ROIC Vs. WACC 2021 он хүртэл

Хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн өгөөж (ROIC) 1998 онд NC 2000[1]-ийн хувьд 2021 оноос хойших хамгийн өндөр түвшинд хүрсэн.

Энэ тайлан[2]^,[3] бол зах зээл, салбарын үндсэн чиг хандлагын талаарх миний улирал тутмын цувралуудын нэг болох All Cap Index & Sectors: ROIC vs. WACC Through 2021-ийн товчилсон хувилбар юм.

NC 2000 ROIC 2021 онд жилээс жилд өссөөр байна

NC 2000-ийн ROIC 6.6 оны 4-р улиралд 20% байсан бол 9.3 онд 2021% болж өссөн. NC 2000 оны арван нэгэн салбараас XNUMX-д нь ROIC өмнөх жилээс (YoY) сайжирсан байна. Энэхүү сайжруулалтын дийлэнх нь татварын дараах үйл ажиллагааны цэвэр ашиг (NOPAT) нэмэгдсэнээс үүдэлтэй боловч хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт мөн өссөн байна.

Сонгох NC 2000 салбарын үндсэн мэдээлэл

Эрчим хүчний салбар өнгөрсөн жилийн хугацаанд ROIC-ийн өөрчлөлтөөр хэмжигдэхдээ хамгийн сайн ажилласан бөгөөд ROIC нь 610 суурь пунктээр өссөн байна. 19 онд COVID-2020 эрчим хүчний компаниуд болон эрчим хүчний үнэд үзүүлэх нөлөөлөл, сэргэлтийн хүчийг харгалзан үзвэл энэ хандлага гайхмаар зүйл биш юм.

Нөгөө талаас, Нийтийн аж ахуйн салбар бол ROIC-ийн үзүүлэлт есөн суурь пунктээр бага зэрэг буурсан цорын ганц салбар юм.

Ерөнхийдөө Технологийн салбар нь бүх салбараас хамгийн өндөр ROIC-ийг олдог бол нийтийн аж ахуйн салбар хамгийн бага ROIC-ийг олдог.

Доор би NC 2000-д хамгийн өндөр ROIC-тай Технологийн салбарыг онцолж байна.

Салбарын шинжилгээний дээж: Технологи

Зураг 1-д Технологийн салбарын ROIC 16.5 онд 2020% байсан бол 21.5 онд 2021% болж өссөнийг харуулж байна. Технологийн салбарын NOPAT ашиг 16.4 онд 2020% байсан бол 19.3 онд 2021% болж өссөн бол хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт 1.00 онд 2020 байсан бол 1.11 онд өссөн байна.

Зураг 1: Технологи ROIC ба WACC: 1998 оны 3 -р сар - 11/22/XNUMX

11 оны 2022-р сарын 2021-ний хэмжилтийн үе нь миний WACC тооцоололд тухайн өдрийн үнийн мэдээллийг ашигладаг бөгөөд 10 оны ROIC-ийн 2021-Ks-ийн санхүүгийн мэдээллийг агуулсан, учир нь энэ нь NC 10-ын бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн хувьд 2000 оны XNUMX-К-ийн бүх XNUMX оны XNUMX-К-ийг тооцох хамгийн анхны огноо юм. боломжтой байсан.

Зураг 2-т 1998 оны 2000-р сараас хойш Технологийн салбарын NOPAT маржин болон оруулсан хөрөнгийн эргэлтийн чиг хандлагыг харьцуулсан болно. Би эдгээр хэмжигдэхүүнийг тооцоолохын тулд орлогын NC XNUMX/салбарын бүрдүүлэгч утгууд, NOPAT болон хөрөнгө оруулалт хийсэн капиталыг нэгтгэн харуулав. Би энэ аргыг "Нэгтлэх" арга зүй гэж нэрлэдэг.

Зураг 2: Технологи NOPAT Margin Vs. IC эргэлт: 1998 оны 3 -р сар - 11/22/XNUMX

11 оны 2022-р сарын 2021-ний хэмжилтийн үе нь миний WACC тооцоололд тухайн өдрийн үнийн мэдээллийг ашигладаг бөгөөд 10 оны ROIC-ийн 2021-Ks-ийн санхүүгийн мэдээллийг агуулсан, учир нь энэ нь NC 10-ын бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн хувьд 2000 оны XNUMX-К-ийн бүх XNUMX оны XNUMX-К-ийг тооцох хамгийн анхны огноо юм. боломжтой байсан.

