Үйлдвэрлэгчийн үнийн индекс (PPI) нь хэрэглээний үнийн индексийн (ХҮИ) тэргүүлэх хэмжүүр бөгөөд бөөний худалдааны түвшинд үнийн өсөлтийг илэрхийлдэг.
Сар бүр PPI 0.2%-иар өссөн нь зах зээлийн таамаглалаас 0.4%-иар доогуур байна. Энэ нь мөн есдүгээр сарын өсөлтийн дараах засвартай ижил байсан бөгөөд эцсийн эрэлт удааширснаас голлон нөлөөлсөн эрчим хүчний үнэ.
Инфляцийн түүхэн түвшинд байгаа энэ үед үйлдвэрлэгчдийн үнийн уналт нь ХНС-ийн албаныхныг урам зоригтой болгож байгаа бөгөөд дараалсан мэдээллээс харахад үнэ эцэстээ доошилж магадгүй байна.
Гэсэн хэдий ч, энэ нь зүгээр л гэнэтийн алхам эсвэл илүү байнгын алхам уу гэдгийг тодорхойлоход эрт байна.
Бодит байдал дээр инфляцийн дийлэнх нь нийлүүлэлтийн хүчин зүйлээс шалтгаалж байгаа бөгөөд хэдэн сарын турш өндөр хэвээр байх болно. Нийлүүлэлтийн сүлжээ хараахан сэргэж амжаагүй байна, геополитикийн нөхцөл байдал тогтворгүй байгаа нь эрчим хүчний үнийг эмзэг байлгаж, Хятад дахь эдийн засгийн идэвхжил бага хэвээр, АНУ-ын ажлын байрны зах зээл харьцангуй хэвээр байна (энэ талаар би бичсэн) энд on Инвезз).
Жилийн үндсэн дээр PPI 8%-иар өссөн нь өмнөх сард 8.4%-иас буурсан нь өнөө үед сайн мэдээ гэж тооцогддог.
Хүнс, эрчим хүч гэх мэт тогтворгүй бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг арилгаж, худалдаанд тохируулснаар PPI индекс сүүлийн 5.4 сарын хугацаанд бага зэрэг буурч, 3% болж буурсан байна.
Сар бүр энэ үзүүлэлт өмнөх сард 0.2%-иар өссөнөөс 0.3%-иар өссөн байна.
Барааны хувьд XNUMX-р сарын эцсийн эрэлтийн үнийн өсөлтөд индексийн өсөлт нөлөөлсөн бензин5.7%-иар өссөн байна. Нийлүүлэлтийн хомсдолд орсон дизель түлш ч үнийг өсгөсөн.
Үйлчилгээний салбаруудаас шатах тослох материалын индекс 7.7%-иар буурсан нь индекс 0.1%-иар буурахад ихээхэн нөлөөлсөн байна.
Үйлдвэрлэлийн мэдээлэл
Хамгийн сүүлийн тайлан нь анх харахад тийм ч ягаан биш байсан.
Нью-Йоркийн ХНС-ийн Empire State Manufacturing гэдэг нь үнэн Судалгааны 4.5 болж өссөн нь 2022 оны 31.3-р сараас хойшхи анхны өсөлт бөгөөд сөрөг XNUMX болтлоо гамшигт уналт орсон байна.
Ийм уналтын ард ирж, тоо бага зэрэг сайжирсан, одоохондоо хэт их ач холбогдол өгч болохгүй.
Хэдийгээр энэ сард тээвэрлэлтийн хэмжээ бага зэрэг сайжирсан ч АНУ-ын сэргэлт, ажил эрхлэлтийн байдалд заналхийлж буй бараа материалын нөөц дахин муудаж, 11.9 нэгжээр огцом өсч 16.5 болсон бололтой.
Шинэ захиалга 3.7-р сард +3.3 байсан бол XNUMX-р сард -XNUMX болж буурсан.
Би өмнө нь бараа материалын өсөлттэй холбоотой зарим асуудлыг хөндсөн дугаар.
Хамгийн гол нь эдийн засгийн оролцогчид төөрөгдөл байгаа нь сайн шинж тэмдэг биш юм.
Судалгаанд хамрагдагсдын XNUMX хувь нь нөхцөл байдал энэ сарын хугацаанд сайжирсан гэж хариулсан бол XNUMX хувь нь нөхцөл байдал муудсан гэж хариулжээ.
Ерөнхийдөө зургаан сарын өмнөх хүлээлт нь бизнесийн ерөнхий нөхцөл байдал, шинэ захиалга, тээвэрлэлт, гүйцэтгээгүй захиалга, ажил эрхлэлт, хөрөнгө, технологийн зардал зэрэг нь нэлээд гутранги байна.
Хөнгөвчлөх нэг эх үүсвэр нь бараа материалын нөөц мэдэгдэхүйц буурах төлөвтэй байна.
Гэсэн хэдий ч эрэлт багатай нөхцөлд үүнийг хэрэгжүүлэхийн тулд одоогийн эдийн засгийн үйл ажиллагаа ихээхэн доройтож, ажлын байрны хэтийн төлөвийг улам хүндрүүлнэ.
Түүгээр ч барахгүй 17% -ийн хувьд бараа материалын нөхцөл байдлыг засахад хэцүү байж болно судалгаа Morning Consult-ийн санал асуулгад оролцогчид зээлийн хүү өндөр, ажлын байраа алдах магадлалтай байгаа тул энэ жил амралтынхаа зардлыг бууруулна гэж хариулжээ.
