"Зарим хүмүүс дэлхий галд дуусна гэж ярьдаг" гэж алдарт Роберт Фрост хэлсэн байдаг. "Бас зарим нь мөсөнд хэлдэг."
Хэзээ нэгэн цагт яруу найраг хөрөнгийн зах зээлийг тайлбарлаж чадах юм бол энэ нь долоо дахь долоо хоног дараалан хөрөнгийн биржийн алдагдалд хүргэх гэж байгаа исгэлэн уур амьсгалыг барьж авахад хамгийн ойр байж магадгүй юм.
Дэлхийн хөрөнгө оруулагчдын тал хувь нь үнийн өсөлтөөс айж, нөгөө тал нь өсөлтийн талаар санаа зовж байгаа энэ үед ерөнхий харанхуйг тэнцвэржүүлэхэд бэлэн байгаа цөөн тооны худалдан авагчид байгаа юм.
Гэвч зогсонги байдал, инфляци мөргөлдөх үед нуугдах газар бараг байхгүй ч эдийн засгийн энэхүү зохицуулалт нь удаан үргэлжилсэн өвчний эхлэл мэт санагдахгүй байна. Харин ч энэ нь эдийн засгийг тэнцвэрт байдалд оруулах түр зуурын цочролыг бий болгож байна.
Энэ нь хөрөнгийн зах зээлийн сүүлийн зургаан сарын өвдөлтийг бараг зөөлрүүлж чадахгүй
SPX,
+ 0.01%
буурч байгаа ч энэ нь АНУ-ын эдийн засгийн уналт ойртож буй тухай харгис анхааруулгыг зөвтгөхгүй. Сүүлийн үед хүнс, эрчим хүчний үнийн өсөлт аль хэдийн эхэлсэн исгэлэн хэрэглэгчийн мэдрэмж, ХНС-ын үнэ тогтворжуулах даалгаврыг биелүүлэхэд илүү хялбар болгож байна. Эндээс өсөлт удаашрах нь дамжиггүй, гэхдээ эрэлт огцом унана гэж төсөөлөхөд бэрх. Хэрэглэгчид болон компаниуд ийм улайлт ховор байсан.
Баримтыг алдагдуулж байна
Эдгээр нь тодорхой чиг баримжаа алдагдуулдаг үе юм. Бараг 2008 жилийн хугацаанд инфляци буурч, ихэвчлэн тогтвортой өсөлтийн дараа цөөн хэдэн идэвхтэй хөрөнгө оруулагчид үнийн огцом өсөлтийн халууныг мэдэрч байсан зах зээлтэй тэмцэж байсан. Аль хэдийн 14 жилийн өмнө болсон XNUMX оны санхүүгийн хямралыг эс тооцвол эдийн засгийн хямралын чичирсэн хэтийн төлөв харьцангуй богино байсан.
Үнэлгээний загвартаа таамаглалыг сонгосон шинжээчид ийм мухардалд өртөөд удаж байна. Тэд ХНС-г ашиглах уу урт хугацааны инфляцийн төсөөлөл 2% нь машиндаа дөнгөж 60 доллар бензин авсныг мэдсэн үү? ХНС ирэх оны 2.0%-2.9% хүртэл өсөлтийг бууруулж чадах уу, одоо дарга Жером Пауэлл "зөөлөн буулт. ”Гэж хэлсэн үү?
Ийм нөхцөлд хэн ч инфляци эсвэл өсөлтийн талаар нарлаг таамаглал дэвшүүлж, хөрөнгө оруулалтын хороогоор дамждаггүй тул хувьцаанууд унаж байна. Үүний зэрэгцээ, хоёр багц тоо тодорхойгүй байгаа нь юу хямд болохыг хэлэхэд хэцүү гэсэн үг юм. Үнийн ханш найдвартай буурч, орлогыг урьдчилан таамаглах боломжтой байсан үед 20-иод насныханд үнэ-орлогын үржвэрийн талаар ярихад хялбар байсан. Өнөөдөр хөрөнгө оруулагчид S&P 500-ийн үржвэр нь өсвөр үеийнхэнд хүрч байгаа энэ үед хувьцааны үнэ хямд байна гэдэгт эргэлзэж байна.
