Зээлийн хүүгийн өсөлтөөс болж хөрөнгө оруулагчид ухарч байгаатай холбоотойгоор хотын бонд энэ жил уналтад орсон. Гэсэн хэдий ч муж улсын болон орон нутгийн засаг захиргаа дахь ер бусын сонирхол татахуйц харьцангуй өгөөж, хүчтэй балансын ачаар зах зээл эргэж ирэхэд бэлэн байж магадгүй юм.
БлэкРок
болон Insight Investment нь хотын бонд нь өнөөгийн бусад бондын зах зээлтэй харьцуулахад сонирхол татахуйц харагдаж байна гэж маргаж буй хүмүүсийн нэг юм. Хамгийн тодорхой шалтгаан нь татвараас чөлөөлөгдсөн 10 жилийн хугацаатай хотын бондын өгөөж өнөөдрийн Төрийн сангийнхаас 2.75% орчим байгаа явдал юм. мөн тэднээс илүү ургац өгч байв XNUMX-р сарын дундуур саяхан. Энэ нь ер бусын зүйл юм, учир нь Төрийн сангаас ялгаатай нь Мунисын хүүгийн орлого нь холбооны татвараас чөлөөлөгддөг бөгөөд заримдаа олгосон мужуудад орон нутгийн татвараас чөлөөлөгддөг бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчид хүүгийн төлбөрөө илүү их байлгах боломжтой байдаг тул энэ нь ихэвчлэн мунисын өгөөж бага байдаг.
"Мунисын үндсэн суурь нь гайхалтай хүчтэй юм. Эдгээр түвшинд, эдгээр үнэлгээ, зах зээл нь маш олон муу мэдээг үнэлж байна. Үнэ ханш тогтворжиж эхэлмэгц тийм ч муу зүйл байхгүй."
Татвараас чөлөөлөгдсөн, 10 жилийн хугацаатай, AAA зэрэглэл бүхий мунис 98-р сарын 25-нд Төрийн сангийн өгөөжийн доллар бүрээс 94 центийн орлого олсон. Энэ нь өнгөрсөн арван жилийн дунджаас өндөр буюу Төрийн сангийн өгөөжийн нэг доллар бүрээс 2020 центийн орлого олсон байна. Мөн 19 оны эхний зургаан сарыг эс тооцвол хөрөнгө оруулагчид Ковид-91-ийн үр дагавар муж болон орон нутгийн засаг захиргааг сүйрүүлнэ гэж санаа зовж байсан үед тэд 2012 оноос хойш Төрийн сангийн өгөөжийн нэг доллар тутамд XNUMX цент төлсөн.
Энэ нь нэг том асуултыг төрүүлдэг: Мунис ийм сайн гэрээ санал болгож байгаа бол яагаад тэд илүү алдартай биш байна вэ?
Refinitiv Lipper-ийн мэдээлснээр, 38 онд татвараас чөлөөлөгдсөн хотын бондуудад хөрөнгө оруулсан сангаас хөрөнгө оруулагчид цэвэр 2022 тэрбум долларын орлого татсан бөгөөд өнгөрсөн 18 долоо хоногийн 19-д нь гадагшаа урсаж, 1-р сарын 25-нд дууссан долоо хоногт 2013 тэрбум долларын буцаан татсан байна. Энэ нь XNUMX оноос хойших хамгийн урт хугацаанд татан авалт болж байна.
Энэ нь хүүгийн өсөлт 2022 онд зах зээлийг хямдруулж, АНУ-ын ICE Broad Municipal Index тавдугаар сарын 8.2-ны байдлаар 25%-ийн алдагдалтай гарсантай холбоотой байх.
Citigroup-ийн хотын стратегийн хэлтсийн дарга Викрам Рай хэлэхдээ "Бид хямдралтай байсан бөгөөд одоо [хувь хүний хөрөнгө оруулагчид] зарж борлуулахад хамгийн муу үе байсан ч зарж байна." "Хэрэв хамтын сангийн урсгал тогтворжиж байвал ашиг орлого сайжирна."
Өөрөөр хэлбэл, хувь хүн хөрөнгө оруулагчид гүйцэтгэлийн араас хөөцөлдөж ирсэн бөгөөд энэ нь хувь хүмүүс тогтмол орлоготой зах зээлийн бусад булангуудтай харьцуулахад муни бондын зах зээлд илүү их хувийг эзэмшдэг учраас чухал юм. Зах зээлийн гүйцэтгэл 2.1-р сарын 25-нд дууссан долоо хоногт XNUMX%-ийн өгөөжтэй, эргэлтийн эхний үе шатанд байгаа юм шиг харагдаж байна.
