Холбооны нөөцийн сан жил бүр Вайоминг мужийн Жексон Хоулд симпозиум зохион байгуулдаг. Энэ бол төв банк, мөнгөний эдийн засаг, ХНС-ийн ажиглагчдад зориулсан олон хүмүүсийн хувьд ёс заншил юм.
Заримдаа үргэлж биш ч гэсэн хурлаас ХНС-ийн бодлогын гол илчлэлт байдаг.
Энэ жил ХНС-ын тавган дээр маш их зүйл байгаа тул ХНС-ын дарга Жером Пауэлл баасан гаригт одод цугларсан чуулгад хандаж мөнгөний бодлогод тулгарч буй хүндрэлтэй нөхцөл байдал болон ХНС юу хийхээр төлөвлөж байгаа талаар ярих магадлал өндөр байна. Хэрэв АНУ мөнгөний бодлогын удирдагч болохыг хүсч байвал манлайлах боломж энд байна.
Би даргад өгөх саналтай байна. Энэ үнэхээр маш энгийн. ХНС-ийн бодлогын талаар хүмүүсийг төөрөлдүүлсэн хоёр маш тодорхой зүйл байна. Үүнд: 1. Зээлийн хүүгээ зөвхөн төвийг сахисан түвшинд хүртэл өсгөхөөс өмнө инфляци ХНС-ын таамаглаж байгаа шиг хурдан буурах вэ? 2. Мөнгөний бодлого бусад ажлыг хийхээс өмнө инфляци дангаараа буурна гэж үзсэн төвшинг ХНС хэрхэн сонгосон бэ?
Уншсан: Санхүүгийн зах зээл ХНС-ын дарга Пауэллийн Жексон Холын хэлсэн "маш эелдэг" байж болох зүйлд бэлдэж байна.
Өөр өөр зам
2021 онд инфляци өсөж эхлэхэд Холбооны нөөцийн сан анх инфляцийн өсөлт түр зуурынх гэсэн байр суурийг баримталж байсан тул Төв банк үүнийг эсэргүүцэх ямар ч арга хэмжээ аваагүй. Холбооны Нөөц яг тэр чигээрээ байхаа больсон. Гэвч ХНС хүүгээ өсгөж байх хооронд инфляци буурч байгаа ч хүүгийн түвшин инфляцийн түвшнээс хамаагүй доогуур байгааг хардаг холбоотой байх шиг байна. Өмнө нь ХНС үүнийг хянахын тулд холбооны сангийн хүүг инфляцийн түвшнээс дээгүүр нэмэгдүүлэх шаардлагатай байсан. Холбооны нөөц үүнийг тайлбарлах хэрэгтэй.
ХНС-ийн зорилтууд
Энэ хүрээнд Холбооны нөөцийн сан нь хэд хэдэн эдийн засгийн хувьсагч болон холбооны сангийн хүүгийн урьдчилсан таамаглалыг гаргадаг. Бид эдгээр прогнозын төв мужуудыг харж, тэдгээрийн дотор дунд цэгүүдийг харж болно. Дараа нь бид үүнийг ХНС-ын бодлого юу харж, дараа нь хийхээр төлөвлөж буй талаар бүдүүлэг удирдамж болгон ашиглаж болно.
ХНС одоогоор 2022, 2023, 2024 оны жилийн эцсийн үр дүнгийн талаар ийм төсөөлөлтэй байна. Мөн эдгээр төсөөлөлд ХНС нь ХҮИ биш харин PCE дефлятор дээр анхаарлаа хандуулдаг бөгөөд энэ нь инфляци энэ PCE-ээс ч илүү галзуу болсон хэмжигч юм.
6.8-р сард PCE-ийн инфляци жилийн өмнөхөөс 4.8%-иар өссөн бол PCE-ийн суурь инфляци 2022%-иар өссөн байна. Эдгээртэй холбоотойгоор ХНС 3.35 онд 2023%, 3.85 онд 2024%, 3.25 онд XNUMX% байхаар ХНС-ын хүүг хайж байгаа нь одоогийн инфляцийн түвшнээс доогуур байна.
