Нэг нэр хүндтэй хөрөнгө оруулалтын фирмийн VIX-т хийсэн дүн шинжилгээнээс үзэхэд хөрөнгийн зах зээл баавгайн зах зээлийн төгсгөлийн дохио болох бууж өгөхийг хараахан амсаагүй байна.
Би бууж өгснөөр хөрөнгө оруулагчдыг алчуур шидэж, хувьцаагаа тангараглахад хүргэдэг гүн гүнзгий цөхрөлийг хэлж байна. Хэдийгээр баавгайн зах зээл бүр бууж өгөхөөр дуусдаггүй ч ихэнх нь бууж өгдөг. Тиймээс Уолл Стритийн шинжээчид бууж өгөх найдвартай үзүүлэлтүүдийн түүхийг судалж байна.
VIX - CBOE хэлбэлзлийн индекс
VIX,
-5.87%
- опцион арилжаалагчдын S&P 500-ийн хүлээлтийг тусгасан
SPX,
+ 1.40%
дараагийн сарын хэлбэлзэл, өндөр түвшин нь хүлээгдэж буй хэлбэлзэл их байгааг харуулж байна. 1990 оноос хойш, CBOE нь VIX-ийн түүхэн өгөгдөлтэй хамгийн эхний жил бөгөөд хамгийн өндөр хаалт нь 82.69 (2020 оны 2017-р сард) байв. Түүний хамгийн доод хаалт нь 9.14 оны 20-р сард XNUMX-д хүрчээ. Энэ нь одоогоор XNUMX-иод насныхан байна.
Саяхан BNP Paribas компанийн хувьцааны стратегичдын хийсэн дүн шинжилгээ VIX нь зах зээлийн багтаамжийн найдвартай үзүүлэлт бөгөөд иймээс баавгайн зах зээл дууссан эсэхийг тодорхойлоход тустай гэж дүгнэжээ. Тэд өнгөрсөн баавгайн зах зээлийн дундаж VIX түвшин 40.5 байсан нь одоогийн баавгайн зах зээл дэх VIX-ийн хамгийн дээд түвшний (наад зах нь өнөөг хүртэл) цохилтоос (энэ нь 36.45) нэлээд дээгүүр байгааг олж мэдсэн. Цаашилбал, пүүс "худалдааны хэлбэлзэл дунджаар зах зээлийн уналттай зэрэгцэн гарсан" болохыг олж мэдсэн тул баавгайн зах зээл доод цэгтээ хүрээгүй байна гэж тэд дүгнэжээ.
Зах зээл хэчнээн их үймээн самуунтай байсан ч энэ баавгайн зах зээлийн үед VIX огцом өсөхөөс эрс татгалзсан тул пүүсийн аргумент үнэмшилтэй санагдаж байна. 15-р сарын XNUMX-нд болсон үйл явдлыг авч үзье. хөрөнгийн зах зээл сүүлийн гурван сарын хамгийн том уналтад орсон - Dow Jones Industrial Average-тэй
DJIA,
+ 1.44%
750-аас дээш оноогоор унасан. Тэр өдрийн VIX индекс ердөө 1.69 нэгж болж 22.83-аар хаагдсан. Энэ хаалтын түвшин 74 байнаth 1990 оноос хойшхи VIX-ийн түүхэн тархалтын хувь буюу сүүлийн 26 жилийн хугацаанд өдөр тутмын хаалтын 32% нь өндөр байна гэсэн үг. Энэ нь бид бууж өгөхийг хараахан амсаагүй байгааг харуулж байна.
Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид VIX-ийн энэ мессеж дээр хэт их бооцоо тавих ёсгүй. BNP Paribas-ын өнгөрсөн баавгайн зах зээлийн ёроолд тодорхойлсон дундаж VIX түвшин буюу 40.5 нь хуурамч нарийвчлалыг илэрхийлж байна, учир нь үнэн хэрэгтээ энэ нь өргөн хүрээний дунд байдаг.
Нед Дэвисийн судалгааны хуанли дахь бух ба баавгайн зах зээлийн 1990 оноос хойш VIX найман баавгайн зах зээлийн доод хэсэгт хаана байрлаж байсныг бодоорой. Энэ нь 28.14-61.59 хооронд хэлбэлзэж байв. Эдгээр наймны хоёрт нь VIX нь 2022 оны хавар болон XNUMX-р сард хүрч байсан түвшнээсээ доогуур байсан. Тиймээс VIX-ээс харахад баавгайн зах зээл тэгээгүй гэж итгэлтэйгээр дүгнэх нь зүйтэй болов уу. зах зээлийн хавар эсвэл аравдугаар сарын доод цэгт хүрэв.
