсөлдөгч Citigroup Inc-ээс зайлсхийх арга замыг эрэлхийлэхэд хүргэв.
Лхагва гарагт нөхцөл байдал улам ноцтой болсон: Зээлийн дериватив тодорхойлох хороо рублийн төлбөр нь дефолт болж болзошгүй гэж мэдэгдсэн нь Орос өрийн үүргээсээ татгалзсан байж магадгүй гэсэн зөвшилцлийг улам бүр нэмэгдүүлэв. Өр төлбөрт шууд нөлөөлөхгүй CDDC-ийн шийдвэр нь Орос өрийн үндсэн төлбөрийг төлөх хугацаа 4-р сарын XNUMX-нд дуусахаас өмнө бонд эзэмшигчдэд доллараар төлөхгүй бол зээлийн эргэн төлөгдөх своп хэлцлийн төлбөрийг эхлүүлэх боломжтой. Энэ хугацаа дуусахаас өмнө бонд эзэмшигчид доллараар .
Орос улс "дефолт зарлах аюулд ороогүй" бөгөөд "хангалттай санхүүгийн эх үүсвэртэй" гэж Төв банкны ерөнхийлөгч Эльвира Набиуллина пүрэв гарагт мэдэгдэв.
Тус улс дотоодын байгууллагууд болон өөрийн клирингийн агентаар дамжуулан төлбөр тооцооны чиглэлийг өөрчлөх арга замыг судалж байна. Гэвч хүчин чармайлт нь амжилтанд хүрэх ямар нэгэн боломж байгаа эсэх, эдгээр алхамууд нь тус улсыг дефолтоос зайлсхийхэд тусалдаг эсэх нь тодорхойгүй хэвээр байна.
Виржиниагийн Их Сургуулийн Хуулийн сургуулийн профессор Миту Гулати ярилцлага өгөхдөө "Энэ талаар бондын баримт бичгийн хэл дээр тодорхой зүйл алга." "Зарим шүүгч энэ бүхнийг шийдэх ёстой байх."
ОХУ-ын Төв банктай харилцах гадаад өрийн хэлцэл дээр корреспондент болон төлбөрийн агентын үүрэг гүйцэтгэдэг гадаадын банкуудыг солих нэг хувилбарыг Оросын "Ведомости" сонинд бичжээ. Корреспондент банк нь төрийн сангийн үндсэн үйлчилгээг үзүүлж, үйлчлүүлэгчдэд зориулсан гадаад валютыг удирдан чиглүүлдэг бол төлбөр төлөгч банк нь бондын үйл ажиллагааг хариуцаж, үнэт цаас гаргагчдаас хүү цуглуулж, хөрөнгө оруулагчдад түгээхэд тусалдаг.
Энэ хувилбарын дагуу бонд эзэмшигчдийн төлбөр нь гадаадын корреспондент банк, төлбөрийн агентын оронд ОХУ-ын Төв банк руу шилжих болно. Дараа нь тэд ОХУ-ын дотоодын төлбөр тооцооны агент болох Үндэсний төлбөр тооцооны хадгаламжийн төв рүү шилжинэ. Тэндээс мөнгө нь орон нутгийн бонд эзэмшигчид эсвэл АНУ зэрэг дайсагнагч гэгдэх орнуудын бонд эзэмшигчдийн тусгайлан үүсгэсэн "С хэлбэрийн" дансанд орох болно.
ОХУ-ын хувьд дотоодын клирингийн агентдаа найдах нь Оросын хөрөнгө оруулагчдад төлөх төлбөрөө хойшлуулсан гадаадын өрсөлдөгчдөөс зайлсхийх боломжийг олгоно. Үнэт цаасны төвлөрсөн хадгаламжийн газрын хувьд төлбөр тооцоо хийдэг Euroclear болон Clearstream нь Оросын үндэсний хадгаламжийн газрын дансыг хааж, орон нутгийн бонд эзэмшигчдийн төлбөрийг тодорхойгүй болгожээ.
Оросын томоохон бизнесийн лобби болох Аж үйлдвэрчид ба бизнес эрхлэгчдийн нэгдсэн холбоо нь харилцан дефолт болон гадаадын хөрөнгийг царцаахаас зайлсхийхийн тулд группын төлөвлөгөөний нэг хэсэг болгон корпорацийн зээлдэгчдэд ижил төстэй саналыг дэвшүүлсэн. Оршин суугч бус хүмүүс бондын төлбөрийг Оросын банкууд дахь гадаад валютын тусгай дансанд хүлээн авахаас гадна Сангийн яам эсвэл түүний төлөөлөгчдөд үнэт цаасыг худалдах эрхтэй болно.
Энэхүү арга хэмжээ нь гадаадын банкуудын нягтлан шалгах үйл явцын сүлжээнд хүүгийн төлбөрөө гацаанд оруулсны улмаас техникийн дефолтод орсон Оросын цөөн хэдэн компаниудад туслах зорилготой юм. АНУ-ын торгууль ногдуулдаггүй Оросын аж ахуйн нэгжүүд хүртэл удааширч байна: Жишээлбэл, Citigroup нь ган үйлдвэрлэгчийн хүүгийн төлбөрийг боловсруулахаас өмнө АНУ-ын Сангийн яамнаас тусгай хөнгөлөлт авахыг "Северсталь" ХК-д тушаасан.
Citigroup-ийн үйл ажиллагаа нь Төрийн сангаас хориглогдсон мөрдөн байцаалтын тушаал буюу BPI гарсны дараа гарсан нь Северсталь долларын өрийн хүү төлөх хугацаа дууссан гэсэн үг юм. Citigroup болон Severstal-ийн төлөөлөгчид тайлбар өгөхөөс татгалзсан бол Сангийн яам тайлбар өгөх хүсэлтэд тэр даруй хариу өгөөгүй байна.