ХНС 4.4 оны эцэст 2022%, 2.65 оны эцэст 2023%, 2.25 оны эцэст 2024% байна. ХНС-ийн гишүүдийн тооцоолсон төвлөрсөн чиг хандлагын хүрээний дундыг ашиглан хэмжүүрүүд бидэнд Нэгдсэн сангийн бодит хүүг -1.8 гэж өгдөг. 2022 оны эцэс гэхэд %, 1.15 оны эцэс гэхэд 2023%, 0.35 оны эцэс гэхэд -2024% байна. Ялангуяа 2022 онд инфляци 6.8% байгаа ч ХНС-ын сангийн хүү зөвхөн авдаг ч жилийн эцэст PCE инфляцийг 4.4% гэж харж байна. оны эцэс гэхэд 3.35% хүртэл. ХНС яагаад ийм зүйл болсныг хэлэх хэрэгтэй гэж би бодож байна.
харна уу: Холбооны нөөцийн сан эдийн засгийг удаашруулж байгаа тул эдгээр ногдол ашгийн хувьцаа таныг хамгаалж чадна
1970-аад оны сүүлч, 1980-аад оны эхээр Пол Волкерийн хийсэн шиг хэт өндөр хүүтэй инфляцийг довтлохоос хол, энэ ХНС инфляцийг өөрөө бууруулж байгааг харж байгаа бөгөөд цорын ганц ажил бол ХНС-ын сангийн хүүг дунд зэрэг хязгаарлах түвшинд хүргэх явдал юм. ажил.
ХҮИ-ийн инфляци 9%-иас давсан, ХНС-ын хүү (одоогоор) 2.5%-д хүрч, үнэт цаасны зах зээл ХНС-ын довтолгооны нөхцөл рүү "эргэх" талаар аль хэдийн шуугиж байгааг олон нийт харж байна. Энэ юуны тухай вэ? Үнэт цаасны зах зээлийн эрүүл саруул, туршлагатай хөрөнгө оруулагч хэн ч инфляци ийм өндөр байхад ХНС хүүгээ 2.5%-иар өсгөхөө зогсооно гэж аль гаригт бодох вэ? Би үүнд хариулж чадахгүй. Гэхдээ ХНС яагаад ХНС-ын сангийн хүүг эцсийн хүүтэй адил 3.85% эсвэл 4% хүртэл өсгөхөөр төлөвлөж байгааг асуухад бараг л итгэмээргүй санагдаж байна.
ХНС-ын итгэл үнэмшил чухал
ХНС энд юу болж байгааг тодорхой хэлэх хэрэгтэй. Бас тэгээгүй. Энэ нь инфляцийн хүлээлт маш бага байгаатай холбоотой байж болох юм. Мичиганы их сургуулийн ойрын таван жилийн инфляцийн хүлээлтийг уншихад ХҮИ-ийн инфляци дундажаар 4%, дундажаар 3% байна.
Энэ нь ХНС-д итгэж байгаагийн шинж юм уу үгүй ч юм уу. Би эргэлзээ төрүүлж байгаа шалтгаан нь зах зээл ХНС-ийг хямралыг бий болгохыг хайж байж магадгүй юм. Холбооны Нөөц биднийг ямар нэг байдлаар итгүүлэхийн тулд маш их тайлбар хийх ёстой. Энэ нь зах зээлд найдвартай байхаас хамаагүй илүү бөгөөд энэ нь хэрэгжүүлэх боломжтой төлөвлөгөөтэй байх ёстой.
Гэхдээ итгэл үнэмшил бол түлхүүрүүдийн нэг юм. Найдвартай байхын тулд ХНС бүтэлгүйтэх эрсдэлтэй, эрсдэлтэй тулгарахад бэлэн байх ёстой. Одоог хүртэл ХНС биднийг "бялуугаа аваад идээрэй" гэсэн хандлагаар голчлон хооллодог тул Пауэлл эдийн засагт зөөлөн буулт хийх зам хэвээр байгаа гэж мэдэгджээ.
Зах зээлд ийм зам байгаа эсэхээс болгоомжилж, уналтаас сэрэмжлүүлж буй дуу хоолой улам бүр нэмэгдсээр байна. Холбооны нөөц энэ асуудлыг шийдэх үү, үгүй юу? Үүнийг Жексон Хоулд хийх үү эсвэл зүгээр л явган аялал хийх үү?
Роберт Бруска FAO Economics-ийн ахлах эдийн засагч.
Санал: Холбооны нөөцийн сангийн Пауэлл олон зүйлийг тайлбарлах ёстой
Холбооны нөөцийн сан жил бүр Вайоминг мужийн Жексон Хоулд симпозиум зохион байгуулдаг. Энэ бол төв банк, мөнгөний эдийн засаг, ХНС-ийн ажиглагчдад зориулсан олон хүмүүсийн хувьд ёс заншил юм.
Заримдаа үргэлж биш ч гэсэн хурлаас ХНС-ийн бодлогын гол илчлэлт байдаг.
Энэ жил ХНС-ын тавган дээр маш их зүйл байгаа тул ХНС-ын дарга Жером Пауэлл баасан гаригт одод цугларсан чуулгад хандаж мөнгөний бодлогод тулгарч буй хүндрэлтэй нөхцөл байдал болон ХНС юу хийхээр төлөвлөж байгаа талаар ярих магадлал өндөр байна. Хэрэв АНУ мөнгөний бодлогын удирдагч болохыг хүсч байвал манлайлах боломж энд байна.
Би даргад өгөх саналтай байна. Энэ үнэхээр маш энгийн. ХНС-ийн бодлогын талаар хүмүүсийг төөрөлдүүлсэн хоёр маш тодорхой зүйл байна. Үүнд: 1. Зээлийн хүүгээ зөвхөн төвийг сахисан түвшинд хүртэл өсгөхөөс өмнө инфляци ХНС-ын таамаглаж байгаа шиг хурдан буурах вэ? 2. Мөнгөний бодлого бусад ажлыг хийхээс өмнө инфляци дангаараа буурна гэж үзсэн төвшинг ХНС хэрхэн сонгосон бэ?
Уншсан: Санхүүгийн зах зээл ХНС-ын дарга Пауэллийн Жексон Холын хэлсэн "маш эелдэг" байж болох зүйлд бэлдэж байна.
Өөр өөр зам
2021 онд инфляци өсөж эхлэхэд Холбооны нөөцийн сан анх инфляцийн өсөлт түр зуурынх гэсэн байр суурийг баримталж байсан тул Төв банк үүнийг эсэргүүцэх ямар ч арга хэмжээ аваагүй. Холбооны Нөөц яг тэр чигээрээ байхаа больсон. Гэвч ХНС хүүгээ өсгөж байх хооронд инфляци буурч байгаа ч хүүгийн түвшин инфляцийн түвшнээс хамаагүй доогуур байгааг хардаг холбоотой байх шиг байна. Өмнө нь ХНС үүнийг хянахын тулд холбооны сангийн хүүг инфляцийн түвшнээс дээгүүр нэмэгдүүлэх шаардлагатай байсан. Холбооны нөөц үүнийг тайлбарлах хэрэгтэй.
ХНС-ийн зорилтууд
Энэ хүрээнд Холбооны нөөцийн сан нь хэд хэдэн эдийн засгийн хувьсагч болон холбооны сангийн хүүгийн урьдчилсан таамаглалыг гаргадаг. Бид эдгээр прогнозын төв мужуудыг харж, тэдгээрийн дотор дунд цэгүүдийг харж болно. Дараа нь бид үүнийг ХНС-ын бодлого юу харж, дараа нь хийхээр төлөвлөж буй талаар бүдүүлэг удирдамж болгон ашиглаж болно.
ХНС одоогоор 2022, 2023, 2024 оны жилийн эцсийн үр дүнгийн талаар ийм төсөөлөлтэй байна. Мөн эдгээр төсөөлөлд ХНС нь ХҮИ биш харин PCE дефлятор дээр анхаарлаа хандуулдаг бөгөөд энэ нь инфляци энэ PCE-ээс ч илүү галзуу болсон хэмжигч юм.
6.8-р сард PCE-ийн инфляци жилийн өмнөхөөс 4.8%-иар өссөн бол PCE-ийн суурь инфляци 2022%-иар өссөн байна. Эдгээртэй холбоотойгоор ХНС 3.35 онд 2023%, 3.85 онд 2024%, 3.25 онд XNUMX% байхаар ХНС-ын хүүг хайж байгаа нь одоогийн инфляцийн түвшнээс доогуур байна.
