(Bloomberg) - Жейми Даймон хэлэхдээ, S&P 500 үнэлгээнийхээ тавны нэгийг дахин алдвал бүү гайх. Хэдийгээр ийм уналт нь худалдаачдын мэдрэлийг бууруулж, тэтгэврийн дансанд дарамт учруулах боловч өнгөрсөн үеийнхээс томоохон ухралт хийх шаардлагагүй гэдгийг түүх харуулж байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Өчигдөр CNBC-д өгсөн ярилцлагадаа дурдсан JPMorgan Chase-ийн гүйцэтгэх захирлын үнэлгээ болон түүний урт хугацааны өгөөжид үзүүлэх нөлөөгөөр үнэлж үзвэл, баавгайн зах зээл хэвийн хэмжээнд байх болно. S&P 20 индекс ойролцоогоор 2,900 болж буурвал энэ үзүүлэлт 500-р сарын дээд хэмжээнээсээ 39%-иар доогуур байх болно, энэ нь мэдэгдэхүйц уналт боловч дот-комын сүйрэл болон дэлхийн санхүүгийн хямралын хажуугаар бүдгэрч байна.
Димоны хувилбарт тусгагдсан үнэ нь ерөнхийлөгч Дональд Трампын аж ахуйн нэгжийн татварыг бууруулах арга хэмжээ хэрэгжиж эхэлсэн, хувьцааны үнэ буурсан нь Холбооны нөөцийн санг хүүгийн өсөлтөө зогсооход хүргэсэн 2018 оноос хойших индексийн оргил үе юм. Түүнээс хойш олсон олсон ашгаа буцаах нь хөрөнгө оруулагчдад дөрвөн жилийн хугацаанд юу ч үлдээхгүй, энэ нь харьцангуй урт хугацаа юм. Гэсэн хэдий ч, түүнээс өмнө эрчимтэй байсан бухын зах зээлийн хүчийг харгалзан үзвэл энэ нь сүүлийн 7 жилийн жилийн өсөлтийг урт хугацааны дундажтай уялдуулан ердөө XNUMX% хүртэл бууруулна.
Димоныг оруулаад зах зээл хаашаа явж байгааг хэн ч мэдэхгүй бөгөөд Холбооны нөөцийн сангийн бодлогын хувьсал, орлого нь түүний инфляцийн эсрэг арга хэмжээг тэсвэрлэх эсэхээс ихээхэн шалтгаална. Дасгалын хувьд түүний тодорхойлсон цар хүрээг багасгах нь урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй зүйл биш бөгөөд ХНС-ын өгөөмөр сэтгэлээр дээш өргөгдсөн зах зээл дээр Уолл Стритийн олон ахмад дайчдад зөвтгөгдөнө гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Зээлийн хүүгийн бууралт нь "үнэлгээний үржвэрийг нэмэгдүүлэхэд маш сайн байсан бөгөөд бид эдгээрийг бүгдийг нь тайлж байна" гэж Pinebridge Investments LLC-ийн олон хөрөнгө хариуцсан дэлхийн тэргүүн Майкл Келли Bloomberg TV-д мэдэгдэв. "Бид удаан хугацаанд амархан мөнгөтэй байсан бөгөөд бид энэ бүгдийг хурдан засч чадахгүй."
Дэлхийн 34-р дайнаас хойшхи баавгайн зах зээлийн дундаж өсөлт 40% байсан ч уналтууд нь хангалттай өөр өөр байдаг тул 15% -ийн уналт нь үнэмшилтэй байдлын хязгаарт таарч байна. Одоогийн бууралт нь хөлтэй байж болох нэг шалтгаан нь үнэлгээ юм. Товчхондоо, XNUMX их наяд долларын үнэ цэнээ алдсан ч хувьцаанууд нь тодорхой хэлцэл биш юм.
Өнгөрсөн сарын хамгийн доод түвшинд S&P 500 18 дахин ашигтай арилжаалагдаж байсан нь өмнөх бүх баавгайн 11 мөчлөгт ажиглагдаж байсан үнээс давсан үзүүлэлт юм. Өөрөөр хэлбэл, хувьцаанууд эндээс сэргэвэл 1950-иад оноос хойших хамгийн үнэтэй баавгайн зах зээл байх болно. Нөгөөтэйгүүр, энэ медиантай таарч байвал индекс дахин 25 хувиар буурах шаардлагатай болно.
“Бид маш их хөрвөх чадвартай үе байсан. Одоо бол өөр болсон” гэж All Star Charts-ийн хөрөнгө оруулалтын стратегич Вилли Делвич хэлэв. "Бондын өгөөж юу хийж байгааг харгалзан үзвэл 40%-иар дээд цэгтээ хүрнэ гэж хэлэх боломжгүй гэж би бодож байна."
Хэрэв S&P 500 20% уналтад орвол хямд үнэ болох уу? Энэ нь маргаантай байна. Хэдийгээр 2,900 нь 2023 оны ашгийн тооцоотой харьцуулахад нэлээд хямд буюу хувьцааны үнэ 238 ам.доллар, энэ нь P/E харьцаа 12.2 гэсэн үг юм. Димоны таамаглаж байсанчлан эдийн засгийн уналт үүсвэл эдгээр тооцоо ноцтой асуудалд орно. Ашиг 10%-иар буурна гэсэн таамаглалыг тохируулах нь 14.3-ын үр ашгийг өгдөг бөгөөд энэ нь тийм ч үнэтэй биш, гэхдээ хашгирах наймаа биш юм.
Димоны гунигтай төлөвийг онцлон тэмдэглэх нь эдийн засгийн агшилтын аюул юм. Инфляцийн өсөлтөөс эхлээд ХНС-ын тоон бууралтыг зогсоох, Украин дахь Оросын дайн хүртэл хэд хэдэн “ноцтой” эсрэг салхи АНУ-ын эдийн засгийг XNUMX-XNUMX сарын дотор уналтад оруулах магадлалтай гэж JPMorgan-ын гүйцэтгэх захирал CNBC-д ярьжээ.
Димоны эдийн засаг, зах зээлийн талаарх үнэлгээ нь өөрийн дотоод таамаглагчдаас илүү аймшигтай харагдаж байна. JPMorgan-ын АНУ-ын ахлах эдийн засагч Майкл Фероли 2023 оныг дуустал дотоодын нийт бүтээгдэхүүн улирал бүр өснө гэж найдаж байна.
Марко Коланович тэргүүтэй зах зээлийн стратегичид санхүүгийн хөрөнгийн жилийн эцсийн зорилтод ирэх жил хүртэл хүрэхгүй байх магадлалтайг хүлээн зөвшөөрсөн ч баг нь аж ахуйн нэгжийн орлогын талаар өөдрөг байр сууриа хадгалсаар байна. Энэ нь S&P 500 индексийг арванхоёрдугаар сар гэхэд 4,800-д хүргэнэ гэж таамаглаж байсан.
"Орлого нь инфляцитай холбоотой учраас хувьцаанууд нь бодит хөрөнгийн үр дүнтэй анги болох нь нотлогдож байна" гэж баг өнгөрсөн долоо хоногт бичсэн тэмдэглэлдээ бичжээ. "Нэрлэсэн ДНБ-ий өсөлт огцом буурахгүй бол орлогын өсөлт тогтвортой байж, бодит ДНБ-ий өсөлт бага байгаа нөхцөлд ч буурах хүлээлтийг үгүйсгэх ёстой."
Зөрчилдөөнтэй үзэл бодол нь Уолл Стритийн таамаглал харилцан адилгүй, ирээдүйг урьдчилан таамаглах хүчин чармайлт үр дүнгүй болох тахлын дараах ертөнцийн бодит байдлыг онцолж байна. Төв банкныхан болон хөрөнгө оруулагчид инфляцийн наалдамхай байдлыг буруу үнэлэв. Сүүлийн үед жижиглэн худалдаачид болон чип үйлдвэрлэгчид эрэлтээ буруу тооцож, хэрэгцээгүй бараагаа хэт их нөөцөлсөн нь тодорхой болсон.
ХНС сүүлийн хэдэн арван жилд хамгийн түрэмгий мөнгөний чангаралтыг хийж байгаа энэ үед эдийн засаг хаашаа явж байгааг хэн ч бат итгэлтэй хэлж чадахгүй. Блүүмбэргийн ажигласан стратегичдын үндсэн дээр ирэх жилийн аж ахуйн нэгжийн ашгийг 13%-иар нэмэгдүүлж 8%-иар бууруулна гэсэн олон янзын төсөөлөл бий болсон.
EQM Capital-ийн гүйцэтгэх захирал Жэйн Эдмондсон хэлэхдээ, Димоноос илүү өөдрөг үзэлтэй байгаа ч ХНС инфляцийн асуудлыг нийлүүлэх тал дээр анхаарч чадахгүй байгаад санаа зовж байна.
"Хэрвээ ХНС инфляцийн эсрэг тэмцлээ удаашруулахгүй бол бид зах зээлийн илүү их өвдөлтийг харж болно гэдэгтэй би санал нийлэх болно" гэж тэр хэлэв. “Тэдний зээлийн хүүтэй харьцах хандлага нь эрэлтийг тодорхой хэмжээгээр хязгаарлаж болох ч үнийн өсөлт, инфляцийг үүсгэж буй нийлүүлэлтийн сүлжээн дэх асуудлыг шийдэж чадахгүй. Энэ утгаараа Жэймигийн санаа зовж байгаа нь бидний өвдөж буй өвчнийг эмчлэхэд тохиромжгүй тул санаа зовж буй нь баталгаатай юм."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/jamie-dimon-p-500-bear-142642303.html