Төрийн хяналтанд байдаг зээлдэгч ВТБ нь доллараар илэрхийлэгдсэн евро бондын купоныг рублиэр төлсөн тохиолдолд эдгээр хувилбарууд хэрхэн хэрэгжиж болохыг хөрөнгө оруулагчдад ойлгуулж өгсөн гэж "Ведомости" лхагва гарагт мэдээлэв. Орос болон “найрсаг” улс орнуудын хөрөнгө оруулагчид рублийн дансандаа мөнгө хүлээн авсан бол дайсагнагч орнуудын оршин суугчдын тусгай “С” дансанд оросын мөнгөн тэмдэгтийг шилжүүлсэн гэж тус сонинд бичжээ.
Гэсэн хэдий ч төлбөрийн агентыг солих нь тийм ч хялбар биш байх магадлалтай: Энэ нь зээлдүүлэгчдийн дийлэнх нь тохиролцохыг шаарддаг бөгөөд зарим тохиолдолд бондын баримт бичигт зээлдэгчид хөрөнгө оруулагчдад ийм өөрчлөлт хийхээс өмнө хэдэн сарын өмнө мэдэгдэх шаардлагатай байдаг.
'Сонгомол өгөгдмөл'
Төлбөрийг рублиэр хийх нь Орос эсвэл Оросын томоохон корпорациудыг дефолтоос зайлсхийхэд тусална гэдэг нь тодорхойгүй байна. Тухайлбал, тус улс 2022, 2042 онд төлөх хугацаа нь дуусах төрийн долларын бондоо рублиэр төлөхөөр болсон нь S&P Global Ratings ОХУ-ын хүсээгүй гадаад валют гаргагчийн зээлжих зэрэглэлийг "сонгомол дефолт" болгон бууруулсан.
“Хэдийгээр бондын нөхцөл, нөхцлийн дагуу 30 хоногийн хугацаанаас чөлөөлөгдсөн хугацаанаас үүдэн үлдэгдлийг нөхөх боломжтой ч бид хөрөнгө оруулагчид рублийн төлбөрийг анх төлөх ёстой дүнтэй тэнцэх доллар болгон хөрвүүлэх боломжгүй гэж бид найдаж байна. Засгийн газар эдгээр төлбөрийг хөнгөлөлттэй хугацаанд хөрвүүлнэ” гэж S&P мэдэгдэв.
Гэхдээ тус улсын өрийн бүтцийн өөрчлөлтөд гол анхаарлаа хандуулдаг Гулати хэлэхдээ, Оросын бондын баримт бичигт валютын нөхөн төлбөрийн заалт орсон байгаа бөгөөд энэ нь ОХУ-ын өрийг рублиэр төлж барагдуулах боломжийг олгож байгаа юм. .
Гулати өөрийн блогтоо нийтэлсэн нийтлэлдээ “Хүлээн авагч нь рублиэр хангалттай хэмжээний доллар худалдаж авах боломжтой л бол өөр валютаар төлбөр хийх нь “зардал” болно гэсэн зүйл заалтад дурдсан бололтой. "Энэ нь Орос рублиэр төлбөрөө хийснээр үүргээ биелүүлж чадна гэсэн үг бололтой."
ОХУ-ын Засгийн газраас санал болгосон хоёр дахь саналын дагуу зээлдэгчид хөрөнгө оруулагчид хаана байрлаж байгаагаас хамаарч хүүгийн төлбөрийг тусдаа сувгаар төлнө. Гадаадын эзэмшигчдэд төлөх төлбөрийг гадаадын төлбөрийн агент хариуцах боловч тухайн байгууллага ижил төстэй хязгаарлалтад өртөж болзошгүй. Оросын эзэмшигчид дотоодын байгууллагуудаар дамжуулан мөнгөө авах болно.
Төлөвлөгөөг дэвшүүлсэн Оросын засгийн газрын дэд хороо мөн Оросын хөрөнгө оруулагчдаас евро бондыг эргүүлэн худалдаж авахын тулд рублийг ашиглахыг зөвлөсөн бөгөөд энэ нь 2-р сарын 4-нд дуусгавар болсон XNUMX тэрбум ам.долларын бондоор Орос аль хэдийн хийсэн алхам юм.
Оросын хамгийн том компаниудын өртэй холбоотой бусад олон тооны купоны төлбөрүүд зогсонги байдалд орсон нь Уолл Стритийн арын оффисыг олны анхаарлын төвд оруулав. Энэ нь Уолл Стритийн хамгийн том банкууд АНУ-ын Ерөнхийлөгч Жо Байдены хориг арга хэмжээг бодитоор хэрэгжүүлэгчид болж, Оросууд Украин руу түрэмгийлж эхэлснээс хойш тэдний хүлээж байсан үр дүнд хүрч байгааг онцолж байна.
Citigroup-ын Гүйцэтгэх захирал Жэйн Фрейзер өнгөрсөн долоо хоногт болсон бага хурлын үеэр шинжээчдэд хандан "Бид АНУ-ын засгийн газартай тасралтгүй харилцаж байгаа бөгөөд хориг арга хэмжээний дэглэмийг хэрэгжүүлэхийн тулд өөрсдийн үүргээ үргэлжлүүлэн хийсээр байна" гэж мэдэгджээ. "Гэхдээ Украины дайны эмгэнэлт үр дагаврыг тайлбарлах үг надад дууслаа."
(Дөрөв дэх догол мөрөнд ОХУ-ын Төв банкны ерөнхийлөгчийн тайлбар бүхий шинэчлэлтүүд.)
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html