ХНС 4.4 оны эцэст 2022%, 2.65 оны эцэст 2023%, 2.25 оны эцэст 2024% байна. ХНС-ийн гишүүдийн тооцоолсон төвлөрсөн чиг хандлагын хүрээний дундыг ашиглан хэмжүүрүүд бидэнд Нэгдсэн сангийн бодит хүүг -1.8 гэж өгдөг. 2022 оны эцэс гэхэд %, 1.15 оны эцэс гэхэд 2023%, 0.35 оны эцэс гэхэд -2024% байна. Ялангуяа 2022 онд инфляци 6.8% байгаа ч ХНС-ын сангийн хүү зөвхөн авдаг ч жилийн эцэст PCE инфляцийг 4.4% гэж харж байна. оны эцэс гэхэд 3.35% хүртэл. ХНС яагаад ийм зүйл болсныг хэлэх хэрэгтэй гэж би бодож байна.
харна уу: Холбооны нөөцийн сан эдийн засгийг удаашруулж байгаа тул эдгээр ногдол ашгийн хувьцаа таныг хамгаалж чадна
1970-аад оны сүүлч, 1980-аад оны эхээр Пол Волкерийн хийсэн шиг хэт өндөр хүүтэй инфляцийг довтлохоос хол, энэ ХНС инфляцийг өөрөө бууруулж байгааг харж байгаа бөгөөд цорын ганц ажил бол ХНС-ын сангийн хүүг дунд зэрэг хязгаарлах түвшинд хүргэх явдал юм. ажил.
ХҮИ-ийн инфляци 9%-иас давсан, ХНС-ын хүү (одоогоор) 2.5%-д хүрч, үнэт цаасны зах зээл ХНС-ын довтолгооны нөхцөл рүү "эргэх" талаар аль хэдийн шуугиж байгааг олон нийт харж байна. Энэ юуны тухай вэ? Үнэт цаасны зах зээлийн эрүүл саруул, туршлагатай хөрөнгө оруулагч хэн ч инфляци ийм өндөр байхад ХНС хүүгээ 2.5%-иар өсгөхөө зогсооно гэж аль гаригт бодох вэ? Би үүнд хариулж чадахгүй. Гэхдээ ХНС яагаад ХНС-ын сангийн хүүг эцсийн хүүтэй адил 3.85% эсвэл 4% хүртэл өсгөхөөр төлөвлөж байгааг асуухад бараг л итгэмээргүй санагдаж байна.
ХНС-ын итгэл үнэмшил чухал
ХНС энд юу болж байгааг тодорхой хэлэх хэрэгтэй. Бас тэгээгүй. Энэ нь инфляцийн хүлээлт маш бага байгаатай холбоотой байж болох юм. Мичиганы их сургуулийн ойрын таван жилийн инфляцийн хүлээлтийг уншихад ХҮИ-ийн инфляци дундажаар 4%, дундажаар 3% байна.
Энэ нь ХНС-д итгэж байгаагийн шинж юм уу үгүй ч юм уу. Би эргэлзээ төрүүлж байгаа шалтгаан нь зах зээл ХНС-ийг хямралыг бий болгохыг хайж байж магадгүй юм. Холбооны Нөөц биднийг ямар нэг байдлаар итгүүлэхийн тулд маш их тайлбар хийх ёстой. Энэ нь зах зээлд найдвартай байхаас хамаагүй илүү бөгөөд энэ нь хэрэгжүүлэх боломжтой төлөвлөгөөтэй байх ёстой.
Гэхдээ итгэл үнэмшил бол түлхүүрүүдийн нэг юм. Найдвартай байхын тулд ХНС бүтэлгүйтэх эрсдэлтэй, эрсдэлтэй тулгарахад бэлэн байх ёстой. Одоог хүртэл ХНС биднийг "бялуугаа аваад идээрэй" гэсэн хандлагаар голчлон хооллодог тул Пауэлл эдийн засагт зөөлөн буулт хийх зам хэвээр байгаа гэж мэдэгджээ.
Зах зээлд ийм зам байгаа эсэхээс болгоомжилж, уналтаас сэрэмжлүүлж буй дуу хоолой улам бүр нэмэгдсээр байна. Холбооны нөөц энэ асуудлыг шийдэх үү, үгүй юу? Үүнийг Жексон Хоулд хийх үү эсвэл зүгээр л явган аялал хийх үү?
Роберт Бруска FAO Economics-ийн ахлах эдийн засагч.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo