Netflix-ийн хувьцаа зар сурталчилгаагаар дэмжигдсэн контентоор нэмэгдэж магадгүй юм

Netflix-ийн хувьцаа он гарсаар 71%-иар унасан байна. Компанийн зах зээлийн үнэлгээ 300 тэрбум ам.доллараас 75 тэрбум доллар болж буурсан тул хувьцааны үнэ хямдарсан нь FAANG статусаа унагах явдал юм. Энэ нь тус компани 2011 оноос хойш анх удаа захиалагчдаа алдсан тухай мэдээлсэнтэй холбоотой бөгөөд сүүлийн улиралд 200,000 захиалагчаа алдсан байна. Тус компани мөн хоёрдугаар улиралд төлбөртэй захиалагчдын тоо 2 сая буурах төлөвтэй байна.

Орлогын тайлан нь хувьцааг шууд үнийн дүнгийн 35% -ийг алдахад хүргэсэн. Билл Акман Netflix-ийн хувьцаагаа гурван сарын дотор 450 сая долларын алдагдалтай зарж, зарим нь түүнийг шийдвэрт нь ятгаж байхад нөгөө хэсэг нь Першинг Капиталд зоригтой хандаж, ялагдсан байр сууриа орхисонд баяр хүргэв.

Энэ хооронд бидний анхаарал өөр газар байсан. Манай Netflix-ийн орлогын тайлангийн дагуу, бид мэдэгдсэн Netflix олон зуун сая үзэгчдэд зар сурталчилгаа үзүүлэхийн тулд аль зар сурталчилгааны платформыг сонгож болох талаар "бид шүлсээ гоожихгүй байж чадахгүй". Юуны өмнө, энэ нь яагаад гэдгийг бид байнга ярилцаж байсантай холбоотой юм CTV зар сурталчилгааны чиг хандлага зах зээлийн баатарлаг борлуулалтын үеэр ч гэсэн маш олон нислэгийн зурвастай.

Хамгийн гол зүйл бол: дэлхийн хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл нь CTV зар сурталчилгаа нь цацалтын ирээдүй гэдгийг үндсэндээ илэрхийлж байна.

Netflix-ийн мөнгө олохоор зорьж буй нууц үгээ хуваалцаж буй 200,000 сая үзэгчтэй харьцуулахад өнгөрсөн улиралд 2 алдсан, энэ улиралд 100 сая алдсан үзэгчид яагаад шинэ хэтийн төлөв хэрэгтэй байгааг доор өгүүлье. Өөрөөр хэлбэл, Netflix-ийн хувьцааны үнэ 35%-иар унасан тэр өдөр нь орлогыг нэмэгдүүлэх боломж болон дахин өсөх хандлагатай байгаа компанийн түүхэн дэх хамгийн чухал өдрүүдийн нэг байсан гэж би маргах болно. Гэсэн хэдий ч Netflix-д хийх ажил байгаа тул тэвчээр шаардагдана (дэлхий даяар бүрэн нэвтрүүлэхэд дор хаяж нэгээс хоёр жил). Гэсэн хэдий ч илүү олон захиалагч нэмэх зам нь Netflix-ийн хувьд тодорхой бөгөөд ялангуяа инфляцийн үед эсвэл хэрэглэгчдийн итгэлийг бууруулсан үед урт хугацаанд үр дүнгээ өгөх болно, учир нь энэ нь хуваагдмал захиалгын дагуу өрхийн зардлыг бууруулдаг.

Netflix-ийн 1-р улирлын орлого

Тус компани 7.9 тэрбум долларын орлого олж, 10%-иар өссөн байна. Валютын эсрэг урсгалыг эс тооцвол улирлын орлогын өсөлт 14% байв. Тус компани ирэх улиралд 10%-иар өсөж, 8.05 тэрбум долларын орлого олохоор удирдуулсан. Үйл ажиллагааны цэвэр мөнгөн орлого 777 сая ам.доллараас 923 сая доллар болж өссөн байна.

