Нэгдүгээр сард PCE илүү түрэмгий чангаруулах шаардлагагүй

Саяхан Хувилбар XNUMX-р сарын PCE (хувь хүний ​​хэрэглээний зардал) инфляцийн тоо одоо дэндүү танил болсон инфляцийн аймшигт гарчиг болсон. Гэвч суурь мэдээлэл нь "аварга инфляцийн шок долгион” ба цорын ганц зүйл зөрүүд өндөр үймээн самууны өргөн тархсан түвшин юм.

Энэ үзэгдлийн хамгийн сайн жишээнүүдийн нэг бол өнгөрсөн долоо хоногт болсон явдал юм Wall Street Journal Цагаан ордны Эдийн засгийн зөвлөхүүдийн зөвлөлийн дарга асан Жейсон Фурманы нийтлэл. Фурманы инфляцийн шинжилгээний ихэнх хэсэг нь одоогийн инфляцийн үеэр нэлээд тайван, жигд байсан боловч түүний сүүлийн нийтлэлийн хувьд ижил зүйлийг хэлж чадахгүй.

Фурманы дүгнэлт хийхэд яг юу нөлөөлж байгааг ойлгоход хэцүү байдаг. байхад тэр хүлээн зөвшөөрч байна Мөнгөний бодлого нь "урт, хувьсах хоцрогдолтой ажилладаг" бөгөөд "ХНС хэзээ ч нэг мэдээллийн цэгт хэт их хариу үйлдэл үзүүлэх ёсгүй" гэж тэр үзэж байна. одоо ч гэсэн XNUMX-р сарын мэдээлэлд үндэслэн Холбооны Нөөцийг "илүү түрэмгий арга хэмжээ авахыг" уриалж байна. Сайн хэмжүүрээр, тэр дурдаж байна шинэ хувилбарыг "ер бусын дулаан цаг агаар, улирлын шинж тэмдгүүд нөлөөлсөн XNUMX-р сарын тогтворгүй мэдээлэл" гэж нэрлэжээ.

Илүү түрэмгий чангаруулахад зориулсан Фурманы жортой холбоотой олон асуудал байдаг боловч өгөгдлийг өнгөцхөн харвал хамгийн тодорхой нь гарч ирдэг. (Өөр шүүмжлэл авахыг хүсвэл Алан Рейнольдсыг үзээрэй. Либерти дэх Като бичлэг.)

Нийт PCE байсан тайвширч байна сарын турш. Өмнөх зургаан сарын дундаж өсөлт 0.22 хувьтай байна. Дээр өмнө зургаан сарын хугацаанд (0.64-р сараас 2023-р сар хүртэл) дундаж өсөлт XNUMX хувь байв. Тийм ээ, бид өөр завсрын хугацаа эсвэл дундажийн төрлийг сонгож болох ч сүүлийн зургаан сар өмнөх зургаан сарынхаас сайжирсан хэвээр байх болно. XNUMX оны XNUMX-р сар хүртэл энэхүү өгөгдөлд суурилсан аргумент маргаангүй байсан.

Харин дараа нь нэгдүгээр 2023 ирж, сарын 0.62 хувиар өссөн байна.

Одоо бид өмнөх зургаан сарын дундаж (2022 оны наймдугаар сараас 2023 оны нэгдүгээр сар хүртэл) дундаж өсөлт 0.34 хувь болж өсдөг. Энэ нь мэдэгдэхүйц өсөлт боловч өмнөх зургаан сарын дундаж 0.64 хувиас доогуур хэвээр байна. (Хэрэв бид сүүлийн долоон сарын дундаж өсөлт 0.27 хувиар өснө. Энэ нь 0.22-р сараас XNUMX-р сар хүртэлх зургаан сарын дундаж XNUMX хувийн өсөлтөөс эрс ялгаатай биш, гэхдээ энэ төрлийн асуултыг үлдээе. Алан Рэйнолдс.)

Үүнийг шаардлагатайгаас илүү төвөгтэй болгохын оронд сүүлийн хэдэн сарын хугацаанд PCE чиг хандлагыг юу хөдөлгөж байгааг харцгаая.

Тодорхой жолооч, үндсэн ангиллаар нь, байсан үйлчилгээ. PCE барааны өмнөх зургаан сарын (0.21-р сараас XNUMX-р сар) сарын дундаж өсөлт -XNUMX хувь байв. Энэ нь PCE бараа дундажийг харсан бууралт үнээр. Нөгөөтэйгүүр, PCE үйлчилгээний үнэ хэвээр байна нэмэгдэх. PCE үйлчилгээний өмнөх зургаан сарын сарын дундаж өсөлт 0.43 хувь байв.

2023 оны 0.64-р сард PCE үйлчилгээ өмнөх сарынхтай бараг ижил хурдацтай өссөн хэвээр байгаа бөгөөд 0.56-р сарын XNUMX хувьтай харьцуулахад XNUMX хувиар өссөн байна. Тэгэхээр нэгдүгээр сард юу өөрчлөгдсөн бэ? PCE барааны ангилалд өөрчлөлт гарсан. Нэгдүгээр сард PCE барааны үнэ урвуу чиглэлтэй байсан ба нэмэгдсэн.

