(Bloomberg) - Уолл Стрийтийн олон хүмүүсийн хувьд энэ сард Төрийн сангийн зах зээл дээр уралдаж байгаа хүнд хэцүү борлуулалт нь зөвхөн нээлтийн үйл ажиллагаа юм.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Лхагва гарагт Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл банк бодлогын хүүгээ 2020-р сард өсгөж эхлэх гэж байна гэж хэлсний дараа XNUMX оны XNUMX-р сараас хойшхи хоёр жилийн төрийн сангийн өгөөж хамгийн өндөр өсөлттэй байна гэж мэдэгдсэний дараа "Холбооны нөөцийн сан"-ын дарга Жером Пауэлл гашуун өнгө аясыг улам хурцатгав. Өнгөрсөн арванхоёрдугаар сард ХНС гурван удаа өсгөж байсан бол энэ жил таван удаа нэмэгдлээ.
Гэвч бондын шинжээчид болон хөрөнгө оруулагчдаас бүрдсэн найрал дууны зах зээл нь бодлого боловсруулагчдын таамаглаж байснаас илүү тогтвортой бөгөөд огцом инфляцийг дарахын тулд ХНС хэр хол явах шаардлагатайг дутуу үнэлсээр байна гэж хэлж байна.
Үр дүн нь, хэрэв баавгайнууд зөв бол: бондын өгөөж илүү өсөж, тэндээ үлдэх шаардлагатай - эдийн засгийг хэт халалтаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд зээлийн зардлаа хангалттай өндөрт ойртуулж, сарын хамгийн муу алдагдлаа аль хэдийн харж байгаа бонд эзэмшигчдэд илүү гүнзгий цохилт өгөх аюул заналхийлж байна. 2016 оны сүүлээс хойш.
JPMorgan Asset Management-ийн дэлхийн стратеги хариуцсан ахлах мэргэжилтэн Дэвид Келли "Тэд муруйны ард хоцорч байгаа бөгөөд тэд хэтэрхий удаан байхын тулд буруутай" гэж ХНС-ийн талаар хэлэв.
Төв банк тахал өвчний үед эдийн засгийн өсөлтийг нэмэгдүүлэхэд тусалсан асар их түлхэц өгөх арга хэмжээнүүдийг буцаан татахдаа нарийн замаар явж байна. Дөчин жилийн хугацаанд инфляцийн хамгийн том үсрэлттэй тулгараад байгаа тул эдийн засгийн уналтыг өдөөхгүйгээр өргөн хэрэглээний үнийг хяналтандаа байлгахын тулд хүүгээ хангалттай өсгөх шаардлагатай байна.
Энэ сард Төрийн сангийн өгөөж огцом өссөн хэдий ч санхүүгийн системийн жишиг үзүүлэлт болох эдгээр хүү түүхэндээ бага хэвээр байгаа бөгөөд өгөөж нь хүлээгдэж буй инфляцийн түвшингээс доогуур хэвээр байна. Энэ нь эдийн засгийн өсөлт, инфляци энэ оны сүүлээр удааширч, улмаар ХНС одоогийн бизнесийн мөчлөгийн үеэр шөнийн хүүгээ 2 хувиас бага зэрэг өсгөх боломжтой болно гэсэн итгэлийг харуулж байна. Одоогоор тэг дөхөж байна.
Jefferies компанийн АНУ-ын санхүүгийн ахлах эдийн засагч Анета Марковска "Ирэх 6 сарын хугацаанд эдийн засаг 7-18 өсөлтийг даван туулж чадна гэдэгт зах зээл итгэхгүй байна" гэж худалдаачид ийм байр суурьтай байна гэж үзэж байна.
Лхагва гарагт Пауэлл ХНС өмнө нь явган аялал эхлүүлж байсан үетэй харьцуулахад өсөлт илүү хүчтэй, инфляци өндөр байгааг хүлээн зөвшөөрсөн нь 50-р сараас эхлэн мөнгөний бодлогыг чангатгах үйл явц илүү хурдацтай явагдаж байгааг харуулж байна. Тэрээр эдийн засаг өндөр хүүг даван туулж чадна гэдэгт итгэлтэй байгаагаа илэрхийлээд 2000 оноос хойш XNUMX баазын оноогоор дээшлэх үүд хаалгыг нээлттэй үлдээж байгаа нь XNUMX оноос хойш байгаагүй чангаруулах алхам юм.
Түүний хэлсэн үг Пүрэв гарагийн өглөө Нью-Йоркт бодлогын мэдрэмжтэй хоёр жилийн үнэт цаасны өгөөжийг Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны хурал болон Пауэллийн хэвлэлийн бага хурлын өмнөхөөс 1.20 суурь нэгжээр өсгөж, 20%-д хүргэсэн бондын борлуулалтыг өдөөсөн юм.
Мөнгөний зах зээлийн арилжаачид ханшийн өсөлтийн бооцоогоо нэмэгдүүлж, 117 онд 2022 суурь нэгжээр буюу дөрөвний нэгээр бараг таван нэгжээр өсөж, уулзалт болохоос өмнөх 100 орчим суурь оноотой байсан.
Mitsubishi UFJ Financial Group-ийн АНУ-ын макро стратегийн тэргүүн Жорж Гонкалвес "Пауэлл хүлээгдэж байснаас хамаагүй илүү харгис байсан" гэж хэлэв. "ХНС муруйгаас илт хоцорсон байгаа бөгөөд буцах бүх боломжийг ашиглаж байна. Энэ нь эцсийн дүндээ нөгөө чиглэлд бодлогын алдаа гарна гэдэгт бид итгэж байна. Гэхдээ одоохондоо тэд инфляцитай тэмцэх бизнес гэсэн үг” гэж хэлжээ.
Нью-Йоркийн ХНС-ын ерөнхийлөгч асан Уильям Дадли, Сангийн сайд асан Лоуренс Саммерс, олон жилийн мөнгөний менежер Мохамед Эль-Эриан зэрэг хэд хэдэн нэр хүндтэй ажиглагчид Төв банк эдийн засгийн өсөлтийг удаашруулж байгааг хэсэг хугацаанд анхааруулсаар ирсэн. Бондын худалдан авалт нь 9 оны эхэн үеэс балансынх нь хөрөнгийг хоёр дахин нэмэгдүүлж, бараг 2020 их наяд ам.долларт хүргэжээ.
ХНС-ийн үндсэн хүү тэгтэй ойролцоо хэвээр байгаа бөгөөд 7-р сар хүртэл бонд худалдан авахаар төлөвлөж байгаа нь ажлын зах зээл чангарч, цалингийн өсөлт, жилийн 10%-ийн инфляци зэргээр тэмдэглэгдсэн эдийн засгийг улам бүр өдөөж байна. Инфляцийг тохируулсан буюу бодит 0.55 жилийн Төрийн сангийн өгөөж хасах 1.25% байгаа нь санхүүгийн хэт сул нөхцөл байдлын шинж тэмдэг юм. Мөн энэ онд ХНС-ийн хүлээгдэж буй арга зам нь 2022 оны эцэс гэхэд нэг шөнийн дотор тэжээгддэг үндсэн сангууд 4% орчим байх бөгөөд энэ нь инфляцийн түвшнээс хамаагүй доогуур байх бөгөөд ойролцоогоор XNUMX% хүүтэй эдийн засагчид өсөлтийг дэмжихээ больсон гэж үзэж байна.
Goldman Sachs Group Inc-ийн санхүүгийн байдлын индекс бүх цаг үеийн хамгийн доод үзүүлэлтээс арай дээгүүр байгаа нь зээл сул хэвээр байгааг харуулж байна.
Морган Стэнлигийн эдийн засагч асан, одоо Йелийн их сургуульд багшилдаг Стивен Роуч энэ долоо хоногт хийсэн тэмдэглэлдээ "ХНС маш их хоцрогдсон тул муруйг ч харж чадахгүй байна."
Тэрээр ярилцлагадаа “Холбооны Нөөц нь инфляцийн түвшин өмнөх үеийнхээс хоёр дахин их байх магадлалтай энэ үед сүүлийн 40 жилд байгаагүй ажилгүйдлийн түвшинтэй эдийн засагт түлш цутгаж байна” гэж тэр хэлэв. "Холбооны Нөөц илүү их чангаруулах арга хэмжээ авах болно."
Үүний зарим нь ХНС хуучин бондын хугацаа дуусахад шинэ бонд худалдаж авахгүй байх замаар тайлан балансаа хумиж эхэлснээр ирэх болно. Хэрэв ХНС хүүгээ өсгөх замаар инфляцийг барих гэж тэмцэж байгаа бол ийм тооны чангаралт эрчимжиж болзошгүйг бондын зах зээл сэрэмжлүүлж байна.
Jefferies-ийн эдийн засагч Марковска хэлэхдээ, хөдөлмөрийн зах зээл дэх "бүтцийн хатуу байдал" нь 1950-иад оноос хойш ажиглагдаагүй зүйл бөгөөд "байгууллагын баланс болон хувийн тайлан тэнцэл дээр маш их бэлэн мөнгө зүгээр л зарцуулагдахыг хүлээж байна." ”
"Энэ инфляцийн асуудал өөрөө алга болохгүй" гэж тэр хэлэв. "Холбооны нөөц эцсийн дүндээ энэ талаар ямар нэг зүйл хийх ёстой бөгөөд 7 удаагийн өсөлт үүнийг хийхгүй гэж би бодож байна. Тогтвортой инфляцийг 2%-д хүргэхийн тулд зах зээлийн үнээс хамаагүй их зүйл шаардагдах болно."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-worst-rout-years-deepen-170503034.html