Бусад сангаас "өнчин" гарааны хувьцааг худалдаж авахын тулд 544 сая доллартай VC фирмтэй уулзаарай.

NewView Capital-ийг үүсгэн байгуулагч Рави Вишванатан XNUMX гаруй жилийн турш стартапуудтай венчур капиталистаар ажилласан. Тэр хэзээ ч тоглоом хамгийн сүүлийн үеийнхээс илүү өөрчлөгдсөнийг харж байгаагүй.

Тэрээр зарим онцлох үйл явдлуудыг (болон сул дорой үйл явдлуудыг) онцолж байна: 2020 оны эхээр гэнэтийн түгжрэл; алдартай пүүсүүдээс салсан эсвэл анх удаа сан байгуулсан шинэ тоглогчдын эзэн; хедж сан болон олон нийтийн зах зээлийн мэргэжилтнүүдийн гарааны бизнес эрхлэх сонирхол нэмэгдсэн; Доллар орж ирж байгаа рекорд амжилт ба саяхны буцаан таталт. "Сүүлийн хоёр, гурван жил бол хамгийн ер бусын жил байлаа" гэж Вишванатан хэлэв.

Хамгийн гол нь Вишванатангийн пүүс арай бага түгээмэл арга замаар ашиг олох гэж найдаж байна. 2018 онд байгуулагдсан тус пүүс нь бусад VC фирмүүдийг худалдаж авах, эсвэл өөрийн эзэмшлийн хөрөнгийн багцыг худалдаж авах, эсвэл зарим эсвэл бүхэлд нь a la carte хөрөнгө оруулалт хийх замаар гарааны бизнест байр сууриа бий болгохоор зорьж байна. Мөн Вишванатан үүнийг хэрэгжүүлэхийн тулд нийлээд 544 сая долларын үнэ бүхий хоёр шинэ хөрөнгөтэй болжээ.

NewView-ийн санаа нь энгийн: стартапууд олон нийтэд нээлттэй байх эсвэл гарахад удаан хугацаа шаардагддаг тул хүчтэй цаастай пүүсүүд өөрсдийн дэмжигчиддээ бэлэн мөнгө буцааж өгөх дарамттай тулгардаг. Хөрөнгө оруулагчид пүүсээ сольж, өөрийн гэсэн хавтанг байгуулах эсвэл тэтгэвэрт гарах үед зарим компаниуд өөрсдийнхөө гол дэмжигч нь аль хэдийн алга болсон пүүсүүдийн эзэмшилд байдаг өнчин хүмүүс болж хувирдаг. "Эхний хариу үйлдэл бол 'энэ юу вэ?'" гэж Вишванатан хэлэв. "Тэгээд та үүнийг даван туулахад тэд энэ нь цагийг дахин тохируулах арга зам гэдгийг хүлээн зөвшөөрч эхэлдэг."

Хоёрдогч ажил гүйлгээ - инсайдер эсвэл хөрөнгө оруулагчдад аль хэдийн гаргасан хувьцааг худалдаж авах нь Цахиурын хөндийд шинэ зүйл биш юм. Гэхдээ бүхэл бүтэн санг худалдаж авалгүйгээр хэд хэдэн пүүсийн компаниудын албан тушаалыг авах нь илүү мушгиа юм. Олон тэрбумын хөрөнгөтэй NEA фирмийн урт хугацааны түнш гурван жилийн өмнө 31 компанид нэг тэрбум долларын хөрөнгөтэй хуваагдан 1.35 тэрбум долларын сангийн гол хувь болох Вишванатаны үзэл баримтлалын нотолгоо гарч ирэв. NewView-ийн эзэмшилд одоо Forter, MessageBird, Plaid зэрэг ганц эвэртүүд, мөн 23 онд олон нийтэд нээлттэй болсон 2021andMe, Duolingo, 2020 онд 3.2 тэрбум доллараар худалдаж авсан Segment зэрэг багтаж байна.

Долоо, бүр арван жилийн хугацаанд байрнаасаа хөрөнгөө буцааж өгөхгүй гэсэн таамаглалаар ажилладаг уламжлалт венчур пүүсээс ялгаатай нь NewView-ийн дүр төрх нь хөрөнгө оруулагчдаа тав, зургаан жилийн хугацаанаас гарах хугацааг хэсэгчлэн хүлээж байна. Түүний үндсэн сан нь шинэ хөрөнгийн 244 сая ам.доллар бөгөөд дараагийн хөрөнгө оруулалт хийх, олон худалдагчаас нэгтгэсэн байр суурийг бий болгох 300 сая долларын боломжийн сантай. Бүртгэлтэй хөрөнгө оруулалтын зөвлөхийн хувьд NewView нь багцаа хэрхэн тэнцвэржүүлэх талаар ямар ч хязгаарлалтгүй. Тус пүүс жилд ойролцоогоор 10-XNUMX хэлцэлд хөрөнгө оруулахыг эрмэлзэнэ.

Мэдээжийн хэрэг тулгамдсан асуудал бол Вишванатан болон хамтран ажиллах гэрээ байгуулах явдал юм. венчур маягийн өсөлттэй боловч бусад пүүсүүд нэгэн зэрэг зарахад бэлэн байна. Вишванатан сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд 40 орчим фирмтэй уулзсан гэж хэлэв. "Нэг харилцан ярианы дараа бид "Би ялна, чи хожигдлоо" гэсэн үг үү, эсвэл үнэхээр хожсон уу гэдгийг маш хурдан ойлгож чадна" гэж тэр хэлэв.

137 Ventures, үүсгэн байгуулагчдад өр зээлээ өмч болгон хувиргах сонголтын оронд зээл олгодог өсөлтийн үе шаттай венчур пүүсийн үүсгэн байгуулагч Жастин Фишнер-Волфсон хэлэхдээ венчур капиталын харилцаанд тулгуурласан шинж чанар нь ийм үйл ажиллагаанд түлхэц өгдөг гэжээ. гүйлгээг дээд талдаа байлгах. "Ухаалаг, сайн хөрөнгө оруулагчид хүн бүр үр дүндээ сэтгэл хангалуун байгаа эсэхийг шалгахыг хүсэх болно, учир нь энэ нь тэдний ирээдүйд үйл ажиллагаа явуулах чадварт нь чухал" гэж тэр хэлэв.

Хоёрдогч зах зээлд ойр байдаг хуульчид болон хөрөнгө оруулагчид хоёулаа ийм тээврийн хэрэгслийн эрэлтийг түлхэж буй бүтцийн дарамт бодитой гэдэгтэй Вишванатантай санал нэг байна. Одоо жил бүр илүү ойр ойрхон хөрөнгө босгож байгаа хөрөнгө оруулагчид цаасан олон саятан байж болох ч өөрсдөө ашиг олоогүй байна гэж Lowenstein Sandler дахь технологийн бүлгийн дарга, First Close Partners-ээр дамжуулан хангалтгүй төлөөлөлтэй сангийн менежерүүдэд хөрөнгө оруулагч Эд Зиммерман тэмдэглэв. . "Чек өгөхөөс илүү LP-ээ дахин сэргээхийг хүсэх илүү сайхан цаг байхгүй."

Санхүүжилтийн хурдац нь венчур санд төлөвлөснөөс илүү их хөрөнгө хуваарилах тул институциональ хөрөнгө оруулагчдыг дарамталж, харин тэдний төрийн өмчийн байр суурь сүүлийн үед өршөөлгүй технологийн зах зээл дээр үсээ засаж байна. Industry Ventures компанийг үүсгэн байгуулагч, удаан хугацааны туршид хоёрдогч мэргэжлээр ажиллаж байсан шинжээч Ханс Свилденс хэлэхдээ, хязгаарлагдмал түншүүд ашиг олохын тулд санхүүжилт хүсч байгааг саяхан сонссон, ялангуяа 2021 оны IPO-ийн бөмбөрцгийн цохилт энэ жил удааширсан бололтой.

Гэсэн хэдий ч үнийн дарамт нь хоёр талаас нь бууруулж болзошгүй юм. EquityZen-ийн үүсгэн байгуулагч Фил Хаслетт хэлэхдээ, гарааны бизнес эрхлэгчид өнгөрсөн оны сүүлээр асууж байснаас 10% -иас 30% бага үнээр хувьцаа санал болгож байна. "VC фирмүүд худалдаагаа харсан газраасаа 30%-иар доогуур үнээр хэвлэх гэж яарахгүй байна" гэж тэр хэлэв.

Кули дахь сан бүрдүүлэх мэргэжилтэн Жон Дадо хөрвөх чадварын хямралд эргэлзэж байна. Түүний хуулийн фирмтэй хамтран ажилладаг зарим пүүсүүд эсрэгээр нь: 12, бүр 20 жил гэх мэт илүү урт хугацаанд бэлэн мөнгө хүргэх шаардлагагүй механизмыг хэрхэн бий болгох талаар судалж байгааг тэрээр тэмдэглэв. Гэхдээ Дадо фирмүүд өөрсдийн VC фирмүүдтэйгээ ойр байхаа больсон хөрөнгө оруулалт хийх орон сууц олох нь үнэ цэнийг олж хардаг.

Энэ нь эцсийн дүндээ NewView-ийн итгэл найдвар юм: гарааны экосистемд хоёрдогч хэрэгцээтэй байгаа төдийгүй VC-ийн итгэмжлэлийг харгалзан үзвэл энэ нь тухтай сонголт байх болно. (Industry Ventures гэх мэт бусад нь илүү том хэвээр байна; "энэ зах зээл маш том тул та хүмүүстэй бараг мөргөлддөггүй" гэж Свилденс хэлэв.) NewView саяхан өөр нэг түнш болох NextWorld Cpaital болон Scale Venture Partners-ийн ахмад туршлагатай Бен Фуг Вишванатан болон хамтрагчтай нэгтгэв. Дэвид Ю. NewView-д түншийн үүрэгт эмэгтэй байдаггүй; Вишванатан хэлэхдээ, түүний гурван түншийн хөрөнгө оруулалтын хоёр нь эмэгтэйчүүд байна.

Залилангаас урьдчилан сэргийлэх Фортер стартапын 3 тэрбум долларын үнэлгээтэй, үүсгэн байгуулагч Майкл Рейтблат Висванатантай эхлээд NEA, одоо NewView-д ажиллаж байна. Тэрээр Bessemer Venture Partners, Sequoia, Tiger Global зэрэг томоохон багц бүхий бусад хөрөнгө оруулагчидтай харьцахгүй байж магадгүй хувийн, гүн гүнзгий түвшинд тусламж хүсч байгаагаа хэлэв. Тэрээр NewView-ийн үйл ажиллагааны мэргэжилтнүүдийн багийг өөр нэг хүч чадлын эх үүсвэр гэж онцолж байна.

"Олон тооны хоёрдогч сангууд байдаг, гэхдээ тэд зөвхөн өөрийн хөрөнгийг худалдаж авдаг" гэж Рейтблат хэлэв. "Хэрэв та илүү их үйл ажиллагааны мэдлэг, туршлагатай, цаг хугацаатай хүнийг үнэхээр хүсч байвал Равид ийм зүйл байгаа гэж би бодож байна."