Хэрэв та гарааны хөрөнгө оруулалтын талаар эргэлзэж байгаа бол клубт нэгдээрэй. Хямралаас айх айдас нэмэгдэж байгаа энэ үед олон нийтийн компанийн хувьцаанууд сүүлийн саруудад тасралтгүй унасан ч гарааны санхүүжилт урьд өмнөх шигээ эрчимтэй байгаа мэт санагдаж байгаа бөгөөд бидний хувьд хамгийн гайхалтай нь, VC-үүд олон жилийн турш асар их хэмжээний шинэ санхүүжилт зарласаар байна.
Юу болж байгааг илүү сайн ойлгохын тулд бид энэ долоо хоногт Индексийн оффистой Женев хотод өссөн, гэхдээ одоо Индекс нь оффистой Лондон, Сан Франциско хоёрын хооронд цагаа хувааж байгаа Index Ventures-ийг үүсгэн байгуулагч Данни Римертэй ярилцлаа. (Зүгээр л оффис нээлээ Нью-Йоркт бас.)
Бид Калифорнид Discord, 1stdibs, Glossier, Good Eggs зэрэг мөрийтэй тоглоомуудыг багтаасан Римерийг барьж авлаа. Бидний яриа урт удаан хугацаанд хөнгөхөн засварлагдсан.
TC: Энэ долоо хоногт Lightspeed Venture Partners зарлалаа 7 тэрбум $ хэд хэдэн сангуудаар. Battery Ventures хаагдсан гэж мэдэгдэв 3.8 тэрбум $. Oak HC/FT бараг зарлалаа 2 тэрбум $. Ер нь олон нийтийн зах зээл ийм их уналттай үед институциональ хөрөнгө оруулагчид шинэ санд хөрөнгө оруулах чадвар бага байдаг тул энэ мөнгө хаанаас орж ирж байна вэ?
ДР: Энэ бол гайхалтай асуулт байна. Сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд эдгээр байгууллагуудын ихэнх нь ер бусын ололтууд гарсныг санаж байх ёстой гэж би бодож байна - үүнийг үнэндээ сүүлийн арван жил гэж нэрлэнэ. Мөн энэ хугацаанд тэдний байр суурь үнэхээр мөөг шиг олширчээ. Тэгэхээр таны харж байгаа зүйл бол хэсэг хугацаанд байсан байж болзошгүй хөрөнгийн хуваарилалт юм. . . . мөн үнэндээ олон жилийн турш маш сайн өгөөж өгсөн. Хөрөнгө оруулагчид энэ шинэ мөнгийг ямар ч зах зээлд хэрхэн хуваарилах талаар ойлгодог байгууллагуудад мөнгөө байршуулахыг эрмэлздэг гэж би бодож байна.
Эдгээр сангууд улам бүр нэмэгдсээр байна. Санхүүжилтийн шинэ эх үүсвэр бий юу? Сүүлийн жилүүдэд бие даасан баялгийн сангууд венчур санд илүү их үүрэг гүйцэтгэж байгааг бид харсан. Индекс өмнөхөөсөө илүү хол харагдаж байна уу?
Мэдээжийн хэрэг, хөрөнгийн нэгтгэх бизнест илүү хамааралтай сангууд болон венчурын дадлагыг үргэлжлүүлэхийг оролдож буй сангуудын хооронд зах зээл дээр ийм хуваагдал гарсан бөгөөд бид сүүлчийн лагерьт тоглодог. Тэгэхээр манай сангийн хэмжээ харьцангуй том болоогүй. Тэд тийм ч их өсөөгүй, учир нь бид үүнийг өчүүхэн байлгаж, ур чадвараа хадгалж, энэ замаар үргэлжлүүлэн явахыг хүсч байгаагаа маш тодорхой хэлсэн. Тэр нь юу гэсэн үг вэ гэхээр манай институцийн хөрөнгө оруулагчийн баазын тухайд нэгдүгээрт, манайд гэр бүлийн ямар ч алба байхгүй, баялгийн сангийн мөнгө авдаггүй. Бид үнэхээр хөрөнгө оруулагчдын баазыг бүрдүүлдэг хишиг, тэтгэврийн сан, ашгийн бус байгууллага, сангийн сангуудын талаар ярьж байна. Эдгээр хүмүүсийн ихэнх нь 20 гаруй жилийн турш бидэнтэй хамт байгаа нь бид азтай юм.
Таны удирдлагад багагүй мөнгө байгаа, та өнгөрсөн жил 3 тэрбум долларын шинэ сан зарласан. Энэ бол бага хэмжээ биш.
Үгүй ээ, энэ нь өчүүхэн зүйл биш, гэхдээ таны хэлээд байгаа хөрөнгөтэй харьцуулахад - маш их өссөн, салбарын сан эсвэл кроссовер сан хийсэн сангууд - хэрэв та индекс [эхнээсээ] хэр их өссөнийг харвал. бидний үе тэнгийн ихэнх хүмүүс, энэ нь үнэндээ тэс өөр түүх юм.
Хэр их байна Пүүсийн түүхэнд индекс өссөн үү?
Бид шалгах ёстой. Хэлний үзүүрт яг тоо нь байгаасай.
Энэ нь таны мэдэхгүй сэтгэл сэргээсэн зүйл юм. Та одоо зах дээр байна уу? Ихэнх фирмүүдийн хөрөнгө босгоход нэг жил болоод нэг жил завсарлаад байгаа юм шиг санагдаж байгаа бөгөөд энэ нь өөрчлөгдөхгүй байна.
Бид хөрөнгө босгох зах зээлд гараагүй. Бид байна зах зээлд хөрөнгө оруулах нь ойлгомжтой.
Бид маш олон компанийг харж эхэлж байна тэдний үнэлгээг дахин тохируулах. Та багцын компаниудтайгаа ижил зүйлийг хийх талаар ярилцаж байна уу?
Бид багцынхаа хүрээнд компаниудтай бүх төрлийн хэлэлцүүлгийг хийж байна; ширээн дээр юу ч байхгүй. Нөхцөл байдлын бодит байдлын талаар бид үл итгэх байдлыг зогсоохыг огт хүсэхгүй байна. Энэ бол манай бүх компаниудтай хийсэн дээвэр хэлэлцүүлэг гэж би хэлэхгүй. Гэхдээ бид өөрсдийн компаниудаа өнөөгийн цаг уур, өөрт тохирсон нөхцөлүүдийг ойлгож, ирээдүйнхээ талаар аль болох бодитой байлгахыг байнга хичээдэг.
Компаниас шалтгаалж, заримдаа үнэлгээ нь өөрсдөөсөө илүү гарсан тул бид кроссовер сангууд буцаж ирнэ гэдэгт найдаж болохгүй. . . тэд төрийн албан тушаалаа хамгаалах ёстой. Тиймээс эдгээр компаниудын зарим нь шуургыг даван туулж, ирээдүйд хүнд хэцүү цаг үед бэлэн байгаа эсэхийг шалгах хэрэгтэй. Бусад компаниудад энэ хугацаанд түшиглэн, зах зээлийн томоохон хувийг эзлэх боломж үнэхээр бий.
Нь адил маш олон VC, та гарааны компани тодорхой үнэлгээг хадгалахын тулд хүнд хэцүү нөхцөлүүдийг хүлээн зөвшөөрөхөөс илүүтэйгээр "доош шат" явуулахыг илүүд үздэг гэж хэлж байна. Үүсгэн байгуулагчид энэ цаг уурын нөхцөлд гүйлгээ хийх боломжтой гэсэн санамж бичиг авсан гэж та бодож байна уу?
Энэ нь үнэхээр хамаарна. Танд энэ хугацаанд эхлүүлсэн зарим шинэ сангууд байгаа байх гэж бодож байна - танд шинэ салбарын сан бий - энэ нь [тэд] хамгийн сайн бизнест хөрөнгө оруулалт хийхгүй байгаа тул үүнийг төвөгтэй болгож байна. [Тэд] хамгийн сайн бизнест хөрөнгө оруулалт хийж, эсвэл хамгийн сайн бизнесийг санхүүжүүлэхийг оролдож байна. Тиймээс зарим бизнес эрхлэгчдэд мэдрэгдэж буй зарим VC-тэй холбоотой дарамт шахалт байж магадгүй юм.
Бүх компаниуд үнэлгээний талаар хүйтэн шүршүүрт орох шаардлагагүй гэдгийг би онцлон тэмдэглэхийг хүсч байна. Энэ орчинд ч гэсэн маш сайн ажиллаж байгаа олон компани бий.
Онлайнаар нэвтэрч, тооцоо хийдэг Fast компани энэ оны эхээр хурдан хаагдсан бөгөөд Index компанийг вэбсайтаас нь хурдан устгасан тул онлайнаар бага зэрэг сүйрсэн. Тэнд юу болсон бэ, эргээд харахад Индекс ийм нөхцөлд өөр юу хийж чадах байсан бэ? Танай багийнхан энэ хэргийн үхлийн дараах шинжилгээ хийсэн гэж би бодож байна.
Бид үүнийг манай вэбсайтаас устгасан гэдгийг би мэдээгүй. Тэнд байгаа байх гэж бодож байна, гэхдээ олоход илүү хэцүү байх нь миний сэжиглэж байгаа зүйл юм. Бид гайхалтай ажиллаж байгаа компаниудыг сурталчилж байна.
Таны зөв, бид пүүсийн хувьд үүнийг шингээж, тэндээс сургамж авахыг үнэхээр хичээсэн. Бидний шингэсээр байгаа эсвэл мэдэхгүй байгаа хэд хэдэн хүчин зүйл байгаа ч COVID-ийн үед авъяас чадварыг үнэлж, бидний ажиллаж байсан хүмүүсийг ойлгоход хэцүү байсан байх. Хэрэв бид тэдэнтэй биечлэн уулзаж байсан бол компанийг хариуцаж байсан түншүүд маань илүү их цаг зарцуулж, компанийн бизнес эрхлэх соёлыг илүү нарийвчлан ойлгох боломжтой байсан гэдэгт би итгэлтэй байна.
(Ирэх долоо хоногт бид энэ ярилцлагыг подкаст хэлбэрээр авах болно; бидэнтэй хамт байгаарай.)
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html