Үзэл бодол: Энэ бол хөрөнгийн зах зээлийн арилжаачдын хувьд жил байх болно - энд 12 компанид таалагдах ёстой гэж 40 жилийн хөрөнгө оруулалттай ахмад Боб Долл хэлэв.

Хэрэв та хүнд хэцүү цаг үеэс суралцаж чадах даруухан бол танд хуваалцах олон мэргэн ухаан бий. Би олон жилийн турш ярилцах дуртай байсан хөрөнгө оруулалтын стратегич Боб Доллтой ийм зүйл тохиолдсон. Түүний гайхалтай намтарт Merrill Lynch Investment Managers болон OppenheimerFunds-д хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал, BlackRock-ийн хувьцааны стратегийн ахлах албан тушаал хашиж байсан туршлагатай.
BLK,
-2.72%.

Тиймээс одоо тэтгэвэртээ гарсан туршлагатай зах зээлийн ахмад дайчинтай уулзах нь зүйтэй юм. Crossmark Global Investments — Өнөөдөр эдийн засаг, хөрөнгө оруулагчдын өмнө тулгараад байгаа олон уулзвараас юу хийх талаар.

Өндөр түвшний үнэлэмж: Хувьцаанууд энэ жил арилжааны бүсэд гацах болно. Энэ бол наймаачдын зах юм. Үүний давуу талыг ашигла. Бид энэ жил уналтанд орохгүй, гэхдээ 50 оны сүүлээр магадлал 2023% хүртэл өснө. Үнэ цэнэ, эрчим хүч, санхүүгийн болон хуучин технологийн дэвшлийг дэмжээрэй. (Доорх нэрсийг харна уу.) Бондын өгөөж өсөхийн хэрээр баавгай зах зээл дээр үргэлжлэх болно, дунд хугацаанд, мөн нийтийн аж ахуйн үйлчилгээнд болгоомжтой хандах хэрэгтэй.

Одоо илүү дэлгэрэнгүй.

Энд ба одоо

Орлогын улирал нь хөдөлгөгч хүч болж байна. Одоогоор маш сайн. Үүгээр тэр том банкууд JPMorgan Chase-д дуртай гэсэн үг
JPM,
-2.87%,
Америкийн банк
BAC,
-3.47%
мөн Морган Стэнли
MS,
-4.69%
боломжийн үр дүнг мэдээлсэн байна.

"Эдгээр компаниуд дэлхийн хамгийн энгийн орчинд мөнгө олдоггүй" гэж Долл хэлэв. Энэ нь бусад компаниуд ч гэсэн үүнийг татаж магадгүй гэсэн үг юм.

Үүний зэрэгцээ, мэдрэмж хангалттай харанхуй байна яг одоо өсөхийг баталгаажуулахын тулд.

S&P 19 500-р сарын XNUMX-нд "Би эндээс худалдаж авах байсан, гэхдээ тийм ч өндөр биш" гэж тэр хэлэв.
SPX,
-2.77%
4,210 орчим байв.

Мэдээжийн хэрэг, тахал намдаж эхэлмэгц бид олон улирлын турш "амтарсан" гэнэтийн зүйлээ хараагүй. (19-р сарын 40-ний өглөөний байдлаар, S&P 500-ийн 77 компанийн мэдээлснээр 6.1% нь ашгийнхаа тооцоог гүйцэж, дунджаар XNUMX%-ийн орлогын өсөлттэй байна.) "Гэхдээ энэ нь маш хүндтэй хэвээр байгаа бөгөөд хэрэв энэ хэвээр байвал хувьцаанууд хэвийн байх болно."

Дараагийн 12 сар

Бид ирэх жил худалдаачдын зах зээлийг харж байна. Яагаад? Хөрөнгө оруулагчдын дунд томоохон олс таталт өрнөж байна.

“Олсны нэг үзүүрээс хүчтэй татах нь хэдийгээр удааширч байгаа ч эдийн засгийн өсөлт, боломжийн орлогын өсөлт нь боломжийн юм. Нөгөө тал руугаа татах нь инфляци, хүүгийн түвшин өндөр байна” гэж Долл хэлэв.

Олс таталт нь бух, баавгайнуудыг бухимдуулна.

"Энэ бол харьцангуй чиг хандлагагүй учраас бидний олонхыг төөрөлдүүлэх зах зээл" гэж тэр хэлэв.

Юу хийх вэ: Худалдааны талаар бодож үзээрэй. Өөрийгөө өөрийн мэдрэмжийн үзүүлэлт болгон ашигла.

"Бид хэд хэдэн өдөр дараалан муудсан тул таны гэдэс сайнгүй байвал хувьцаа худалдаж авахад тохиромжтой үе юм. Эсрэгээр, бид хэд хэдэн сайхан өдрүүдийг өнгөрөөсөн бол тайрах цаг болжээ. Би хувьцааны үнэд мэдрэмтгий баймаар байна” гэж хэлжээ.