Netflix ихэнх улиралд 20% -иас дээш эрүүл үйл ажиллагааны ашгийг хадгалж байсан бөгөөд жилийн өмнөх 3.53 EPS-тэй харьцуулахад EPS нь 3.75 доллараар давсан байна. Гэсэн хэдий ч Netflix-тэй холбоотой асуудал нь компани нь анхны контент үйлдвэрлэж эхэлснээс хойш бөөн бөөн чөлөөт мөнгөн гүйлгээ юм. Компанийн түүхийн ихэнх хэсэг нь мөнгөн гүйлгээнд гүн гүнзгий орсон байдаг. Сүүлийн улиралд 802 сая долларын эерэг үзүүлэлт гарсан ч тус компани балансад нийт 14.6 тэрбум долларын өр, 8.6 тэрбум долларын цэвэр өртэй хэвээр байна.

Netflix 200,000 захиалагч алдсан гэж мэдээлсэн ч Оросыг эс тооцвол тус компани 500,000 хэрэглэгчтэй болсон тул Орос 700,000 хэрэглэгчээ алдсан байна. Юутай ч, Netflix 2 сая захиалагчаа алдахад чиглэгдэж байгаа тул зах зээлд санаа зовж буй улирал нь энэ юм.

Netflix нь Stranger Things гэх мэт хит дуунуудыг шат дараатай гаргах руу шилжсэн нь дампуурлыг бууруулж, захиалагчдын хүчийг нэмэгдүүлэхэд тустай.

Netflix зар сурталчилгааны зах зээлд нэвтэрч байна

Бид жилийн өмнө Forbes сэтгүүлд редакцийн нийтлэл бичсэн Netflix болон Roku Stock хоорондын чухал ялгаа. Тухайн үед бид: "Холбогдсон телевизийн зар сурталчилгаанд зориулсан анхны талын өгөгдөл нь 2021 он хүртэл хөгжиж буй чухал чиг хандлага бөгөөд захиалгат видео (SVOD) [...] Зар сурталчилгааны видео (AVOD) -аас чухал ялгаа гэж бид үзэж байна. ) 2018 оны сүүл/2019 оны эхээр Roku зар сурталчилгааны платформоо эхлүүлснээр энэ чиг хандлага төлөвшиж эхэлсэн тул ойролцоогоор арван жилийн нислэгийн зурвастай. Үүнээс өмнө орон зайд AVOD тоглогчид байсан ч төсөв нь бага байсан."

Хамгийн сүүлд орлогын дуудлага хийх үеэр Netflix-ийн удирдлагын баг зар сурталчилгаагаар дэмжигдсэн контентыг нэвтрүүлэх компанийн төлөвлөгөөний талаар ярилцав.

"Үнийн тархалтыг нэмэгдүүлэх нэг арга бол хямд төсөр төлөвлөгөөний зар сурталчилгаа, зар сурталчилгааны тусламжтайгаар үнийг бууруулах явдал юм. Netflix-ийг дагасан хүмүүс намайг зар сурталчилгааны нарийн төвөгтэй байдлын эсрэг байсан бөгөөд захиалгын энгийн байдлын томоохон шүтэн бишрэгч гэдгийг мэддэг..

Гэхдээ би үүнийг шүтэн бишрэгчийнхээ хэрээр хэрэглэгчдийн сонголтыг илүү их дэмждэг. Мөн хямд үнээр зар сурталчилгаанд тэсвэртэй хэрэглэгчдэд хүссэн зүйлээ авах боломжийг олгох нь маш их утга учиртай юм. Тэгэхээр энэ бол одоо бидний харж байгаа зүйл юм. Бид ирэх нэг, хоёр жилийн хугацаанд шийдэхийг хичээж байна. Гэхдээ биднийг илүү хямд үнээр зар сурталчилгаагаар санал болгоход нээлттэй гэж бодоод үз дээ."

