Нефтийн зах зээл 2023 оныг бүтээлч сүйрлийн байдалд оруулна

Текстийн хэмжээ

Зохиогчийн Тухай: Карим Фаваз S&P Global Commodity Insights компанийн нефтийн зах зээлийн шинжээч, судалгаа, шинжилгээний захирал юм.

Нефтийн зах зээлийн түүх гол үе мөчүүдээр дүүрэн байдаг. Зарим нь 1973, 1979 оны нефтийн цочрол гэх мэт цаг хугацааны тухай товч мэдээлэл; бусад нь АНУ-ын занарын хувьсгал гэх мэт удаан үргэлжилсэн үзэгдэл юм. Гэхдээ тэдний нийтлэг зүйл бол зах зээлийн нөхцөл байдал, зах зээлд оролцогчдын ирээдүйн үнийн хүлээлтийг бий болгоход ашигладаг хүрээг үндсээр нь өөрчилсөн явдал юм. 2022 оны үйл явдлууд 5-р сарын XNUMX-нд Оросын нефтийн эсрэг Европын хориг арга хэмжээ хэрэгжиж эхэлснээр нефтийн зах зээлд шинэ эриний эхлэл тавигдаж байна. Эдгээр нь дэлхийн газрын тосны газрын зураг, газрын тосны үнэ хэрхэн тогтдог, зах зээлд янз бүрийн оролцогч талуудын улс төр, эдийн засгийн сэдлүүд хэрхэн харилцан үйлчилдэг зэргийг үндсээр нь эргэн харахыг шаарддаг.

Нефтийн зах зээл бараг 50 жилийн турш тогтвортой боловч удирдаж байсан даяаршлын замаар явж ирсэн. Энэ үйл явцыг үнэ төлбөргүй (ихэвчлэн хязгаарлалтгүй худалдаа), зөөвөрлөх боломжтой (янз бүрийн агуулга, гарал үүсэлтэй тосыг үндсэндээ сольж болно) болон санхүүжүүлсэн (хеджинг хийх, үнийг илрүүлэхэд хялбар санхүүгийн түүхий эдийн гүн, хөрвөх чадвартай зах зээл) гэсэн гурван "F"-д хамгийн сайн хамруулж болно. . Занар бий болсноор энэ үйл явцыг хязгаарлах зорилготой байсан бөгөөд энэ нь үйлдвэрлэлийн ахиу зардалд ойртсон үнийг тогтворжуулах, газрын тосны үнэ бүрэлдэхэд геополитикийн нөлөөллийг арилгахад туслах (газрын тосны "улстөржилт"-ийг арилгахад туслах цаг хугацаанд нь нийлүүлэх функцийг бий болгох зорилготой байв. ). 1970-аад оны нефтийн хямрал хамтын зах зээлийн дурсамжаас бүдгэрч, дэлхийн нефтийн зах зээл улам боловсронгуй болох тусам газрын тосны үнийг "эрсдэлийн урамшуулал"-аас хэтрүүлэх улс төр багассан. Гэсэн хэдий ч энэ нь хуурмаг зүйл байсан. Нефть нь геополитиктэй хэтэрхий холбоотой хэвээр байсан тул улс төржилтөөс ангижрах боломжгүй байв.

Занарын салбар энэ үйл явцад өөрчлөгдөж, үнийн уян хатан чанараа орхисон. Хамгийн гол нь дэлхийн нефтийн зах зээл нь улс төр, арилжааны тулгуур багана дээр тулгуурласан бүтээн байгуулалт байсан бөгөөд одоо заримыг нь устгаж байгаа нь тодорхой болсон. Гуравыг нь онцлох нь зүйтэй.

Эдгээр тулгуур баганауудын эхнийх нь Нефть экспортлогч орнуудын байгууллага нь зах зээлийг тогтворжуулж, хэрэглэгчийн хариу үйлдэл үзүүлэх, нефтийн зах зээлийн нөөц хүчин чадлын буферийг барьж, удирдаж, бие махбодийн ноцтой тэнцвэргүй байдал, үнийн эрс тэс байдлаас зайлсхийх тухай ойлголт байв. Энэ санааны гол зарчим нь АНУ, Саудын Арабын улс төрийн уялдаа холбоо, сүүлийнх нь нефтийн талбар дахь эхнийх нь шахалтад хариу үйлдэл үзүүлэх явдал байв. 2022 онд барууны орнуудтай шууд сөргөлдөөнтэй Оростой хамтран ажилладаг ОПЕК+ бүлгийн өргөн хүрээний байр суурь энэ динамикийг өөрчилсөн. ОПЕК+ шийдвэр гаргах АНУ-ын хүсэлтийг үл харгалзан аравдугаар сард олборлолтоо өдөрт хоёр сая баррелиар бууруулах нь энэ чиг хандлагын нэг илрэл юм. Нефтийн зах зээлийн хувьд ОПЕК болон түүний түншүүд зах зээлийг тогтворжуулах зорилтоос өндөр үнийг чиглүүлэх замаар нөөцөөс шууд мөнгө олох арга руу шилжих нь нийлүүлэлтийг дагах илүү урам зоригтой, хүчтэй хүчийг нэмж өгдөг.

