Nokia Corporation & Dycom Industries

Гуравдугаар сарын гүйцэтгэлийн тойм

Хамгийн сонирхол татахуйц хувьцаанууд (-4.1%) нь S&P 500 (+5.0%) 3 оны 2022-р сарын 4-наас 2022 оны 9.1-р сарын 21-ний хооронд 23%-иар доогуур гүйцэтгэлтэй байв. Шилдэг гүйцэтгэлтэй том хувьцааных 6%-иар, хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй жижиг хувьцааных 20%-иар өссөн байна. Ерөнхийдөө хамгийн сонирхол татахуйц 500 хувьцааны XNUMX нь S&P XNUMX-ээс илүү гарсан байна.

Хамгийн аюултай хувьцаанууд (+1.8%) 500 оны 5.0-р сарын 3-наас 2022 оны 4-р сарын 2022-ний хооронд богино багцын хувьд S&P 3.2 (+11%)-аас 13%-иар илүү гарсан. Шилдэг гүйцэтгэлтэй их хэмжээний богино хувьцаа 12%-иар, харин хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй жижиг капиталын хувьцаа 19%-иар буурчээ. Ерөнхийдөө, хамгийн аюултай 500 хувьцааны XNUMX нь S&P XNUMX-аас илүү гарсан.

Хамгийн дур булаам / хамгийн аюултай загвар портфолиос 3.0 хувиар жигнэсэн урт / богино портфолиос дутуу үнэлэв.

Хамгийн сонирхол татахуйц хувьцаанууд бүгд хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC) өндөр, өсөж буй өгөөж, бага үнэ ба эдийн засгийн дансны үнийн харьцаатай байдаг. Ихэнх Аюултай хувьцаанууд нь зах зээлийн үнэлгээнээс шалтгаалж төөрөгдүүлсэн орлоготой, урт хугацааны өсөлтийн хугацаатай байдаг.

Дөрөвдүгээр сарын хамгийн сонирхол татахуйц хувьцааны онцлог: Nokia корпораци

Nokia корпораци (NOK) нь XNUMX-р сарын хамгийн сонирхол татахуйц хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм.

Nokia-гийн орлого 5 оноос хойш жил бүр 12%-иар, татварын дараах цэвэр ашиг (NOPAT) 2013%-иар өссөн байна. Сүүлийн үед компанийн NOPAT ашиг 4 онд 2018%-иас 7 онд 2021% болж өссөн бол хөрөнгө оруулалт нь эргээд мөн хугацаанд 1.2-оос 1.6 болж өссөн байна. NOPAT-ын ашгийн хэмжээ болон оруулсан хөрөнгийн эргэлтийн өсөлт нь Nokia-гийн ROIC-ийг 4 онд 2018%-иас 11 онд 2021%-д хүргэв.

Зураг 1: Орлого ба NOPAT 2013 оноос хойш

Nokia-г дутуу үнэлдэг

NOK-ийн одоогийн үнээр нэгж хувьцааны 5 доллараар үнэ, эдийн засгийн дансны үнэ (PEBV) харьцаа 0.6 байна. Энэ харьцаа нь Nokia-гийн NOPAT-ыг 40% -иар бүрмөсөн бууруулна гэж зах зээл хүлээж байна гэсэн үг юм. Энэ хүлээлт нь 6 оноос хойш жил бүр 2015%-иар нэмэгдсэн NOPAT-ийг өсгөсөн компанийн хувьд хэт гутранги санагдаж байна.

Nokia-гийн NOPAT маржин 6% хүртэл буурч (7 онд 2021% байсан бол гурван жилийн дундажтай тэнцэх), компанийн NOPAT дараагийн арван жилд жил бүр 1% -иас бага хэмжээгээр буурсан ч өнөөдөр хувьцааны үнэ ~7 долларын үнэтэй байна. - 40%-ийн өсөлт. Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Хэрэв Nokia-гийн ашиг нь түүхэн түвшиндээ нийцүүлэн өсөх юм бол хувьцааны үнэ улам өсөх болно.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

Nokia-гийн 20-F дээрх Robo-Analyst-ийн дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн өөрчлөлтүүдийн талаар доор дурдсан болно.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 1.8 тэрбум долларын залруулга хийсэн нь үйл ажиллагааны бус орлогоос 105 сая долларын (орлогын<1%) хасагдсан цэвэр нөлөө үзүүлсэн.

Балансын тайлан: Би оруулсан хөрөнгөө тооцохын тулд 27.8 тэрбум долларын залруулга хийж, 14.6 тэрбум доллараар цэвэр буурсан. Хамгийн анхаарал татсан зохицуулалтуудын нэг нь бусад иж бүрэн орлогод 5.2 тэрбум ам. Энэхүү залруулга нь тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 17%-ийг эзэлж байна.

