Бага шимтгэлтэй Хедж Сангийн ETF нь хөрөнгө оруулагчдад энэ жил 22 хувийн өгөөжтэй баавгайн зах зээлийн хоргодох байрыг олгож байна.

Энэ жил хувьцаа болон бонд хоёулаа огцом унасан тул хөрөнгө оруулагчид 60/40 стандартын багцад урам хугарч, энэ жилийн баавгайн зах зээлд үр дүнтэй хедж болсон гурван жилийн настай нэг ETF-д овоолж эхэлж байна.

Нью-Йоркт төвтэй Dynamic Beta Investments-ийн удирддаг фьючерсийн стратеги ETF энэ онд 22%-иар өссөн нь S&P 500 индексийн 10%-иар, АНУ-ын Bloomberg-ийн нэгдсэн бондын индексийн 10%-иар буурсан үзүүлэлтээс хол давсан байна. Удирдагдсан фьючерсийн сангууд нь хөрөнгийн индексээс эхлээд газрын тос, алт зэрэг түүхий эд хүртэлх фьючерсийн гэрээний багцуудыг идэвхтэй удирддаг. Dynamic Beta-ийн сан нь бусад 20 хедж сан, хөрөнгө оруулалтын фирмүүдийн удирдсан фьючерсийн стратегийг хуулбарлах зорилготой бөгөөд менежментийн хураамжид ердөө 0.85% авдаг. Динамик Бетагийн үүсгэн байгуулагч, хамтран удирдах гишүүн, Парист ажилладаг Матиас Мамоу-Манитай хамт пүүсийг удирддаг Эндрю Беер саяхан подкастаар түүнийг "Хедж сангийн Жак Богл" гэж нэрлэсэн гэж сайрхаж байна.

"Хэджийн санг хэрхэн сонгохыг хэн ч олж хараагүй. Яг л аль хувьцаа нь сайн байх вэ гэдгийг ойлгоогүйтэй адил" гэж Беер хэлэв. "Гүйцэтгэлийг илүү үр дүнтэй болгох хамгийн найдвартай арга бол төлбөрийг бууруулах явдал юм." Ихэнх менежменттэй фьючерсийн хедж сангууд хязгаарлагдмал түншүүдээс ашиг орлогоос нь үндэслэн гүйцэтгэлийн төлбөрийн 20%, удирдлагын хураамжийн 2% -ийг жил бүр авдаг.

Удирдлагатай фьючерсийн сангууд сүүлийн 20 жилийн хугацаанд ихээхэн ашиггүй болсон бөгөөд Их хямралын дараах бухын зах зээлийн үед хувьцааных нь ард хоцорч байна. Clifford Asness' AQR болон Systematica Investments зэрэг фирмүүдийн хамгийн том 7 санг хянадаг Societe Generale-ийн CTA индекс 2010 оноос хойш нэг л удаа жилд 2002%-иас илүү өссөн байна. Гэвч хөрөнгийн зах зээл 2008, XNUMX онуудад уналтад орох үед индекс буцаж ирэв. хоёр оронтой тоо.

Эдгээр хеджийн сангуудын ихэнх нь жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдад хүрч чадахгүй, дансны доод хэмжээ өндөр, менежмент, гүйцэтгэлийн шимтгэл нь өгөөжөө алддаг. DBMF тэмдэгтээр арилжаалагдаж буй Dynamic Beta-ийн ETF нь зардлынхаа багахан хэсгийг төлөөд тэдний багцыг хуулбарлахад ойртож чадна гэж шар айраг үзэж байна.

Dynamic Beta-ийн загвар нь удирдаж буй фьючерсийн индекс дэх 20 сангийн өгөөжийн талаарх өдөр тутмын мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийж, янз бүрийн хувьцааны индекс, бонд, валют, түүхий эдийн фьючерсийн гэрээнд эрсдэлээс хамгаалах сангууд хэр урт эсвэл богино байгааг ойролцоогоор тодорхойлохын тулд зах зээлийн өдөр тутмын хэлбэлзэлтэй харьцуулдаг. ETF нь зөвхөн энэ алгоритм дээр үндэслэн даваа гараг бүр тэнцвэржүүлдэг. Энэ жил 65 сая ам.доллараас 418 сая ам.долларын хөрөнгөтэй болж, зургаа, долдугаар сар хүртэл их хэмжээний хөрөнгө орж ирсэн.

DBMF-ийн энэ жилийн өсөлтийн хамгийн том хөдөлгөгч хүчин зүйл нь 14 онд ам.доллартай харьцах 2022%-иар буурсан Японы иенийн хүнд богино позиц байсан. Мөн тус сан нь еврогийн ханш, АНУ-ын төрийн сангийн богино хугацаа, S&P 500 болон олон улсын хувьцааны ханшийг богиносгосон байна. Түүний цорын ганц урт байрлал нь түүхий тос юм. DBMF-ийн багц нь энгийн бөгөөд ердөө 10 фьючерсийн гэрээтэй боловч энэ макро зураг нь тэргүүлэгч хедж сангуудын хураамжийн өмнөх өгөөжийн 90% ба түүнээс дээш хувийг давтаж чадна гэж Beer хэлэв.

“Бид эдгээр залуусыг гахайн гэдсэнд X хэмжээтэй гэж хэлж, үүнийг хуулбарлахыг оролдоогүй. Бид үндсэндээ том арилжаа гэж юу вэ?" Шар айраг хэлэв. “Том арилжаа хийхийн тулд та хэн нэгэнд 4% эсвэл 5% төлөх шаардлагагүй. Бид үүнийг хийх болно, бид үүнийг үр дүнтэй хийх болно."

Шар айраг 1994 онд Харвардын бизнесийн сургуулиас гараагаа эхэлж, уламжлалт хедж сангийн ертөнцөд Сет Кларманы Баупост группт ажилд оржээ. 2000-аад оны эхээр тэрээр өөрийн биеэр салбарлахыг хичээж, түүхий эдийн худалдааны Pinnacle Asset Management болон Хятадад төвлөрсөн Apex Capital Management гэсэн хоёр жижиг хедж санг үүсгэн байгуулжээ.

Хэдэн жилийн дараа тэрээр 2007 онд Динамик Бета болох бизнесээ Беленос Капитал Менежментээр эхлүүлсэн. Анхны сан нь хямралын үед сайн ажилласан боловч эхний арван жилд өсөлт нь удаашралтай байсан бол хөрөнгө нь илүү өндөр доод хэмжээ бүхий удирдлагатай дансанд байрлаж байсан. Дараагийн хэдэн жилийн хугацаанд менежменттэй фьючерс уналтад орсон нь маркетингийн ажилд тус болсонгүй.

2018 онд Францын iM Global Partner фирм Dynamic Beta-ийн 50 хувийг худалдаж авсан. IMGP нь хамтран ажиллах өвөрмөц хөрөнгийн менежерүүдийг хайж, "шингэн" орон зайд ул мөр хайж байна. Тэдний тусламжтайгаар Beer болон түүний ажилтнууд 2019 оны 40-р сард менежменттэй фьючерсийн ETF-ийг эхлүүлсэн бөгөөд 16 хөрөнгийн эрсдэлээс хамгаалах сангийн нийт өгөөжийг хуулбарлах зорилготой урт хугацааны ETF тухайн оны 1.6-р сард гарч ирэв. Энэ сан нь ердөө 1.2 сая долларын хөрөнгөтэй, тийм ч их анхаарал татаагүй бөгөөд энэ жил XNUMX%-иар буурсан байна. UCITS-ийн гурван бүтээгдэхүүн болох Европын Холбоонд суурилсан үр дүнтэй хамтын сангуудаар Динамик Бета одоо нийт XNUMX тэрбум долларыг удирдаж байна.

DBMF хэмжээтэй ойролцоо менежменттэй ирээдүйн ETF байхгүй ч пүүс нь илүү өргөн хүрээтэй хедж-сан-хувилбарын салбарт өрсөлдөөнтэй байдаг. New York Life охин компани Index IQ нь янз бүрийн тактикуудыг давтахыг зорьж байгаа энэ жил 7%-иар буурсан хеджийн олон стратеги хянах ETF (QAI)-ийг санал болгож байна. 0.75% менежментийн төлбөртэй, 730 сая долларын хөрөнгөтэй. Хөрөнгө оруулалтын зөвлөхүүд уламжлалт хувьцаа, бондын хуваарилалтаас илүүг хардаг тул Dynamic Beta-ийн аль ч бүтээгдэхүүн нь олон тэрбум долларын сан болж чадна гэдэгт итгэлтэй байна.

"Одоо 60/40 багцын уналтыг хараад "Надад үүн дээр нэмэх зүйл хэрэгтэй байна" гэж хэлж буй мянга, арван мянган RIA байгаа гэдэгт бид итгэж байна" гэж Беер хэлэв. "Дараагийн алхам бол дэлхийн сүлжээ дэлгүүрүүд болон Morgan Stanleys, Merrill Lynches-д олон дагагчтай болох явдал юм."