Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл дарга Пол Волкер 1970-1980-аад оны эхэн үеийн их инфляцийг номхотгосноос хойших хамгийн хэцүү ажилтай тулгарч байна. Мөн сүүлийн хэдэн арван жилийн хамгийн хүчтэй инфляцийг өдөөж байгаа олон дарамтууд нь эрс арга хэмжээ авахаас бусад тохиолдолд мөнгөний бодлогоос давж гарна.
Орос Украиныг довтлохоос өмнө далайн тээвэр, чипний хомсдол, дотоодын хүнсний хангамжийн асуудал тахлын улмаас тасалдсан хэвээр байх төлөвтэй байсан.
Одоо хатуу хориг арга хэмжээ ОХУ-ын Ерөнхийлөгч Владимир Путиныг буланд шахаж байна. Тэрээр эрх мэдлээ эрсдэлд оруулж, эцсийн дүндээ Гааг дахь Олон улсын шүүхэд дайны гэмт хэргээр шүүгдэхгүйгээр бууж өгч чадахгүй.
Чухал хангамж тасарсан
Оросын цэргүүд эрт орой хэзээ нэгэн цагт Украины томоохон хотуудыг эзлэх болно, тэр ч байтугай тэд эхлээд тэгшлээд дараа нь рубль, майханд амьдрах ёстой байсан ч гэсэн. Гэсэн хэдий ч хөдөөгийн эсэргүүцлийг дарахын тулд Оросын 500,000 цэрэг шаардагдана. Гал зогсоосон ч Орос, Украины экспортын хориг арга хэмжээ, тасалдал хэвээр байх болно.
Худалдаачид болон ачигчид Оросын ачаа, боомтуудаас зайлсхийж, Хар тэнгисийн боомтуудаас газрын тос, улаан буудай болон бусад чухал түүхий эдийн нийлүүлэлтийг эрсдэлд оруулж байна. Түүнчлэн Орос улс автомашинд катализатор хийхэд чухал ач холбогдолтой палладийг экспортолж, Украин хагас дамжуулагч үйлдвэрлэхэд чухал ач холбогдолтой дэлхийн неон хийн талыг нийлүүлдэг.
Энэ бүхэн нь АНУ-ын бензин, автомашин, цахилгаан бараа, хөдөө аж ахуйн бордоо болон гербицид, хүнсний бүтээгдэхүүн болон бусад тоо томшгүй олон бүтээгдэхүүний үнэ өсөх дарамтыг улам хурцатгаж байна.
Эрэлтийн тал дээр холбооны сангийн хүүг бага зэрэг өсгөх нь тийм ч их тус болохгүй. Хэрэглэгчид жижиглэнгийн борлуулалтыг дэмжихийн тулд тэнцвэртэй тайлан баланстай байдаг бөгөөд НАТО-гийн батлан хамгаалахыг бэхжүүлэхийн тулд АНУ болон Европын аль алинд нь батлан хамгаалахын тулд илүү их зардал шаардагдана - хэрэв тэд Номхон далай дахь Хятадын адал явдалт үйлдлээс болгоомжлохгүй бол би эргэлзэж байна.
Пауэлл эдийн засгийн идэвхжилийг хэт удаашруулахгүйгээр 2%-ийн инфляцийг ямар нэгэн байдлаар сэргээхийн тулд зөөлөн газардахыг эрэлхийлж байгаа бололтой. Ийм ноцтой инфляцийн дарамтыг зөвхөн эдийн засгийн мэдэгдэхүйц удаашрал буюу нийт эрэлтийг үндсэндээ бууруулж, нийт нийлүүлэлттэй уялдуулах замаар л ялдагийг түүх заадаг.
1970-аад оны дарга Артур Бернсийн нэгэн адил Пауэлл мөнгөний нийлүүлэлт ба инфляцийн хоорондын уялдаа холбоонд эргэлздэг. Гэхдээ ийм эргэлзэл нь зөвхөн нийт нийлүүлэлт жигдэрсэн үед л баталгаатай байдаг, ялангуяа ийм үед биш.
Энэ нь таслахгүй
Гэсэн хэдий ч. Бид ХНС-ийн хурал болгонд зээлийн хүү дунд зэрэг буюу дарамт шахалт нэмэгдэхийн хэрээр дөрөвний нэг, заримдаа хагас нэгжээр нэмэгдэнэ гэж найдаж болох бөгөөд энэ нь буурахгүй.
