Бондын зах зээлийн АНУ-ын эдийн засгийн уналт ойртож буйг илтгэх хамгийн найдвартай үзүүлэлтүүдийн нэг нь яг одоо нэлээд гутранги чиглэлд чиглэж байгаа ч ядаж нэг өөдрөг мессежийг агуулж байна: Холбооны нөөц инфляцийн эсрэг тэмцэлдээ тууштай хэвээр байх болно, зарим шинжээчдийн үзэж байгаагаар эцэст нь ялах ёстой. тэр.
2-ын хоорондох тархалт
TMUBMUSD02Y,
болон 10 жилийн Төрийн сангийн өгөөж
TMUBMUSD10Y,
мягмар гаригт хасах 1981 суурь нэгж болж буурсны дараа 1982-78.5 оноос хойших хамгийн сөрөг түвшиндээ гацсан байна. Өнгөрсөн долоо хоногт бүр ойртож байна хасах 80 суурь оноо. Тархалт илүү гүнзгий сөрөг байх тусам дараагийн эдийн засгийн уналтын ноцтой байдлын талаар илүү түгшүүртэй дохио өгч байна.
Гэхдээ энэ хэмжүүрийг унших нэгээс олон арга бий: Бондын зах зээл сүүлийн дөчин жилийн хамгийн өндөр түвшинд хүрээд байгаа инфляцийг бууруулахын тулд бодлого боловсруулагчид шаардлагатай бүхнийг хийнэ гэсэн итгэл үнэмшлийн тархалт нь бас илэрхийлэгдэнэ.
Бодлогын мэдрэмжтэй 2 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөж мягмар гарагт Нью-Йоркийн сессийг 4.47%-иар дуусгаж, 370.7-р сараас хойш 10 суурь пунктээр өссөн нь ХНС-ын бодлогын хүүг цаашид нэмэгдүүлэхэд худалдаачид нөлөөлж байна. Үүний зэрэгцээ, 3.75 жилийн өгөөж 72% байсан нь 2 жилийн өгөөжөөс ойролцоогоор XNUMX суурь пунктээр доогуур байсан нь гүн сөрөг тархалтад хүргэсэн бөгөөд энэ нь арилжаачид олон тооны нэмэлт урамшууллыг хүчингүй болгож байгааг харуулж байна. өндөр, урт хугацааны инфляци үүсэх боломж.
Муруйн төгсгөлд өндөр, наалдамхай өгөөж нь "ХНС-д итгэх итгэлийн шинж тэмдэг" бөгөөд Төв банк инфляцийг дарахын тулд мөнгөний бодлогыг хязгаарлахыг эрмэлзэж байна гэж Société Générale-ийн АНУ-ын хүүгийн стратегийн тэргүүн Субадра Ражаппа хэлэв. . "Харамсалтай нь хатуу бодлого нь эрэлтийг сүйтгэж, өсөлтийг бууруулж, урт хугацааны өгөөжийг бууруулж байна."
Онолын хувьд эдийн засгийн өсөлт буурах нь инфляцийг бууруулж байгаатай адил бөгөөд энэ нь ХНС-д үнийг хянах ажлаа хийхэд тусалдаг. Санхүүгийн зах зээл дэх сая долларын асуулт бол инфляци 2% руу хэр хурдан буух вэ гэсэн асуулт юм. Алдарт эдийн засагч Милтон Фридманы хэлснээр, ХНС-ын хүүгийн өсөлт инфляцид 1.5-2 жилийн хугацаанд илэрхий нөлөө үзүүлэхгүй гэдгийг түүх харуулж байна. Наймдугаар сарын блог Атланта ХНС-ийн судлаачид.
Мягмар гарагт Ражаппа MarketWatch руу илгээсэн цахим захидалдаа "ХНС-ийн бодлогын эргэлтийн тодорхой шинж тэмдэг илрэх хүртэл өгөөжийн муруй урвуу хэвээр байх болно" гэж бичжээ. Гүн урвуу муруй нь төв банкныхан эцсийн дүндээ инфляцийг дарж чадна гэдгийг харуулж байна уу гэсэн асуултад тэрээр “Хэзээ болох эсэх нь асуудал биш. Ирэх онд инфляци тогтвортой буурах боловч ажлын байр, үйлчилгээний наалдамхай инфляци нь үр дүнг удаашруулж болзошгүй юм."
Ер нь бондын зах зээл өсөх ирээдүйтэй байгаа гэж үзвэл Төрийн сангийн өгөөжийн муруй доошоо биш дээшээ налуутай байдаг. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулагчид үнэт цаас эсвэл бондыг удаан хугацаагаар хадгалахын тулд илүү их нөхөн олговор шаарддаг бөгөөд энэ нь Төрийн сангийн муруйг дээшээ налуулахад хүргэдэг. Энэ бол урвуу байдал яагаад маш их анхаарал татдаг шалтгаануудын нэг хэсэг юм. Мөн одоогийн байдлаар бондын зах зээлийн зөвхөн 2/10-ын тархалт бус олон хэсэг урвуу байна.
BMO Capital Markets-ийн ханшийн стратегич Бен Жефферигийн хувьд гүнзгий урвуу муруй нь "ХНС түрэмгий хөдөлж, эдийн засгийн хэтийн төлөв хурдан буурч байгаа ч хязгаарлагдмал бүс нутагт хүүгээ барих болно гэдгийг харуулж байна."
2s/10s тархалт Рональд Рейганы ерөнхийлөгчийн эхний жилүүдээс хойш тэгээс тийм ч доогуур байсангүй. 1981 оны 2-р сард 10-р зууны 96.8-аад оны тархалт хасах 10 суурь нэгж болж багасч, хэрэглээний үнийн индексээр тооцсон жилийн инфляцийн түвшин 19%-иас дээш, Холбооны нөөцийн сангийн тэргүүлэгч Полын үед холбооны сангийн хүү XNUMX% орчим байсан. Волкер, АНУ-ын эдийн засаг түүний нэг дунд байсан хамгийн муу уналт Их хямралаас хойш.
Волкерын зоримог алхамууд үр дүнгээ өгсөн ч жилийн үндсэн ХҮИ дараагийн сард 10% -иас доош буурч, дараагийн сар, жилүүдэд илүү огцом буурсаар байв. Өнгөрсөн жил болон энэ жил инфляци дахин өсөөгүй бөгөөд жилийн үндсэн хэрэглээний үнийн индекс долоон сар дараалан 8 хувиас давж, аравдугаар сард 7.7 хувь болж буурсан байна.
Мягмар гарагт ХНС-ын ерөнхийлөгч Сент Луис зэрэг ХНС-ын бодлого тодорхойлогчдын илүү харгис үг хэллэгийг худалдаачид үнэлсний улмаас төрийн сангийн өгөөж бага зэрэг өөрчлөгджээ. Жеймс Буллард, Төв банк инфляцийг бууруулахын тулд ирэх оны ихэнх хугацаанд болон 5 он хүртэл жишиг хүүгээ 2024 хувиас дээш байлгах шаардлагатай гэж даваа гарагт мэдэгдэв.
Яг одоо "Гүн урвуу өгөөжийн муруй нь ХНС бага зэрэг чангарч байгааг илтгэж байгаа ч инфляцид үзүүлэх нөлөөлөл багагүй хугацаа шаардагдах болно" гэж NewEdge Wealth-ийн тогтмол орлого/макро стратегийн ахлах багцын менежер Бен Эмонс хэлэв. Нью-Йоркд.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/most-deeply-negative-treasury-curve-in-more-than-four-decades-has-one-upbeat-takeaway-for-investors-11669750894?siteid= yhoof2&yptr=yahoo