Гэвч инфляцийн гал түймэрт автсан Америкт тохиолдсон хэрэг зүгээр нэг хянагдахгүй байна. Нэгдүгээрт, цалингийн дарамтыг ажиглах шаардлагатай байсан ч АНУ-ын хэрэглээний үнийн инфляци өнгөрсөн долоо хоногт дээд цэгтээ хүрсэн бололтой. Хоёрдугаарт, хэрэв өндөр үнэ нь зуны аялал жуулчлалыг олон удаа цуцлахгүй бол нийлүүлэлтийн сүлжээ бүрэн хэвийн байдалдаа ороогүй байсан ч энэ жилийн Зул сарын баярын худалдааны бухимдлыг намжаах болно. Гуравдугаарт, хамгийн чухал нь богино хүү өсөж байгаа ч урт хугацааны хүү тогтвортой байгаа нь ХНС үнийг тогтворжуулахад амжилтанд хүрнэ гэж зах зээлүүд үзэж байна.
Техникийн хувьд АНУ ирэх жилийн дотор уналтад орох магадлалтай, гэхдээ үүнээс ч олон зүйл буруу байх болно. Харанхуй мэдээний дунд ажилгүйдэл хүрээд ирснийг мартах нь амархан бараг түүхэн доод түвшин мөн ажилчид илүү сайн зүйл хайж ажлаасаа гарч байна түүхэн дээд цэгүүдийн ойролцоо. Байгууллагын хөрөнгийн зардал пүүсүүд илүү дэвшилтэт технологи, илүү уян хатан нийлүүлэлтийн сүлжээнд хөрөнгө оруулалт хийдэг.
Маш олон эрсдэл
Эдийн засаг "буурах" үед хэр их хохирол учирч байгааг таамаглахад бэрх. Хэрэв ХНС "тогтвортой үнэ" хүргэх нэг үүрэг даалгаврыг биелүүлэх гэж байгаа бол "хамгийн их ажил эрхлэлт"-ийн нөгөө бүрэн эрхийнхээ төлөө доод түвшинд хүрэх ёстой. Зээлийн төлөлт нь өөрөө өсөх ёстой түүхэн доод түвшин. Орон сууцны зах зээл тогтворжих ёстой.
Үүний зэрэгцээ, Америкийн эргээс гадна АНУ-ын эдийн засагт дарамт учруулж болзошгүй олон эрсдэл бий. Одоо Европчууд ОХУ-ын эсрэг хориг арга хэмжээг чангатгаснаар эрчим хүчний үнэ огцом өсөхөд хүрч байна. Хүнс импортлогч орнууд улаан буудай, бордооны үнэ ч хамаагүй өндөр байдаг. Хятадад COVID-ийн хязгаарлалт нь аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл буурсан үзүүлэлттэй байна Өнгөрсөн сард цочирдом 2.9% дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээг цаашид тасалдуулах аюул заналхийлж байна.
Эдгээр эрсдэлүүдийн ихэнх нь гэнэт, гэнэтийн байдлаар гарч ирсэн нь АНУ-ын хөрөнгийн биржүүдэд хүчтэй салхи үүсгэв. Нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний тасалдал, түүхий эдийн үнийн огцом өсөлтөөс үүдэлтэй үнийн харьцангуй огцом цочрол нь эрэлт хэрэгцээг өөрөө хөргөх магадлалыг нэмэгдүүлж байгаа нь хачирхалтай юм. Инфляцийн түвшин тахал өвчний өмнөх түвшнээс дээш шинэ хүрээг олж мэдэх боловч өнөөдрийнхөөс бага бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой байх болно.
Илүү их гал гарч, мөс их байж магадгүй. Гэхдээ дэлхий дуусахгүй.
Кристофер Смарт бол дэлхийн ахлах стратегич, Barings хөрөнгө оруулалтын хүрээлэнгийн тэргүүн юм. Түүнийг Twitter дээр дага @csmart.
Одоо уншаарай: S&P 500-ийн орлого нь стагфляцийн айдсыг арилгахыг оролдож буй санхүүгийн зах зээлийг хүлээж буй бас нэг "шок" юм: эдийн засагч
Plus: Хэзээ дахин хувьцаа худалдан авч эхлэх нь аюулгүй вэ? Бид хараахан ирээгүй байна, гэхдээ эдгээр нь хайх ёстой зургаан шинж тэмдэг юм.
Марк Хулберт: Хөрөнгийн зах зээл уналтанд орж байгаагийн жинхэнэ шалтгаан нь ашиг орлого муутайгаас биш юм.
Үзэл бодол: АНУ эдийн засгийн хямралд орохгүй байна. Мөн инфляцийн гал түймэрт шатахгүй.