Үнэлгээ: Би 21.8 тэрбум долларын залруулга хийсэн бөгөөд энэ нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг 8.2 тэрбум доллараар нэмэгдүүлсэн. Нийт өрийг эс тооцвол хувь нийлүүлэгчдийн үнэлгээнд хийсэн хамгийн анхаарал татахуйц өөрчлөлтүүдийн нэг нь 10.1 тэрбум долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэхүү зохицуулалт нь Nokia-гийн зах зээлийн үнэлгээний 34%-ийг эзэлж байна.

Хамгийн аюултай хувьцааны онцлог: Dycom Industries, Inc.

Dycom Industries, Inc. (DY) нь XNUMX-р сарын хамгийн аюултай хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм.

Dycom-ийн эдийн засгийн орлого, бизнесийн жинхэнэ мөнгөн гүйлгээ 15 оны санхүүгийн жилд 2016 сая доллараас (FYE 1/29/22) 93 оны санхүүгийн жилд -2022 сая доллар болж буурсан. Компанийн NOPAT ашиг 6%-иас 2% болж буурсан. хөрөнгийн эргэлт мөн хугацаанд 1.6-аас 1.5 болж буурсан. NOPAT-ын ашиг болон оруулсан хөрөнгийн эргэлт буурсан нь Dycom-ийн ROIC-ийг 9 оны санхүүгийн жилд 2016% байсан бол 3 оны санхүүгийн жилд 2022% болгожээ.

Зураг 2: 2016 оноос хойших эдийн засгийн орлого

Dycom муу эрсдэл/шагнал өгдөг

Үндэслэл тааруу байсан ч Dycom нь ашгийн хувьд мэдэгдэхүйц өсөлттэй байгаа бөгөөд хувьцаа нь хэт үнэлэгдсэн гэж би үзэж байна.

Хувьцааны 95 долларын одоогийн үнийг зөвтгөхийн тулд Dycom NOPAT маржингаа 4% (10 жилийн дундаж, 2 оны төсөвт 2022% байсан) болгон сайжруулж, дараагийн арван жилд орлогоо 11% -иар нэмэгдүүлэх ёстой. Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Энэ хувилбарт Dycom дараагийн арван жилийн хугацаанд NOPAT-ыг жил бүр 18 хувиар өсгөдөг. Dycom-ийн NOPAT сүүлийн таван жилийн хугацаанд жил бүр 16 хувиар унасныг харгалзан үзвэл эдгээр хүлээлт хэт өөдрөг байна гэж би бодож байна.

Хэдийгээр Dycom нь NOPAT-ын 3%-ийн (гурван жилийн дээд) маржинд хүрч, дараагийн арван жилд орлогоо 8%-иар өсгөж чадсан ч өнөөдөр хувьцааны үнэ ердөө 42 доллар/нэгж байгаа нь одоогийн хувьцааны ханшаас 55%-иар сул байна. Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Хэрэв Dycom-ийн орлого удаашралтай өсөх юм бол хувьцаа нь бүр ч илүү сул талтай.

Эдгээр хувилбар бүр нь Dycom нь эргэлтийн хөрөнгө эсвэл үндсэн хөрөнгийг нэмэгдүүлэхгүйгээр орлого, NOPAT болон FCF-ийг нэмэгдүүлэх боломжтой гэж үздэг. Энэ таамаглал нь магадлал багатай боловч одоогийн үнэлгээнд хэр их хүлээлт үүсэж байгааг харуулах хамгийн сайн хувилбаруудыг бий болгох боломжийг надад олгож байна.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

Dycom-ийн 10-K дахь Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тохируулгын талаархи мэдээллийг доор харуулав.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 56 сая долларын засвар хийсэн бөгөөд үүний үр дүнд 16 сая долларын үйл ажиллагааны бус зардлыг хассан (орлогын<1%).

Баланс: Би 588 сая долларын цэвэр өсөлттэй хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийг тооцоолохын тулд 257 сая долларын залруулга хийсэн. Хамгийн анхаарал татахуйц зохицуулалтуудын нэг нь 226 сая долларын хөрөнгийн бууралт байсан. Энэхүү залруулга нь тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 13%-ийг эзэлж байна.

Үнэлгээ: Би 1.1 тэрбум долларын засвар хийсэн бөгөөд хувьцаа эзэмшигчийн үнэ 816 сая доллар болж цэвэр буурсан. Нийт өрийг эс тооцвол хувь нийлүүлэгчдийн үнэлгээний хамгийн анхаарал татсан зохицуулалт нь 154 сая долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэхүү тохируулга нь Dycom-ын зах зээлийн үнэлгээний 6%-ийг эзэлж байна.

Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.