Үгүй ээ, Credit Suisse "Леман маягийн тэсрэлт"-ийг харахгүй - яагаад ийм байна

Өнгөрсөн амралтын өдрүүдэд Швейцарийн банкны аварга Credit Suisse-ийн санхүүгийн эрүүл мэндэд санаа зовниж байгаа нь 2008 онд Lehman Brothers-ийн уналттай адил зах зээл дахин уналтад орох вий гэсэн болгоомжлолыг төрүүлэв. Credit Suisse-ийн хөрөнгийн байр суурь маш их эрсдэлтэй байгаа гэсэн цуу яриа их гарч, хувьцааны үнэ доод цэгтээ хүрч байна. Даваа гарагт банкийг дефолтоос даатгах зардал сүүлийн хорь гаруй жилийн хамгийн дээд түвшинд хүрчээ.

Credit Suisse-ийн хувьцаа анх савласан Даваа гарагийн өглөө нэгж хувьцааны үнэ 3.70 ам.долларт хүрч шинэ доод цэгтээ хүрч, өдрийн орой нэгж хувьцааны үнэ 4 доллараас дээш гарчээ. Энэ жил хувьцааны үнэ ойролцоогоор 60%-иар буурсан нь пүүсийн түүхэн дэх хамгийн том жилийн уналтад хүрэхээр байна.

Гэвч Даваа гарагт банкны зээлийн төлбөрийн дефолтоос хамгаалдаг зээлийн төлбөрийн своп (CDS) нэмэгдсэн ч Credit Suisse бүтэлгүйтэх магадлал багатай гэж шинжээчид үзэж байна. Хэдийгээр "Леман Ах дүүсийн мөч" гэж шивнэлдэж байсан ч Уолл Стритийн ихэнх шинжээчид санхүүгийн системийг бүхэлд нь донсолгосон ээлжит Их хямралын төрлийн тэсрэлт болох тухай санааг үгүйсгэж байна.

Жоржтауны их сургуулийн Макдоногийн бизнесийн сургуулийн санхүүгийн профессор Жеймс Ангел “Санхүүгийн систем бүхэлдээ гэнэтийн алдагдал хүлээж байсан 2008 онтой харьцуулахад дэлхий огт өөр газар байна. Хэдийгээр зах зээлийн эргэн тойронд "өвдөлттэй ухаарал" гарч байгаа ч "2008 оных шиг хүн бүрт нөлөөлж буй томоохон системийн асуудал байхгүй" гэж тэр нэмж хэлэв.

Түүгээр ч зогсохгүй банкууд өнөөдөр санхүүгийн хямралын үеийнхээс хамаагүй хатуу зохицуулалтын хяналт шалгалттай тулгарч, өөрийн хөрөнгийн шаардлагад нийцэж байгаа эсэхийг шалгах хатуу стресс тестүүдтэй тулгарч байна. Гэсэн хэдий ч, Credit Suisse-ийн CDS-ийн өсөлт тэсэрч байна, учир нь зах зээл "жоомын сэтгэлгээ"-д байгаа бөгөөд хөрөнгө оруулагчид эрсдэлтэй хөрөнгийн түвшинтэй нэг банк байвал илүү олон банк байна гэж үздэг.

Credit Suisse "мөхлийн дугуй гогцоонд баригдсан" хэвээр байгаа бөгөөд муу мэдээ нь зөвхөн CDS-ийг өсгөж, зах зээлийн түгшүүрийг бууруулах менежментийн хүчин чармайлтыг үл харгалзан хувьцааны ханш буурч байна гэж Vital Knowledge үүсгэн байгуулагч Адам Крисафулли хэлэв. "Хөрөнгө оруулагчид Credit Suisse-ийн хувьцааг худалдаж авах гэж яарах хэрэггүй, гэхдээ бид "Леман агшин" удахгүй болно гэдэгт эргэлзэж байна."

Шинжээчдийн үзэж байгаагаар хамгийн муу хувилбар нь Швейцарийн банкны аварга компани 11-р бүлэгт дампуурлаа зарлах шаардлагатай болно. Ийм үйл явдал нь санхүүгийн системийн бусад хэсэгт сөрөг нөлөө үзүүлэх болно, учир нь эсрэг талын эрсдэл илүү асуудал болж байна. Гэсэн хэдий ч үүнээс хамаагүй өмнө банк өөрийн хөрөнгөө санхүүжүүлэх боломжгүй хэмжээнд хүрэх ёстой байсан: Энэ хувилбарын дагуу зохицуулагчид хэрхэн хариулах вэ гэсэн том асуулт гарч ирнэ гэж Angel хэлэв. Пүүс дахин хөрөнгөжүүлэхээс өөр аргагүйд хүрнэ - шингэрүүлсэн ханшаар мөнгө босгох эсвэл төв банкны хөнгөлөлттэй зээлийн хөтөлбөрөөр дамжуулан зээл авах замаар цааш явах болно.

