Үнийн өсөлт, өндөр инфляци, эдийн засгийн уналтаас айсан чөтгөрийн ид шидийн дунд технологийн салбар санал болгож байна. хөрөнгө оруулагчдын нуугдах газар цөөн.
Зах зээл тахлын үеэр салбарыг өндөр өсгөсөн өндөр өсөлттэй, ашиггүй програм хангамжийн хувьцаанаас татгалзаж байна. Хэрэглэгчдэд чиглэсэн цахим худалдаа, техник хангамжийн нөөц буурч, эрэлт суларч байгаатай холбоотой; зар худалдан авагчид цомхотголд орсноор олон нийтийн мэдээллийн хэрэгслээр тоглодог тоглоомууд цохилж байна; болон нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудал чип хувьцааг цохиж байна. Бараг бүх технологийн хувьцаа жилийн турш буурч, олон арван 50% -иас дээш хямдарсан байна.
Өнгөрсөн багануудад би байсан үүлэн тооцоолол дээр бооцоо тавих хэргийг хийсэн, мөн миний бодлоор энэ түүх анхаарал татахуйц хэвээр байна. Сүүлийн үеийн орлогын мэдээлснээр
Amazon.com
(тикер: AMZN),
Microsoft-
(MSFT), ба
Alphabet
(GOOGL) үүлэнд суурилсан тооцооллын үйлчилгээний эрэлт асар их бөгөөд өргөжин тэлж байгааг тодотгов. Уян хатан байдлыг сайжруулж, зардлыг бууруулсан үүлний амлалт нь компани бүрийн тооцоолол хийх арга барилыг үндсээр нь өөрчилж байна.
Credit Suisse-ийн шинжээч Фил Уинслоу өнгөрсөн долоо хоногт хийсэн судалгааныхаа тэмдэглэлдээ 2024 он гэхэд нийтийн үүлэнд зарцуулж буй компанийн зардал нь газар дээрх дэд бүтцийн мэдээллийн технологийн зардлыг давах ёстой гэж бичжээ. Энэ бол зөвхөн программ хангамж төдийгүй үүлэн тооцоолол нь дэлхийг идэж байна. Уолл Стрит Microsoft Azure-ийн өсөлтийн боломжийг дутуу үнэлж байна гэж Винслоу үзэж байна. Би Майкрософт болон Амазоныг үүлэн дээр урт хугацааны хамгийн сайн бооцоо гэж харж байна.
Гэхдээ би бас нэг үүлэн тоглолтоос олны нүдэн дээр нуугдаж байгаа боломжийг олж харж байна. 2021 оны XNUMX-р сард би бичсэн өсөлтийн нүүр түүх тухай
Oracle-ийн
(ORCL), байгууллагын мэдээллийн бааз болон програмын компани чимээгүйхэн үнэлэгдсэн үүлэн түүх болон хувирсан болохыг нотолсон.
Тус компани нь хэрэглэгчиддээ программ хангамжийнхаа үүлэн технологид суурилсан хувилбаруудыг нэвтрүүлэхэд түлхэц өгөхийн зэрэгцээ олон нийтийн үүлэн "Том Гурав"-ын шинэхэн өрсөлдөгч болох Oracle Cloud-ыг эхлүүлсэн. Oracle-ийн үүлэн системд шилжсэн нь олны анхаарлыг татаж байсан ч хөрөнгө оруулагчид үүнийг хүлээж аваагүй байна. Улирлын үр дүн нь үүлэн стратегийн тогтвортой ахиц дэвшлийг харуулсан тул 2021-р сарын дундуур гэхэд Oracle 70 гаруй хувийг XNUMX онд эзэмших гайхалтай хувьцаа байсан.
Дараа нь хувьцааг сүйрүүлсэн хоёр зүйл болсон. Макро түвшинд технологийн борлуулалт эрчимтэй өссөн. Сэлоффф тахлын хайрт шиг эхэлсэн бол
Видео харилцаа холбооны хэмжээг томруулах
(ZM) ба
Пелотон Интерактив
(PTON), энэ нь удалгүй хаа сайгүй тархаж, Oracle дархлаагүй байв. Гэхдээ хамгийн том асуудал бол XNUMX-р сарын сүүлээр Oracle-ийн зарласан явдал байв 28 тэрбум долларын бэлэн мөнгөний гэрээ эмнэлэг, эрүүл мэндийн системд үйлчилдэг цахим эмнэлгийн бүртгэлийн компани болох Cerner-ийг худалдаж авах.
Цаг хугацаа өнгөрөхөд Oracle нь PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems гэх мэт олон томоохон худалдан авалт хийсэн боловч Cerner бол түүний хамгийн том гэрээ юм. Oracle эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээг дижитал болгох талаар томоохон бооцоо тавьж байна. Энэ нь бас Cerner-ийн программ хангамжийг Oracle Cloud руу шилжүүлж, асар их хэмнэлт гаргах боломжтой гэсэн бооцоо юм. Oracle хэлцэл нь орлогыг нэн даруй нэмэгдүүлнэ гэж мэдэгдэж байсан ч энэ гүйлгээ нь интеграцийн эрсдэлээс болгоомжилж, Oracle-аас нэмэлт өр авахыг шаардаж, хувьцааг эргүүлэн худалдаж авах маш түрэмгий төлөвлөгөөг бууруулж байна.
