НЬЮ ЙОРК (Төслийн синдикат) - төлөө Жилд одоо, надад байна гэж хэлэв Инфляцийн өсөлт тогтвортой байх, түүний шалтгаан нь зөвхөн муу бодлого төдийгүй нийлүүлэлтийн сөрөг шок, мөн Төв банкуудын үүнтэй тэмцэх оролдлого эдийн засгийн хатуу буулт.
Үед уналт ирдэг, Би анхааруулсан, Энэ нь хүнд, удаан үргэлжлэх болно, хамт өргөн хүрээтэй санхүүгийн хямрал, өрийн хямрал. Өрийн урхинд баригдсан төв банкныхан тэдний харгис яриаг үл харгалзан, арилсан хэвээр байж магадгүй Зорилтотоос давсан инфляцийг зохицуулах. Ямар ч багц эрсдэлтэй үнэт цаас болон эрсдэл багатай тогтмол орлоготой бондууд өндөр инфляци болон инфляцийн хүлээлтээс шалтгаалан бондод мөнгө алдах болно.
Рубинигийн таамаглал
Эдгээр таамаглалууд хэрхэн биелдэг вэ? Эхлээд инфляцийн асуудлаарх мэтгэлцээнд "Tam Transitory" баг "Төрт" багт ялагдсан нь тодорхой. Мөнгө, төсөв, зээлийн хэт сул бодлого дээр нийлүүлэлтийн сөрөг шокууд нь үнийн өсөлтөд нөлөөлсөн. COVID-19-ийн түгжрэл нь нийлүүлэлт, тэр дундаа ажиллах хүчний хангамжийн хүндрэлд хүргэсэн. Хятадын “Тэг-COVID” бодлого нь дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээнд бүр ч их асуудал үүсгэсэн. Оросууд Украин руу довтолсон нь эрчим хүч болон бусад түүхий эдийн зах зээлд хүчтэй цохилт болсон.
" Төв банкууд хатуу ширүүн ярианаас үл хамааран эдийн засгийн хүндрэл, санхүүгийн сүйрлийн хувилбар биелэгдэх үед чангатлаа буцаах асар их дарамтыг мэдрэх болно. "
Мөн илүү өргөн хүрээтэй хориг арга хэмжээ - долларыг зэвсэглэхээс гадна
BUXX,
DXY,
болон бусад мөнгөн тэмдэгтүүд нь дэлхийн эдийн засгийг улам бүр балканжуулж, "найз нөхөд"-ийг дэмжих, худалдаа, цагаачлалын хязгаарлалт нь даяарчлалыг сааруулах хандлагыг хурдасгаж байна.
Нийлүүлэлтийн эдгээр байнгын сөрөг шокууд инфляцид нөлөөлсөн гэдгийг хүн бүр хүлээн зөвшөөрч, Европын Төв банк, Английн банк, Холбооны нөөцийн банк зөөлөн буулт хийх нь туйлын хэцүү гэдгийг хүлээн зөвшөөрч эхэлсэн. ХНС-ын дарга Жером Пауэлл одоо "зөөлөн буулт” дор хаяж “зарим өвдөлт.” Энэ хооронд зах зээлийн шинжээчид, эдийн засагчид, хөрөнгө оруулагчдын дунд хүнд хэцүү хувилбар гарч ирж байна.
Хэт эрэлтээс болж эдийн засаг хэт халж байгаа үетэй харьцуулахад нийлүүлэлтийн сөрөг шокын үед зөөлөн буулт хийх нь хамаагүй хэцүү. Дэлхийн 5-р дайнаас хойш ХНС XNUMX%-иас дээш инфляцитай зөөлөн буулт хийж байсан тохиолдол хэзээ ч байгаагүй (одоогийн байдлаар 8%) болон ажилгүйдэл 5%-иас доош (одоогийн байдлаар 3.7%).
Хэрэв хатуу газардах нь АНУ-ын суурь үзүүлэлт бол Оросын эрчим хүчний шок, Хятадын удаашрал, ECB ХНС-тай харьцуулахад муруйгаас бүр ч илүү унасан зэргээс шалтгаалж Европт энэ нь бүр ч өндөр байх магадлалтай.
Хямрал хүнд, удаан үргэлжлэх болно
Бид аль хэдийн хямралд орсон уу? Одоогоор болоогүй ч АНУ мэдээлсэн сөрөг өсөлт оны эхний хагаст, мөн өндөр хөгжилтэй орнуудын эдийн засгийн үйл ажиллагааны хэтийн төлөвийн ихэнх үзүүлэлтүүд нь мөнгөний бодлого чангарснаар бүр ч дордох нь огцом удааширч байгааг харуулж байна. Жилийн эцэс гэхэд хатуу буулт хийх нь суурь хувилбар гэж үзэх ёстой.
Бусад олон шинжээчид одоо санал нэг байгаа хэдий ч тэд удахгүй болох эдийн засгийн уналт богино бөгөөд гүехэн байх болно гэж бодож байгаа бол би ийм харьцангуй өөдрөг үзлээс сэрэмжлүүлж, хүнд, удаан үргэлжлэх эрсдэлийг онцолж байна. стагфляцийн өрийн хямрал. Одоо бонд, зээлийн зах зээлийг оролцуулаад санхүүгийн зах зээл дэх сүүлийн үеийн хямрал нь инфляцийг зорилтот түвшинд буцаах төв банкуудын хүчин чармайлт нь эдийн засаг, санхүүгийн хямралд хүргэнэ гэсэн миний бодлыг бататгаж байна.
Төв банкууд хатуу ширүүн ярианаас үл хамааран эдийн засаг хүндэрсэн, санхүүгийн сүйрлийн хувилбар биелэлээ олсон тохиолдолд чангатлаа буцаах асар их дарамтыг мэдрэх болно гэж би удаан хугацаанд маргаж ирсэн. Нэгдсэн Вант улсад нүүлгэн шилжүүлэлтийн анхны шинж тэмдгүүд аль хэдийн ажиглагдаж байна. Шинэ засгийн газрын бодлогогүй төсвийн урамшууллын зах зээлийн хариу үйлдэлтэй тулгарсан BOE эхлүүлсэн засгийн газрын бондыг (өгөөж нь огцом өссөн) худалдан авах яаралтай тусламжийн тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөр.
Мөнгөний бодлого улам бүр төсвийн дарамтад өртөж байна. Сануулахад, а ижил төстэй эргэлт 2019 оны эхний улиралд ХНС тоон чангаруулах (QT) хөтөлбөрөө зогсоож, санхүүгийн бага зэргийн шинж тэмдэг илэрч, хүүгийн өсөлт болон QT үргэлжилсээр байгааг дохиолсны дараа арын хаалганы QE болон бодлогын хүүг бууруулах холимог арга хэмжээ авч эхэлсэн. даралт, өсөлтийн удаашрал.
Их стагфляци
Төв банкууд ширүүн ярих болно; Гэвч эдийн засаг, санхүүгийн хямралд өртөх эрсдэлтэй, хэт их өртэй ертөнцөд инфляцийг зорилтот түвшинд нь буцаахын тулд "юу ч байсан" хийхэд бэлэн гэдэгт эргэлзэх хангалттай шалтгаан бий.
Түүгээр ч зогсохгүй, тогтворгүй байдал, удаашралтай нийлүүлэлтийн сөрөг цочролын нийлбэрээр тодорхойлогддог Их Стагфляцид Их Модерация зам тавьж өгсөн анхны шинж тэмдгүүд бий.
