АСТИН, Техас (Төслийн синдикат)-Холбооны нөөцийн дарга Жером Пауэлл одоо мөнгөний бодлогыг бодлогын хүүгээ өсгөх чиг хандлагад оруулах үүрэг хүлээсэн бөгөөд энэ нь богино хугацааны хүүг (холбооны сангууд дээр) өсгөж болзошгүй юм.
FF00,
болон Төрийн сангийн үнэт цаас
TMUBMUSD03M,
0.223%
) 200 оны эцэс гэхэд доод тал нь 2024 суурь пунктээр.
Ийнхүү Пауэлл эдийн засагчид болон санхүүчдийн шахалтад бууж өгч, ХНС-ын 50 жилийн турш дагаж мөрдөж байсан бөгөөд энэ нь хадгалсан сандаа үлдэх ёстой байсан тоглоомын номыг дахин сэргээв.
"Эрчим хүчний зардлын өсөлт, нийлүүлэлтийн сүлжээний зарим хэсгийг сэргээх зэрэг бүтцийн өөрчлөлт гарах бүрт "инфляци" зайлшгүй бөгөөд зайлшгүй шаардлагатай байдаг."
Мөнгөний бодлогыг чангатгах болсон шалтгаан нь “инфляцитай тэмцэх” зорилготой. Гэвч зээлийн хүүгийн өсөлт нь богино хугацаанд инфляцийг сааруулах ямар ч үр дүнгүй бөгөөд урт хугацаанд үнийн өсөлтийн эсрэг л эдийн засгийн дахин хямралыг авчрах болно.
MarketWatch дээрх инфляцийн түүхийг бүрэн дагаарай
Санхүүгийн хямрал
Бодлогын цаана зээлийн хүүг мөнгөний нийлүүлэлттэй, мөнгөний нийлүүлэлтийг үнийн түвшинтэй холбосон нууцлаг онол байдаг. Энэхүү "монетарист" онол нь 40 жилийн өмнө санхүүгийн хямралд хүргэсний дараа үндсэндээ орхигдсон шалтгаанаар өнөө үед тодорхойгүй байна.
1970-аад оны сүүлээр монетаристууд ХНС зөвхөн мөнгөний нийлүүлэлтийг хянахад анхаарвал ажилгүйдлийг нэмэгдүүлэхгүйгээр инфляцийг номхотгох боломжтой гэж амласан. 1981 онд ХНС-ын дарга Пол Волкер үүнийг туршиж үзсэн. Богино хугацааны зээлийн хүү 20% хүртэл өсч, ажилгүйдэл 10% хүрч, Латин Америк өрийн хямралд автаж, Нью-Йоркийн бүх томоохон банкуудыг бараг унагасан. 1982 оны эцэс гэхэд ХНС ухарсан.
Тэр цагаас хойш дэлхийн зах зээл дээрх түүхий эдийн үнэ хямд, Хятадын өсөлтөөс шалтгаалж инфляцтай бараг тэмцээгүй. Гэвч ХНС үе үе "инфляцийн хүлээлт"-ийн сүүдэрт дарж, үл үзэгдэх чөтгөрүүдийг "урьдчилан сэргийлэх" зорилгоор хүүгээ цаг хугацааны явцад өсгөж, дараа нь хэн ч гарч ирээгүй үед өөртөө баяр хүргэдэг.
Shadowboxing ч бас муугаар төгсдөг. Зээлдэгчдийн хүү цаг хугацааны явцад өсөж байгааг мэдсэнийхээ дараа тэд хямд өрөнд ачаалал өгч, бодит хөрөнгө (газар гэх мэт) болон хуурамч хөрөнгө (1990-ээд оны интернет стартапууд, 2000-аад оны дээд зэргийн орон сууцны зээл, одоо криптовалют гэх мэт) дамын өсөлтийг өдөөх хандлагатай байдаг.
Үүний зэрэгцээ, урт хугацааны хүү
TMUBMUSD10Y,
1.774%
хөдөлгөөнгүй хэвээр байх тул өгөөжийн муруй хавтгайрч, бүр урвуу болж, эцэст нь зээлийн зах зээл болон эдийн засаг дампуурахад хүргэдэг. Одоо бид энэ санал хүсэлтийн гогцоог дахин харах болно.
Энэ цаг хугацаа өөр байна
Мэдээжийн хэрэг, энэ удаад is нэг талаараа ялгаатай. Сүүлийн 40 гаруй жилийн хугацаанд анх удаа үнэ байна дээшилж байна. Энэ шинэ үе шат нь жилийн өмнө дэлхийн зах зээл дээр нефтийн үнийн өсөлтөөр эхэлсэн
BRN00,
+ 0.39%,
Хагас дамжуулагч нийлүүлэлтийн сүлжээ автомашины үйлдвэрлэлийг шуугиулснаар хуучин машины үнэ өсөв. Одоо бид газрын үнийн өсөлтийг (бусад зүйлсийн дотор) харж байна, энэ нь орон сууцны зардлын (зарим байдлаар зохиомол) тооцоололд нөлөөлж байна.
Инфляцийн түвшинг 12 сарын байдлаар мэдээлдэг тул ямар нэгэн цочрол тохиолдоход ахин 11 сарын турш "инфляци"-ны тухай гарчиглах нь баталгаатай бөгөөд энэ нь инфляцийн шонхоруудад ашигтай юм. Харин газрын тосны үнээс хойш
WBS00,
+ 0.13%
XNUMX-р сард XNUMX-р сарынхтай ойролцоо байсан бол эхний цочрол хэдхэн сарын дараа мэдээлэлгүй болж, инфляцийн тайлан өөрчлөгдөнө.
Үнэн, үр нөлөө илүү үнэтэй эрчим хүч системээр дамжин урсах болно. Үүнээс зайлсхийх боломжгүй. Эрчим хүчний зардал нэмэгдэх эсвэл нийлүүлэлтийн сүлжээний зарим хэсгийг сэргээх зэрэг бүтцийн өөрчлөлт гарах бүрт "инфляци" үүсдэг. гарцаагүй болон шаардлагатай. Дундаж үнийн өсөлтийг өмнөх зорилтот түвшинд барихын тулд бусад зарим үнэ буурах ёстой бөгөөд энэ нь ерөнхийдөө тохиолддоггүй.
Эдийн засаг нь дундаж үнийн өсөлтөөр үргэлж тохируулдаг бөгөөд зохицуулалт дуусах хүртэл энэ үйл явц үргэлжлэх ёстой.
ХНС өөр юу нөлөөлж чадах вэ?
Одоо хариу үйлдэл хийснээр ХНС (хэрэв боломжтой бол) хүсч байгаагаа хэлж байна хүч өсөн нэмэгдэж буй эрчим хүч, нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний зардлыг нөхөхийн тулд зарим үнийг бууруулж, улмаар инфляцийн дундаж түвшинг аль болох хурдан 2% зорилтот түвшинд хүргэнэ. ХНС үүнийг хийж байгаа гэж ойлгож байгаа гэж үзвэл ямар үнэ бодож байна вэ? Мэдээж цалин. Өөр юу байна?
Пауэлл өөрөө АНУ-д "хөдөлмөрийн зах зээл асар хүчтэй" гэж мэдэгджээ. "Ажлаас халагдсан"-ын эсрэг нээлттэй ажлын байрны харьцааг дурдаж, хэт олон ажлын араас хөөцөлдөж буй ажилчид дэндүү цөөхөн байна гэж тэрээр үзэж байна. Гэхдээ яагаад ийм байх болов? Эдийн засагт хэдэн сая ажлын байр байсаар байгааг бодоход доорх 2019 оны сүүлчээр ажил эрхлэлтийн бодит түвшингээс харахад олон ажилчид муу цалинтай ажилдаа буцаж орохоос татгалзаж байгаа бололтой. Тэд тодорхой хэмжээний нөөцтэй, илүү сайн нөхцөлтэй байж чадвал тэд үүнийг хийх болно.
Ажилчдыг эргүүлэн авчрахын тулд цалин нэмэгдэхийн хэрээр, мөн өнөө үед ихэнх ажлын байрууд үйлчилгээний салбарт байдаг тул өндөр орлоготой хүмүүс (илүү их үйлчилгээ худалдаж авдаг) бага орлоготой хүмүүст (тэдгээрийг үзүүлдэг) илүү их мөнгө төлөх шаардлагатай болно.
Үйлчилгээний эдийн засагт "инфляци"-ны мөн чанар нь энэ юм. Эрчим хүч болон ихэнх барааны үнийг дэлхий даяар тогтоодог тул үйлчилгээний хөлс нь ХНС-ийн шинэ бодлого шууд нөлөөлж чадах үнийн бүтцийн цорын ганц хэсэг юм. Мөн энэ бодлого хэрэгжих цорын ганц арга зам бол эцэст нь ажилчин америкчуудыг цөхрөлд оруулах явдал юм.
Мэдээжийн хэрэг, логикийн хувьд, зайлшгүй бөгөөд жирийн америкчуудад хохирол учруулж буй инфляцийн талаар матрын нулимс унагаж байсан ч ХНС цалингийн өсөлтөө зогсоохоор шийдсэн.