Зарим тоо баримтыг хэлэхэд, энэ оны нэгдүгээр сарын эхээр S&P 500 4,800 байсан бол хамгийн доод үзүүлэлт нь Украины дайн эхлэх үед 4,200-аас доош байсан үе байсан байж магадгүй юм. Doll-ийн жилийн эцсийн үнэ S&P 500 дээр 4,550 байна. Арилжаа нь онолын хувьд аюулгүй байж магадгүй, учир нь бид 2023 оны дунд үе хүртэл баавгайн зах зээлийг харахгүй байх магадлалтай. (Энэ талаар доор, дэлгэрэнгүй.)

Инфляци

Инфляци ойрын хэдэн сарын хугацаанд дээд цэгтээ хүрэх шатандаа явж байгаа бөгөөд жилийн эцсээр 4%-д хүрнэ. Энд байгаа логикийн нэг хэсэг нь нийлүүлэлтийн сүлжээний асуудлууд сайжирч байгаа явдал юм.

Эс бөгөөс нөхөн олговор 6%-иар өсч, бүтээмж 2%-иар нэмэгдвэл үр дүн нь 4%-ийн инфляци болно гэж Долл үзэж байна. Компаниуд ижил тооны ажилласан цагаасаа илүү их бүтээгдэхүүн авах үед (бүтээмж нэмэгдэж байгаагийн тодорхойлолт) ашгаа хамгаалахын тулд цалингийн нэмэгдлийг 100% шилжүүлэх дарамтыг мэдэрдэггүй.

эдийн засгийн уналт

Энэ жил уналт гарахгүй гэж Долл хэлэв. Яагаад үгүй ​​гэж? Эдийн засаг өнгөрсөн жилийн бүх урамшуулалд хариу үйлдэл үзүүлсээр байна. Зээлийн хүү бодит утгаараа сөрөг (инфляциас доогуур) хэвээр байгаа нь өдөөгч юм. Хэрэглэгчид тахлын үед зарлагадаа шамдсан тул 2.5 их наяд долларын илүүдэл бэлэн мөнгөтэй болжээ.

"ХНС хүүгээ өсгөж эхэлснээр бид эдийн засгийн уналтын тугийг өргөх ёстой гэж би бодохгүй байна" гэж тэр хэлэв.

Харин оны эцэс гэхэд инфляци 4% болтлоо буурвал Холбооны Нөөц бодлогын хүүгээ өсгөж, мөнгөний бодлогоо чангатгаж, харин зөөлөн буултыг сайжруулахын тулд хичээнгүйлэн хийх хэрэгтэй болно. Энэ бол хэцүү сорилт юм.

“Холбооны нөөц нь хад, хатуу газрын хооронд байдаг. Тэд инфляцтай тэмцэх ёстой бөгөөд тэд муруйн ард байна" гэж Долл хэлэв.

Үр дүн: 50 онд эдийн засгийн уналт 2023% болж өсөх магадлалтай. Энэ нь хоёрдугаар хагаст ирэх магадлал өндөр байна. Энэ нь 12-15 сарын дараа баавгайн зах зээл эхлэхийг харуулж байна. Хөрөнгийн зах зээл ихэвчлэн зургаан сарын өмнө ирээдүйн үнээ тогтоодог.

Салбарууд болон хувьцаанууд давуу тал болно

* Үнэт цааснууд: Тэд энэ жил өсөлтөө давсан бөгөөд энэ нь ихэвчлэн өсөлттэй орчинд тохиолддог. Гэхдээ өсөлтөөс илүү үнэ цэнийн давуу тал нь зөвхөн тал орчим нь хэрэгжсэн тул үнэ цэнэ нь худалдан авалт хэвээр байна. "Би үнэ цэнийг эрхэмлэдэг хэвээр байгаа ч би ширээгээ нэг их цохидоггүй" гэж тэр хэлэв.

* Эрчим хүч: Хүүхэлдэй энэ бүлэгт дуртай хэвээр байгаа ч богино хугацаанд хэт их худалдан авсан мэт харагдах тул тайрах нь зүйтэй. "Надад дахиад нэг боломж байгаа гэж бодож байна" гэж тэр хэлэв. Хэрэв танд ямар ч өмч байхгүй бол одоо эхлэх ажлын байрыг бодож үзээрэй. Түүний илүүд үздэг эрчим хүчний нэрс бол Марафон Петролиум юм
MPC,
-1.87%
болон ConocoPhilips
COP,
-2.70%.