Хэдийгээр Рид Хастингс “дараагийн нэг юмуу хоёр жил” гэж хэлсэн ч Дараа нь Нью Йорк Таймс сонин мэдээлэв Netflix ажилтнууддаа зар сурталчилгаагаар дэмжигддэг шатлалыг 2022 оны эцэс гэхэд нэвтрүүлэх боломжтой гэж хэлсэн. Мөн Netflix Roku-г худалдаж авч магадгүй гэсэн цуу яриа гарч байсан ч энэ мэдээг сонсоод бид Twitter дээр энэ санааг няцаав.

Netflix-ийн өрийн ачаалал нь компанийн одоогийн үнэлгээ 12 тэрбум доллар байгаа тул Netflix Roku-г худалдаж авахгүй байх шалтгаануудын нэг юм. Энэ нь Netflix-ийн өрийг бараг хоёр дахин өсгөх эсвэл компани хувьцаа эзэмшигчдийг сулруулж магадгүй бөгөөд энэ нь жилийн 70% -иар буурсан хувьцаанд ихээхэн нөлөөлнө. Нэмж дурдахад, Netflix нь Холливудтай өрсөлдөж буй контент бүтээгч гэдгээрээ бүрэн дүүрэн байгаа бөгөөд дуудлага дээр "Бид үүнийг арван жилийн турш хийж байна. За, юуны түрүүнд, Энэ нь ойролцоогоор 90 жилээр бага хугацаа юм Манай бүх өрсөлдөгчид үүнийг хийж байснаас илүү."

Netflix-ийн хувьцаа хэрхэн шинэ дээд цэгтээ хүрч болохыг эндээс үзнэ үү

Хэрэв Netflix шинэ дээд амжилт гаргах юм бол зар сурталчилгаагаар дэмжигдсэн контентыг дэлхий даяар нэвтрүүлэхтэй үндсэндээ уялдуулах шаардлагатай болно. Тус компани нь АНУ, Канадад 30 саяар мөнгө олох боломжтой зар сурталчилгаагаар дэмжигдсэн түвшинг бага өгөөжтэй зах зээлд нэвтрүүлэхээс өмнө туршиж үзнэ гэж би бодож байна. Туршилт хийх шаардлагатай байгаа тул UCAN бүс нутаг 2022 онд нээлтээ хийх магадлал багатай, харин 2 оны 2023-р хагаст хайх хэрэгтэй.

Техникийн түвшинд Netflix нь Google-ийн хамтаар доогуур түвшинд хүрээгүй цорын ганц FAANG юм. Хувьцааны хувьд буурах эсвэл дээшлэх гэсэн хоёр зам үргэлж байдаг. Хувьцааны тодорхой үнийн зорилтыг зөрчсөн тохиолдолд тодорхой чиглэлийг илүүд үзэх магадлал нэмэгддэг. Доорх график нь 5 оны доод цэгээс 2012 долгионы хөдөлгөөнийг ажиглаж байна.

Netflix-ийг шинэ дээд цэгтээ хүрэхийн тулд бидний харахыг хүсч буй зүйл бол 405 доллараас дээш тасрах явдал юм. Энэ үед бухнууд дахин хяналтад орох магадлал хувьцааны талд байна. Дүрмээр бол хувьцаа шинэ дээд цэгтээ хүрсний дараа үнэ тогтвортой байгаа эсэхийг шалгахын тулд дахин хянах шаардлагатай болдог. Хэрэв ийм зүйл тохиолдвол бид долоо хоног бүр манай сэтгүүлд нийтлэгдсэн дүн шинжилгээгээ эргэн харах болно үнэ төлбөргүй сонин.

Бид сэтгэл хөдлөлд тулгуурласан технологийн салбарт магадлалын асуудалтай тулгардаг тул 115 доллараас доош үнэ нь бидний хэлэх хүнгүй газар гэж хэлэх нь чухал бөгөөд ёроол нь бүрэлдэхэд маш хэцүү байдаг. Хувьцаа чөлөөт уналтад орж болзошгүй үед бид үүнийг "хүний ​​газар биш" гэж нэрлэдэг бөгөөд бид эдгээр бүсэд хамгийн сайн суурь түүхээс ч зайлсхийдэг.

