SPAC-ийн тэсрэлт хоёр жилийн өмнөөс эхэлж байсан тул гэж энэ баганаас асуув Яагаад дэлхийн аль ч компани Цахиурын хөндийн түүхэн дэх хамгийн муу худалдан авалтын нэгийг гүйцэтгэснээрээ алдаршсан гүйцэтгэх захирал асан худалдан авахыг хүсдэг вэ?
Хариулт нь ямар ч компани Leo Apotheker-ийн Burgundy Technology Acquisition Corp-ээр ядаж боломжийн үнээр худалдаж авахыг хүсээгүй юм. Гуравдугаар сард Burgundy татан буугдаж, COVID-19 тахлын үеэр олон тэрбум долларын гэр болсон SPACs гэгддэг олон зуун тусгай зориулалтын худалдан авалтын компаниуд, хоосон чектэй тээврийн хэрэгслүүдийг хүлээж магадгүй хувь заяа.
Хамгийн сүүлд татан буулгалт нь тэдний хамгийн том SPAC болох Билл Акманы Першинг Сквер Тонтин Холдингоос гарсан.
PSTH,
Энэ долоо хоногт 4 тэрбум долларыг хөрөнгө оруулагчдад буцааж, хаах болно гэж мэдэгдэв. Учир нь энэ нь "манай хөрөнгө оруулалтын шалгуурыг хангасан, гүйцэтгэх боломжтой гүйлгээг дуусгах боломжгүй" байсан.
SPAC-д хөрөнгө оруулалт хийсээр байгаа хүмүүсийн хувьд татан буулгах нь эцсийн эцэст олон ядуу замуудын дунд хамгийн сайн үр дүн байж магадгүй гэж мэргэжилтнүүд хэлэв.
Стэнфордын их сургуулийн профессор Майкл Клауснер сүүлийн хоёр жилийн турш SPAC-ийг судалж буй "Энэ бол эрхэмсэг зүйл" гэж хэлэв. "Ихэнх SPAC-ийн хийсэн зүйл болох муу гэрээ хийх нь хамаагүй муу байх болно."
Дэлгэрэнгүй мэдээллийг: SPAC-ууд татан буугдах төлөвтэй байна. Тэд төлбөрөө санал болгож болно
Олон SPAC-ууд санхүүгийн төсөөлөлдөө хүрч болох эсвэл хүрэхгүй байж болзошгүй компаниудад хэт их мөнгө төлж, эргэлзээтэй худалдан авалтуудтай тулгардаг. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд өөр сонголт бол нэгдэхийг зарлах хүртэл хүлээх ба хэлцэл хийхээс өмнө хувьцааг эргүүлэн авах хүсэлт гаргах эсвэл хамгийн бага санал болгож буй зүйл бол нэгдэхээс татгалзах явдал юм.
SPAC Research-ийн цуглуулсан, Dow Jones Market Data-аас эмхэтгэсэн мэдээлэл нь SPAC-ийн нэгдэлд сайнаар нөлөөлөхгүй. SPAC Research-ийн мэдээлснээр 381 оноос хойш 2016 хоосон чектэй компани худалдан авалт хийсэн бөгөөд эдгээрийн 300 нь 2020 оны эхэн үеэс хойш хийгдсэн байна. SPAC-ийн дараах 381 компанийн хувьцаа хэлцэл зарласнаас хойш дунджаар 66.6%-иар буурчээ. .
Зорилтот зорилгоо хайж байгаа эсвэл татан буулгах магадлалтай байгаа SPAC бараг хоёр дахин олон байна. SPAC Судалгааны мэдээллээс үзэхэд ойрын хоёр жилийн дотор худалдан авах зорилтоо олох эцсийн хугацаатай олон нийтэд арилжаалагддаг 590 SPAC байна.
"SPAC-ууд нь анхнаасаа хөрөнгө оруулагчдын хувьд аймшигтай бүтэц байсан" гэж SPAC-ийн талаар хэд хэдэн нийтлэл, нийтлэл бичсэн Клауснер хэлэв. “SPACs-ийг ухаалаг харц.” “Одоо болж буй үйл явдлыг 100% урьдчилан таамаглах боломжтой, бид урьдчилан таамаглаж байсан. Зах зээл үүнийг ойлгоход яагаад ийм удсан нь нууцлагдмал юм."