Хүүгийн төлөв
ХНС дараалсан зургаан удаагийн хурлаар бодлогын хүүгээ өсгөж, арваннэгдүгээр сарын эхээр 4%-д хүрсэн нь сүүлийн арван жил хагасын хамгийн өндөр үзүүлэлт юм (би энэ талаар мэдээлсэн. энд).
FOMC-ийн оны сүүлчийн хурал болохын өмнөхөн ХҮИ болон PPI буурч байгаа нь мэдээж сайн мэдээ юм.
Холбооны нөөцийн сангийн дэд дарга Лаэл Бэйрд хүүгийн өсөлт удааширч эхэлж магадгүй бөгөөд энэ нь мөнгөний эрх баригчдад цаашдын нөхцөл байдлыг илүү сайн үнэлэх цаг гаргаж магадгүй гэж мэдэгдэв.
Харамсалтай нь зээлийн хүү нэг жил хагасын хоцрогдолтой ажиллаж, хүүгийн өсөлтийг дөрвөн удаа дараалан 3 дахин өсгөж байгаа тул хяналттай удаашралыг одоо хэрэгжүүлэхэд хэцүү байж магадгүй юм.
Түүнчлэн, энэ сард ХҮИ буурсан ч өнгөрсөн оны харьцуулж болох үеийнхээс 7.7%-иар их байгаа төдийгүй сарын 0.4%-ийн өсөлтийн дийлэнх нь орон сууц, байрны зардлаас шалтгаалж байна.
Хамгаалах байр нь ХҮИ-ийн дийлэнх хувийг эзэлдэг бөгөөд түрээсийн үнэ ойрын үед мэдэгдэхүйц буурахгүй байх шиг байна.
Би энэ динамикийг есдүгээр сард дүрсэлсэн Хэсэг дараах байдлаар,
Өнөөдрийнх шиг ипотекийн зээлийн хүү өндөр байх үед түрээслэгчдийн зах зээл өсөх хандлагатай байдаг бөгөөд ихэвчлэн түрээсийн үнийг нэмэгдүүлж, хамгаалах байрны индексийг өндөрт хүргэдэг.
ХҮИ-д байрлах байрны жин өндөр (ойролцоогоор 32.4%) байгаа тул хүүгийн өсөлт нь ипотекийн зээлийн хүүг өсгөж, түрээсийн үнийн өсөлтөд хүргэж болзошгүй юм.
Иймээс хамгаалах байрны инфляци нь өндөр үнийн илүү бат бөх эх үүсвэр болох боломжтой бөгөөд жилийн үлдсэн хугацаанд болон 2023 он хүртэл инфляцийг өсгөхөд нөлөөлж болзошгүй юм.
ХҮИ-ийн чухал бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн ихэнх нь зөрүүдээр урагшилж байгаа бөгөөд бага орлоготой хүмүүсийн дургүйцлийг ихээр төрүүлэх болно.
Жишээлбэл, ипотекийн зээлийн хүү сүүлийн хорин жилийн хамгийн өндөр түвшинд байна (үүнийг та уншиж болно энд), хамгаалах байрны инфляци үргэлжлэн урагшилсаар байна халаалтын тос Хамгийн сүүлийн хувилбар дээр үнэ бараг 20% өссөн байна.
Үүний зэрэгцээ, NY Fed-ийн судалгаагаар ажилчдын хүч чадал буурч, бараа материал багасч, шинэ захиалга алдагдаж болзошгүйг харуулж байна.
Амазон болон Мета дахь ажилчдын тоог 13 хувиар бууруулахаар бэлтгэж байгаа "зардлын өргөн хүрээний хяналт"-ын улмаас бид асар их цомхотголд орно гэж найдаж байна. Redfin, Salesforce, Stripe зэрэг бусад мэргэжлүүд дагасан. FedEx нь бараа материалын нөөц нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор ажилчдаа халж байна.
Үүн дээр нэмээд өрийн хүүгийн төлбөрийг тогтвортой байлгах тухай олон жилийн өмнө тулгамдсан асуудал гарч ирж байна.
Зээлийн хүү үргэлжлүүлэн өсөх юм бол энэ нь өрхүүдийн дунд ихээхэн үймээн дэгдээж, аль хэдийн ирмэг дээрээ тулаад байгаа өрийн эргэн төлөлтөд хүргэнэ.
Пивот боломж уу?
Эдийн засгийн идэвхжил тасралтгүй буурч, инфляци өндөр байгаа энэ үед хүүгийн төлбөр гэнэт зогсонги байдалд орсон ч зээлийн хүүгийн төлбөр улам тогтворгүй болно.
Хамгаалах байрны зардал болон компаниуд маш их хэрэгцээтэй хөрөнгө, технологид хөрөнгө оруулах хүсэлгүй байгаагаас ХҮИ урт хугацаанд өссөөр байх магадлалтай.
ХНС-ийн хамгийн их ажил эрхлэлт болон инфляцийг бууруулах зорилтуудын хоорондын хурцадмал байдал нь зөрчилдөж болзошгүй тул нөхцөл байдлыг хөнгөвчлөх эсвэл төсвийн илүү дэмжлэг үзүүлэх олон нийтийн дарамтыг нэмэгдүүлж болзошгүй юм.
Энэ жил ургац нэмэгдэж, ихэнх нь банк Хэт их эрсдэл хүлээсэн салбарыг дэмжихийг уриалж байна бонд Их хэмжээний алдагдал хүлээсэн хөрөнгө оруулагчид ХНС-д бонд худалдан авах хөтөлбөрөө эргүүлж, бэхжүүлэхэд ихээхэн дарамт учруулах болно.