(Bloomberg) - JP Morgan Asset Management-ийн илэн далангүй хөрөнгө оруулалтын захирал Боб Микелийн анхааруулга нь зогсолтгүй доллар зах зээлийн дараагийн үймээн самуун руу чиглэж болзошгүй юм.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Мишель эрсдэлээс ангижрах горимд орж, бэлэн мөнгөний овоолго дээр суусан нь сүүлийн 10 жилийн хугацаанд эзэмшиж байсан хамгийн өндөр түвшиндээ ойртжээ. Тэгээд тэр урт ам. Хэдийгээр ногоон валютаас үүдэлтэй зах зээлийн хямрал нь түүний суурь нөхцөл биш ч гэсэн түүний анхааралтай ажиглаж байгаа нь эрсдэл юм.
Энэ нь дараах байдлаар тохиолдож болох юм: Гадаадынхан ихэнх зах зээлээс илүү өндөр өгөөж, аюулгүй байдал, илүү тод орлоготой байхын тулд доллараар илэрхийлэгдсэн хөрөнгийг хурааж авсан. Эдгээр худалдан авалтын томоохон хэсэг нь деривативын зах зээлээр дамжуулан евро, иен зэрэг үндэсний мөнгөн тэмдэгт рүү буцаан хамгаалагдсан бөгөөд энэ нь ам.долларын ханшийг богиносгох явдал юм. Гэрээнүүд эргэлдэх үед долларын ханш өсвөл хөрөнгө оруулагчид төлөх ёстой. Энэ нь алдагдлаа нөхөхийн тулд өөр газар хөрөнгө зарах шаардлагатай болж магадгүй гэсэн үг юм.
Мишель ярилцлага өгөхдөө "Доллар илүү хүчтэй байх нь ялангуяа ам.долларын хөрөнгийг үндэсний мөнгөн тэмдэгт рүү эргүүлэн хамгаалахад ихээхэн дарамт учруулах болно гэж би санаа зовж байна" гэжээ. “Төв банк тоормос гишгэхэд салхины шилээр ямар нэгэн зүйл орж ирдэг. Санхүүжилтийн зардал өссөн учраас системд хурцадмал байдал үүсгэнэ” гэв.
Зах зээл энэ дарамтыг аль хэдийн харсан байх. Хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн зээлийн зөрүү есдүгээр сарын сүүлчээр 20 суурь нэгжид ойртсон. Энэ нь гуравдугаар улирлын төгсгөлд маш олон валютын хедж эргэлдэж байгаатай давхцаж байгаа бөгөөд энэ нь "мөсөн уулын орой" байж магадгүй гэж тэр хэлэв.
Хар даваа, дот-комын сүйрлээс 2008 оны хямрал, тахал хүртэлх бүх бэрхшээлийг даван туулсан Мишель саяхан алсын хараатай байсан зарим гол дуудлага хийсэн. Жилийн өмнө тэрээр инфляци олон зах зээлийн шинжээчдийн бодож байснаас илүү наалдамхай байх болно гэж анхааруулж, ХНС тухайн үеийн ханшаар 2023 оноос өмнө бодлогын хүүгээ өсгөнө гэж анхааруулсан. Тэрээр энэ оны эхээр бэлэн мөнгөтэй байж, хувьцаа болон бондын ихэнх хямралыг тойрон гарсан.
Микелийн гол үзэл баримтлал бол Холбооны Нөөцийн банк бодлогын хүүгээ "тайван" зах зээлийн үнээс илүү түрэмгий хурдаар өсгөж, ХНС-ын сангийн хүүг 4.75% болгож, инфляци зорилтот 2%-д хүрэх хүртэл хэвээр үлдээнэ гэж үзэж байна.