Энэхүү өргөн хүрээг VIX-ийн функцээр S&P 500-ийн дараагийн 12 сарын өгөөжийг тайлагнадаг дээрх графикт мөн дүрсэлсэн болно. Дундаж өгөөж нь VIX түвшинтэй хамааралтай боловч хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн сайн ба хамгийн муу өгөөжийн хоорондох тархалтыг ногоон баганаас анзаараарай. Энэ графикийн өгөгдөл дээр үндэслэсэн аливаа бооцоо нь итгэл багатай бооцоо байх шаардлагатай.
Дэлхийн санхүүгийн хямралын үед юу болсныг авч үзье. GFC-ээс өмнө VIX хэзээ ч 40-өөс дээш гарч байгаагүй. Тиймээс 2008 оны 2008-р сард VIX ийм түвшинд өсөхөд манай фирмийн хянадаг олон зах зээлийн таймерууд баавгайн зах зээл дуусах шатандаа эсвэл ойрхон байна гэж итгэлтэйгээр мөрийцсөн. Тэд буруу байсан. Хувьцааны уналт үргэлжилсээр байв. 90 оны 500-р сард VIX индекс XNUMX дөхөж, баавгайн зах зээл S&P XNUMX бараг гуравны нэгээр доошилсон ирэх XNUMX-р сар хүртэл зогсохгүй.
VIX-ийн өсөлт нь баавгайн зах зээлийн ёроол ойрхон байгааг харуулж байна гэсэн ойлголтыг бас авч үзье. 1990 оноос хойш Нед Дэвисийн судалгааны хуанли дахь баавгайн зах зээл бүрийн хувьд би VIX оргилдоо хүрсэн өдрөөс баавгайн зах зээл дуусах хүртэлх өдрийн тоог тооцоолсон. Дунджаар хуанлийн 57 хоног буюу бараг хоёр сар байсан. Нэг баавгайн зах зээлийн хувьд VIX-ийн оргил үе нь баавгайн зах зээлийн хамгийн бага өдөр тохиож байсан бол өөр тохиолдолд оргил болон төгсгөлийн хооронд хуанлийн 171 хоног (бараг зургаан сар) өнгөрчээ. Дахин хэлэхэд энэ бол нэлээд өргөн хүрээ юм.
Тиймээс сүүлийн өдрүүдэд VIX бууж өгөхийг санал болгохуйц хэмжээгээр огцом өссөн байсан ч бид баавгайн зах зээл дуусах шатандаа эсвэл ойрхон байна гэж дүгнэж чадахгүй байна.
Эдгээр ажиглалтууд нь PNB Paribas-ийн судалгааг шүүмжлэх зорилготой биш юм. Капитуляция гэж юу болох талаар тохиролцсон тодорхойлолт байхгүй тул түүнийг хэмжих аливаа оролдлогын хувьд тодорхой бус байдал байдаг. Ийм учраас зарим нь Шинжилгээгээр бууж өгөх явдал аль хэдийн болсон гэж үзсэн, харин бусад нь, тухайлбал, PNB Paribas-ийн судалгаа - тийм биш гэж санал болгож байна.
Дүгнэлт: Зураг нь холилдсон, гэхдээ энэ нь гэнэтийн зүйл биш юм. Шалгуур үзүүлэлтүүд бүгд нэг чиглэлтэй байх тохиолдол хэзээ ч болохгүй. Нэг талаас, хэрэв VIX сүүлийн сессүүдэд хамаагүй өндөр байсан бол нотлох баримтын жин баавгайн зах зээл дуусах дөхөж байна гэж итгэхэд илүү их хазайх байсан нь үнэн. Гэхдээ нөгөө талаас ийм хазайлт нь маш бага байх болно.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
Уншсан: Хямралыг дагаж мөрддөг арга хэрэгслийг ашиглах анхдагч эдийн засагч энэ нь "худал дохио" илгээж магадгүй гэж мэдэгджээ.
Plus: Инфляци мэдэгдэхүйц удааширсан тул ХНС хүүгийн өсөлтөө түр зогсоох ёстой. Гэхдээ тэгэхгүй.
Шинэ судалгаагаар VIX үүнийг хэлэх хүртэл баавгайн зах зээл дуусахгүй гэж мэдэгджээ.