Өнгөрсөн хугацаанд хямралд орсон санхүүгийн байгууллагууд хөрөнгө зарах, хэлцэл хийх, өөр байгууллагатай нэгдэх замаар хөрөнгийн харьцааг засах гэж оролдсон. Зохицуулагчдын дампуурлаас зайлсхийх хамгийн сүүлчийн арга бол Швейцарийн төв банк 2008 онд гарсантай адил засгийн газрын боловсруулсан шийдэл байх болно. яаралтай санхүүжилт UBS (тухайн үед Credit Suisse гаднаас хөрөнгө босгосон).

Гэсэн хэдий ч "Леман маягийн тэсрэлт" гарах магадлал бага хэвээр байна гэж Ангел хэлэхдээ, Credit Suisse-ийн нөхцөл байдал нь компанид илүү хамааралтай, банк сүүлийн жилүүдэд дуулиан шуугиантай холбоотой алдаа гаргаж, одоо түүнийхээ төлөөсийг төлж байна.

KBW-ийн шинжээчид Credit Suisse-ийн одоогийн нөхцөл байдлыг 2016 онд банк хөрвөх чадварын талаар ижил төстэй асуудалтай тулгарсан Дойче банкны нөхцөл байдалтай зүйрлэжээ. Тухайн үед Deutsche Bank ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаастай холбоотой холбооны шалгалттай тулгарч байсан бөгөөд зээлийн дефолт свопууд нэмэгдэж, банкны өрийн зэрэглэл буурч, зарим үйлчлүүлэгчид тус фирмтэй бизнес хийхээ больсон. Гэсэн хэдий ч банк тооцоолж байснаас бага төлбөр тооцооны шимтгэл авч, бараг 8 тэрбум ам.долларын шинэ хөрөнгө босгосноор дарамт багассан.

Credit Suisse-ийн Гүйцэтгэх захирал Улрих Корнер өнгөрсөн амралтын өдөр хийсэн тэмдэглэлдээ банк бүтцийн өөрчлөлтийн хүчин чармайлтаа "эгзэгтэй мөчид" байгаа гэж хэлсэн ч ажилчдаа компанийн "хувьцааны өдрийн ханшийн гүйцэтгэлийг хүчтэй хөрөнгийн суурьтай хольж хутгахгүй байхыг уриалав" болон банкны хөрвөх чадварын байдал” гэж бичжээ. Тус пүүс өөрийн стратегийн шинэчлэлийн хүрээнд хөрөнгийн борлуулалтын талаар ярилцсан бөгөөд 27-р сарын XNUMX-нд гуравдугаар улирлын орлогын тайлангаа гаргахтай зэрэгцэн бизнесийн шинэчлэлт хийхээр төлөвлөжээ.

Deutsche Bank болон KBW хоёрын шинжээчид саяхан Credit Suisse-ийн бүтцийн өөрчлөлтийн төлөвлөгөө нь ойролцоогоор 4 тэрбум долларын өртөгтэй гэж тооцоолжээ.

Citigroup рекорд доод түвшиндээ хүрч байгаа Credit Suisse-ийн хувьцаанууд одоо "зоригтой хүмүүсийн худалдан авалт" болж байнаC
Эндрю Кумбс тэргүүтэй шинжээчид даваа гарагт тэмдэглэлдээ бичжээ. Пүүсийн шинэ стратегийн төлөвлөгөөнөөс "гүйцэтгэх томоохон эрсдэл" байгаа бөгөөд зах зээлүүд одоо "өндөр" шингэрүүлсэн хөрөнгийн өсөлтийг үнэлж байна гэж шинжээчид үзэж байгаа ч энэ нь өөр "2008" мөч гэдэгт итгэхгүй байна. JPMorgan-ын шинжээчид Даваа гарагт хийсэн тэмдэглэлдээ мөн адил Credit Suisse хамгийн сүүлийн улирлын санхүүгийн үр дүнд үндэслэн "эрүүл" хөрөнгө, хөрвөх чадвартай хэвээр байна гэж нотолсон байна.