Төв банк инфляцитай тэмцэхийн төлөө тууштай байх бөгөөд зах зээл, эдийн засагт эсвэл аль алинд нь үнэхээр муу зүйл тохиолдохоос нааш хүүгээ үргэлжлүүлэн өсгөж, зогсолтгүй, чиглэлээ өөрчлөхгүй. Хэрэв бодлого боловсруулагчид зах зээлийн үйл ажиллагааны хариуд түр зогсолт хийвэл энэ нь төлбөрийн чадваргүй байдлыг бий болгох системд ийм цочрол үүсэх ёстой. Мөн долларын өсөлт нь үүнийг хийж магадгүй юм.
Гүн хямралыг эс тооцвол - ДНБ-ий хасах 3% -аас хасах 5% -ийг бодвол - эсвэл зах зээлийн ноцтой хямрал, эсвэл хоёуланг нь ХНС хөдөлж чадахгүй гэж Мишель хэлэв. АНУ-ын төв банк жишиг үзүүлэлтээ 75 суурь нэгжээр гурван удаа дараалан өсгөсөн бөгөөд ХНС-ийн бодлого боловсруулагчид ирэх сард дөрөв дэх удаагаа ийм өсөлтийг үзүүлэх хандлагатай байгааг харуулж байна.
Хамгийн сүүлийн үеийн мэдээллээс үзэхэд ХНС-д хийх ажил маш их байна. АНУ-д өргөн хэрэглээний барааны үнэ 6.2-р сарыг дуустал 18%-иар өссөн нь жилийн инфляци 2%-иас давж 263,000 дахь сар дараалан өссөн байна. АНУ-ын ажил олгогчид есдүгээр сард XNUMX хүнийг цалингийн жагсаалтад нэмсэн нь суурь эрэлт тогтвортой байгааг харуулж байна.
Илүү өндөр саад тотгор
“ХНС инфляцийг хоёр хувь руу буцаахыг хүсч байгаа нь маш тодорхой байна. Та бүх зүйлийг нэгтгэж эхлэхэд үнэ нь байгаа газраасаа өндөр байх ёстой бөгөөд тэд тэнд хэсэг хугацаанд үлдэх болно "гэж Мишель хэлэв. "Тэд түр зогсоох болно, гэхдээ үүний саад бэрхшээл улам бүр нэмэгдсээр байна."
Мишээл өөрийн багцыг хэрхэн хамгаалж байгааг эндээс үзнэ үү.
Тэрээр жингийн дутагдалтай байгаа бөгөөд аливаа жагсаалыг холдинг цаашид бууруулах боломж болгон авдаг.
Мөн тэрээр эрлийз үнэт цаасыг багцаас цэвэрлэж, гүн хямралыг тэсвэрлэх чадвартай, өндөр хөрвөх чадвартай бондыг илүүд үздэг.
Түүний эзэмшиж буй бэлэн мөнгөний ихэнх хэсгийг нэг жилийн өндөр чанартай хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн корпорацийн үнэт цаас эсвэл маш богино хугацаатай үнэт цаасжуулсан зээл гэх мэт мөнгөний зах зээлийн эх үүсвэрт оруулдаг.
Мишель бол үндсэн валюттай харьцах урт доллар юм
Засгийн газрын бондууд сонирхол татахуйц харагдаж байгаа ч Мишээл худалдаж авах хэмжээнд хүрээгүй байна. Тэрээр 2 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөж 4.75%-5%, 10 жилийн өгөөж 4%-4.25% хүртэл өсөх хүртэл хүлээх болно.
"Бид 2022 оны ихэнх хувийг өөрийн багцын бүх хувьцааг материаллаг сөрөг нөлөөллийг даван туулахад зарцуулсан" гэж тэр хэлэв. “Үнэ буурсан хэдий ч одоогоор зах зээлд хөрвөх чадвар хангалттай байгаа. Харин 2022 оны эхний есөн сар шуурганы өмнөх нам гүм байх юм бол яах вэ?”
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-michele-warns-mighty-dollar-103000028.html