Нэг нэр хүндтэй хөрөнгө оруулалтын фирмийн VIX-т хийсэн дүн шинжилгээнээс үзэхэд хөрөнгийн зах зээл баавгайн зах зээлийн төгсгөлийн дохио болох бууж өгөхийг хараахан амсаагүй байна.
Би бууж өгснөөр хөрөнгө оруулагчдыг алчуур шидэж, хувьцаагаа тангараглахад хүргэдэг гүн гүнзгий цөхрөлийг хэлж байна. Хэдийгээр баавгайн зах зээл бүр бууж өгөхөөр дуусдаггүй ч ихэнх нь бууж өгдөг. Тиймээс Уолл Стритийн шинжээчид бууж өгөх найдвартай үзүүлэлтүүдийн түүхийг судалж байна.
VIX - CBOE хэлбэлзлийн индекс
-5.87%
+ 1.40%
VIX,
- опцион арилжаалагчдын S&P 500-ийн хүлээлтийг тусгасан
SPX,
дараагийн сарын хэлбэлзэл, өндөр түвшин нь хүлээгдэж буй хэлбэлзэл их байгааг харуулж байна. 1990 оноос хойш, CBOE нь VIX-ийн түүхэн өгөгдөлтэй хамгийн эхний жил бөгөөд хамгийн өндөр хаалт нь 82.69 (2020 оны 2017-р сард) байв. Түүний хамгийн доод хаалт нь 9.14 оны 20-р сард XNUMX-д хүрчээ. Энэ нь одоогоор XNUMX-иод насныхан байна.
Саяхан BNP Paribas компанийн хувьцааны стратегичдын хийсэн дүн шинжилгээ VIX нь зах зээлийн багтаамжийн найдвартай үзүүлэлт бөгөөд иймээс баавгайн зах зээл дууссан эсэхийг тодорхойлоход тустай гэж дүгнэжээ. Тэд өнгөрсөн баавгайн зах зээлийн дундаж VIX түвшин 40.5 байсан нь одоогийн баавгайн зах зээл дэх VIX-ийн хамгийн дээд түвшний (наад зах нь өнөөг хүртэл) цохилтоос (энэ нь 36.45) нэлээд дээгүүр байгааг олж мэдсэн. Цаашилбал, пүүс "худалдааны хэлбэлзэл дунджаар зах зээлийн уналттай зэрэгцэн гарсан" болохыг олж мэдсэн тул баавгайн зах зээл доод цэгтээ хүрээгүй байна гэж тэд дүгнэжээ.
Зах зээл хэчнээн их үймээн самуунтай байсан ч энэ баавгайн зах зээлийн үед VIX огцом өсөхөөс эрс татгалзсан тул пүүсийн аргумент үнэмшилтэй санагдаж байна. 15-р сарын XNUMX-нд болсон үйл явдлыг авч үзье. хөрөнгийн зах зээл сүүлийн гурван сарын хамгийн том уналтад орсон - Dow Jones Industrial Average-тэй
+ 1.44%
DJIA,
750-аас дээш оноогоор унасан. Тэр өдрийн VIX индекс ердөө 1.69 нэгж болж 22.83-аар хаагдсан. Энэ хаалтын түвшин 74 байнаth 1990 оноос хойшхи VIX-ийн түүхэн тархалтын хувь буюу сүүлийн 26 жилийн хугацаанд өдөр тутмын хаалтын 32% нь өндөр байна гэсэн үг. Энэ нь бид бууж өгөхийг хараахан амсаагүй байгааг харуулж байна.
Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид VIX-ийн энэ мессеж дээр хэт их бооцоо тавих ёсгүй. BNP Paribas-ын өнгөрсөн баавгайн зах зээлийн ёроолд тодорхойлсон дундаж VIX түвшин буюу 40.5 нь хуурамч нарийвчлалыг илэрхийлж байна, учир нь үнэн хэрэгтээ энэ нь өргөн хүрээний дунд байдаг.
Нед Дэвисийн судалгааны хуанли дахь бух ба баавгайн зах зээлийн 1990 оноос хойш VIX найман баавгайн зах зээлийн доод хэсэгт хаана байрлаж байсныг бодоорой. Энэ нь 28.14-61.59 хооронд хэлбэлзэж байв. Эдгээр наймны хоёрт нь VIX нь 2022 оны хавар болон XNUMX-р сард хүрч байсан түвшнээсээ доогуур байсан. Тиймээс VIX-ээс харахад баавгайн зах зээл тэгээгүй гэж итгэлтэйгээр дүгнэх нь зүйтэй болов уу. зах зээлийн хавар эсвэл аравдугаар сарын доод цэгт хүрэв.