Цернерийн гэрээг зарлахаас өмнөхөн оргилдоо хүрснээс хойш Oracle-ийн хувьцаа 38%-иар буурч, зах зээлийн үнэлгээ нь 100 тэрбум доллараар буурчээ.
Deutsche Bank-ын шинжээч Брэд Зелник хэлэхдээ, Cerner-ийн худалдан авалт нь хувьцааны 2021 оны өсөлтийн цаад шалтгаан болох Oracle-ийг үүлэн систем рүү шилжүүлэхэд эргэлзээ төрүүлж байна. Хэлэлцээр нь Oracle-ийн үүл амлалтын талаар аль хэдийн санаа зовж байсан үл итгэгчдэд сум санал болгосон.
Харин өнгөрсөн долоо хоногт Oracle-ийн орлого шинэ нотлох баримтуудыг өгсөн шилжилтийн ажил үргэлжилж байна.
31-р сарын 11.8-нд дууссан санхүүгийн дөрөвдүгээр улиралд Oracle 10 оноос хойших хамгийн сайн өсөлтийн улиралд 2011 тэрбум ам.долларын орлого олж, мөнгөн тэмдэгтээр тооцвол XNUMX%-иар өссөн байна. Энэ үзүүлэлт нь компанийн өөрийн удирдамж болон Уолл Стритийн таамаглалаас давсан байна.
Үүний зэрэгцээ Oracle-ийн үүлэн бизнес улиралд 22%-иар өссөн ба Oracle-ийн гүйцэтгэх захирал Сафра Катз үүлэн орлогын өсөлт 25-р улиралд 28%-30%, 2023 оны санхүүгийн жилд XNUMX% ба түүнээс дээш болж хурдасна гэж Oracle-ийн гүйцэтгэх захирал Сафра Катз хэлсэн. (Баасан гарагт ТикТок зарлалаа болно гэж АНУ-ын бүх хэрэглэгчийн урсгалыг илгээх Oracle Cloud руу.)
Тайлангийн дараа Oracle-ийн хувьцаанууд өссөн бөгөөд тэд үнэндээ долоо хоногтоо өндөр түвшинд хүрсэн нь хувьцааны хувьд таагүй байсан долоо хоногт ховор амжилт байлаа.
Oracle-ын хувьцааны худалдан авах үнэлгээ, зорилтот үнэ нь 110 ам.доллар буюу 70%-ийн өгөөжийг хадгалдаг Зельникийн хэлснээр Oracle-ийн зааварчилгаа нь валют тохируулсан зарчмаар нийт бизнесийн орлогын өндөр өсөлтийг нэг оронтой тоогоор үргэлжлүүлнэ гэсэн үг юм.
Зельник ямар ч компани гүн хямралаас хамгаалагдаагүй гэдгээ хүлээн зөвшөөрч байгаа хэдий ч бусад динамикууд ирэх саруудад Oracle-д өдрийг авчирч, хувьцааны ханш сэргэх үе шатыг бий болгоно гэж тэр үзэж байна. "Тэд өөрсдийн бизнесээ өөрчилж, тэд Cerner-ээс зардлаа авч байна" гэж тэр хэлэхдээ "инфляци нь Oracle-д сайнаар нөлөөлж байна." Oracle-ийн харилцагчийн гэрээнд инфляцийн индекстэй холбоотой өсөлтүүд бий гэж Зельник тайлбарлав. Үүний зэрэгцээ, Oracle програм хангамжид шилжих зардал маш өндөр тул хэрэглэгчид үнийн өсөлтөд бага эсэргүүцэл үзүүлдэг.
Oracle-ийн хувьцааны хямдрал ихэнх арга хэмжээнүүдийн дагуу хямдарсан байна. Саяхан 68 доллараар арилжаалагдаж байгаа нь 13 оны 5.36-р сарын санхүүгийн жилд нэг хувьцаанаас 2023 долларын ашиг олно гэж Зельникийн таамаглаж байснаас 50 дахин бага, харин Сернерийн дараах XNUMX тэрбум доллараас бага орлоготой байх таамаглалаас дөрөв дахин бага байна. Энэ хоёр үзүүлэлтийн хувьд энэ нь Microsoft-ын үнэлгээний талаас бага юм.
Хэрэв Oracle-ийн үүлэн өсөлтийн алсын хараа хэрэгжвэл уналт байгаа эсэхээс үл хамааран хувьцааны үнэ өсөх ёстой.
Бичих Эрик Ж.Савиц [имэйлээр хамгаалагдсан]