"Зарим хүмүүс дэлхий галд дуусна гэж ярьдаг" гэж алдарт Роберт Фрост хэлсэн байдаг. "Бас зарим нь мөсөнд хэлдэг."
Хэзээ нэгэн цагт яруу найраг хөрөнгийн зах зээлийг тайлбарлаж чадах юм бол энэ нь долоо дахь долоо хоног дараалан хөрөнгийн биржийн алдагдалд хүргэх гэж байгаа исгэлэн уур амьсгалыг барьж авахад хамгийн ойр байж магадгүй юм.
Дэлхийн хөрөнгө оруулагчдын тал хувь нь үнийн өсөлтөөс айж, нөгөө тал нь өсөлтийн талаар санаа зовж байгаа энэ үед ерөнхий харанхуйг тэнцвэржүүлэхэд бэлэн байгаа цөөн тооны худалдан авагчид байгаа юм.
Гэвч зогсонги байдал, инфляци мөргөлдөх үед нуугдах газар бараг байхгүй ч эдийн засгийн энэхүү зохицуулалт нь удаан үргэлжилсэн өвчний эхлэл мэт санагдахгүй байна. Харин ч энэ нь эдийн засгийг тэнцвэрт байдалд оруулах түр зуурын цочролыг бий болгож байна.
Энэ нь хөрөнгийн зах зээлийн сүүлийн зургаан сарын өвдөлтийг бараг зөөлрүүлж чадахгүй
+ 0.01%
SPX,
буурч байгаа ч энэ нь АНУ-ын эдийн засгийн уналт ойртож буй тухай харгис анхааруулгыг зөвтгөхгүй. Сүүлийн үед хүнс, эрчим хүчний үнийн өсөлт аль хэдийн эхэлсэн исгэлэн хэрэглэгчийн мэдрэмж, ХНС-ын үнэ тогтворжуулах даалгаврыг биелүүлэхэд илүү хялбар болгож байна. Эндээс өсөлт удаашрах нь дамжиггүй, гэхдээ эрэлт огцом унана гэж төсөөлөхөд бэрх. Хэрэглэгчид болон компаниуд ийм улайлт ховор байсан.
Баримтыг алдагдуулж байна
Эдгээр нь тодорхой чиг баримжаа алдагдуулдаг үе юм. Бараг 2008 жилийн хугацаанд инфляци буурч, ихэвчлэн тогтвортой өсөлтийн дараа цөөн хэдэн идэвхтэй хөрөнгө оруулагчид үнийн огцом өсөлтийн халууныг мэдэрч байсан зах зээлтэй тэмцэж байсан. Аль хэдийн 14 жилийн өмнө болсон XNUMX оны санхүүгийн хямралыг эс тооцвол эдийн засгийн хямралын чичирсэн хэтийн төлөв харьцангуй богино байсан.
Үнэлгээний загвартаа таамаглалыг сонгосон шинжээчид ийм мухардалд өртөөд удаж байна. Тэд ХНС-г ашиглах уу урт хугацааны инфляцийн төсөөлөл 2% нь машиндаа дөнгөж 60 доллар бензин авсныг мэдсэн үү? ХНС ирэх оны 2.0%-2.9% хүртэл өсөлтийг бууруулж чадах уу, одоо дарга Жером Пауэлл "зөөлөн буулт. ”Гэж хэлсэн үү?
Ийм нөхцөлд хэн ч инфляци эсвэл өсөлтийн талаар нарлаг таамаглал дэвшүүлж, хөрөнгө оруулалтын хороогоор дамждаггүй тул хувьцаанууд унаж байна. Үүний зэрэгцээ, хоёр багц тоо тодорхойгүй байгаа нь юу хямд болохыг хэлэхэд хэцүү гэсэн үг юм. Үнийн ханш найдвартай буурч, орлогыг урьдчилан таамаглах боломжтой байсан үед 20-иод насныханд үнэ-орлогын үржвэрийн талаар ярихад хялбар байсан. Өнөөдөр хөрөнгө оруулагчид S&P 500-ийн үржвэр нь өсвөр үеийнхэнд хүрч байгаа энэ үед хувьцааны үнэ хямд байна гэдэгт эргэлзэж байна.