Америкийн ажилчдад зориулсан арга хэмжээ: ХНС бол таны найз биш. Ерөнхийлөгч Жо Байдены энэ сард хийсэн шиг "инфляци бол ХНС-ын ажил" гэж тунхагладаг улстөрч ч биш. Тэгээд би Ардчилсан намын хувьд ингэж бичдэг.
Жеймс К.Галбрейт, засгийн газрын профессор, Остин дахь Техасын Их Сургуулийн Засгийн газар/Бизнесийн харилцааны тэнхимийн эрхлэгч, Төлөөлөгчдийн танхимын Банкны хорооны эдийн засагч асан, Конгрессын Эдийн засгийн хамтарсан хорооны гүйцэтгэх захирал асан. 1993-97 онд Хятадын Улсын төлөвлөгөөний хорооны макро эдийн засгийн шинэчлэлийн техникийн ахлах зөвлөхөөр ажиллаж байсан. Тэрээр "Тэгш бус байдал: Хүн бүр мэдэх ёстой зүйл" (Оксфордын их сургуулийн хэвлэл, 2016) болон "Хордсон аяганд тавтай морил: Грекийн сүйрэл ба Европын ирээдүй" (Йелийн их сургуулийн хэвлэл, 2016) номуудын зохиогч юм.
Энэхүү тайлбарыг "Project Syndicate" - ХНС-ийн зорилт бол ажилчид гэсэн зөвшөөрлөөр нийтлэв
Инфляцийн талаар дэлгэрэнгүй
Ноуриел Рубини: Инфляци нь хувьцаа болон бондын аль алинд нь сөргөөр нөлөөлнө, тиймээс та эрсдэлээс хэрхэн хамгаалах талаар дахин бодох хэрэгтэй.
Рекс Нутинг: ХНС хүүгээ хараахан нэмэгдүүлээгүй байгаа ч зарцуулалтыг өдөөдөг хүчин зүйл аль хэдийн алга болсон
Стефен Роуч: Баярлалаа, ХНС ухах ажлаа зогсоохоор шийдсэн ч биднийг байгаа нүхнээс гаргахаас өмнө хийх ажил их байна.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-determined-to-stop-wages-from-rising-11643647143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Үзэл бодол: ХНС цалингийн өсөлтийг зогсоохоор шийдсэн
АСТИН, Техас (Төслийн синдикат)-Холбооны нөөцийн дарга Жером Пауэлл одоо мөнгөний бодлогыг бодлогын хүүгээ өсгөх чиг хандлагад оруулах үүрэг хүлээсэн бөгөөд энэ нь богино хугацааны хүүг (холбооны сангууд дээр) өсгөж болзошгүй юм.
0.223%
FF00,
болон Төрийн сангийн үнэт цаас
TMUBMUSD03M,
) 200 оны эцэс гэхэд доод тал нь 2024 суурь пунктээр.
Ийнхүү Пауэлл эдийн засагчид болон санхүүчдийн шахалтад бууж өгч, ХНС-ын 50 жилийн турш дагаж мөрдөж байсан бөгөөд энэ нь хадгалсан сандаа үлдэх ёстой байсан тоглоомын номыг дахин сэргээв.
"Эрчим хүчний зардлын өсөлт, нийлүүлэлтийн сүлжээний зарим хэсгийг сэргээх зэрэг бүтцийн өөрчлөлт гарах бүрт "инфляци" зайлшгүй бөгөөд зайлшгүй шаардлагатай байдаг."
Мөнгөний бодлогыг чангатгах болсон шалтгаан нь “инфляцитай тэмцэх” зорилготой. Гэвч зээлийн хүүгийн өсөлт нь богино хугацаанд инфляцийг сааруулах ямар ч үр дүнгүй бөгөөд урт хугацаанд үнийн өсөлтийн эсрэг л эдийн засгийн дахин хямралыг авчрах болно.
MarketWatch дээрх инфляцийн түүхийг бүрэн дагаарай
Санхүүгийн хямрал
Бодлогын цаана зээлийн хүүг мөнгөний нийлүүлэлттэй, мөнгөний нийлүүлэлтийг үнийн түвшинтэй холбосон нууцлаг онол байдаг. Энэхүү "монетарист" онол нь 40 жилийн өмнө санхүүгийн хямралд хүргэсний дараа үндсэндээ орхигдсон шалтгаанаар өнөө үед тодорхойгүй байна.
