Хүртээмжтэй капитализмыг бий болгох нь: Хөрөнгийн эзэмшигчийн хэтийн төлөв

Энэ бол олон төрлийн, хүртээмжтэй хөрөнгө оруулалтын багцыг бий болгох тухай цувралын хоёр дахь нийтлэл юм. Энэхүү цуврал нь a гарын авлага Хөрөнгө өмчлөгчдөд зориулан Милкен хүрээлэнгийн Блэйр Смит, Трой Даффи болон миний бие Милкен хүрээлэнгийн томоохон оролцоотойгоор зуны турш хамтран бичсэн хөрөнгө оруулалтын багцын арьс өнгө, үндэс угсаа, хүйсийн олон янз байдлыг нэмэгдүүлэх зорилгоор Хөрөнгийн удирдлагын Гүйцэтгэх зөвлөл дэх DEI, Төрөл бүрийн тэгш байдал ба хамруулах зорилгоор институцийн хуваарилагчид болон түүний үеэл байгууллагууд, тухайлбал Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Хөрөнгө оруулалтын компаниудын үндэсний холбоо (NAIC), AAAIM, Milken Institute, IDiF. Энэхүү гарын авлага нь тэдэнд зөвлөгөө өгдөг зөвлөхүүд болон хөрөнгө оруулалтын багцын нэг хэсэг болох хүсэлтэй хөрөнгийн менежерүүдэд зориулагдсан болно.

Эхний нийтлэлд гарын авлагыг танилцуулсны дараа бид цувралын үлдсэн дөрвөн нийтлэлд олон төрлийн, хүртээмжтэй хөрөнгө оруулалтын багцыг бий болгох практик, нотолгоонд суурилсан 17 стратегийг нарийвчлан тайлбарлахаас өмнө DEI-ийн бизнесийн жишээг авч үзье.

Хүртээмжтэй капитализмын талаар судалгаа хийхийг эрэлхийлж буй институцийн хөрөнгө оруулалтын багууд болон хороод нь тодорхой нөхцөл байдал, нөхцөл байдалд олон янз байдлын янз бүрийн хэлбэрийн ашиг тус, эсвэл олон талт байдлын дутагдлын сөрөг үр дагаврыг нарийвчлан харуулсан тоо томшгүй олон судалгаанаас сонгож болно. Гомперс, Мухарлямов, Суан (2016) үүнийг олсон Үндэс угсаа, боловсрол, ажил мэргэжлийн хувьд ижил төстэй хөрөнгө оруулагчид хоорондоо синдикат хийх магадлал өндөр байсан. Энэ нь хөрөнгө оруулалтын амжилтанд хүрэх магадлалыг нэгэн зэрэг бууруулж, түүний сөрөг нөлөө нь эхний шатны хөрөнгө оруулалтад хамгийн ихээр нөлөөлдөг. Төрөл бүрийн судалгаанаас үзэхэд ойр дотны үнэ нь хөрөнгө оруулалт хийсний дараа өндөр хамааралтай синдикатуудын буруу шийдвэр гаргасантай холбоотой байх магадлалтай. Хамтран ажиллах “шувууд-сүрэг” арга барил нь өртөг өндөртэй байж болно.

Зарим нөхцөлд удирдах зөвлөл болон удирдлагын багуудын бүрэлдэхүүн илүү олон янз байх нь илүү хурдацтай өсөлт, илүү өргөн хүрээ, шийдвэр гаргах чадварыг сайжруулдаг. Гэсэн хэдий ч, энэ олдвор нь үргэлж давтагдах боломжгүй бөгөөд угсаатны болон жендэрийн олон янз байдал нэмэгдэж, үйл ажиллагааны хэмжүүрүүд сайжирч байгаа нь байнгын хамаарлын тодорхой нотолгоо байдаггүй. Илүү өргөн хүрээнд авч үзвэл, олон талт байдлын компани болон хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлд үзүүлэх нөлөө нь нөхцөл байдлаас хамаардаг болохыг одоо байгаа судалгаа харуулж байна.

Олон талт байдлын нөлөөллийн судалгаа нь ихэвчлэн компани эсвэл сангийн гол шийдвэр гаргагчдын угсаатны болон жендэрийн бүрэлдэхүүнд үндэслэн өөр өөр компани эсвэл багцуудыг нэгтгэх замаар эхэлдэг. Дараа нь сангуудыг суурь үзүүлэлтүүд (борлуулалт эсвэл орлогын өсөлт) эсвэл хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэл (дотоод өгөөжийн хувь хэмжээ, оруулсан мөнгөний нийт өгөөж эсвэл эрсдэлд суурилсан өгөөжийн хэмжүүр) дээр үндэслэн тодорхой хугацааны туршид хөндлөн огтлолоор харьцуулна.

Хэдийгээр эдгээр судалгаагаар илүү олон янзын компаниуд статистикийн хувьд бага ялгаатай компаниудаас хамаагүй илүү байдаг нь ихэвчлэн илчлэгддэг ч тэдний загвар нь орхигдсон хувьсах хэвийсэн гэж буруутгахыг урьж байна. Өөрөөр хэлбэл, олон янз байдал нь компаниудын гүйцэтгэлийн ялгааг тайлбарлахгүй байх; Харин шилдэг компаниуд илүү олон янз байх хандлагатай эсвэл олон талт байдалд илүү их ач холбогдол өгдөг байж болох юм. Энэхүү нарийн ялгаа нь эдгээр олдворуудыг өөр түүвэрт нэгтгэж чадаагүй эсвэл олон талт байдал ба хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн хоорондын нарийн хамаарлыг баримтжуулж чадаагүйг тайлбарлахад тусалдаг. Гэсэн хэдий ч энэ үндэслэлээр одоо байгаа судалгааг шүүмжилсэн нь улаан харцага шиг санагддаг.

Магадгүй олон талт байдал нь удирдлагын багийн угсаатны олон янз байдлыг нэмэгдүүлэх нь ямар ч нөхцөлд компанийн орлогын өсөлтийг урьдчилан таамаглахуйц хурдасгах "мөнгөн сум" биш юм. Ийм харилцааг нотлох гэсэн судалгааг зөвөөр шүүмжилдэг. Гэсэн хэдий ч олон янз байдал нь гүйцэтгэлд ямар ч нотлох нөлөө үзүүлэхгүй гэж дүгнэхийн оронд олон шилдэг компаниуд яагаад олон талт байдалд илүү их анхаарал хандуулдагийг судлах нь илүү утга учиртай биш гэж үү? Эсвэл эдгээр бизнесүүд шийдвэр гаргах, стратегийн байр суурь тогтоох, эрсдэлийн менежментэд хүлээгдэж буй сайжруулалтыг бий болгохын тулд олон талт байдлыг бий болгоход шаардлагатай нөхцлийг хэрхэн бүрдүүлдэг вэ? Компанийн соёл нь олон талт байдлын нөлөөллийг зуучлахад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг бололтой. Тиймээс дараагийн үеийн судалгаа нь зөвхөн компани эсвэл хөрөнгө оруулалтын тусгай өгөгдлийг олон янз байдлын хэмжигдэхүүнд шилжүүлээд зогсохгүй өмнөх судалгаануудын зөрүүг тайлбарлах "зөөлөн" хувьсагчдыг тодорхойлох ёстой.

Аз болоход, энэ судалгааны зарим нь аль хэдийн хийгдэж байна. судалгаа Лондонгийн Бизнесийн Сургуулийн санхүүгийн профессор Алекс Эдманс4, Америкт ажиллахад тохиромжтой 100 шилдэг компани 2.3-3.8 онд үе тэнгийнхнээсээ жилд 1984-2011%-иар давж (89-184%) хувь нийлүүлэгчдийн ашиг хүртэж байсныг харуулсан. . Шилдэг компаниудын жагсаалт нь олон талт байдал, оролцоог бус харин ажилчдын сэтгэл ханамжийг ерөнхийд нь хэмждэг ч гэсэн таван хэмжигдэхүүнийг багтаасан хэд хэдэн (найдвартай байдал, шударга байдал, хүндэтгэл, бахархал, нөхөрлөл) олон талт байдал, оролцоотой холбоотой. Нэмж дурдахад Эдманс 2018 оны XNUMX-р сард Их Британийн Санхүүгийн Тайлагналын Зөвлөлийн Компанийн Засаглалын хуулийн талаарх зөвлөлдөх уулзалтад өгсөн хариултдаа тэмдэглэснээр, “Олон талт байдал нь дангаараа маш их таалагддаг бөгөөд зорилтот болон нотлох баримт байхгүй байсан ч пүүсүүд үүнийг дагаж мөрдөх ёстой. гүйцэтгэлийг сайжруулж байгааг харуулж байна. Пүүсүүдийн олон талт байдлыг нэмэгдүүлэх цорын ганц шалтгаан нь илүү өндөр гүйцэтгэл эсвэл зохицуулалтын зорилтыг биелүүлэх явдал байсан бол энэ нь гунигтай ертөнц байх болно."

Олон талт байдлын тухай хуулийн хэргийг товчхон авч үзье. Зарим мэргэжилтнүүд хөрөнгө оруулалтын багц, хөрөнгийн зах зээл, корпорацийн удирдах албан тушаалтнуудыг төрөлжүүлэх гэсэн зориуд оролдлогыг эсэргүүцэж, итгэмжлэх үүрэгтэйгээ харшилж байна гэж мэдээлсэн. Энэхүү эсэргүүцэл нь итгэмжлэлийн үүргийн явцуу тодорхойлолт дээр суурилдаг. Үүний үндсэн дээр үнэнч байх, эсвэл ашиг хүртэгчдийн ашиг сонирхлын төлөө үргэлж ажиллах гэсэн итгэлийн үүрэг нь олон янзын тайлбартай байдаг. Спектрүүдийн нэг талд компаниуд болон хөрөнгө оруулагчид олон талт байдал нь хамгийн их үр өгөөжийг бууруулдаг гэж таамаглаж байгаа бөгөөд иймээс олон төрлийн өмчит, олон талт удирдлагатай хөрөнгийн менежерүүдэд хөрөнгө оруулалт дутмаг байгааг зөвтгөх итгэлийн үүргийг иш татдаг. Зарим хөрөнгө оруулалтын багууд өөрсдийн багц дахь менежерүүдийн олон талт байдлын талаар судалгаа хийх боломжгүй байдаг. Мужийн их сургуулийн хишиг хүртэх зарим хөрөнгө оруулалтын багт олон талт байдал гэх мэт санхүүгийн бус хүчин зүйлсийг хөрөнгө оруулалтын үйл явцад оруулах, тэр байтугай менежерийн шалгалтын явцад янз бүрийн менежерүүдийг тодорхойлохыг хуулийн хэлтэс хориглодог.

Олон талт хөрөнгийн менежерийн санаачилгад дурдсанчлан, компаниуд болон хөрөнгө оруулагчид “олон талт байдал дутмаг байгаа нь хамгийн өндөр өгөөжийг бий болгох итгэлцлийн хариуцлагыг сулруулж байна, учир нь энэ нь ашиг олох боломжуудын хүрээг бүрэн авч үзэхгүй байгааг харуулж байна” гэж үздэг. эрсдэлд тохируулсан хамгийн сайн өгөөж."

Хөрөнгө оруулалтын багцын олон талт байдлын тухайд АНУ-ын Хөдөлмөрийн яамнаас итгэмжлэлийн үүргээ биелүүлэхийн зэрэгцээ байгаль орчин, нийгэм, засаглалын (ESG) интеграцчлал нь төлөвлөгөөний хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ, менежментэд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг болохыг илүү сайн таних төлөвлөгөөтэй байгаагаа саяхан зарлав. Компаниудын олон талт байдлын талаар Бруммер, Стрин нарын хийсэн шинэ судалгаагаар корпорацын итгэмжлэгдсэн төлөөлөгч нар эдийн засгийн боломжийг шударгаар хангахад чиглэсэн иргэний чухал эрх, ялгаварлан гадуурхалтын эсрэг хууль, хэм хэмжээг корпорацууд дагаж мөрдөхийг баталгаажуулахын тулд нааштай алхам хийх нь үнэнч байх үүрэгтэйг харуулж байна. . Бизнесийн үнэлгээний дүрэм гэх мэт корпорацийн хуулийн зарчмууд нь Америкийн корпорацуудыг арьс өнгө, хүйсийн тэгш бус байдлыг бууруулах, DEI-ийн сайн туршлага болон олон талт байдлыг нэмэгдүүлэхийн тулд үйл ажиллагаа явуулахыг зөвшөөрөөд зогсохгүй урамшуулдаг гэдгийг эдгээр зохиогчид тайлбарлаж байна. компанийн нэр хүнд, тогтвортой компанийн үнэ цэнэ.

Итгэлийн үүргийн тайлбарт хөрөнгө оруулалтын хорооны сэтгэлгээ, бүтэц бүрэлдэхүүн, олон талт байдал, тэгш байдал, оролцоог хөрөнгө оруулалтын итгэл үнэмшилд тусгасан эсэхээс хамаарна. Удирдах зөвлөлдөө олон үзэл бодлыг илэрхийлэхэд нөлөөлөхийн тулд DEI хүрээг нэгтгэх санаатай байгууллагууд байдаг.

Энэхүү цувралын дараагийн өгүүлэл нь засаглалд олон талт байдал, тэгш байдал, оролцоог тусгах практик, нотолгоонд суурилсан найман стратегид анхаарлаа хандуулж, тэдгээрийг хэрэгжүүлэх ажлыг удирдаж буй байгууллагуудын жишээг үзүүлэв. Хамтдаа байгаарай!