* Санхүүгийн үйлчилгээ Хүүхэлдэй энэ бүлэгт дуртай хэвээр байна. Үүний нэг шалтгаан нь зах зээлтэй харьцуулахад хямд байдаг. Санхүүгийн үнийн ашгийн харьцаа нь зах зээлийн өндөр настнуудтай харьцуулахад хоёр оронтой тоонд бага байна. Өөрөөр хэлбэл, санхүүгийн зах зээлийн үнэлгээний гуравны хоёр орчим хувьтай тэнцэх хэмжээний арилжаа хийдэг бол түүхийн хувьд зах зээлийн үнэлгээний 80%-90%-д арилжаалагддаг.

Банкууд богино хугацаанд зээлж, урт төгсгөлд нь зээлдэг тул өсөх налуу өгөөжийн муруйгаас ашиг хүртдэг. Даатгагчид хөвөгч хөрөнгийнхөө ихэнхийг бондод хөрөнгө оруулалт хийдэг учраас хүүгийн өсөлтөөс ашиг хүртдэг. Тэдний бондын багцыг эргүүлэх тусам тэд хөрөнгөө өндөр өгөөжтэй бонд болгон эргүүлдэг. Энд тэрээр Bank of America, Visa-г илүүд үздэг
V,
-3.83%,
мөн Mastercard
МА,
-3.64%,
болон MetLife
MET,
-2.82%
болон AFLAC
AFL,
-3.25%
даатгалд.

* Технологи: Doll технологийн ертөнцийг гурван хэсэгт хуваадаг.

1. Нэгдүгээрт, тэрээр харьцангуй хямд үнээр хуучин технологийн арилжаанд дуртай. Intel гэж бод
INTC,
-2.02%,
Cisco
CSCO,
-2.69%
болон Хэрэглээний материал
АМАТ,
-2.50%.
Бондын ертөнцөөс нэг хэллэг зээлсэн Doll эдгээрийг "бага хугацаатай" технологийн компаниуд гэж тодорхойлсон. Энэ нь тэдний урт хугацааны орлогын ихэнх хэсэг нь энд, одоо эсвэл маш ойрын ирээдүйд ирдэг гэсэн үг юм. Энэ нь тэднийг бага хугацаатай бондын адил хүүгийн өсөлтөд бага мэдрэмтгий болгодог. "Эдгээр нь ойрын арван жилийн хамгийн тод гэрэл биш, гэхдээ хувьцаанууд нь хямд байна."

2. Дараа нь Doll нь Майкрософт гэх мэт тогтсон мега-cap технологийг илүүд үздэг
MSFT,
-2.41%
болон Apple
AAPL,
-2.78%
Netflix дээр
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
AMZN,
-2.66%
болон Facebook-ийн эцэг эх Мета платформууд
ФБ,
-2.11%.

3. Тэр “удаан хугацааны” технологиос зайлсхийж байна. Энэ нь одоо бага зэрэг мөнгө олдог, эсвэл огт орлогогүй хөгжиж буй технологийн компаниуд гэсэн үг юм. Тэдний орлогын арслангийн хувь нь алс холын ирээдүйд байна. Урт хугацаатай бондын нэгэн адил эдгээр нь бидний байгаа шиг хүүгийн өсөлтийн орчинд хамгийн их хохирдог.

Өөр юунаас зайлсхийх вэ

Удаан хугацааны технологиос гадна Doll нь нийтийн аж ахуй, харилцаа холбооны үйлчилгээний компаниудын жинг бууруулдаг. Тогтмол орлого нь мөчлөгийн хувьд өндөр бондын өгөөжийг хараагүй тул зайлсхийх ёстой талбар юм. (Бондын үнэ буурах тусам бондын өгөөж өсдөг.) Инфляци 8% байхад 2.9% 10 жилийн хугацаатай ч гэсэн утгагүй. Түүний хэлснээр 10 жилийн хугацаатай бондын өгөөж 3%-ийн хязгаарт сайн хүрнэ.

Ойрын хугацаанд бондууд хэт их борлогдож байгаа тул илүү өндөр өсөх магадлалтай.

"Бид тогтмол орлоготой үймээн самуунтай байж магадгүй" гэж тэр хэлэв. “Бонд дээр өсөх хүн олоход хэцүү. Хүн бүр арилжааны нэг талд байгаа бол энэ нь хаашаа явж байгааг та хэзээ ч мэдэхгүй."

Майкл Brush бол MarketWatch сэтгүүлийн тоймч юм. Нийтлэх үед тэрээр MSFT, APPL, NFLX, AMZN, FB-ийг эзэмшдэг байсан. Brush хувьцааны мэдээллийн товхимолдоо BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN болон FB-г санал болгосон. Хувьцаа дээр самнах. Түүнийг Twitter @mbrushstocks дээр дага.