2021 оны өндөр технологи дунд IPO болон SPAC зах зээл, Уолл Стритийн шинжээч асан нэг хүн ямар нэг зүйл буруу болсныг сонсох хүн бүрт хэлж байсан.
"New Constructs" судалгааны фирмийн үүсгэн байгуулагч, Гүйцэтгэх захирал Дэвид Трейнер рекорд үнэлгээний цаана байгаа бизнесийн үндэс суурь дээр төвлөрч байсан бөгөөд түүний харсан зүйл тийм ч ирээдүйтэй биш байв.
Сургагч багш 2021 онд хөрөнгө оруулагчдад тэр үед олон өндөр технологийн хувьцаанууд болон IPO арилжаалагдаж байсныг анхааруулсан.технологийн хөөс” түвшин. Хамгийн муу нь, зарим нь түүний нэрлэсэн "зомби компаниуд" эсвэл өр төлбөрөө нөхөх хангалттай мөнгөн урсгалыг бий болгож чадахгүй байгаа пүүсүүд нь тэднийг амьд үлдэхийн тулд тасралтгүй зээл авахад хүргэдэг. Та дасгалын дугуй үйлдвэрлэгч Пелотон гэх мэт эдгээр зомбигийн талаар сонссон байх.
Энд Сургагч багшийн итгэл үнэмшил бий: Түүний фирмийн вэбсайт Зах зээлд дүн шинжилгээ хийхэд машин сургалтын хамгийн сүүлийн үеийн хэрэглээ нь түүнийг салбартаа ахиулж, Refinitiv, Ernst & Young зэрэг олон хедж сан, мэдээлэл нийлүүлэгчидтэй түншлэлийг бий болгосон гэж мэдэгдэв.
Одоо Холбооны нөөцийн сантай зээлийн хүүг эрс нэмэгдүүлэх тэмцэхийн тулд инфляцийн түвшин Дөчин жилийн турш хараагүй байсан Тренер эдгээр зомби компаниудын зарим нь зээлийн өртөг өсөхөд хувьцааны үнэ нь 0 доллар хүртэл буурч магадгүй гэж үзэж байна.
Сургагч багш пүрэв гаригт хийсэн судалгааны тэмдэглэлдээ "Бэлэн мөнгө шатааж байгаа компаниудын хөрөнгийн эх үүсвэрт хялбар хүртээмжтэй байх цаг хугацаа дуусч байна" гэж бичжээ. "Эдгээр "зомби" компаниуд илүү их өр эсвэл өөрийн хөрөнгө босгож чадахгүй бол дампуурах эрсдэлтэй бөгөөд энэ нь өмнөх шигээ амар биш юм. ХНС бодлогын хүүгээ өсгөж, тоон зөөлрөлтийг зогсоохын хэрээр хямд хөрөнгийн хүртээмж хурдан хатаж байна.”
Зарим гайхалтай дуудлага
Дасгалжуулагчийн одоогийн уналтанд орохын өмнө түүний амжилтыг эргэн харах нь чухал юм. Trainer болон түүний New Constructs дахь шинжээчдийн баг олон жилийн турш Уолл Стритийн шинжээчдийн өсөлтийг эсэргүүцэн хүзүүгээ гаргахад бэлэн байгаа бөгөөд энэ нь ихэвчлэн үр дүнгээ өгдөг.
10 оны 2021-р сарын XNUMX-нд олон нийтэд нээлттэй болсон цахилгаан машин үйлдвэрлэгч Ривианыг жишээ болгон авч үзье. хувьцааны өсөлт Нэг өдрийн дотор 50 гаруй хувийг олсон нь тус компанийг 100 тэрбум доллараар үнэлж байна.
Тухайн үед Уолл Стритийн шилдэг технологийн шинжээчид, тэр дундаа Уэдбушийн Дэн Айвс нар тус компанийг “Хийж буй автомашины бат бөх” гэж нэрлэж байсан. Харин сургагч компанийн жинхэнэ үнэ цэнэ 13 тэрбум ам. Түүнээс хойш Rivian-ийн хувьцаа 80 гаруй хувиар унаж, зах зээлийн үнэлгээ нь одоо 25 тэрбум доллараас давсан байна.