Агрегат аргачлал нь зах зээлийн дээд хэмжээ, индексийн жингээс үл хамааран бүхэл бүтэн салбарыг шууд харуулдаг бөгөөд S&P Global (SPGI) нь S&P 500-ийн хэмжүүрийг хэрхэн тооцдогтой тохирч байдаг.

Нэмэлт хэтийн төлөвийн хувьд би ROIC-ийн нэгтгэсэн аргыг зах зээлийн жинтэй хэмжигдэхүүнүүд ба зах зээлийн жинтэй драйверууд гэсэн хоёр өөр зах зээлийн жишиг аргачлалтай харьцуулж байна. Арга тус бүр өөрийн давуу болон сул талуудтай бөгөөд үүнийг Хавсралтад дэлгэрэнгүй бичсэн болно.

Зураг 3 -т технологийн салбарын ROIC -ийг тооцоолох эдгээр гурван аргыг харьцуулсан болно.

Зураг 3: Технологийн ROIC арга зүй Харьцуулсан: 1998 оны 3 -р сар - 11/22/XNUMX

11 оны 2022-р сарын 2021-ний хэмжилтийн үе нь миний WACC тооцоололд тухайн өдрийн үнийн мэдээллийг ашигладаг бөгөөд 10 оны ROIC-ийн 2021-Ks-ийн санхүүгийн мэдээллийг агуулсан, учир нь энэ нь NC 10-ын бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн хувьд 2000 оны XNUMX-К-ийн бүх XNUMX оны XNUMX-К-ийг тооцох хамгийн анхны огноо юм. боломжтой байсан.

Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.

Хавсралт: Өөр өөр жинлэх аргачлалаар ROIC -ийг шинжлэх

Би танилцуулсан хэмжүүрийг тооцоолохын тулд орлого, NOPAT, хөрөнгө оруулалтын капиталын бие даасан NC 2000 / салбарын бүрэлдэхүүн утгыг нэгтгэн дээрх хэмжүүрийг гаргадаг. Би энэ хандлагыг “Агрегат” арга зүй гэж нэрлэдэг.

Агрегат аргачлал нь зах зээлийн дээд хэмжээ, индексийн жингээс үл хамааран бүхэл бүтэн салбарыг шууд харуулдаг бөгөөд S&P Global (SPGI) нь S&P 500-ийн хэмжүүрийг хэрхэн тооцдогтой тохирч байдаг.

Нэмэлт хэтийн төлөвийн тулд би ROIC-ийн нэгтгэсэн аргыг зах зээлийн жишигтэй өөр хоёр арга зүйтэй харьцуулж үзье.

Зах зээлийн жинтэй хэмжүүрүүд - ROIC-ийг салбар тус бүрээр нь эсвэл тухайн үе дэх ерөнхий NC 2000-тай харьцуулан хувь хүний ​​компаниудад зах зээлийн жинг тогтоох замаар тооцно. Дэлгэрэнгүй:

1. Компанийн жин нь компанийн зах зээлийн үнэлгээг NC 2000 / түүний салбарын зах зээлийн үнэлгээгээр хуваасантай тэнцүү байна
2. Би компани тус бүрийн ROIC-ийг жингээр нь үржүүлдэг
3. NC 2000 / Салбар ROIC нь NC 2000 дахь бүх компаниудын жинлэсэн ROIC-ийн нийлбэртэй тэнцүү байна / салбар тус бүр

Зах зээлийн жинтэй жолооч нар - NOPAT-ийг зах зээлийн жингээр үнэлж, NC 2000-д багтсан компаниудын хувьцааны хөрөнгө оруулалтыг / салбар бүрт салбар тус бүрээр тооцсон болно. Дэлгэрэнгүй:

