Санал: Мөнгө алдсан эдгээр 15 компанийн аль нэг нь хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн том "нэг эвэрт" бүтэлгүйтэл болж магадгүй юм.

2015 оноос өмнө хамгийн том дампуурал (санхүүжилтээр) нь Solyndra (1.2 тэрбум доллар), Abound Solar (614 сая доллар), Better Place (675 сая доллар) байсан. WebVan нь 275 сая долларын венчур капиталын санхүүжилт авч, гурван жил ажилласны дараа 2001 онд бүтэлгүйтсэнээр олон нийтэд танигдсан. Саяхан Теранос 500 сая долларын венчур капиталын санхүүжилт авсан бөгөөд Гүйцэтгэх захирал Элизабет Холмс, ерөнхийлөгч Рамеш "Нарлаг" Балвани нар залилангийн хэргээр олон удаа шийтгэгдсэний улмаас олны танил болсон гамшиг болжээ.

Эдгээр бүтэлгүйтэл нь том боловч дампуураагүй байгаа олон гарааны бизнесүүдийн хуримтлагдсан алдагдал нь илүү том захиалга юм. Доорх хүснэгтэд АНУ-ын хамгийн их мөнгө алдсан 15 стартапын босгосон санхүүжилтийг харуулав. Тэд нийтдээ 93.8 тэрбум долларын гарааны хөрөнгө босгож, 135.1 тэрбум долларын алдагдал хүлээсэн байна.

Эдгээр 15 компанийн зөвхөн нэг нь л улиралд ашигтай ажилласан байдаг — Airbnb 378 оны хоёрдугаар улиралд 2.1 тэрбум долларын орлоготой 2022 сая долларын ашигтай ажилласан. Хүснэгтэд байгаа бусад бүх гарааны бизнесүүд сүүлийн үед орлогын 10%-иас давсан алдагдалтай байгаа ба ихэнх нь 30%-иас дээш.

Компани бүр дор хаяж есөн настай, хоёр нь 20-иос дээш настай байхад ашигт ажиллагаа нь булангийн ойролцоо байдаг гэсэн итгэл найдвар төрүүлэхүйц аргументууд хоосон байна. Хэзээ нэгэн цагт хөрөнгө оруулагчид "Хангалттай байна" гэж хэлээд, муугийн араас сайн мөнгө хаях нь худал хуурмаг зүйл гэдгийг ойлгох болно.

3 тэрбум доллар ба түүнээс дээш хэмжээний алдагдалтай гарааны бизнесүүд

Компани нь	байгуулагдсан	Хөрөнгө босгосон	Хуримтлагдсан алдагдал
Uber технологи Uber, + 5.52%	2009	25.2 тэрбум $	31.7 тэрбум $
Бид ажилладаг БИД, -0.99%	2010	21.9 тэрбум $	20.7 тэрбум $
Teladoc Эрүүл мэнд TDOC, + 1.15%	2002	0.17 тэрбум $	11.2 тэрбум $
Ривийн автомашин RIVN, + 3.46%	2009	10.7 тэрбум $	11.1 тэрбум $
Snap СНАП, -2.12%	2011	4.9 тэрбум $	9.1 тэрбум $
Lyft Зүүн, + 1.36%	2012	4.9 тэрбум $	8.9 тэрбум $
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	6.0 тэрбум $	6.0 тэрбум $
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	3.0 тэрбум $	5.8 тэрбум $
Gingko Bioworks ДНХ, + 2.68%	2009	0.8 тэрбум $	4.8 тэрбум $
Хаалганы зураас ДАШ, + 3.96%	2013	2.5 тэрбум $	4.6 тэрбум $
Уригдсан хүмүүс NVTA, + 0.57%	2010	2.0 тэрбум $	4.4 тэрбум $
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	1.1 тэрбум $	4.3 тэрбум $
RobinHood Markets Hood, + 3.55%	2013	6.2 тэрбум $	4.2 тэрбум $
Bloom Эрчим хүч BE, + 5.71%	2001	0.83 тэрбум $	3.3 тэрбум $
Wayfair W, + 0.56%	2002	1.7 тэрбум $	3.0 тэрбум $
Нийт		93.8 тэрбум $	135.1 тэрбум $

Хүснэгтэд байгаа 15 компанийн 31.7 нь ямар ч дампуурсан гарааны бизнесээс илүү их мөнгө босгосон байна. Одоогийн байдлаар хамгийн их хохирол амссан хоёр нь Uber болон WeWork юм. Одоогийн байдлаар Uber 20.7 тэрбум долларын, WeWork 35 тэрбум долларын алдагдал хүлээгээд байгаа бөгөөд төгсгөл харагдахгүй байна. Uber-ийн хувьцааны үнэ 52 долоо хоногийн дээд цэгээсээ 71 орчим хувиар буурсан байна. WeWork XNUMX%-иар буурч, одоо албан ёсоор пенни хувьцаа болж байна.

Алдагдлыг санхүүжүүлэх шаардлагатай бөгөөд эдгээр компаниуд үүнийг хийх нь улам бүр хэцүү болж байна. Эдгээр ганц эвэрт стартапуудын ихэнх нь өнгөрсөн онд хувьцааны үнэ 50 гаруй хувиар унасан бөгөөд эдгээр хувьцааны ихэнх нь 90 гаруй хувиар унасан байна. WeWork бол пенни болж хувирдаг цорын ганц ганц эвэрт шувуу биш юм.

Хувьцааны үнийн эдгээр бууралт нь байнгын алдагдлыг нөхөхийн тулд илүү их хувьцаа гаргахыг улам хүндрүүлж, үнэтэй болгоно. Үүний зэрэгцээ зээлийн хүү нэмэгдэж байгаа нь одоо байгаа өрийг барагдуулах зардлыг нэмэгдүүлж, илүү их өр гаргахад хүндрэлтэй, үнэтэй болгож байна.

Олон тооны ганц эвэртүүд удахгүй дампуурч эсвэл галын үнээр худалдаж авах нь гарцаагүй. Uber эсвэл WeWork-ийн бүтэлгүйтэл нь венчурын санхүүжилтийн алдагдсан өмнөх бүртгэлээс 10 дахин их байх болно. Ганц эвэртний бүтэлгүйтлийн давалгаа санхүүгийн зах зээлд чичиргээ илгээх боловч холбооны засгийн газар хөндлөнгөөс оролцохын тулд "хэтэрхий том, хэтэрхий бүтэлгүйтсэн" шалтаг ашиглах нь юу л бол.

Хэдийгээр хүснэгтэд байгаа стартапууд нь АНУ-ын компаниуд боловч бусад орны ганц эвэрт стартапууд ижил төстэй асуудалтай байдаг: Европын стартапууд (Delivery Hero)
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
ба Ухаан
МЭРГЭН,
+ 0.76%
); Хятадууд (Диди
ХИЙХ,
-1.60%,
Куишоу
1024,
+ 0.73%,
Билли Билли, Пиндуодуо нар
PDD,
+ 3.02%
); Энэтхэгүүд (Ола, Пайтм, Зомато
543320,
+ 2.13%
), Сингапур (Grab болон SEA) нь мөн олон тэрбум долларын хуримтлагдсан алдагдалтай байдаг. 

Удахгүй дэлхийн өнцөг булан бүрт ганц эвэртний компаниудын дунд шинэ дээд амжилтууд тогтоогдох боловч лаа чихэх, сагсан бөмбөг эргүүлэх, хөхөх зэрэг амжилтууд тийм ч таатай биш байх болно.

Жеффри Ли Фанк бол бие даасан технологийн зөвлөх бөгөөд шинэ технологийн эдийн засагт анхаарлаа хандуулдаг их сургуулийн профессор асан юм. Гари Смит бол Помона коллежийн Флетчер Жонсын эдийн засгийн профессор юм. Тэрээр "Мөнгөний машин: Үнийн хөрөнгө оруулалтын гайхалтай хүч” (AMACOM 2017), зохиогч “AI төөрөгдөл,"(Оксфорд, 2018) болон хамтран зохиогч (Жэй Кордестой)"Өгөгдлийн шинжлэх ухааны 9 алдаа” (Оксфорд 2019).

дэлгэрэнгүй: Аж ахуйн нэгжийн ашгийн дарамтыг чангатгаж байгаа нь хөрөнгийн зах зээл дээрх хамгийн том эрсдэл юм

Plus: Ухаалаг хувьцааны хөрөнгө оруулагчид Уолл Стритийн хуурамч бошиглогчид биш харин компанийн бодит ашиг дээр мөнгөө тавьдаг.