Дараа нь Бид ажилладаг. 2019 оны 47-р сард хувийн зах зээлд XNUMX тэрбум доллараар үнэлэгдсэн оффис лизингийн компани өргөдлөө өгснөөс хойш ердөө тав хоногийн дараа. анхны танилцуулга олон нийтэд нээлттэй болгох, a New Constructs тайлан IPO-г энэ оны "хамгийн инээдтэй", "хамгийн аюултай" гэж нэрлэсэн.
"WeWork нь хуучин бизнесийн загвар, тухайлбал оффисын түрээсийг хуулбарлаж, технологийн хэллэгийг алгадаж, венчурын хөрөнгө оруулагчдыг пүүсийг хамгийн ойрын өрсөлдөгчөөсөө 10 дахин илүү үнэлдэг" гэж тайланд дурджээ.
Trainer болон түүний New Constructs-ийн баг 1.9 онд ердөө 1.8 тэрбум долларын орлого олж, 2018 тэрбум долларын алдагдал хүлээсний дараа WeWork-ийг тэнгэрт тулгарсан үнэлгээ авах нь зохистой гэдэгт итгэлгүй байсан.
Тус компани 2019 онд олон нийтэд нээлттэй болж чадаагүй. олон мянган ажилтнаа халсан, мөн түүний үнэлгээ 5 тэрбум доллараас доош болсныг харсан. Одоо 2021 онд SPAC-ээр дамжуулан олон нийтэд нээлттэй болсноор тус компанийн зах зээлийн үнэлгээ 4.5 тэрбум доллараас бага байгаа бөгөөд зөвхөн энэ оны эхний улиралд л дахин 435 сая долларын алдагдал хүлээсэн байна.
Пүрэв гарагт Trainer WeWork эсвэл Rivian-аас ч дор байгаа хэд хэдэн компанийг танилцуулав. Зомбитой уулзах цаг боллоо.
Пелотон
Хөрөнгө оруулагчид түгжрэлээс ашиг тус хүртэх компаниудыг хайж олохоор яаран сандран унадаг дугуй үйлдвэрлэгч Пелотон тахлын үеэр хөрөнгийн зах зээлийн хайрт болсон юм.
Тус компанийн хувьцааны үнэ 20 оны 2020-р сард нэгж хувьцааны үнэ 162 доллараас доошилж байсан бол 2021 оны XNUMX-р сарын оргил үедээ XNUMX доллараас давсан байна. Энэ бүх хугацаанд дасгалжуулагч болон түүний багийнхан итгэлгүй байсан.
Тэд 2019 оны XNUMX-р сард Уолл Стритэд өндөр үнэлэгддэг ч бизнесийн загварын асуудалтай байгаа хувьцаануудыг бүртгэдэг "Аюултай бүс"-ийн жагсаалтад компанийг бэлэн мөнгөөр шатаах боломжгүй гэж маргаж байсан.
Пелотон одоо хувьцаа бүрийг ердөө 10 доллараар арилжаалж байгаа бөгөөд дасгалжуулагч цаашдын үйл ажиллагаа улам дордож болзошгүйг анхааруулж байна.
"Өнгөрсөн жил хувьцааны ханш буурсантай холбоотойгоор Пелотоны асуудлыг сайн дурдаж байгаа ч хөрөнгө оруулагчид компанид үйл ажиллагаагаа санхүүжүүлэхэд хэдхэн сарын бэлэн мөнгө үлдсэнийг ойлгохгүй байж магадгүй бөгөөд энэ нь хувьцааны үнэ 0 доллар хүртэл буурах аюулд хүргэж байна. хуваалц" гэж сургагч багш пүрэв гарагийн судалгааны тэмдэглэлдээ бичжээ.
"New Constructs"-ийн баг үйл ажиллагааны зардал болон хөрөнгийн зардлаа төлсний дараа пүүс хэр их мөнгөтэй болохыг харуулдаг Peloton-ийн чөлөөт мөнгөн гүйлгээ 2019 оноос хойш жил бүр хасах үзүүлэлттэй байгааг онцлон тэмдэглэв. Тус компани түүнээс хойш 3.7 тэрбум долларын чөлөөт мөнгөн урсгалыг шатаажээ. , мөн одоогийн зардлын хэмжээгээрээ үйл ажиллагаагаа үргэлжлүүлнэ гэж найдаж байгаа бол илүү их мөнгө босгоход хэдхэн сар л үлдлээ гэж Сургагч хэлэв.