Гэсэн хэдий ч Клауснер, бусад олон эрдэмтэн судлаачид, хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр шүүмжлэлтэй байдаг (энэ багана оруулах) SPAC-ийн өсөлтийг удаашруулахын тулд бага зэрэг хийсэн. Акман зэрэг нэр хүндтэй тэрбумтнууд, Дрэймонд Грин, Рори Макилрой зэрэг спортын одод, Ерөнхийлөгч асан Дональд Трамп, олон төрлийн бизнесийн удирдлагууд зэрэг олон тооны хөрөнгө оруулагчид манийг өдөөхөд тусалсан. Тэднийг компанийг олон нийтэд хүргэх хямд, хялбар арга гэж сурталчилж байв. Гэвч зорилтот компаниуд IPO хийх үйл явцад оролцдоггүй тул зарим нь хэтийн төлөвийг харуулсан IPO хийхтэй адил үнэт цаасны хуулиудыг дагаж мөрдөөгүй тул инээдтэй өөдрөг эсвэл шууд худал санхүүгийн төсөөлөл хийсэн.
Жишээлбэл, Чамат Палихапития нь Virgin Galactic Holdings-ийг худалдаж авдгаараа алдартай
ТӨХК,
Түүний есөн SPAC-ийн эхнийх нь байсан бөгөөд Нью Йоркер "SPACs-ийн Pied Piper" гэж нэрлэсэн. Гэсэн хэдий ч Палихапития хэлцлээс асар их хувийн ашиг олж чадсан ч түүний гурван де-SPAC-ийн хувьцаа унасан байна. Дотор Массачусетсийн сенатор Элизабет Уоррены ажлын албаны саяхан хийсэн тайлан, Palihaptitiya нь SPAC-д буруу тохируулсан урамшуулал, ивээн тэтгэгчдийг, ялангуяа "SPAC-ийн цуврал ивээн тэтгэгчдийг" хэрхэн шагнаж урамшуулж байдгийн жишээ болгон жагсаасан бөгөөд жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдыг "SPACs-ийн ээдрээтэй бүтэц, шингэрүүлэх, залилан мэхлэх, урвуулан ашиглах хөшүүргийг эрсдэлд оруулдаг".
Эцэст нь Палихапития гэх мэт эдгээр ивээн тэтгэгчид юм Virgin Galactic-ийн Ричард Брэнсон, түүнчлэн анхны SPAC IPO-д зориулж Уолл Стритийн хөрөнгө оруулалтын банкууд их хэмжээний ашиг авчирсан. Эдгээр хувьцаанд хэвээр байгаа анхны IPO хөрөнгө оруулагчид ихэнх тохиолдолд анхны хөрөнгө оруулалтаараа гарах азтай байх болно. Гэхдээ ихэнх тохиолдолд IPO хийх анхны хөрөнгө оруулагчид аль хэдийн алга болсон.
Хэт олон SPAC-д эцсийн хугацаа ойртож байна
Apotheker нь Hewlett-Packard Co.-г XNUMX-р сард татан буулгасан SPAC-ийг татан буулгасан Burgundy Technology Acquisition-ийн гүйцэтгэх захирлаар ажиллаж байсан. Бургундигийн гүйцэтгэх захирал Жим Макки цахим шуудангаар ярилцахдаа SPAC-ууд ижил цэгт хүрэхээсээ өмнө гэрээгээ хаах гэж оролдож байгаа асуудлуудыг MarketWatch-д дэлгэрэнгүй тайлбарлав.
"Хэтэрхий олон SPAC байгаа нь үр дүн, тооцоогоор дамжуулан зохих үнэ цэнийг тохиролцохын оронд дуудлага худалдаа явуулсны улмаас хөрөнгийн төлөөх томоохон өрсөлдөөн, эдгээр хөрөнгийг хэт үнэлэхэд хүргэсэн" гэж Макки хэлэв.
Макки SPAC-ууд өрсөлдөж буй стартапуудын зохион байгуулдаг "дуудлага худалдаа"-ыг тодорхойлсон бөгөөд энэ нь тахлын үед орон сууцны зах зээл дэх галзууралтай төстэй сонсогдож байгаа бөгөөд үл хөдлөх хөрөнгийн агентууд халуун байшингуудыг санал болгох эцсийн хугацааг тогтоож, боломжит худалдан авагчид санал хүсэлтээ сайн өгнө гэж найдаж байна.
Тэрээр тодорхой зүйлийн талаар ярьж чадахгүй байгаа тул ерөнхийдөө "худалдах талын банкирууд тодорхой хугацаанд хэд хэдэн оролцогчийг хөрөнгийн үнэ хаялцуулахын тулд ердийн дуудлага худалдаа явуулсан." Макки хэлэхдээ, тэр болон Апотекер "уламжлалт IPO-оос өөр хувилбар хэрэгтэй" гэж итгэж байсан ч одоо SPAC-ууд өндөр чанартай зорилтуудыг олж чадахгүй байна.