Гэвч инфляцийн гал түймэрт автсан Америкт тохиолдсон хэрэг зүгээр нэг хянагдахгүй байна. Нэгдүгээрт, цалингийн дарамтыг ажиглах шаардлагатай байсан ч АНУ-ын хэрэглээний үнийн инфляци өнгөрсөн долоо хоногт дээд цэгтээ хүрсэн бололтой. Хоёрдугаарт, хэрэв өндөр үнэ нь зуны аялал жуулчлалыг олон удаа цуцлахгүй бол нийлүүлэлтийн сүлжээ бүрэн хэвийн байдалдаа ороогүй байсан ч энэ жилийн Зул сарын баярын худалдааны бухимдлыг намжаах болно. Гуравдугаарт, хамгийн чухал нь богино хүү өсөж байгаа ч урт хугацааны хүү тогтвортой байгаа нь ХНС үнийг тогтворжуулахад амжилтанд хүрнэ гэж зах зээлүүд үзэж байна.
Техникийн хувьд АНУ ирэх жилийн дотор уналтад орох магадлалтай, гэхдээ үүнээс ч олон зүйл буруу байх болно. Харанхуй мэдээний дунд ажилгүйдэл хүрээд ирснийг мартах нь амархан бараг түүхэн доод түвшин мөн ажилчид илүү сайн зүйл хайж ажлаасаа гарч байна түүхэн дээд цэгүүдийн ойролцоо. Байгууллагын хөрөнгийн зардал пүүсүүд илүү дэвшилтэт технологи, илүү уян хатан нийлүүлэлтийн сүлжээнд хөрөнгө оруулалт хийдэг.
Маш олон эрсдэл
Эдийн засаг "буурах" үед хэр их хохирол учирч байгааг таамаглахад бэрх. Хэрэв ХНС "тогтвортой үнэ" хүргэх нэг үүрэг даалгаврыг биелүүлэх гэж байгаа бол "хамгийн их ажил эрхлэлт"-ийн нөгөө бүрэн эрхийнхээ төлөө доод түвшинд хүрэх ёстой. Зээлийн төлөлт нь өөрөө өсөх ёстой түүхэн доод түвшин. Орон сууцны зах зээл тогтворжих ёстой.
Үүний зэрэгцээ, Америкийн эргээс гадна АНУ-ын эдийн засагт дарамт учруулж болзошгүй олон эрсдэл бий. Одоо Европчууд ОХУ-ын эсрэг хориг арга хэмжээг чангатгаснаар эрчим хүчний үнэ огцом өсөхөд хүрч байна. Хүнс импортлогч орнууд улаан буудай, бордооны үнэ ч хамаагүй өндөр байдаг. Хятадад COVID-ийн хязгаарлалт нь аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл буурсан үзүүлэлттэй байна Өнгөрсөн сард цочирдом 2.9% дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээг цаашид тасалдуулах аюул заналхийлж байна.
Эдгээр эрсдэлүүдийн ихэнх нь гэнэт, гэнэтийн байдлаар гарч ирсэн нь АНУ-ын хөрөнгийн биржүүдэд хүчтэй салхи үүсгэв. Нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний тасалдал, түүхий эдийн үнийн огцом өсөлтөөс үүдэлтэй үнийн харьцангуй огцом цочрол нь эрэлт хэрэгцээг өөрөө хөргөх магадлалыг нэмэгдүүлж байгаа нь хачирхалтай юм. Инфляцийн түвшин тахал өвчний өмнөх түвшнээс дээш шинэ хүрээг олж мэдэх боловч өнөөдрийнхөөс бага бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой байх болно.
Илүү их гал гарч, мөс их байж магадгүй. Гэхдээ дэлхий дуусахгүй.
Кристофер Смарт бол дэлхийн ахлах стратегич, Barings хөрөнгө оруулалтын хүрээлэнгийн тэргүүн юм. Түүнийг Twitter дээр дага @csmart.
Одоо уншаарай: S&P 500-ийн орлого нь стагфляцийн айдсыг арилгахыг оролдож буй санхүүгийн зах зээлийг хүлээж буй бас нэг "шок" юм: эдийн засагч
Plus: Хэзээ дахин хувьцаа худалдан авч эхлэх нь аюулгүй вэ? Бид хараахан ирээгүй байна, гэхдээ эдгээр нь хайх ёстой зургаан шинж тэмдэг юм.
Марк Хулберт: Хөрөнгийн зах зээл уналтанд орж байгаагийн жинхэнэ шалтгаан нь ашиг орлого муутайгаас биш юм.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/the-us-isnt-headed-for-recession-nor-will-it-be-consumed-by-inflationary-fires-11653062986?siteid=yhoof2&yptr=yahoo