1. Компанийн жин нь компанийн зах зээлийн үнэлгээг NC2000 / түүний салбарын зах зээлийн үнэлгээнд хуваасантай тэнцүү байна
2. Би компани бүр NOPAT-ийг үржүүлж, жингээр нь хөрөнгө оруулдаг
3. Би NOPAT-ийн жигнэсэн хэмжээг нэгтгэж, NC 2000-д багтсан компани тус бүрт / салбар бүрт NC / 2000-ийн жинлэсэн NOPAT ба жинлэсэн хөрөнгө оруулалтын капиталыг тодорхойлоход хөрөнгө оруулав.
4. NC 2000 / Салбар ROIC нь жинлэсэн NC 2000 / салбар NOPAT-ийг жинлэсэн NC 2000 / салбарын хөрөнгө оруулалттай капиталд хуваасантай тэнцүү байна.

Арга зүй бүр дор дурдсанчлан давуу болон сул талуудтай байдаг.

Агрегат арга

Давуу тал:

• Компанийн хэмжээ, жингээс үл хамааран NC 2000/салбарыг бүхэлд нь шууд харах.
• S&P Global нь S&P 500-ийн хэмжүүрийг хэрхэн тооцдогтой таарч байна.

Байг:

• Бүлэгт багтсан / гарч буй компаниудын нөлөөлөлд өртөмтгий бөгөөд энэ нь группэд үлдсэн компаниудын өөрчлөлтийн түвшинг үл харгалзан нийт үнэ цэнэд зүй бусаар нөлөөлж болзошгүй юм.

Зах зээлийн жинтэй хэмжүүрүүд Арга

Давуу тал:

• NC 2000 / салбартай харьцуулсан пүүсийн хэмжээг тооцож, түүний хэмжүүрийг жинлэнэ.

Байг:

• Хэрэглэгчийн мөчлөгт бус салбарт доор харуулснаар нэг эсвэл цөөн хэдэн компанийн нөлөөлөлд өртөх магадлал өндөр. Энэхүү хэт том нөлөөлөл нь ер бусын жижиг хэмжээтэй утга нь туйлын өндөр эсвэл бага үр дүнг бий болгож чадах харьцаанд л нөлөөлөх хандлагатай байдаг.

Зах зээлийн жинтэй жолооч нарын арга

Давуу тал:

• NC 2000 / салбартай харьцуулсан пүүсийн хэмжээг тооцож, түүний NOPAT ба хөрөнгө оруулалтын капиталыг жинлэнэ.
• Коэффициентийг тооцоолохоос өмнө харьцааг өдөөх утгыг нэгтгэн нэг эсвэл цөөн хэдэн компанийн нөлөөлж болох хэт том нөлөөллийг бууруулна.

Байг:

• Жижиг компаниудын үе үе өөрчлөгдөж буй нөлөөллийг хамгийн бага хэмжээгээр багасгаж чаддаг, учир нь НОПАТ-ийн нийт салбарт үзүүлэх нөлөө, оруулсан хөрөнгө нь бага байдаг.

[1] NC 2000 нь миний фирмийн хамрах хүрээний зах зээлийн үнэлгээгээр АНУ-ын хамгийн том 2000 компаниас бүрддэг. Бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг улирал тутам (31-р сарын 30, 30-р сарын 31, XNUMX-р сарын XNUMX, XNUMX-р сарын XNUMX) шинэчилдэг. Би СТОУС-ын дагуу тайлан гаргадаг компаниуд болон АНУ-ын бус ADR компаниудыг оруулаагүй болно.

[2] Би эдгээр хэмжигдэхүүнийг SPGI-ийн аргачлалд үндэслэн тооцдог бөгөөд энэ нь хэмжигдэхүүнийг тооцоолохдоо ашиглахаасаа өмнө NOPAT болон оруулсан хөрөнгийн хувь хүний ​​NC 2000-ийн бүрдүүлэгч утгыг нэгтгэдэг. Би үүнийг "Нэгтлэх" арга зүй гэж нэрлэдэг.

[3] Миний судалгаа нь ихэнх тохиолдолд 2021 оны 10-К гэсэн хамгийн сүүлийн үеийн аудитлагдсан санхүүгийн мэдээлэлд үндэслэсэн болно. Үнийн мэдээлэл 3/11/22-ны өдрийн байдлаар байна.