"Математикийн дүн шинжилгээ нь зах зээлд зөвшөөрөгдсөн SPAC-ийн хэмжээнд хангалттай чанартай хөрөнгө байхгүй гэдгийг харуулж байна" гэж Макки хэлэв.
Терезагаас дэлгэрэнгүй: 2022 оны технологийн сүйрэл нь дот-комын уналттай адил биш ч хөрөнгө оруулагчид тоглоомоо өөрчлөхийг хүсэх болно.
SPAC-ийн 118 хэлцэлд оролцсон Нью Йорк дахь Чардан хэмээх хөрөнгө оруулалтын банкны түнш, хөрөнгө оруулалтын банкны тэргүүн Жорж Кауфман "Зах зээлийн хүчин болон зохицуулалтын арга хэмжээ нь нийт боломжуудыг бууруулсан тул хэрэгжүүлэх боломжтой зорилтуудын төлөөх өрсөлдөөн ширүүн байна" гэж хэлсэн байна. И-мэйл.
Олон хүмүүс Бургунди шиг хувь тавилантай тулгарч магадгүй: Сүүлийн долоон жилийн хугацаанд 17 SPAC татан буугдсан боловч эдгээрийн долоо нь сүүлийн зургаан сард, гурав нь зургадугаар сард болсон. Нэмж дурдахад, SPAC нэгдэх зорилтыг олсон үед Black Rock, Fidelity болон бусад пүүсүүдийн ихэвчлэн хөрөнгө оруулалт хийдэг хувийн өмчийн мөнгө байхгүй болсон. "Тэр зах зээл хатсан" гэж Клауснер хэлэв. "Тиймээс Apotheker, түүнд ямар ч сонголт байгаагүй байж магадгүй, энэ нь одоо байгаа олон SPAC-ийн хувьд үнэн байх болно."
Татан буулгах үед хоосон чектэй компани үндсэн хөрөнгө оруулалтыг анхны хувьцаа эзэмшигчдэдээ буцааж өгдөг бөгөөд тэд хувьцаанд 10 доллар төлсөн. Гэсэн хэдий ч ивээн тэтгэгчид, баталгаа эзэмшигчид болон үүсгэн байгуулагч хувьцаа эзэмшигчид оруулсан хөрөнгө оруулалтаа алддаг. Хэрэв тэд зорилгоо олвол SPAC-ууд олон нийтэд нээлттэй болоход бэлэн биш эсвэл эргэлзээтэй бизнесийн загвартай компаниудад хэт өндөр үнэ төлж магадгүй юм (Бид аль хэдийн дууссан олон хэлэлцээрийг харсан).
"Хувьцаа эзэмшигчид одоогоор гүйлгээ хийхээс болгоомжилж байна" гэж Буффалогийн их сургуулийн менежментийн сургуулийн дэд профессор Майкл Дамбра хэлэхдээ, хэд хэдэн бүтэлгүй нэгдэл болсон гэж нэмж хэлэв. "Өндөр өсөлттэй компанийн үнэлгээ огцом буурч, нөлөө бүхий хөрөнгө оруулагчид өмнө нь тохиролцсон үнийг төлөхөөс санаа зовж байна."
Татан буулгах боломж нь жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамгийн сайн үр дүн юм гэж тэр хэлэв. Наад зах нь эдгээр хөрөнгө оруулагчдын хувьд тэд SPAC-ийг эргэлзээтэй нэгтгэхээс өмнө олон нийтэд санал болгоход оруулсан хувьцааны 10 долларыг эргүүлэн авч байгаа бөгөөд энэ нь яг одоо зарим тохиолдолд болж байгаа зүйл бөгөөд үүнийг SPAC-аас хасах үйл явц гэж нэрлэдэг. .
Нэгдэх нь үргэлж сайнаар төгсдөггүй
Хэдийгээр нэгдэл дууссан ч энэ нь урам хугарах үр дүнд хүргэж болзошгүй юм. Electric Last Mile Solution Inc гэж нэрлэгддэг цахилгаан тээврийн хэрэгслийг хамгийн сүүлийн мильт хүргэх компанид анхааруулсан үлгэрийг харсан.
ХАЙХАН,
7-р бүлэг дампуурлаа зарлаж, үйл ажиллагаагаа зогсоож, татан буугдах гэж байна. Саяхан NASD-аас хувьцаанууд нь 1 гаруй хоног 30 доллараас доош хаагдсаны дараа бүртгэлээс хасагдана гэсэн мэдэгдлийг хүлээн авсан. Энэ оны эхээр тэрээр SEC-ийн хүсэлтээр зарим санхүүгийн мэдээллээ дахин тайлагнасан.
SPAC-ийн саяхан дампуурлыг хуучин Apple Inc компани удирдаж байсан.
AAPL,
Enjoy Technology Inc-ийг үүсгэн байгуулсан жижиглэн худалдааны ахмад Рон Жонсон.
ENJYQ,
Хэрэглэгчдэд зориулсан гар утасны жижиглэн худалдааны дэлгүүр ажиллуулдаг тус компанийг өнгөрсөн жил SPAC, Marquee Raine Acquisition Corp. 11-р сарын сүүлээр Enjoy Technology нь XNUMX-р бүлэг дампуурлаа зарласан бөгөөд одоо Их Британи болон Канад дахь үйл ажиллагаагаа зогсоож буй Enjoy-д гүүрийн зээл олгосон Асурион ХХК-тай хийсэн гэрээний дагуу дахин зохион байгуулагдаж байна. Энэ нь АНУ дахь Apple-ийн үйлчлүүлэгчдэд гэртээ ашиглах туршлагаа түр зогсоож, дахин зохион байгуулалтад анхаарлаа хандуулж байна. Сүүлийн үеийн SEC мэдүүлгийн дагуу.
Гуравдугаар сард өндөр зэрэглэлийн SPAC групп болох Queen's Gambit Growth Capital нь Swvl Holdings Corp-ийг худалдан авахыг хувь нийлүүлэгчдийнхээ зөвшөөрлөөр SPAC-ыг дуусгасан.
SWVL,
Эмэгтэй хүнээс бүрдсэн гүйцэтгэх баг транзит аппликейшн хөгжүүлэгчийг худалдан авч, компанийг 1.1 тэрбум ам.доллараар үнэлж, 405 сая долларын орлого, түүний дотор хувийн хэвшлийн хөрөнгө оруулагчдын 100 сая ам.доллар, IPO-гийн орлогыг багтаасан байна. итгэлцэлд баригдсан.
Гэвч өнгөрсөн сарын сүүлчээр Swvl Holdings "Багцын оновчлол" хөтөлбөрөө зарлалаа. 32 онд мөнгөн гүйлгээг эерэг болгох зорилготойгоор ажиллах хүчээ 2023%-иар цомхотгоно. Swvl компанийн санхүүгийн захирал Юсеф Салем цахим шуудангаар тус компани 1,200 хүнийг цомхотгож байгаа гэж мэдэгдсэн ч тэрээр энэ талаар нэмэлт мэдээлэл өгөхөөс татгалзсан байна. нэгдэл хэрхэн явагдаж байсан. Swvl нь хөгжиж буй зах зээлд чиглэсэн бөгөөд хэрэглэгчид суудал захиалах эсвэл хотынхоо дотор зорчих боломжтой тээврийн хэрэгслээр зорчих боломжтой. Гуравдугаар сард худалдаж авснаас хойш Swvl-ийн хувьцаа бараг 33%-иар унаж, 6.76 доллараар арилжаалагдаж байна.
Дөрөвдүгээр сарын сүүлчээр ижил бүлэг нь Queen's Gambit Growth Capital II, SPAC-ийг 300 сая доллар цуглуулах төлөвтэй байсан. Хатан хааны Гамбит өсөлтийн хөрөнгийн сангийн албаны хүмүүс ярилцлага өгөх хүсэлтэд хариу өгөөгүй байна.
IPO-г зогсоож, татан буулгахаас гадна зарим нэгдэх үйлдлүүд бас нурж байна. Чарданы Кауфман өмнө нь зарласан хэлцлүүд нь "удирдамжийг цуцлах эсвэл дахин хянан үзэх, дахин үнэ тогтоох, хязгаарлаж байна" гэж тэмдэглэв.
Жишээлбэл, Kin Insurance нь спортын од Грин, МакИлрой нарыг хөрөнгө оруулагчаар зарласан Майами Дельфинсийн дэд дарга Мэттью Хиггинс тэргүүтэй SPAC Omnichannel Acquisition Corp-тай нэгдэхийг зөвшөөрсөн. Кин XNUMX-р сард хөрөнгийн зах зээлийн хямралын эхэн үед зах зээлийн нөхцөл байдлаас шалтгаалж нэгдэх гэрээгээ цуцалсан. Өнгөрсөн сард Omnichannel компани А ангиллын бүх үнэт цаасыг хөрөнгө оруулагчдаа эргүүлэн авна гэж мэдэгдсэн.
Өнгөрсөн болон санал болгож буй эдгээр хэлцлүүд нь нэгдэх түншийг олох эцсийн хугацаатай тулгарах тул одоо илүү зохицуулалтын хяналттай тулгарч байна.
АНУ-ын зохицуулагчид одоо зарим нэг алхам хийж, эргэлзээтэй хэд хэдэн хэлэлцээрийг шалгаж байна. Гуравдугаар сард The SEC хоосон чек компаниуд болон бүрхүүлийн компаниудад зориулсан шинэ дүрмийг санал болгов. Энэ нь компаниудын шаардлагатай ил тод мэдээллүүд, тэр дундаа хэтийн төлөвийн мэдэгдлийг сайжруулж, илүү их хөрөнгө оруулагчдын хамгаалалтыг санал болгоно.
Капитол Хилл дээр Уоррен мөн ивээн тэтгэгчид болон хэлцэлд оролцсон бусад хүмүүсийн хуулийн хариуцлагыг нэмэгдүүлэхийн тулд 2022 оны SPAC Хариуцлагын тухай хууль гэж нэрлэгддэг шинэ хуулийн төсөл дээр ажиллаж байгаа бөгөөд эдгээр хоосон чекийн компаниуд "хангалтгүй, бүр залилан илчлэхийг өдөөдөг. ” болон “жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдын зардлаар бие даан худалдаа хийхийг зөвшөөрөх.”
Харин одоо эдгээр хэлцлийн зарим хэсэг нь тасарч, зохицуулагчид илүү нягт нямбай ажиллаж эхэлснээр сүүлийн үеийн эдгээр үйл явдлууд нь нэгдэх түнш олох эцсийн хугацаатай бүх SPAC-д илүү их үүл үүсгэх болно. Зохицуулалтын өөрчлөлтийн талаар санаа зовниж байгаа тул хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл болгон SPAC байгуулах нь аль хэдийн ашиггүй болсон. 613 онд 2020 SPAC IPO хийж, 160 тэрбум ам.доллар босгож дээд амжилт тогтоосны дараа 69 онд ердөө 2022 SPAC IPO хийж, 11.8 тэрбум ам.доллар босгожээ. Мөн зургадугаар сарын дундуур SEC нь Digital World Acquisition Corp.
DWAC,
Трампын Truth Social компанийг худалдан авах хүлээгдэж буй талаар нэмэлт мэдээлэл хайж байна.
Нэмж дурдахад, зохицуулагчид SPAC-ууд болон зорилтот компаниудын ирээдүйг харсан мэдэгдлийн асуудалд илүү их анхаарал хандуулж эхэлснээр зарим нь олон нийтэд нээлттэй болгох төлөвлөгөөгөө зогсоож байна. Renaissance Capital-ийн мэдээлснээр
IPO хийх,
IPOS,
IPO-г судалж, хянадаг бөгөөд энэ оны байдлаар 76 SPAC компани IPO-оо эргүүлэн татсан бол өнгөрсөн жилийн нэг юм.
Үндсэндээ SPAC-ийн өсөлтийн хамгийн том ялагч нь IPO-ийн анхны хөрөнгө оруулагчид буюу SPAC анх олон нийтэд нээлттэй болоход хөрөнгө оруулалт хийж, 2021 оны галзуу солиотой үед хувьцааны үнэ дээд цэгтээ хүрэх үед зарагдсан хүмүүс бөгөөд ихэнх нь хедж сан байсан.
Стэнфордын Клауснер хэлэхдээ "Тиймээс IPO хийх үе шат бол үүнд оролцож буй эрсдэлээс хамгаалах сангуудад зориулсан соустай галт тэрэг юм." SPAC зах зээлд ноёрхож байсан хедж сангуудыг ихэвчлэн "SPAC мафи" гэж нэрлэдэг байв. Эдгээр анхны хөрөнгө оруулагчдын хэн нь ч нэгдэх хугацаанд хувьцаа эзэмшдэггүй гэж тэр хэлэв. “IPO гаргасны дараа хоёрдогч зах зээл дээр гарч ирсэн хүмүүс л гацдаг. IPO-гийн хөрөнгө оруулагчид алга болсон... Яагаад хэн нэгэн SPAC-д хөрөнгө оруулалт хийсээр байдгийг би ойлгохгүй байна."
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/the-spacsplosion-is-about-to-become-a-liquidation-frenzy-and-that-may-be-for-the-best-11657884798?siteid= yhoof2&yptr=yahoo