1970-аад онд Евклидийн бус эдийн засаг, мөнгөний бодлогын аажмаар бодлого нь Бернс болон түүний залгамжлагч Уильям Миллерт тусалсангүй. Волкер найман сарын хугацаанд холбооны сангийн хүүг долоон хувиар өсгөснөөр л их инфляци эвдэрсэн. Түүний эдийн засаг хурдан уналтад орж, үйл ажиллагаа сэргэх үед тэрээр сэргэж, дараа нь бодлогын хүүг 7% хүртэл өсгөснөөр металлын дөрөө авав.
ХНС удахгүй 8 их наяд ам.долларын сан хөмрөг, ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасаа тогтвортой, урьдчилан таамаглах боломжтой хурдаар хумих замаар эдийн засгаас хөрвөх чадварыг тодорхой хэмжээгээр арилгаж эхлэх боловч инфляцийг дарах үндсэн хэрэгсэл нь холбооны сангийн хүүг онилно.
Арванхоёрдугаар сарын хурлын тэмдэглэлд зээлийн хүүгийн өсөлтийн нөлөөллийн талаар бондын эзэмшлийн хэмжээ багасахаас илүү тодорхойгүй байдал бага, хүүгийн өсөлтийг олон нийтэд мэдээлэх нь илүү хялбар, хүүгийн өсөлтийг бууруулах үйл явцаас илүүтэй зохицуулах нь илүү хялбар гэсэн байр суурийг илэрхийлжээ. баланс.
Бодлогын сонголт нь тайлан тэнцэлд тогтмол дүн шинжилгээ хийх эсвэл тодорхой зорилт, зорилгогүйгээр урсгалыг үе үе тохируулах хоёрын хооронд байгаа тохиолдолд л эдгээр асуудал хамаарна.
Хэрэв ХНС 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн хүүгийн доод хязгаарыг тогтоосон бол
TMUBMUSD10Y,
1.969%
мөн тухайн давхарын бүрэн бүтэн байдлыг хангахын тулд урт хугацааны үнэт цаасны борлуулалтын хурдыг тохируулсан нь холбооны сангийн хүүгийн аль алинд нь нарийн хязгаарыг чиглүүлж болох юм.
FF00,
болон Төрийн сангийн өгөөжийн муруйны хамгийн бага налуу. Бодлогын зорилтыг "10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн хүүгийн зорилтот доод түвшин" гэж илэрхийлж болох бөгөөд энэ нь холбооны сангийн хүүтэй зэрэгцэн өсөх хандлагатай байх болно.
10 жилийн ургацыг зорилтот түвшинд тавь
Сүүлийн хоёр чангаруулах мөчлөгийн үеэр холбооны сангийн хүүг өсгөх нь 10 жилийн Төрийн сангийн хүү болон бусад урт хүүг маш ихээр өсгөж чадаагүй, учир нь АНУ-ын ханш өсөх оролдлого хийснээр гадаадын мөнгө АНУ-ын бондын зах зээлд орж ирэв. Дэлхийн нөхцөл байдал маш тодорхойгүй байгаа тул 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн хүүгийн доод хэмжээг хэрэгжүүлэх арга хэмжээ авахгүй бол энэ нь дахин давтагдах магадлалтай.
Эерэг налуу өгөөжийн муруйг хадгалах нь удаан эдэлгээтэй бараа, орон сууцны инфляцийн хурдыг бууруулах, хөрөнгийн зах зээлд тайван байдлыг сэргээхэд чухал ач холбогдолтой бөгөөд эдгээр нөлөөлөл нь холбооны сангийн хүүнд тулгуурлахаас илүү шууд бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой юм.
Питер Моричи бол эдийн засагч, Мэриландын их сургуулийн нэр хүндтэй бизнесийн профессор, үндэсний тоймч юм.
Питер Моричигийн бусад санаанууд
Холбооны Нөөц эсрэг талын байр суурьтай байгаа тул америкчууд инфляцийн урт хугацааны цохилтыг бэлдэх ёстой
Байдены асуудал түүний эргэн тойронд байсан урам зориггүй хүмүүсээс эхэлсэн
ХНС инфляцийн галыг унтраахын тулд өгөөжийн муруйг удирдах ёстой
Үзэл бодол: ХНС 10 жилийн хугацаатай төрийн сангийн хүүг үндсээр нь нэмэгдүүлэхээс гадна XNUMX жилийн хугацаатай төрийн сангийн доод түвшнийг зорилтот болгох шаардлагатай байна.
Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл дарга Пол Волкер 1970-1980-аад оны эхэн үеийн их инфляцийг номхотгосноос хойших хамгийн хэцүү ажилтай тулгарч байна. Мөн сүүлийн хэдэн арван жилийн хамгийн хүчтэй инфляцийг өдөөж байгаа олон дарамтууд нь эрс арга хэмжээ авахаас бусад тохиолдолд мөнгөний бодлогоос давж гарна.
Орос Украиныг довтлохоос өмнө далайн тээвэр, чипний хомсдол, дотоодын хүнсний хангамжийн асуудал тахлын улмаас тасалдсан хэвээр байх төлөвтэй байсан.
Одоо хатуу хориг арга хэмжээ ОХУ-ын Ерөнхийлөгч Владимир Путиныг буланд шахаж байна. Тэрээр эрх мэдлээ эрсдэлд оруулж, эцсийн дүндээ Гааг дахь Олон улсын шүүхэд дайны гэмт хэргээр шүүгдэхгүйгээр бууж өгч чадахгүй.
Чухал хангамж тасарсан
Оросын цэргүүд эрт орой хэзээ нэгэн цагт Украины томоохон хотуудыг эзлэх болно, тэр ч байтугай тэд эхлээд тэгшлээд дараа нь рубль, майханд амьдрах ёстой байсан ч гэсэн. Гэсэн хэдий ч хөдөөгийн эсэргүүцлийг дарахын тулд Оросын 500,000 цэрэг шаардагдана. Гал зогсоосон ч Орос, Украины экспортын хориг арга хэмжээ, тасалдал хэвээр байх болно.
Худалдаачид болон ачигчид Оросын ачаа, боомтуудаас зайлсхийж, Хар тэнгисийн боомтуудаас газрын тос, улаан буудай болон бусад чухал түүхий эдийн нийлүүлэлтийг эрсдэлд оруулж байна. Түүнчлэн Орос улс автомашинд катализатор хийхэд чухал ач холбогдолтой палладийг экспортолж, Украин хагас дамжуулагч үйлдвэрлэхэд чухал ач холбогдолтой дэлхийн неон хийн талыг нийлүүлдэг.
Энэ бүхэн нь АНУ-ын бензин, автомашин, цахилгаан бараа, хөдөө аж ахуйн бордоо болон гербицид, хүнсний бүтээгдэхүүн болон бусад тоо томшгүй олон бүтээгдэхүүний үнэ өсөх дарамтыг улам хурцатгаж байна.
Эрэлтийн тал дээр холбооны сангийн хүүг бага зэрэг өсгөх нь тийм ч их тус болохгүй. Хэрэглэгчид жижиглэнгийн борлуулалтыг дэмжихийн тулд тэнцвэртэй тайлан баланстай байдаг бөгөөд НАТО-гийн батлан хамгаалахыг бэхжүүлэхийн тулд АНУ болон Европын аль алинд нь батлан хамгаалахын тулд илүү их зардал шаардагдана - хэрэв тэд Номхон далай дахь Хятадын адал явдалт үйлдлээс болгоомжлохгүй бол би эргэлзэж байна.
Пауэлл эдийн засгийн идэвхжилийг хэт удаашруулахгүйгээр 2%-ийн инфляцийг ямар нэгэн байдлаар сэргээхийн тулд зөөлөн газардахыг эрэлхийлж байгаа бололтой. Ийм ноцтой инфляцийн дарамтыг зөвхөн эдийн засгийн мэдэгдэхүйц удаашрал буюу нийт эрэлтийг үндсэндээ бууруулж, нийт нийлүүлэлттэй уялдуулах замаар л ялдагийг түүх заадаг.
1970-аад оны дарга Артур Бернсийн нэгэн адил Пауэлл мөнгөний нийлүүлэлт ба инфляцийн хоорондын уялдаа холбоонд эргэлздэг. Гэхдээ ийм эргэлзэл нь зөвхөн нийт нийлүүлэлт жигдэрсэн үед л баталгаатай байдаг, ялангуяа ийм үед биш.
Энэ нь таслахгүй
Гэсэн хэдий ч. Бид ХНС-ийн хурал болгонд зээлийн хүү дунд зэрэг буюу дарамт шахалт нэмэгдэхийн хэрээр дөрөвний нэг, заримдаа хагас нэгжээр нэмэгдэнэ гэж найдаж болох бөгөөд энэ нь буурахгүй.