1970-аад оны сүүлээр монетаристууд ХНС зөвхөн мөнгөний нийлүүлэлтийг хянахад анхаарвал ажилгүйдлийг нэмэгдүүлэхгүйгээр инфляцийг номхотгох боломжтой гэж амласан. 1981 онд ХНС-ын дарга Пол Волкер үүнийг туршиж үзсэн. Богино хугацааны зээлийн хүү 20% хүртэл өсч, ажилгүйдэл 10% хүрч, Латин Америк өрийн хямралд автаж, Нью-Йоркийн бүх томоохон банкуудыг бараг унагасан. 1982 оны эцэс гэхэд ХНС ухарсан.
Тэр цагаас хойш дэлхийн зах зээл дээрх түүхий эдийн үнэ хямд, Хятадын өсөлтөөс шалтгаалж инфляцтай бараг тэмцээгүй. Гэвч ХНС үе үе "инфляцийн хүлээлт"-ийн сүүдэрт дарж, үл үзэгдэх чөтгөрүүдийг "урьдчилан сэргийлэх" зорилгоор хүүгээ цаг хугацааны явцад өсгөж, дараа нь хэн ч гарч ирээгүй үед өөртөө баяр хүргэдэг.
Shadowboxing ч бас муугаар төгсдөг. Зээлдэгчдийн хүү цаг хугацааны явцад өсөж байгааг мэдсэнийхээ дараа тэд хямд өрөнд ачаалал өгч, бодит хөрөнгө (газар гэх мэт) болон хуурамч хөрөнгө (1990-ээд оны интернет стартапууд, 2000-аад оны дээд зэргийн орон сууцны зээл, одоо криптовалют гэх мэт) дамын өсөлтийг өдөөх хандлагатай байдаг.
Үүний зэрэгцээ, урт хугацааны хүү
1.774%
TMUBMUSD10Y,
хөдөлгөөнгүй хэвээр байх тул өгөөжийн муруй хавтгайрч, бүр урвуу болж, эцэст нь зээлийн зах зээл болон эдийн засаг дампуурахад хүргэдэг. Одоо бид энэ санал хүсэлтийн гогцоог дахин харах болно.
Энэ цаг хугацаа өөр байна
Мэдээжийн хэрэг, энэ удаад is нэг талаараа ялгаатай. Сүүлийн 40 гаруй жилийн хугацаанд анх удаа үнэ байна дээшилж байна. Энэ шинэ үе шат нь жилийн өмнө дэлхийн зах зээл дээр нефтийн үнийн өсөлтөөр эхэлсэн
+ 0.39% ,
BRN00,
Хагас дамжуулагч нийлүүлэлтийн сүлжээ автомашины үйлдвэрлэлийг шуугиулснаар хуучин машины үнэ өсөв. Одоо бид газрын үнийн өсөлтийг (бусад зүйлсийн дотор) харж байна, энэ нь орон сууцны зардлын (зарим байдлаар зохиомол) тооцоололд нөлөөлж байна.
Инфляцийн түвшинг 12 сарын байдлаар мэдээлдэг тул ямар нэгэн цочрол тохиолдоход ахин 11 сарын турш "инфляци"-ны тухай гарчиглах нь баталгаатай бөгөөд энэ нь инфляцийн шонхоруудад ашигтай юм. Харин газрын тосны үнээс хойш
+ 0.13%
WBS00,
XNUMX-р сард XNUMX-р сарынхтай ойролцоо байсан бол эхний цочрол хэдхэн сарын дараа мэдээлэлгүй болж, инфляцийн тайлан өөрчлөгдөнө.
Үнэн, үр нөлөө илүү үнэтэй эрчим хүч системээр дамжин урсах болно. Үүнээс зайлсхийх боломжгүй. Эрчим хүчний зардал нэмэгдэх эсвэл нийлүүлэлтийн сүлжээний зарим хэсгийг сэргээх зэрэг бүтцийн өөрчлөлт гарах бүрт "инфляци" үүсдэг. гарцаагүй болон шаардлагатай. Дундаж үнийн өсөлтийг өмнөх зорилтот түвшинд барихын тулд бусад зарим үнэ буурах ёстой бөгөөд энэ нь ерөнхийдөө тохиолддоггүй.
Эдийн засаг нь дундаж үнийн өсөлтөөр үргэлж тохируулдаг бөгөөд зохицуулалт дуусах хүртэл энэ үйл явц үргэлжлэх ёстой.
ХНС өөр юу нөлөөлж чадах вэ?
