(Bloomberg) - Хурдан мөнгөний арилжаачид 100 орчим тэрбум долларын ханшийн уналттай үнэт цаасны бондын бооцоо тайлж, дэлхийн хамгийн том зах зээлийг түүхэн дэх хамгийн муу эхний хагасаас сэргээхэд тусалсан.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
JPMorgan Chase & Co. болон Nomura Holdings-ийн хийсэн дүн шинжилгээгээр өнгөрсөн сард түүхий эдийн худалдааны зөвлөхүүд инфляцийг өсгөх санаан дээр баригдсан томоохон богино хэмжээний албан тушаалыг сулласан байна.
Эдгээр татан буулгалт нь АНУ-ын үнэт цаас болон төрийн сангийн сүүлийн үеийн сэргэлтийг өдөөж байна гэж стратегичид үзэж байна. Фьючерсийн зах зээлд урт ба богино байр суурийг эзэлдэг, ихэвчлэн хөшүүрэгтэй байдаг эдгээр чиг хандлагыг дагаж мөрддөг хэмжигдэхүүнүүд нь зах зээлийн чиг хандлагыг тогтоодоггүй, харин сүүлийн үеийн алхамуудад түлш нэмж байна.
S&P 500 7.6-р сард 2020%-иар өсөж, 1.6 оноос хойших хамгийн сайн сар болж байгаа бол АНУ-ын Блүүмберг сангийн индекс XNUMX%-иар өссөн байна.
JPMorgan-ын стратегич Николас Панигирцоглоу ярилцлага өгөхдөө "Сүүлийн долоо хоногт болсон ихэнх үйл явдлуудын дийлэнх нь CTA-тай холбоотой байж магадгүй юм." "CTA нь үргэлж өсгөх хүчний үүрэг гүйцэтгэдэг. Тэд уруудах замдаа хөдөлгөөнийг өсгөсөнтэй адил тэд дээшлэх замдаа хөдөлгөөнийг нэмэгдүүлэх магадлалтай."
JPMorgan-ийн мэдээлснээр тахал эхэлснээс хойших хамгийн том өөрчлөлт нь АНУ-ын 10 жилийн хугацаатай Төрийн сан болон S&P 500 фьючерсийн аль алинд нь CTA-ууд богино хугацаанд төвийг сахисан байр суурь руу шилжсэн.
Номурагийн дүн шинжилгээгээр тус групп өнгөрсөн сард 54 тэрбум долларын үнэт цаас, 47 тэрбум долларын бондоос гарсан байна. Түүнчлэн CTA-ууд 8.7 тэрбум долларын түүхий эдийг буулгаж, урт хугацаанаас богино хугацааны эрсдэл рүү шилжсэн байна.
Оны эхэнд ХНС инфляцийг арван жилийнхээ дээд түвшинд барьж, өсөлтийн айдас төдийлөн тодроогүй тул тэдний өндөр үнэтэй хувьцаа, бонд дээр бооцоо тавьсан нь тодорхой харагдаж байв.
Одоо эдгээр чиг хандлага урвуу өөрчлөлтийг хийж байна. АНУ-ын төв банк эдийн засгийн уналтын эрсдэлийг чангатгах хурдаа удалгүй бууруулж чадна гэсэн санаа нь бонд болон хувьцааны аль алиныг нь сэргээж, 60% -ийг хувьцаанд, 40% -ийг тогтмол орлогод хуваарилах цаг хугацааны стратегийг сэргээсэн.
АНУ-ын эдийн засгийн улирал тутам хоёр дахь удаагаа уналт нь инфляци буурч, ХНС бага түрэмгий болно гэсэн аргументуудыг дэмжиж байна.
"Инфляцийн өсөлт"-ийн эрсдэлээс ашиг хүртэж байсан арилжаанаас "өсөлтийн сөрөг" эрсдэл рүү шилжсэнээр энэхүү шинэ үе шатанд илүүд үздэг хөрөнгө өөрчлөгдөнө" гэж Номура Холдингсийн хөрөнгийн хоорондын стратегич Чарли МакЭллиготт хэлэв. "Тогтмол орлоготой" урт хугацаат хүмүүс" удаашралын талаарх ойлголт дээр дахин ажиллаж, "хялбар" бодлого руу буцах болно."
60/40 багцыг хянадаг Bloomberg индекс эхний хагаст 5.6%-иар унасны дараа долдугаар сард 17%-иар ухарч, 2020 оноос хойшхи хамгийн сайн сар болж байна.
Хэт халалттай байгаа эдийн засгийн эсрэг ХНС-ийн өсөлтийг эрчимтэй явуулахаар төлөвлөж буй арилжаачдын хувьд энэ өөрчлөлт тийм ч таатай байсангүй. Тэд удаан үргэлжилсэн чиг хандлагыг дагаж мөрддөг тул долдугаар сарынх шиг зах зээлийн гэнэтийн эргэлт нь өвдөлттэй байж болно.
AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund энэ сард 11%-иар буурсны дараа оргил үеээсээ хойш 5%-иар уналаа. AQR-ийн удирддаг фьючерсийн стратегийн сан 6.5-р сарын дунд үеэс хойш XNUMX%-иар унасан байна.
Гэсэн хэдий ч зах зээл дээр квантуудын үзүүлэх нөлөө олон жилийн маргаантай байдаг. Хеджийн сангийн гүйцэтгэлийг хянадаг BarclayHedge мэдээллийн сангийн мэдээлснээр CTA нь 360 тэрбум долларыг хянадаг.
AQR Капитал Менежмент нь аргументыг үгүйсгэдэг.
AQR-ийн захирал Yao Hua Ooi хэлэхдээ "CTA-ийн арилжааны үйл ажиллагаа нь эдгээр том, хөрвөх чадвартай зах зээл дэх хөдөлгөөнд ихээхэн нөлөө үзүүлэх магадлал багатай" гэж хэлэв.
Нэг зүйл тодорхой байна: Урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй эхний хагасын дараа Уолл Стритийн хямралд чиг хандлагыг дагах стратеги хэрэгжүүлэхэд хэцүү болж, CTA-ийн Societe Generale SA индекс 21%-иар өссөн байна.
AlphaSimplex группын хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал, багцын менежер Александр Хили "Оны эхэн үеийн хамгийн хүчтэй чиг хандлагын зарим нь сүүлийн үед сулрах эсвэл буцах шинж тэмдэг илэрч байна."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/quants-exit-100-billion-inflation-130258753.html