Бусдын нэгэн адил би XNUMX-р сараас хойшхи зах зээлийн өсөлтийг гайхшруулсан. Энэ нь тийм ч их биш, харин ирэхэд нь. Инфляци тогтвортой буурах хандлагатай, зээлийн хүү дээд цэгтээ хүрсэн нь тодорхой болсон тэр үед оны дундуур зах зээл өснө гэж би хүлээж байсан. Зах зээл сэргэлтээс урьдчилан сэргийлэх дуртай гэдгийг би мэднэ, гэхдээ хөрөнгө оруулагчид урилга хэвлэгдэхээс өмнө энэ үдэшлэгт хандсан бололтой.
Хөрөнгө оруулагчдын дүгнэлтээр АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл сүүлийн гурван сарын хугацаанд 15 хувиар өссөн байна 2023 оны эдийн засгийн таамаг гунигтай байна 2024 онд сэргэх төлөвтэй байна.
Өнгөрсөн долоо хоногт, FTSE 100 бүх цаг үеийн шинэ дээд амжилтыг үзүүлэв. Зээлийн хүү хэр хол явах, эргээд хэр хурдан буурах талаар баатарлаг таамаг дэвшүүлж байна.
Хөрөнгө оруулагчид орлогын өөдрөг таамаглалыг хүлээн зөвшөөрч, зөөлөн буултанд итгэж, ажлаа хараахан дуусаагүй байна гэсэн Төв банкны анхааруулгыг үл тоомсорлохоор шийджээ. Бидний бусад хүмүүсийн хараагүй зүйлийг зах зээл зүгээр л харсан байх нь гайхалтай боломж хэвээр байна.
Энэ долоо хоногт Goldman Sachs энэ жил АНУ-ын эдийн засгийн уналтад орох магадлал ердөө 25 хувь байгаа гэж үзсэн нь зөвшилцсөн үзэл баримтлалын талаас бага байна. Зайлшгүй агшилт руу явж байгаа мэт харагдаж байсан Европ одоо бас сумнаас бултсан бололтой. Их Британид ч гэсэн маргаашийн дөрөвдүгээр улирлын ДНБ-ий эхний бууралт нь техникийн хямралыг хойшлуулсан гэдгийг харуулж магадгүй юм.
Дөрөвдүгээр улирлын орлогын улирал дуусахад энэ жил аж ахуйн нэгжийн ашгийн уналтыг намжаах боломжтой бололтой. Шинжээчид хэтийн төлөвийн талаар илүү бодитой болж байгаа тул барын хэмжээ буурч байгаа ч ихэнх компаниуд тооцооллыг давж байна. Өнгөрсөн долоо хоногт АНУ-ын ажлын байрны мэдээлэл нь эдийн засгийн бусад өнцөг булан бүрт биш юмаа гэхэд хөдөлмөрийн зах зээл гайхалтай уян хатан байдаг.
Энэ бүх өрсөлдөөнтэй, заримдаа зөрчилдөөнтэй мэдээлэл нь баавгайн зах зээлийн ёроолыг урьдчилан таамаглахад өмнөхөөсөө илүү хэцүү болгодог. Эргэлтийн цэгүүдийг урьдчилан таамаглах нь маш хэцүү байдаг. 300-р зууны хамгийн том дөрвөн баавгайн зах зээлийн дараа зах зээл өсөхөд нөлөөлсөн хүчин зүйлсийг шинжлэхэд Рассел Напиер 20 хуудас зарцуулсан. Түүний 20-иод жилийн өмнө бичсэн "Баавгайн анатоми" хэмээх гайхалтай номыг нь олвол уншихад илүүдэхгүй.
Хэрэв ямар нэг зүйл бол том эргэлтийн цэгүүд нь мөчлөгийн дундах чиглэлийн өөрчлөлтөөс илүү хялбар байдаг бөгөөд энэ нь бидний өнөөдөр тулгарч буй зүйл юм. Тэд гутранги үзэлтэй, туйлын доогуур үнэлгээтэй, бэлэн мөнгө гэх мэт найдвартай хөрөнгийг илүүд үздэг зэрэг нийтлэг шинж чанартай байдаг. Энэ бол одоо бидний олж байгаа газар биш юм. Эндээс зах зээл хаашаа явахыг шийдэх нь илүү нарийн ширийн зүйл юм.
Хүмүүсийг зах зээлийн мөчлөгийн өсөлт, бууралтыг уншихыг оролдохоос татгалзах хандлагатай байдгийн нэг шалтгаан нь энэ нь ихэвчлэн "энэ удаад өөр" байдаг. Миний харж байсан зах зээлийн мөчлөг бүрт эдийн засгийн байдал, аж ахуйн нэгжийн орлого, үнэлгээ болон зах зээлийн ерөнхий түвшний хоорондын хамаарал маш өөр байдаг. Элс байнга шилжиж байдаг.
Үндсэн хүрээ нь иймэрхүү харагдаж байна. Бухын зах зээл дээр анхны орлого, үнэлгээ хамтдаа өсдөг. Дараа нь хөрөнгө оруулагчид уналт, үнэлгээ унана гэж санаа зовж эхэлдэг. орлого өссөөр байгаа ч гэсэн. Өнгөрсөн жил ийм зүйл болсон. Заримдаа та орлого буурахын хэрээр үнэлгээ буурсаар байх үе ирдэг - энэ нь хоёр дахин их зовлонтой байдаг. Эцэст нь, хонгилын төгсгөлд гэрэл гарч, ашиг нь буурч байгаа ч зах зээл чиглэлээ өөрчилдөг. Шинэ бухын зах зээл эхэллээ.
Үргэлж ийм энгийн байсан бол бид бүгд баян байх байсан. Харамсалтай нь олон хувьсагч байдаг. Орлогын бууралтын гүн, эсвэл бүр тохиолдох эсэх нь нэг юм. Зах зээлийн чиглэлийг өөрчлөх бодит эдийн засгийн эргэлт хэр хол байгаа нь өөр хэрэг. Үнэлгээний цомхотгол хэр гүн гүнзгийрч байна вэ.
The 1970-аад оны эхэн үеийн баавгайн зах зээл Өнөөдрийн нэгэн сонирхолтой параллел байдлыг харуулж байна. Төв банкууд инфляцийн түгшүүртэй түвшинд бодлогоо чангатгаснаар орлого өссөөр байхад зах зээл унав. Дараа нь эдийн засаг уналтад орж, орлого буурч, зээлийн хүү өсөхөө больж, баавгайн зах зээл зогссон.
Бүх зүйл аймшигтай харагдах үед дахин худалдаж авах цаг болжээ. Мэдээж цуурайнууд байдаг. 50-р сараас хойшхи жагсаал цуглаанд санаа зовж байгаа шалтгаан нь XNUMX жилийн өмнөх загвар таарахгүй байгаадаа биш, харин бид харанхуйн оргил үедээ хүрч амжаагүй байгаа явдал юм. Эдийн засгийн уналт нь тодорхой бус боломж хэвээр байна, орлого нь жигдхэн хэвээр, үнэндээ буураагүй байгаа бөгөөд ХНС нэмэлт тайлбаргүйгээр зах зээлийн өсөлтийг зөвшөөрсөнд баяртай байгаа бололтой.
Бид уйтгар гунигийн оргилд хүрээгүй байж болох ч "Алтан цоож"-ын оргилд хүрч магадгүй. Төв банкууд эдийн засгийн уналтаас зайлсхийж, орлогын ноцтой уналтаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд цаг тухайд нь хялбар бодлого баримтлана гэдэгт зах зээл зөв ч бай, буруу ч бай итгэлтэй байна. Хэрэв бүх зүйл ийм байдлаар өрнөвөл ХНС-ийн гишүүн Жером Пауэлл өмнөх үеийнхнийхээ дийлэнх нь чадаагүй зүйлд хүрч, жинхэнэ зөөлөн газардах болно.
Тэр магадгүй, гэхдээ бид хэдэн сарын дараа мэдэхгүй. Энэ хооронд зах зээл эргэн сэргэж, XNUMX-р сарын доод цэгт дахин нэг юмуу хоёр удаа очно гэж би найдаж байна. Зүгээр дээ. Үнэн хэрэгтээ, хөрөнгө оруулалтаа бий болгохыг хүсч буй хэн бүхний хувьд шинэчлэгдсэн бухын зах зээл эхлэхээс өмнө удаан хугацаанд нэгдэх нь боломжийн үнээр хөрөнгө оруулах таатай боломж юм.
Том Стивенсон бол Fidelity International компанийн хөрөнгө оруулалтын захирал юм. Үзэл бодол нь түүнийх.
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/rally-come-too-soon-not-130000441.html