Дээр дурдсан тасалдлаас гадна эдгээр цочрол нь багтаж болно нийгмийн хөгшрөлт олон гол эдийн засагт (цагаачлалын хязгаарлалтын улмаас асуудал улам дордсон); Хятад-Америк тайлах; a "геополитикийн хямрал” болон олон талт үзлийн задрал; COVID-19-ийн шинэ хувилбарууд болон шинэ дэгдэлт, тухайлбал сармагчин; уур амьсгалын өөрчлөлтийн улам бүр хор хөнөөлтэй үр дагавар; кибер дайн; болон төсвийн бодлого цалинг нэмэгдүүлэх болон ажилчдын хүч.
Энэ нь уламжлалт 60/40 багцыг хаана орхих вэ? Би өмнө нь гэж хэлэв Инфляци өсөхийн хэрээр бонд болон хувьцааны үнийн сөрөг хамаарал тасрах болно, энэ нь үнэхээр тийм байна. Энэ оны XNUMX-XNUMX-р сарын хооронд АНУ (болон дэлхийн) хөрөнгийн индексүүд
SPX,
GDOW,
урт хугацааны бондын өгөөж 20 гаруй хувиар буурсан
TMUBMUSD10Y,
1.5% -иас 3.5% хүртэл өссөн нь хувьцаа болон бондын аль алинд нь их хэмжээний алдагдалд хүргэсэн (үнийн эерэг хамаарал).
Түүнээс гадна бондын өгөөж
TMUBMUSD02Y,
XNUMX-р сараас XNUMX-р сарын дунд хүртэл зах зээлийн өсөлтийн үеэр унав (энэ нь миний зөв урьдчилан үхсэн муурны үсрэлт байх болно), ингэснээр үнийн эерэг хамаарлыг хадгалах; XNUMX-р сарын дунд үеэс эхлэн үнэт цаасны ханш огцом уналт үргэлжилсээр байхад бондын өгөөж илүү өссөн байна. Өндөр инфляци нь мөнгөний хатуу бодлого явуулахад хүргэсэн тул үнэт цаас болон бондын аль алиных нь тэнцвэртэй баавгай зах зээл бий болсон.
Гэвч АНУ-ын болон дэлхийн хөрөнгийн биржүүд бага зэрэг, богино хугацаанд ч гэсэн бүрэн үнэлээгүй байна. Хөнгөн уналтад хувьцаа 30 орчим хувиар, дэлхийн эдийн засагт миний таамаглаж байсан өрийн хямралын хүнд хэлбэрийн хямралын үед 40 ба түүнээс дээш хувиар буурна. Өрийн зах зээл дэх хурцадмал байдлын шинж тэмдгүүд улам бүр нэмэгдсээр байна: бие даасан спред болон урт хугацааны бондын хүү нэмэгдэж, өндөр өгөөжийн зөрүү огцом нэмэгдэж байна; хөшүүрэгтэй-зээл, барьцаатай-зээл-үүргийн зах зээл хаагдаж байна; өндөр өртэй пүүсүүд, сүүдрийн банкууд, өрхүүд, засгийн газрууд, улс орнууд өрийн хямралд орж байна.
Хямрал энд байна.
Нью-Йоркийн Их Сургуулийн Стерн Бизнесийн Сургуулийн эдийн засгийн ухааны гавьяат профессор Нуриэль Рубини нь Атлас Капитал багийн ахлах эдийн засагч бөгөөд удахгүй гарах “Мега аюул: Бидний ирээдүйг сүйрүүлж буй арван аюултай чиг хандлага, тэдгээрийг хэрхэн даван туулах вэ” номын зохиогч юм (Бяцхан, Браун ба Компани, 2022 оны XNUMX-р сар).
Энэхүү тайлбарыг зөвшөөрөлтэйгээр нийтлэв Төслийн синдикат - ТТэр Стагфляцийн өрийн хямрал энд байна
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/stock-markets-will-drop-another-40-as-a-severe-stagflationary-debt-crisis-hits-an-overleveraged-global-economy-11664823521? siteid=yhoof2&yptr=yahoo