Одоо хариу үйлдэл хийснээр ХНС (хэрэв боломжтой бол) хүсч байгаагаа хэлж байна хүч өсөн нэмэгдэж буй эрчим хүч, нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний зардлыг нөхөхийн тулд зарим үнийг бууруулж, улмаар инфляцийн дундаж түвшинг аль болох хурдан 2% зорилтот түвшинд хүргэнэ. ХНС үүнийг хийж байгаа гэж ойлгож байгаа гэж үзвэл ямар үнэ бодож байна вэ? Мэдээж цалин. Өөр юу байна?
Пауэлл өөрөө АНУ-д "хөдөлмөрийн зах зээл асар хүчтэй" гэж мэдэгджээ. "Ажлаас халагдсан"-ын эсрэг нээлттэй ажлын байрны харьцааг дурдаж, хэт олон ажлын араас хөөцөлдөж буй ажилчид дэндүү цөөхөн байна гэж тэрээр үзэж байна. Гэхдээ яагаад ийм байх болов? Эдийн засагт хэдэн сая ажлын байр байсаар байгааг бодоход доорх 2019 оны сүүлчээр ажил эрхлэлтийн бодит түвшингээс харахад олон ажилчид муу цалинтай ажилдаа буцаж орохоос татгалзаж байгаа бололтой. Тэд тодорхой хэмжээний нөөцтэй, илүү сайн нөхцөлтэй байж чадвал тэд үүнийг хийх болно.
Ажилчдыг эргүүлэн авчрахын тулд цалин нэмэгдэхийн хэрээр, мөн өнөө үед ихэнх ажлын байрууд үйлчилгээний салбарт байдаг тул өндөр орлоготой хүмүүс (илүү их үйлчилгээ худалдаж авдаг) бага орлоготой хүмүүст (тэдгээрийг үзүүлдэг) илүү их мөнгө төлөх шаардлагатай болно.
Үйлчилгээний эдийн засагт "инфляци"-ны мөн чанар нь энэ юм. Эрчим хүч болон ихэнх барааны үнийг дэлхий даяар тогтоодог тул үйлчилгээний хөлс нь ХНС-ийн шинэ бодлого шууд нөлөөлж чадах үнийн бүтцийн цорын ганц хэсэг юм. Мөн энэ бодлого хэрэгжих цорын ганц арга зам бол эцэст нь ажилчин америкчуудыг цөхрөлд оруулах явдал юм.
Мэдээжийн хэрэг, логикийн хувьд, зайлшгүй бөгөөд жирийн америкчуудад хохирол учруулж буй инфляцийн талаар матрын нулимс унагаж байсан ч ХНС цалингийн өсөлтөө зогсоохоор шийдсэн.
Америкийн ажилчдад зориулсан арга хэмжээ: ХНС бол таны найз биш. Ерөнхийлөгч Жо Байдены энэ сард хийсэн шиг "инфляци бол ХНС-ын ажил" гэж тунхагладаг улстөрч ч биш. Тэгээд би Ардчилсан намын хувьд ингэж бичдэг.
Жеймс К.Галбрейт, засгийн газрын профессор, Остин дахь Техасын Их Сургуулийн Засгийн газар/Бизнесийн харилцааны тэнхимийн эрхлэгч, Төлөөлөгчдийн танхимын Банкны хорооны эдийн засагч асан, Конгрессын Эдийн засгийн хамтарсан хорооны гүйцэтгэх захирал асан. 1993-97 онд Хятадын Улсын төлөвлөгөөний хорооны макро эдийн засгийн шинэчлэлийн техникийн ахлах зөвлөхөөр ажиллаж байсан. Тэрээр "Тэгш бус байдал: Хүн бүр мэдэх ёстой зүйл" (Оксфордын их сургуулийн хэвлэл, 2016) болон "Хордсон аяганд тавтай морил: Грекийн сүйрэл ба Европын ирээдүй" (Йелийн их сургуулийн хэвлэл, 2016) номуудын зохиогч юм.
Энэхүү тайлбарыг "Project Syndicate" - ХНС-ийн зорилт бол ажилчид гэсэн зөвшөөрлөөр нийтлэв
Инфляцийн талаар дэлгэрэнгүй
Ноуриел Рубини: Инфляци нь хувьцаа болон бондын аль алинд нь сөргөөр нөлөөлнө, тиймээс та эрсдэлээс хэрхэн хамгаалах талаар дахин бодох хэрэгтэй.
Рекс Нутинг: ХНС хүүгээ хараахан нэмэгдүүлээгүй байгаа ч зарцуулалтыг өдөөдөг хүчин зүйл аль хэдийн алга болсон
Стефен Роуч: Баярлалаа, ХНС ухах ажлаа зогсоохоор шийдсэн ч биднийг байгаа нүхнээс гаргахаас өмнө хийх ажил их байна.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-determined-to-stop-wages-from-rising-11643647143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo