(Bloomberg) - Холбооны нөөцийн сангаас хөнгөлөлт эдлэх найдвар тасарсан тул хөрөнгө оруулагчид жилийн турш зайлсхийхийг хичээж байсан зүйлээ хийхээс өөр аргагүйд хүрч байна: хувьцааны үнэ цэнийг үнэл. Тэдний харж байгаа зүйл тийм ч сайхан биш байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Жером Пауэллийн инфляцийн эсрэг тууштай тэмцэл, Америкийн эдийн засгийн уналтын магадлал зэрэг нь зөвхөн хөрөнгө оруулагчдын зовлон зүдгүүрээр шийдэгдэх боломжтой үнэлгээний нөхцөл байдлыг илчилсэн тул S&P 500 энэ долоо хоногт 3.4%-иар унасан нь 10-р сарын дунд үеэс хойшхи өсөлтийн тал орчим хувийг буцаалаа. Бондын өгөөж нэмэгдэж байгаа нь хувьцааг түүхэнд үндэслэн 30% -аас XNUMX% хүртэл хэт үнэтэй гэж үзэх нөхцөл байдлыг улам хурцатгаж байна.
Хоёр долоо хоног үргэлжилсэн томоохон жагсаалын дараа гарч буй зах зээлийн хамгийн сүүлийн үеийн хямрал нь энэ жилийн хамгийн хурдан ханшаар хувьцаагаа овоолсон хүмүүст үнэлгээний нөлөөллийг хүсээгүй сануулж байна. Өнгөрсөн сард хөрөнгө оруулагчид 58 тэрбум ам.долларын шинэ мөнгийг хөрөнгийн биржийн арилжааны санд оруулсан нь XNUMX-р сараас хойшхи хамгийн өндөр үзүүлэлт болсон нь Bloomberg-ийн шоу юм.
FBB Capital Partners-ийн судалгааны захирал Майк Бэйли "Бид одоо ХНС-тай тахиа тоглож, хожигдож буй хөрөнгө оруулагчдын гурав дахь шатанд байна" гэж хэлэв. "ХНС эдийн засгийг удаашруулахаар улайран зүтгэж байгаа бол хөрөнгө оруулагчдын замд одоо илүү олон саад бэрхшээл тулгараад байгаа бол орлого нь өмнөх оргил үеээсээ 10-20 хувиар буурах магадлалтай байна."
ХНС-ын дарга Жером Пауэлл тагтны төв банкны тухай өөдрөг үзлийг дахин дарсны дараа гарсан хамгийн сүүлийнх зэрэг удаа дараа бүтэлгүйтсэн ч өнгөрсөн жилүүдэд уналтанд орсон бухнууд бууж өгөөгүй.
Үнэлгээний томоохон залруулга хийсний дараа ч хувьцаанууд нь өмнөх баавгайн зах зээлийн ёроолоор явж, хашгирмаар хямд байхаас хол байна. 500-р сарын доод түвшинд S&P 17.3 11 дахин ашигтай арилжаалж, өмнөх бүх 30 уналтаас доогуур үнэлгээг давж, дундаж үзүүлэлтийг XNUMX%-иар давлаа.
Allianz Investment Management-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах стратегич Чарли Рипли "Хувьцааны хувьд маш хүчтэй бухыг олоход хэцүү байна" гэж хэлэв. "Мэдээжийн хэрэг ХНС эдийн засагт асар их хэмжээний чангаралт хийсэн, гэвч бид энэ чангаралтын бодлогоос мэдэгдэхүйц удаашралыг хараахан хараагүй байна. Тиймээс бид хамгийн муу муухайг нь хараагүй гэж бодож байна."
Мэдээжийн хэрэг, үнэлгээ нь цаг хугацааны хувьд тааруухан арга хэрэгсэл болж өгдөг бөгөөд корпорацийн ашгийн тасралтгүй өсөлт нь математикийн хувьд тэдний илүүдэл эдгэрэх замыг санал болгодог. Гэсэн хэдий ч зээлийн хүү, орлогын замналыг ажиглаж буй хэн бүхэн үндсэн суурь нь аймшигтай гэдгийг хүлээн зөвшөөрөх болно.
Хэдийгээр зах зээлийн бодит үнэ цэнийг тодорхойлох нь тодорхой бус шинжлэх ухаан боловч ХНС-ийн загвар гэгддэг хувьцаа, бондын орлогын урсгалыг харьцуулах арга нь хөрөнгийн хөрөнгө оруулагчдад учирч буй аюулыг харуулдаг. Энэ загвараар бол S&P 500-ийн ашгийн өгөөж нь түүний P/E харьцааны хариу нь 1.3 оноос хойшхи хамгийн бага урамшууллын ойролцоо 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн санал болгож буй хэмжээнээс 2010 пунктээр илүү байна.