Карвана
Автомашины онлайн худалдаачин Карвана тахлын үед хөрөнгийн зах зээлийн өөр нэг дуртай зүйл байсан. гэх мэт хуучин машины үнэ өссөн Нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний асуудлаас болж Carvana хувьцаагаа 30 оны 2020-р сард 360 доллараас доошилж, 2021 оны XNUMX-р сарын оргил үедээ XNUMX доллараас дээш болтлоо өссөн байна.
Дахиад л дасгалжуулагч болон түүний багийнхан итгэлгүй байв. Тэд 2020 оны 88-р сараас хойш "Аюултай бүс"-дээ Carvana-г эзэмшиж байсан бөгөөд зөвхөн энэ жил хувьцааны үнэ XNUMX% -иас илүү уналттай байгааг ажигласан.
Одоо тэд компанийг дампууруулж, хувьцаа нь 0 доллар хүртэл буурч магадгүй гэж үзэж байна.
Carvana 2017 онд олон нийтэд нээлттэй болсноос хойш жил бүр эерэг чөлөөт мөнгөн гүйлгээ үүсгэж чадаагүй бөгөөд энэ хугацаанд 8.6 тэрбум доллар шатаажээ. Дөрөвдүгээр сард яг төлөгдөөгүй хүүтэй илүү их өр авахаас өөр аргагүй болсон. Тус компани 3.3%-ийн хүүтэй 10.25 тэрбум долларын баталгаагүй үнэт цаасыг нэмжээ.
Шинэ бэлэн мөнгөний урсгалын дараа ч Карвана оны эцэс гэхэд илүү их мөнгө цуглуулахаас өөр аргагүй болно гэж сургагч хэлэв. Энэ бол онлайн автомашины жижиглэнгийн худалдааны хувьцааны хувьд муу мэдээ юм.
“Карванагийн бэлэн мөнгөний нийлүүлэлт буурч, ширүүн өрсөлдөөн, өндөр үнэлгээ нь хувьцааны үнэ 0 доллар хүртэл буурах аюулд хүргэж байгаа бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчдад, ялангуяа 2021 оны зун хувьцааг нь 300 ам.доллараас хойш арилжаалсан хувьцааг худалдаж авсан хүмүүст ихээхэн хохирол учруулах болно. Сургагч багш пүрэв гарагийн судалгааны тэмдэглэлдээ бичжээ.
Шинэ жимс
Гэрийн тэжээмэл амьтдын хоол хүнс болох Freshpet компани тахлын үеэр хувьцааныхаа өсөлтийг харсан боловч Хөрөнгө оруулагчид компанийн ганхмал бизнесийн загвар, бэлэн мөнгөөр шатаж байсан түүхийг үл тоомсорлосон гэж Сургагч хэлэв.
New Constructs-ийн баг Freshpet-ийг 2022 оны XNUMX-р сард "Аюултай бүс"-дээ оруулсан бөгөөд тэрээр ашиг олох боломжтой гэдгээ хэзээ ч нотлохгүйгээр зар сурталчилгаанд олон саяыг зарцуулж, орлогын өсөлтийг нэн тэргүүнд тавьсан гэж үзэж байна.
Одоо хувьцааны үнэ өнөөдрийг хүртэл 40 гаруй хувиар унасан бөгөөд Сургагч багшийн хэлснээр илүү их өрөнд орохоос өмнө одоогийн зарцуулалтын хэмжээгээрээ ердөө есөн сарын бэлэн мөнгө үлдсэн байна.
"Хөрөнгө оруулагчид эцэст нь Freshpet-ийн хувьцаанд агуулагдах аюулыг сэрээж байна. Энэ нь нэгж хувьцааны үнэ 0 доллар болж буурч магадгүй" гэж сургагч багш пүрэв гарагт бичжээ. “Freshpet нь орлогоо зардлаар тэргүүлж, борлуулалтын өсөлт нь илүү их мөнгө шатаах шалтгаан болсон. Пүүсийн чөлөөт мөнгөн гүйлгээ (FCF) 2017 оноос хойш жил бүр сөрөг байсан бөгөөд сүүлийн жилүүдэд FCF-ийн шаталт улам муудсан.”
Пелотон, Карвана, Фрешпет нар тайлбар өгөх хүсэлтэд тэр даруй хариу өгөөгүй.
Энэ түүхийг анх онцолсон Fortune.com
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/peloton-2-other-major-zombie-172123769.html