Хоёр дахь нь газрын тосны үнэ бүрэлдэхэд нефтийн хэрэглэгчид болон томоохон импортлогчдын (гол төлөв Баруун болон Ази) гүйцэтгэх үүрэг харьцангуй бага байв. Стратегийн газрын тосны нөөцийг (Олон улсын эрчим хүчний агентлагийн гишүүдэд) зөвхөн онцгой нөхцөл байдал, хомсдолд ашигладаг байсан тул хэрэглэгчид голчлон үнэ тогтоогчдын үүрэг гүйцэтгэсэн. Өнөөдөр инфляцитай тэмцэх зайлшгүй шаардлага, цөхрөлийн улмаас хэрэглэгч орнууд, ялангуяа АНУ үнэ бүрэлдэхэд нөлөөлөх арга замыг нээн илрүүлжээ. Асар их SPR сугалаа 2022 он бол ийм замуудын нэг байсан; үнийн дээд хязгаар нь өөр байж болно. Энэ нь мөн хоёр талтай бөгөөд АНУ тодорхой үнээс (баррель тутамд 67-72 ам. доллар) дотоодын үйлдвэрлэгчдийг дэмжихийн тулд SPR-ийг дахин дүүргэх, бодит үнийн зорилтот хүрээг бий болгох зорилготойгоор жишээлэв. Хэрэглэгч улс орнуудын шинэхэн интервенционизм (хүчин чадал нь үүсээд байгаа, хязгаарлагдмал байсан ч) тэдэнд газрын тосны үнийн өсөлтийн ширээний ард суудлаа гэнэт өгдөг.

Гурав дахь нь үнийг илрүүлэх, газрын тосны спот зах зээлийг хөрвөх чадвартай, гэхдээ чирэгдэлгүй болгодог худалдааны үндсэн шугамууд болон арилжааны гол шугамуудын багц байв. Хамгийн том нь Ойрхи Дорнодын түүхий нефтийн экспорт Ази руу, дараа нь ОХУ-аас Европ руу, Канадын түүхий нефтийг АНУ руу экспортлоод байна. Нефтийн зах зээлийн дийлэнх хэсэг нь Оросын түүхий нефтийн болон удалгүй боловсруулсан бүтээгдэхүүний импортын чиглэл өөрчлөгдсөнтэй холбоотой. Европын холбооноос ирсэн нь тектоник шилжилтийг илэрхийлдэг. 2022 оноос эхлэн дэлхийн газрын тосны урсгалын өөрчлөлт нь өргөн цар хүрээтэй байх болно. Далайн даатгал, үйлчилгээнд тавьсан хориг арга хэмжээг тойрч гарах Оросын хүчин чармайлт нь дэлхийн танкийн "харанхуй флот"-ыг өргөжүүлэхэд хүргэсэн. Нефтийн биет зах зээлийн хагарал, дэлхийн газрын тосны худалдааны өнөөгийн байдал нь арилжааны харилцааг дахин зурж, үнийн нээлтэд тунгалаг байдлыг нэмж, үнийн зөрүүг гүнзгийрүүлж байна.

Дараа нь юу болох вэ? Бүтээлч сүйрэл. Энэ үйл явцаар дамжуулан газрын тос нь чөлөөтэй урсах, шингэх чадвар багатай, санхүүгийн хөрвөх чадвар буурах магадлалтай бөгөөд энэ нь үнийн нээлтийг бүрхэж, үнийн хэлбэлзлийг бэхжүүлэх болно. Үйлдвэрлэгч болон хэрэглээний үнийн зорилгод нийцэхгүй байгаа нь дуэлийн интервенц болж хувирч, эрэлт нийлүүлэлтийн үр дүнгийн далайцыг өргөжүүлж болзошгүй юм. Эцсийн эцэст шинэ бүтэц, шинэ тэнцвэр бий болно, гэхдээ эхлээд одоогийн нөхөөсийн сүлжмэл байдал үргэлжлэх болно. Үүссэн газрын тосны зах зээл 2022 оны эхэн үеийн зах зээл шиг харагдахгүй байх магадлалтай.

Энэ мэт зочин сэтгэгдлийг Barron's, MarketWatch мэдээллийн редакцийн гадна зохиогчид бичдэг. Эдгээр нь зохиогчдын үзэл бодол, үзэл бодлыг тусгасан болно. Тайлбар санал, бусад санал хүсэлтээ илгээнэ үү [имэйлээр хамгаалагдсан].