Өөрөөр хэлбэл, 0.57-р сард PCE барааны үнэ XNUMX хувиар өссөн байна буурсан 0.51-р сард XNUMX хувь. (Тэд мөн өмнөх таван сарын дөрөвт нь буурсан.) Дараагийн алхам бол PCE барааны ангилалд ямар бараа (үүд) урвуу байгааг шалгах явдал юм.

Богино хувилбар: Бензиний үнэ эсрэгээрээ. Арванхоёрдугаар сард PCE дахь үнэ бензин болон бусад хөдөлгүүрийн түлш ангилал 6.9 хувиар буурсан байна. Дараа нь нэгдүгээр сард тэд 2.3 хувиар өссөн байна. (Энэ өөрчлөлт нь мөн Хэрэглээний үнийн индекс, бензиний үнэ 2.4-р сард долоон хувиар буурч, дараа нь XNUMX-р сард XNUMX хувиар өссөн байна.) Дахин хэлэхэд, PCE үйлчилгээ өмнөхтэй адил хурдацтай өссөөр байхад энэ өөрчлөлт гарсан.

Илүү урт тайлбарыг сонирхож буй хэн бүхэнд зориулж эндээс үзнэ үү:

Удаан эдэлгээтэй барааны дэд ангилалд дараахь зүйлс орно моторт тээврийн хэрэгсэл, эд анги, тавилга, удаан эдэлгээтэй гэр ахуйн тоног төхөөрөмж, зугаа цэнгэлийн бараа, тээврийн хэрэгсэлБолон бусад бат бөх эд зүйлс. Эдэлгээний бус барааны хувьд дэд ангилалд багтана байрнаас гадуур хэрэглэх зорилгоор худалдаж авсан хоол хүнс, ундаа, хувцас, гутал, бензин болон бусад эрчим хүчний барааБолон бусад тэсвэргүй эд зүйлс.

Гэмт этгээд нь XNUMX-р сард унасны дараа XNUMX-р сард эргэлт буцалтгүй болсон нэг (эсвэл хэд хэдэн) барааны ангилал байх ёстой. Дэд ангиллын бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг судалж үзэхэд дараахь зүйлийг олж харна.

• Автомашины болон сэлбэг хэрэгслийн үнэ буурсан хэвээр байна.
• Тавилга, эдэлгээ сайтай гэр ахуйн хэрэгслийн үнэ өссөөр байна.
• Амралт зугаалгын бараа, тээврийн хэрэгслийн үнэ эсрэгээрээ; Эдгээр үнэ арванхоёрдугаар сард 0.78 хувиар буурч, дараа нь нэгдүгээр сард 0.6 хувиар өссөн байна.
• Бусад удаан эдэлгээтэй барааны үнэ өссөөр байна.
• Байрнаас гадуурх хэрэглээний хүнс, ундааны үнэ өссөөр байна.
• Хувцас, гутлын үнэ өссөөр байна.
• Бензин болон бусад эрчим хүчний барааны үнэ эсрэгээрээ; Эдгээр үнэ арванхоёрдугаар сард 7.28 хувиар буурч, нэгдүгээр сард хоёр хувиар өссөн байна.
• Бусад эдэлгээний бус барааны үнэ өссөөр байна.

Шиг ихэнх хугацаанд Инфляцийн энэхүү цувралын хувьд XNUMX-р сарын инфляцийн "овойлт" (PCE индексийг ашиглан) нь зөвхөн нэг эсвэл хоёр төрлийн барааны үнийн хөдөлгөөнөөр тайлбарлагддаг.

Бид ХНС-г буруутгах ёстой юу? Өнгөрсөн хэдэн сарын хугацаанд шатахууны үнэ буурсныг Холбооны нөөцийн санд зээл олгох ёстой юу? Би маргахгүй ч ухаалаг хүмүүс санал нийлэхгүй байж болно.

Мэдээллийг харгалзан үзэхэд мөнгөний бодлого сүүлийн үед болон урт хугацаанд үйлчилгээний ангилалд үнэд юу нөлөөлсөн, юу хийгээгүйг судлах нь илүү сонирхолтой юм.

Энэ төрлийн асуултад бүрэн хариулахын тулд илүү их дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай боловч PCE үйлчилгээний ангилал дахь үнийн өсөлт нь ерөнхийдөө PCE индексийг удирддаг болохыг тэмдэглэх нь сонирхолтой юм. Цувралын эхэн үеэс (1959 онд) 2023 оны 68-р сар хүртэл PCE үйлчилгээний ангиллын үнийн өсөлт нь эдгээр сарын XNUMX хувийн PCE-ийн өсөлтөөс их байсан.

Түүнээс хойш бас л сонирхолтой гуравдугаар сарын 2022, ХНС хүүгийн зорилтоо нэмэгдүүлж эхлэхэд PCE үйлчилгээний ангилалд сарын дундаж өсөлт өмнөх 0.48 сарын хугацаанд 0.38 хувьтай харьцуулахад 11 хувь байсан.

Эдгээр баримтуудын аль нэгийг нь бид ХНС-г буруутгах ёстой юу? Та бүхэнтэй хамт байгаарай. Гэхдээ энэ хооронд тайван байгаарай. Хэдийгээр сар бүрийн инфляцийн түвшин тэг рүү дөхөж байсан ч Наймдугаар сарын 2023, жилийн инфляцийн түвшин тавдугаар сар хүртэл гурван хувиас доош буухгүй.