Морган Стэнлигийн хөрөнгө оруулалтын дарга доллар болон түүхий эдийн инфляцийн далд аюулыг харж байна

Удахгүй болох эдийн засгийн уналтаас болгоомжилж, инфляци хэзээ буурах вэ гэсэн асуултын хариултыг хөрөнгө оруулагчид хайж байна. Урьдчилан таамаглагчид өгөгдөл, төсөөллийг задлан шинжилж байхдаа Морган СтэнлиMS
Хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал Лиза Шалетт инфляцийн дүр зургийг улам хурцатгаж болзошгүй далд аюулыг харж байна: доллар болон түүхий эдийн үнийн хоорондын хамаарал нь ихэвчлэн анзаарагддаггүй гажуудал юм.

Сүүлийн хагас зууны ихэнх хугацаанд ам.долларын ханш түүхий эдийн дундаж үнэтэй урвуу хамааралтай байв. Долларын ханш өсч, чангарах үед газрын тос, үнэт металл зэрэг түүхий эдийн үнэ буурч, эсрэгээр нь АНУ долларыг дэлхийн нөөцийн валют гэж нэрлэсний үр дүнд ихэнх түүхий эдийн худалдан авалт хийгдэж байна. Америкийн мөнгөн тэмдэгт.

Ковид-19-ийн хар хунгийн үйл явдал, түүнээс үүдэлтэй нийлүүлэлтийн сүлжээний цочрол, Оросууд Украин руу довтолсон нь энэ тэнцвэрийг алдагдуулж, инфляцид муу мэдээ өгч магадгүй юм. Энэ хоёр хэмжүүр дахин нэгдэх үед үр дүн нь газрын тос зэрэг түүхий эдийн үнэ буурсан хэдий ч тогтвортой инфляци гэж нэрлэгддэг ам.долларын уналт байж магадгүй юм.

"Бид ойрын XNUMX-XNUMX сарын хугацаанд АНУ-ын эдийн засаг удааширч, бусад эдийн засаг болон төв банкууд чангарч эхлэхийн хэрээр ам.долларын ханш харьцангуй суларч эхлэх цэгт хүрч магадгүй" гэж Шалетт хэлэв. "Холбооны нөөц [бараа, үйлчилгээний] эрэлтийг бууруулахад амжилтанд хүрсэн ч инфляцийг дарахгүй байх хувилбарт бид орж магадгүй юм."

1966 оноос хойш ам.доллар болон түүхий эдийг ингэж салгах явдал ердөө хоёрхон удаа тохиолдсон. 1979 онд инфляци 14%-иас давж, алтны үнэ хэдэн жилийн өмнөх 850 доллараас бага байсан унц нь 50 долларт хүрч өссөн байна. 1980-аад онд Ерөнхийлөгч Картераар томилогдсон ХНС-ын дарга Пол Волкер бодлогын хүүгээ өсгөж, Холбооны сангийн хүүг 20 хувьд хүргэсэн нь эдийн засгийн уналтад хүргэсэн нь инфляци, түүнчлэн ам.долларын ханш чангарч байхад түүхий эдийн үнэ хүртэл унав. 2001 онд түүхий эдийн үнэ өссөн боловч Хятад улс Дэлхийн худалдааны байгууллагад элсэж, АНУ-ын зах зээлийг хямд өртөгтэй бараагаар дүүргэснээр инфляцийг барьж байсан.

Сүүлийн XNUMX жилд АНУ-ын хөрөнгийн хэмжээ дэлхийн хөрөнгөөс үлэмж давж, долларын эрэлтийг бий болгож, сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд олон улсын эдийн засагт хамгаалалтын байр суурь бий болсон нь бусад улс орнууд ам.долларыг хэт их худалдан авахад хүргэсэнтэй холбоотой.

Хэрэв ам.долларын ханш сулрах юм бол энэ нь валют суларсан хөгжиж буй зах зээлд, ялангуяа түүхий эд үйлдвэрлэгчдэд гэнэтийн ашиг болно гэсэн үг юм. Энэ нөлөөлөл нь хөгжиж буй зах зээлүүд 2-р сард АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлээс илүү гарсан, Vanguard FTSE Emerging Markets ETF энэ сард 500%-иар буурсан бол S&P 4.9 мөн хугацаанд 2009%-иар буурч байгаатай холбоотой. Шалеттийн хэлснээр, хөгжиж буй зах зээлүүд XNUMX оноос хойш АНУ-ын хөрөнгийн биржээс илүү гарсангүй.

Шалетт түүхий эдийн үнийн уналт эсвэл ам.долларын ханшийн уналт нь эдгээр хоёр өгөгдлийн цэгийг тэнцвэрт байдалд оруулах эсэхийг ажиглаж байхдаа дэлхийн гурав дахь том эдийн засаг болох Япон руу анхаарлаа хандуулав.

Япончууд өөрийн валютын хямралтай тулгараад байгаа нь иенийн ханш суларч, улс орныг уналтад оруулах аюул заналхийлж байна. АНУ-ын эрдэнэсийн санг хамгийн том худалдан авагчдын нэг болохын хувьд тус улс эдийн засгийн байдал муудаж байгаатай холбогдуулан эдгээр худалдан авалтаа багасгахаар шийдсэн бол түүхий эдийн үнэ өндөр байх үед долларын ханш сулрахад тэнцвэрт байдалд хүргэж болзошгүй юм.