Түүгээр ч зогсохгүй төрийн болон орон нутгийн засаг захиргааны санхүүгийн суурь асуудал биш, харин төрийн сангийн зах зээлийн тогтворгүй байдлаас үүдэлтэй юм. Үнэн хэрэгтээ муж улсууд өөрсдийнхөө түүхэн дэх хамгийн том төсвийн дэрПью судалгааны төвийн мэдээлснээр хотын захиргаа Ковид-19 тахлын эсрэг холбооны засгийн газраас урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй дэмжлэг авсны дараа.
BlackRock-ийн хотын стратегийн дарга Шон Карни "Мунисын үндсэн суурь нь гайхалтай хүчтэй" гэж хэлэв. "Эдгээр түвшинд, эдгээр үнэлгээ, зах зээл маш олон муу мэдээг үнэлж байна. Нэгэнт ханш тогтворжиж эхлэхэд тийм ч муу зүйл байхгүй."
Зуны сарууд ихэвчлэн хотын бондын хувьд тохиромжтой үе байдаг гэж тэр нэмж хэлэв, учир нь бондын хугацаа зах зээлээс нийлүүлэлтийг арилгаж, хүүгийн төлбөр нь хөрөнгө оруулагчдад дахин хөрөнгө оруулах нэмэлт мөнгө өгдөг. "Ирэх гурван сарын хугацаанд ... эрэлт нийлүүлэлтийн тэнцвэр илүү таатай байх болно" гэж Карни хэлэв.
Зах зээл нь "кроссовер худалдан авагчид" буюу Мунисын татварын хөнгөлөлтөөс тийм ч их ашиг хүртдэггүй гадаадын хөрөнгө оруулагчид болон банкуудыг олж авах нь гарцаагүй гэж хөрөнгө оруулагчид хэлж байна.
Томас Кэйси хэлэхдээ "Даатгалын компаниуд, томоохон арилжааны банкууд болон дэлхийн хөрөнгө оруулагчид татвар ногдуулах муни бондын зах зээл дээр үнэ цэнийг олсон төдийгүй татвараас чөлөөлөгдсөн зах зээл нь орлогын тогтвортой урсгалыг бий болгодог өндөр чанартай зах зээл байсан туршлагаасаа харагдсан" гэж хэлэв. , Insight Investment-ийн муни-бондын багцын ахлах менежер.
Хөрөнгө оруулагчдын хүсэл сонирхол өөрчлөгдөхийн давуу талыг ашиглахыг хүсч буй эсрэг хүмүүс Муни санг худалдаж авах боломжтой боловч эрсдэлтэй байдаг: Сангууд нь өдөр бүр хөрвөх чадварыг санал болгодог тул хөрөнгө оруулагчдыг татан буулгах нь менежерүүдийг бондыг алдагдалд оруулахад хүргэдэг. Ихэнх хаалттай хугацаатай муни сан хөшүүрэг ашигладаг, тэд богино хугацаатай зээл авч, зээлсэн мөнгөө урт хугацаат үнэт цаасанд дахин хөрөнгө оруулалт хийж, богино хугацааны хүү урьдчилан таамаглах боломжгүй чиглэлд шилжих үед нэмэлт эрсдэл үүсгэдэг гэсэн үг юм. Нээлттэй сангууд ерөнхийдөө хөшүүрэг ашигладаггүй ч стратегичид хөрөнгө оруулагчдыг татах нь зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлж байна гэж хэлж байна. Тиймээс ерөнхийдөө Муни сангийн хөрөнгө оруулагчид зээлийн хүү буурч эхлэх эсвэл бусад хөрөнгө оруулагчид зах зээлд буцаж орох хүртэл улирлын тайлангаа улаан өнгөтэй болгоход бэлтгэх хэрэгтэй.
Ихэнх хувь хөрөнгө оруулагчдыг багтаасан хэсэг болох албан тушаалд байнга орж, гадагш арилжаа хийдэггүй хөрөнгө оруулагчид брокерийн дансандаа бие даасан бонд худалдаж авах, хадгалахад анхаарлаа төвлөрүүлж болно.