1970-аад онд Евклидийн бус эдийн засаг, мөнгөний бодлогын аажмаар бодлого нь Бернс болон түүний залгамжлагч Уильям Миллерт тусалсангүй. Волкер найман сарын хугацаанд холбооны сангийн хүүг долоон хувиар өсгөснөөр л их инфляци эвдэрсэн. Түүний эдийн засаг хурдан уналтад орж, үйл ажиллагаа сэргэх үед тэрээр сэргэж, дараа нь бодлогын хүүг 7% хүртэл өсгөснөөр металлын дөрөө авав.
ХНС удахгүй 8 их наяд ам.долларын сан хөмрөг, ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасаа тогтвортой, урьдчилан таамаглах боломжтой хурдаар хумих замаар эдийн засгаас хөрвөх чадварыг тодорхой хэмжээгээр арилгаж эхлэх боловч инфляцийг дарах үндсэн хэрэгсэл нь холбооны сангийн хүүг онилно.
Арванхоёрдугаар сарын хурлын тэмдэглэлд зээлийн хүүгийн өсөлтийн нөлөөллийн талаар бондын эзэмшлийн хэмжээ багасахаас илүү тодорхойгүй байдал бага, хүүгийн өсөлтийг олон нийтэд мэдээлэх нь илүү хялбар, хүүгийн өсөлтийг бууруулах үйл явцаас илүүтэй зохицуулах нь илүү хялбар гэсэн байр суурийг илэрхийлжээ. баланс.
Бодлогын сонголт нь тайлан тэнцэлд тогтмол дүн шинжилгээ хийх эсвэл тодорхой зорилт, зорилгогүйгээр урсгалыг үе үе тохируулах хоёрын хооронд байгаа тохиолдолд л эдгээр асуудал хамаарна.
Хэрэв ХНС 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн хүүгийн доод хязгаарыг тогтоосон бол
1.969%
TMUBMUSD10Y,
мөн тухайн давхарын бүрэн бүтэн байдлыг хангахын тулд урт хугацааны үнэт цаасны борлуулалтын хурдыг тохируулсан нь холбооны сангийн хүүгийн аль алинд нь нарийн хязгаарыг чиглүүлж болох юм.
FF00,
болон Төрийн сангийн өгөөжийн муруйны хамгийн бага налуу. Бодлогын зорилтыг "10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн хүүгийн зорилтот доод түвшин" гэж илэрхийлж болох бөгөөд энэ нь холбооны сангийн хүүтэй зэрэгцэн өсөх хандлагатай байх болно.
10 жилийн ургацыг зорилтот түвшинд тавь
Сүүлийн хоёр чангаруулах мөчлөгийн үеэр холбооны сангийн хүүг өсгөх нь 10 жилийн Төрийн сангийн хүү болон бусад урт хүүг маш ихээр өсгөж чадаагүй, учир нь АНУ-ын ханш өсөх оролдлого хийснээр гадаадын мөнгө АНУ-ын бондын зах зээлд орж ирэв. Дэлхийн нөхцөл байдал маш тодорхойгүй байгаа тул 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн хүүгийн доод хэмжээг хэрэгжүүлэх арга хэмжээ авахгүй бол энэ нь дахин давтагдах магадлалтай.
Эерэг налуу өгөөжийн муруйг хадгалах нь удаан эдэлгээтэй бараа, орон сууцны инфляцийн хурдыг бууруулах, хөрөнгийн зах зээлд тайван байдлыг сэргээхэд чухал ач холбогдолтой бөгөөд эдгээр нөлөөлөл нь холбооны сангийн хүүнд тулгуурлахаас илүү шууд бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой юм.
Питер Моричи бол эдийн засагч, Мэриландын их сургуулийн нэр хүндтэй бизнесийн профессор, үндэсний тоймч юм.
Питер Моричигийн бусад санаанууд
Холбооны Нөөц эсрэг талын байр суурьтай байгаа тул америкчууд инфляцийн урт хугацааны цохилтыг бэлдэх ёстой
Байдены асуудал түүний эргэн тойронд байсан урам зориггүй хүмүүсээс эхэлсэн
ХНС инфляцийн галыг унтраахын тулд өгөөжийн муруйг удирдах ёстой
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-needs-to-target-a-floor-for-the-10-year-treasury-in-addition-to-radiically-raising-the- fed-funds-rate-11646803707?siteid=yhoof2&yptr=yahoo