Энэхүү өргөн хүрээг VIX-ийн функцээр S&P 500-ийн дараагийн 12 сарын өгөөжийг тайлагнадаг дээрх графикт мөн дүрсэлсэн болно. Дундаж өгөөж нь VIX түвшинтэй хамааралтай боловч хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн сайн ба хамгийн муу өгөөжийн хоорондох тархалтыг ногоон баганаас анзаараарай. Энэ графикийн өгөгдөл дээр үндэслэсэн аливаа бооцоо нь итгэл багатай бооцоо байх шаардлагатай.
Дэлхийн санхүүгийн хямралын үед юу болсныг авч үзье. GFC-ээс өмнө VIX хэзээ ч 40-өөс дээш гарч байгаагүй. Тиймээс 2008 оны 2008-р сард VIX ийм түвшинд өсөхөд манай фирмийн хянадаг олон зах зээлийн таймерууд баавгайн зах зээл дуусах шатандаа эсвэл ойрхон байна гэж итгэлтэйгээр мөрийцсөн. Тэд буруу байсан. Хувьцааны уналт үргэлжилсээр байв. 90 оны 500-р сард VIX индекс XNUMX дөхөж, баавгайн зах зээл S&P XNUMX бараг гуравны нэгээр доошилсон ирэх XNUMX-р сар хүртэл зогсохгүй.
VIX-ийн өсөлт нь баавгайн зах зээлийн ёроол ойрхон байгааг харуулж байна гэсэн ойлголтыг бас авч үзье. 1990 оноос хойш Нед Дэвисийн судалгааны хуанли дахь баавгайн зах зээл бүрийн хувьд би VIX оргилдоо хүрсэн өдрөөс баавгайн зах зээл дуусах хүртэлх өдрийн тоог тооцоолсон. Дунджаар хуанлийн 57 хоног буюу бараг хоёр сар байсан. Нэг баавгайн зах зээлийн хувьд VIX-ийн оргил үе нь баавгайн зах зээлийн хамгийн бага өдөр тохиож байсан бол өөр тохиолдолд оргил болон төгсгөлийн хооронд хуанлийн 171 хоног (бараг зургаан сар) өнгөрчээ. Дахин хэлэхэд энэ бол нэлээд өргөн хүрээ юм.
Тиймээс сүүлийн өдрүүдэд VIX бууж өгөхийг санал болгохуйц хэмжээгээр огцом өссөн байсан ч бид баавгайн зах зээл дуусах шатандаа эсвэл ойрхон байна гэж дүгнэж чадахгүй байна.
Эдгээр ажиглалтууд нь PNB Paribas-ийн судалгааг шүүмжлэх зорилготой биш юм. Капитуляция гэж юу болох талаар тохиролцсон тодорхойлолт байхгүй тул түүнийг хэмжих аливаа оролдлогын хувьд тодорхой бус байдал байдаг. Ийм учраас зарим нь Шинжилгээгээр бууж өгөх явдал аль хэдийн болсон гэж үзсэн, харин бусад нь, тухайлбал, PNB Paribas-ийн судалгаа - тийм биш гэж санал болгож байна.
Дүгнэлт: Зураг нь холилдсон, гэхдээ энэ нь гэнэтийн зүйл биш юм. Шалгуур үзүүлэлтүүд бүгд нэг чиглэлтэй байх тохиолдол хэзээ ч болохгүй. Нэг талаас, хэрэв VIX сүүлийн сессүүдэд хамаагүй өндөр байсан бол нотлох баримтын жин баавгайн зах зээл дуусах дөхөж байна гэж итгэхэд илүү их хазайх байсан нь үнэн. Гэхдээ нөгөө талаас ийм хазайлт нь маш бага байх болно.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
Уншсан: Хямралыг дагаж мөрддөг арга хэрэгслийг ашиглах анхдагч эдийн засагч энэ нь "худал дохио" илгээж магадгүй гэж мэдэгджээ.
Plus: Инфляци мэдэгдэхүйц удааширсан тул ХНС хүүгийн өсөлтөө түр зогсоох ёстой. Гэхдээ тэгэхгүй.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/new-research-claims-the-bear-market-wont-be-over-until-the-vix-says-so-11671582132?siteid=yhoof2&yptr=yahoo