Дээрх график нь диаграм дахь ховор, өсөлтийн зөрүүг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь 450 долларын дэмжлэгийн эвдрэлээс 115 долларын ханш илүү магадлалтай болохыг харуулж байна. 2012 оноос хойш энэ хэв маяг өөр хоёр удаа илэрч, хоёулаа эргэлтийн цэгийг ойртуулсан.

Netflix мөн 10 жилийн түүхэн дээд амжилтыг бага үнэлгээтэйгээр арилжаалж байгаа нь хувьцааны ханшийн өсөлтийг бий болгож байна. Үнэн хэрэгтээ тус компани 10 гаруй жилийн турш PE Ratio-ийн хувьд ийм хямд үнээр арилжаалсангүй.

Та дээд түвшний өсөлтийг харахад тус компани 2012 оноос хойш ийм хямд үнээр арилжаалаагүй байна.

Үнэлгээ бага байгаа хэдий ч Netflix одоо нууц үгээ хуваалцаж байгаа АНУ, Канадад 50 сая, түүний дотор 100%-иар илүү (30 сая) захиалагчаас мөнгө олох боломжтой болсон.

Netflix олон том тоглогчидтой зах зээлд өрсөлдөхийн зэрэгцээ агуулгын зардлыг бууруулах ёстой. Гэсэн хэдий ч нэрлэсэн захиалагчийн тоог үл харгалзан Netflix зах зээлд эзлэх хувийг 6% -иас 6.4% хүртэл нэмэгдүүлсэн.

Дүгнэлт:

Эцэст нь Netflix ойрын хугацаанд (50-1 жил) бараг 2%-иар илүү захиалагчдыг мөнгө олох гэж байгаа тул зах зээл энэ байдлыг буруу уншсан. Зар сурталчилгааны ARPU нь захиалгын түвшнийх шиг өндөр үр өгөөжтэй байх магадлал багатай ч дээд зэрэглэлийн CTV контент нь нэг хэрэглэгчээс дунджаар 40 долларын орлого олдог. Netflix нь дээд зэрэглэлийн контент болон олзлогдогч үзэгчдийнхээ ачаар зар сурталчилгаагаар дэмжигддэг ARPU дээр шинэ дээд амжилт тогтоож чадна гэж бид бодож байна. Орлогыг нэмэгдүүлэх, идэвхтэй дансуудыг бүртгэх тодорхой зам байгаа хэдий ч хувьцаа нь сүүлийн 10 жилийн хугацаанд хамгийн доод болон доод түвшинд арилжаалагдаж байна.

Миний фирмийн илүүд үздэг зүйл бол бид Netflix дэх албан тушаалаа авч үзэхээсээ өмнө зар сурталчилгаагаар дэмжигддэг түвшний нээлтэд ойртох хүртэл хүлээх явдал юм. Бид албан тушаалд орохдоо гишүүддээ бодит цагийн худалдааны сэрэмжлүүлгийг өгч, оруулсан бичлэгүүдийг дагалдан гүнзгий шумбалтын дүн шинжилгээг нийтэлдэг. Аливаа хувьцааны арилжаа хийхдээ санхүүгийн зөвлөхөөсөө зөвлөгөө авна уу.

Тодруулга: Бет Киндиг болон I/O сан нь ROKU-д хувьцаа эзэмшдэг бөгөөд дараагийн 72 цагийн дотор тус тусын байр сууриа өөрчлөх төлөвлөгөөгүй байна. Дээрх нийтлэл нь зохиогчийн санаа бодлыг илэрхийлсэн бөгөөд зохиогч нь хэлэлцсэн компаниудын аль нэгээс нөхөн төлбөр аваагүй болно.