Хэрэв 10 жилийн өгөөж одоогийн 5% -аас 4.2% хүртэл өсвөл - бондын арилжаачид Холбооны Нөөц ирэх жил хүүгээ энэ босго хэмжээнээс дээш өсгөнө гэж бооцоо тавих нь эргэлзээгүй хувилбар - S&P 500-ийн P/E харьцаа буурах шаардлагатай болно. Үнэлгээний ирмэгийг хэвээр байлгахын тулд одоогийн уншилт 16-аас 18 хүртэл бусад бүх зүйл тэнцүү байна. Эсвэл ашиг нь 15% -иар өсөх ёстой.
Гэсэн хэдий ч их хэмжээний орлого олохын тулд бооцоо тавих нь урт хугацаа юм. Шинжээчдийн таамаглалаар S&P 500-ийн ашиг ирэх жил 4 хувиар өснө. Тэр ч байтугай энэ нь хэтэрхий өөдрөг гэж олон хөрөнгө оруулагчид хэлж байна.
Evercore ISI-аас энэ долоо хоногт хийсэн үйлчлүүлэгчдийн судалгаанд хөрөнгө оруулагчид 2023 оныг дуустал хувьцааны жилийн ханш 198 доллар буюу улирал тутамд 49.50 доллар байхаар их хэмжээний орлого олно гэж хөрөнгө оруулагчид хүлээж байна. Энэ нь Bloomberg Intelligence агентлагийн шинжээчдийн дөрөвдүгээр улиралд 18 ам.доллар гэж таамаглаж байснаас 60.54 хувиар доогуур үзүүлэлт юм.
Өөрөөр хэлбэл, боломжийн үнэтэй зах зээл шиг харагдаж байгаа зүйл нь улаан өнгийн хэтийн төлөв биелэхгүй бол үнэтэй болж магадгүй юм. Хувьцааны 198 доллар дээр үндэслэн S&P 500 19-ийн үржвэрээр арилжаалагддаг.
АНУ-ын Банкны Баялгийн удирдлагын ахлах дэд ерөнхийлөгч, олон нийтийн зах зээлийн бүлгийн дарга Лиза Эриксон “Бид АНУ-ын хөрөнгийн биржид болгоомжтой хандсан хэвээр байна. "Бид эдийн засаг болон аж ахуйн нэгжийн орлогод өсөлт удааширч байгаа шинж тэмдгүүд ажиглагдсаар байна."
Гунигтай лагерь бондын хөрөнгө оруулагчидтай. Хямралын талаарх өсөн нэмэгдэж буй сэрэмжлүүлгийн дагуу хоёр жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөж энэ долоо хоногт 10 жилийн хугацаатай үнэт цаасныхтай харьцуулахад өссөөр байгаа нь 1980-аад оны эхэн үеэс хойш ажиглагдаагүй огцом урвуу түвшинд хүрэв.
2022 оны зах зээл дээр аялах нь бух, баавгайн хувьд ч хэцүү байсан. S&P 500 дээд цэгээс 25%-иар доошилсон ч богино худалдагчийн хувьд ашиг хүртэх нь 17%-ийн хамгийн өндөр оноотойгоор долоон үеийг тэвчих шаардлагатай гэсэн үг юм.
Индекс таван сард дор хаяж 7.5% -ийн өсөлтийг хоёр удаа дээшлүүлж, гурван удаа буурсан байна. 1937 оноос хойш бүтэн жил ийм гайхалтай саруудыг туулсангүй.
Том савлуур нь хоорондоо зөрчилдсөн түүхийг тусгасан байдаг. Үйлдвэрлэлийн болон орон сууцны мэдээлэл эдийн засаг удааширч байгааг илтгэж байгаа бол хөдөлмөрийн зах зээл бэхжиж байгаа нь хэрэглэгчдийн тэсвэр тэвчээрийг харуулж байна. ХНС орж ирж буй мэдээллээс хамаарч мөнгөний бодлогын хөтөлбөрийг тодорхойлохын тулд өсөлтийн зөөлрөлт, ноцтой бууралтын хооронд үр дүнгийн цонх нээлттэй байна.
Бүрхэг хэтийн төлөв, зах зээлийн хямралын үед Horizon Investments-ийн багцын удирдлагын тэргүүн Захари Хилл хэлэхдээ, түүний пүүс хэрэглээний болон эрүүл мэндийн салбарын хувьцааны аюулгүй байдлыг эрэлхийлсэн.
Тэр ганцаараа болгоомжтой ханддаггүй. Өнгөрсөн сард мөнгөний менежерүүд эдийн засгийн уналтаас айх айдас дунд өөрийн хөрөнгийн эрсдэлийг хамгийн доод түвшинд хүргэсэн бол тэдний бэлэн мөнгөний хэмжээ түүхэн дээд хэмжээнд хүрсэн гэж Bank of America Corp-ын хамгийн сүүлийн үеийн судалгаа харуулжээ.
"Бид хэсэг хугацаанд ийм байсан бөгөөд хамгаалалтын хэв маягаас ангижрахын тулд илүү их зүйлийг олж харах хэрэгтэй" гэж Хилл хэлэв. "Бид энэ орчинд орлого олоход ямар төрлийн үржвэр ашиглах ёстойгоо сайн мэдрэхийн тулд бондын зах зээлээс илүү тодорхой байдлыг хайж байсан."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/powell-snub-leaves-stock-bulls-201157470.html