Нью-Йорк, Калифорниа зэрэг өндөр татвартай мужуудад хөрөнгө оруулагчид тухайн муж, тэр байтугай орон нутагт гаргасан бондыг худалдаж авах боломжтой. орон нутгийн татварын хөнгөлөлт. Бонд арилжаалж буй хөрөнгө оруулагчдын хувьд нэмэлт үнэ гэж нэрлэгддэг муни бондын арилжааны зардал маш өндөр байдаг. Гэхдээ тэд сүүлийн жилүүдэд буурч байна, Хотын Үнэт цаасны дүрэм тогтоох зөвлөлийн дагуу—ба 2018 оноос хойш брокерийн байгууллагууд үүнийг тайлагнах шаардлагатай болсон. Товчхондоо, үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчид сангийн менежерийн хураамж төлөхөөс татгалзаж, хөрөнгө худалдаж авахтай холбоотой бусад эрсдэлээс зайлсхийх боломжийг олгодог нэг удаагийн зардал юм.
Илүү олон хүмүүс үүнийг аль хэдийн хийж магадгүй юм. Insight Investment-ийн Кэйси брокерийн үйл ажиллагааг дагаж мөрддөг бөгөөд хөрөнгө оруулагчид дундын сангаас бэлэн мөнгө татсаар байгаа ч шууд илүү олон бонд худалдаж авсаар байгааг анзаарчээ.
Өөрсдөө багц бүрдүүлэхийн тулд нэмэлт судалгаа хийх хүсэлгүй байгаа худалдан авагчдын хувьд томоохон хөрөнгийн менежерүүд жижиг хөрөнгө оруулагчдад тусад нь удирддаг шат дансыг санал болгодог. Жишээлбэл, BlackRock нь хөрөнгө оруулагчдад 125,000 доллараар (эсвэл арай илүү тохируулгатай бол 250,000 доллар) стандартчилсан данс санал болгодог. Энэ бүтэц нь хөрөнгө оруулагчдад томоохон менежерийн зээлийн судалгааны багийн зарим ашиг тусыг өгч, судалгааны ачааллаас чөлөөлдөг.
Холбооны нөөцийн сан инфляцитай тэмцэх хүчин чармайлтаа уналтад оруулбал зээлийн сонголт чухал байх болно гэж сангийн менежерүүд үзэж байна. Мөн тэд энэ жил санхүүгийн зах зээл дээрх огцом уналтаас болж зарим муж улсын тэтгэврийн санхүүжилт гацаж магадгүй бөгөөд энэ нь санхүүгийн хүчтэй мэт санагдах далд эрсдэлүүдийг нэмж болзошгүйг тэд анхааруулж байна.
Гэхдээ шууд худалдан авах хүсэлтэй хөрөнгө оруулагчдад ашигтай бас нэг хандлага бий: Хотын захиргаа нь компаниудаас хамаагүй бага дефолтод хүргэдэг. Мудис агентлагийн мэдээлснээр хотын бондын урт хугацааны дефолт нь ойролцоогоор 0.1% байгаа бол корпорацийн бондын харьцуулж болох 7% орчим байна.
Дефолт хийсэн хотын захиргаа үйл явдлаас таван жилийн өмнө хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн хамгийн доод түвшинд (BBB-) дундаж үнэлгээтэй байсан. Тиймээс хувь хүний бонд сонгохыг хүсч буй хөрөнгө оруулагчид, ялангуяа эдийн засгийн өсөлт удаашралтай байгаа тохиолдолд А ба түүнээс дээш үнэлгээтэй бондыг хадгалахыг хүсч магадгүй юм.
А буюу түүнээс дээш үнэлгээтэй бондын дунд BlackRock болон Insight Investments-ийн сангийн менежерүүд "тусгай орлогын бонд" гэж нэрлэгддэг муж, орон нутгийн засаг захиргаанаас орлогын тодорхой урсгалыг нэхэмжлэхтэй хотын бондыг илүүд үздэг гэжээ. Үүнд ус, ариутгах татуургын үйлчилгээ, төлбөртэй зам болон бусад нийтийн аж ахуй, зайлшгүй шаардлагатай үйлчилгээ багтаж болно.
Хэрэв санаа нь энгийн мэт санагдаж байвал энэ нь хүмүүст ус, ариутгах татуургын үйлчилгээ хэрэгтэй байгаа тул зээлдэгчид төлбөрөө төлөх болно. Энэ нь яагаад муни зах зээл нь хувийн хөрөнгө оруулагчдад давуу тал байхгүй ч гэсэн бие даасан хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой цорын ганц бондын зах зээлийн нэг гэдгийг онцолж байна.
Александра Скаггс руу [имэйлээр хамгаалагдсан]
Эх сурвалж: https://www.barrons.com/articles/muni-bonds-rates-tax-free-51653668757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo