Жэйми Даймон хэлэхдээ, инфляци, Украины дайн АНУ-ын эрсдэлийг эрс нэмэгдүүлж магадгүй юм

Жэйми Димон, Хөрөнгийн хэмжээгээрээ АНУ-ын хамгийн том банкны гүйцэтгэх захирал бөгөөд ТУЗ-ийн дарга жил бүр хувьцаа эзэмшигчиддээ илгээдэг захидалдаа тус улсад тулгарч буй эрсдэлүүдийн урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй хослолыг онцлон тэмдэглэв.

Ирэх хэдэн арван жилийн хугацаанд дэлхийг гурван хүч бий болгох төлөвтэй байна: Ковид тахалаас сэргэж буй АНУ-ын эдийн засаг; өндөр инфляци Энэ нь ханшийн өсөлтийн эрин үеийг эхлүүлнэ, мөн Оросын Украины түрэмгийлэл Димоны хэлснээр үүнээс үүдсэн хүмүүнлэгийн хямрал одоо үргэлжилж байна.

"Дээр дурьдсан эдгээр гурван хүчин зүйл тус бүр нь өөрийн гэсэн өвөрмөц онцлогтой: COVID-19 тахлын улмаас огцом сэргэлт, хүүг хурдацтай өсгөх хэрэгцээ шаардлага, QE-ийг өөрчлөх шаардлагатай болсон, Украин дахь дайн ба хориг арга хэмжээ. Орос дээр" гэж Димон бичжээ.

"Тэд бидний өнгөрсөнд тохиолдсоноос тэс өөр нөхцөл байдлыг бий болгож байгаа бөгөөд тэдгээрийн нэгдэл нь ирээдүйн эрсдлийг эрс нэмэгдүүлж болзошгүй" гэж тэр бичжээ. "Эдгээр бүх үйл явдлыг тайван замаар шийдвэрлэх боломжтой бөгөөд найдаж байгаа ч бид болзошгүй сөрөг үр дагаварт бэлтгэх ёстой."

Димоны захидлыг бизнесийн хүрээнийхэн өргөн уншдаг тул JPMorgan Гүйцэтгэх захирлын статус нь салбарынхаа хамгийн нэр хүндтэй төлөөлөгч байсан нь түүнээс илүү гутарсан өнгө аясыг авчирсан. өнгөрсөн жил Missive. Тэрээр тус улсад тулгарч буй сорилтууд, тухайлбал эдийн засгийн тэгш бус байдал, улс төрийн үйл ажиллагааны доголдол зэрэг талаар өргөнөөр бичсэн ч АНУ 2023 он хүртэл "амархан" гарч болох өсөлтийн дунд байна гэсэн итгэлийг нь илэрхийлжээ.

Харин одоо Дэлхийн XNUMX-р дайнаас хойшхи Европын хамгийн том мөргөлдөөний дэгдэлт нь бүх зүйлийг өөрчилж, зах зээлийг сүйрүүлж, эвслийг дахин тохируулж, дэлхийн худалдааны хэв маягийг өөрчлөв гэж тэр бичжээ. Энэ нь АНУ болон бусад ардчилсан орнуудын хувьд эрсдэл, боломжуудыг хоёуланг нь танилцуулж байна гэж Димон хэлэв.

"Украины дайн ба Орост тавьсан хориг арга хэмжээ нь дэлхийн эдийн засгийг удаашруулж, улам дордох болно" гэж Димон бичжээ. Энэ нь мөргөлдөөн хэрхэн дуусах, нийлүүлэлтийн сүлжээнд, ялангуяа эрчим хүчний хангамжид үзүүлэх нөлөө нь тодорхойгүй байгаатай холбоотой юм.

JPMorgan-ын хувьд удирдлага үүнд санаа зовдоггүй гэж Димон нэмж хэлэв Орос руу шууд өртөх, Гэсэн хэдий ч банк "цаг хугацааны явцад ойролцоогоор 1 тэрбум доллар алдаж магадгүй юм."

Димоноос авсан хэсгүүдийг энд оруулав захидал.

“Бид дайны үр дагавар, түүнээс үүдэлтэй хориг арга хэмжээ нь Оросын ДНБ-ийг оны дунд үе гэхэд 12.5%-иар бууруулна (10 оны дефолтоос хойшхи 1998%-иар буурсан бууралтаас илүү) гэж бид хүлээж байна. Газрын тос, байгалийн хийн хувьд Оросоос ихээхэн хамааралтай еврогийн бүсийн ДНБ-ий өсөлт зургаахан долоо хоногийн өмнө бидний хүлээж байсан 2%-ийн оронд 2022 онд ойролцоогоор 4.5%-иар өснө гэж манай эдийн засагчид одоогоор үзэж байна. Үүний эсрэгээр, тэд АНУ-ын эдийн засаг өмнө нь тооцоолж байсан 2.5% -иас ойролцоогоор 3% өснө гэж найдаж байна. Гэхдээ эдгээр тооцоолол нь Украины дайн болон одоо хэрэгжиж буй хориг арга хэмжээний талаарх нэлээд статик үзэл дээр үндэслэсэн гэдгийг би анхааруулж байна."

"Өөр олон хориг арга хэмжээ нэмж болох бөгөөд энэ нь тэдний үр нөлөөг эрс, урьдчилан таамаглах аргагүй нэмэгдүүлэх болно. Дайны өөрөө урьдчилан таамаглах аргагүй байдал болон дэлхийн түүхий эдийн нийлүүлэлтийн сүлжээг тойрсон тодорхойгүй байдлын зэрэгцээ энэ нь тэсрэх аюултай нөхцөл байдлыг бий болгож байна. Би дараа нь дэлхийн эрчим хүчний хангамжийн найдваргүй байдлын талаар ярих болно, гэхдээ одоохондоо энэ нийлүүлэлтийг тасалдуулахад хялбар байна."

"Америк Украинд урьдчилан таамаглах аргагүй үр дагавартай уртасгасан дайн гарахад бэлэн байх ёстой. ... Бид үүнийг сэрээх дуудлага гэж үзэх ёстой. Бид өнөөгийн хямралыг шийдвэрлэх төдийгүй шинээр бэхжиж буй ардчилсан эвслийн урт хугацааны эв нэгдлийг хадгалах зорилготой ойрын болон урт хугацааны стратеги баримтлах хэрэгтэй. Үүнийг бид ардчилсан үзэл санааны төлөөх, бүх төрлийн бузар муугийн эсрэг байнгын, урт хугацааны тууштай болгох хэрэгтэй."

"Оросын түрэмгийлэл өөр нэг гайхалтай бөгөөд чухал үр дүнд хүрч байна: Энэ нь ардчилсан, барууны ертөнцийг Европ, Хойд Атлантын эвслийн байгууллагын (НАТО) орнуудыг Австрали, Япон, Солонгост нэгтгэж байна. [...] Эдгээр хоёр асуудлын үр дүн нь Оросыг давж гарах бөгөөд геополитикт хэдэн арван жилийн турш нөлөөлж, эвслийг дахин тохируулах, дэлхийн худалдааны бүтцийн өөрчлөлтөд хүргэж болзошгүй юм. Барууныхан хэрхэн биеэ авч явах, барууныхан эв нэгдлээ хадгалж чадах эсэх нь дэлхийн ирээдүйн дэг журмыг тодорхойлж, Америкийн (болон түүний холбоотнуудын) Хятадтай харилцах чухал харилцааг тодорхойлох болно."

“Үндэсний аюулгүй байдлын асуудалд нөлөөлж буй худалдаа, нийлүүлэлтийн сүлжээг шинэчлэх шаардлагатай байгаа нь тодорхой байна. Та чухал ач холбогдолтой бараа, үйлчилгээний хувьд өөр өөр стратегийн сонирхол бүхий улс орнуудад найдах боломжгүй. Ийм өөрчлөн байгуулалт нь гамшиг, салгах шаардлагагүй. Бодлоготой дүн шинжилгээ хийж, гүйцэтгэлийн хувьд энэ нь оновчтой, эмх цэгцтэй байх ёстой. Энэ нь хүн бүрийн эрх ашигт нийцнэ” гэж мэдэгджээ.

“Үндэсний аюулгүй байдалд чухал ач холбогдолтой аливаа бүтээгдэхүүн, материалын хувьд (газрын ховор элемент, 5G болон хагас дамжуулагч гэх мэт) АНУ-ын нийлүүлэлтийн сүлжээ нь дотоодын байх эсвэл зөвхөн бүрэн найрсаг холбоотнуудад нээлттэй байх ёстой. Ялангуяа бид хамгийн эмзэг үед бидний эсрэг ашиглаж болох болон хэрэглэгдэх процессуудад бид найдаж болохгүй, хэзээ ч найдаж болохгүй. Үндэсний аюулгүй байдлын ижил төстэй шалтгааны улмаас үндэсний аюулгүй байдлын эрсдэлийг бий болгоход туслах үйл ажиллагааг (хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг оролцуулан) хязгаарлах ёстой.

“Энэ бүтцийн өөрчлөлт нь цаг хугацааны явцад хийгдэх бөгөөд онцгой саад учруулах шаардлагагүй. Ялагч болон ялагчид байх болно - гол ашиг хүртэгчдийн зарим нь Бразил, Канад, Мексик болон Зүүн Өмнөд Азийн найрсаг орнууд байх болно. Бид нийлүүлэлтийн сүлжээгээ дахин тохируулахын зэрэгцээ холбоотнуудтайгаа худалдааны шинэ системийг бий болгох ёстой. Дээр дурдсанчлан, би ДЦС-д дахин нэгдэхийг илүүд үзэх болно - энэ нь холбоотон орнуудтай хийх боломжтой геостратегийн болон худалдааны хамгийн сайн зохицуулалт юм."

"Холбооны нөөцийн сан болон засгийн газар тахлын улмаас үүссэн золгүй явдлын дараа зоригтой эрс арга хэмжээ авснаар зөв зүйл хийсэн. Эргээд харахад энэ нь үр дүнтэй байсан. Гэхдээ эргээд харахад эм (төсвийн зарцуулалт ба QE) хэтэрхий их байсан бөгөөд хэтэрхий удаан үргэлжилсэн байж магадгүй юм."

"Би ХНС-д дараа нь хийх ёстой зүйлдээ атаархахгүй байна: Сэргээх тусам улам өндөр байх болно (энэ нь зах зээлийн төсөөлж байснаас хамаагүй өндөр байх болно гэдэгт би итгэж байна), тоон чангаралт (QT) улам хүчтэй болно. Хэрэв ХНС үүнийг зөв зүйтэй гэж үзвэл бид олон жилийн өсөлттэй байж болох бөгөөд инфляци эцэстээ буурч эхэлнэ. Ямар ч тохиолдолд энэ үйл явц нь маш их бухимдал, маш тогтворгүй зах зээлийг бий болгоно. Бодит эдийн засагт нөлөөлөхгүй бол ХНС тогтворгүй зах зээлийн талаар санаа зовох хэрэггүй. Хүчтэй эдийн засаг зах зээлийн тогтворгүй байдлыг даван туулдаг."

“ХНС-ийн хийх ёстой нэг зүйл бол бодлогын хүүгээ ердөө 25 суурь пунктээр өсгөж, тогтмол хуваарийн дагуу хийдэг хэв маягаас өөрсдийгөө чөлөөлж, өөрсдийгөө дээд зэргийн уян хатан болгох явдал юм. Тэд ХНС-ын балансыг хэрхэн бууруулахаар төлөвлөж байгаагаа зарлаж болох ч эдийн засаг, зах зээл дэх бодит үйл явдлуудыг шийдвэрлэхийн тулд энэ төлөвлөгөөг яаралтай өөрчлөх боломжтой байх ёстой. Бодит цаг хугацаанд өгөгдөл, үйл явдалд хүчтэй хариу үйлдэл үзүүлдэг ХНС эцэст нь илүү их итгэлийг бий болгоно. Ямар ч тохиолдолд ханшийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх шаардлагатай болно. Холбооны нөөцийн нөөцөд хэцүү ажил байгаа тул бүгдээрээ тэдэнд хамгийн сайн сайхныг хүсэе."

“Энэ жил бид зарласан хөрөнгө оруулалттай холбоотой зардал нэмэгдэнэ 11.5 тэрбум доллараас 15 тэрбум доллар хүртэл. Би 3.5 тэрбум долларын "нэмэгдүүлсэн хөрөнгө оруулалт"-ыг тайлбарлахыг хичээх болно, гэхдээ би бүгдийг нь хянаж чадахгүй (мөн өрсөлдөөний шалтгаанаар би үүнийг хийхгүй байсан). Гэхдээ бидний шийдвэр гаргах явцад цөөн хэдэн жишээ танд тайвшруулна гэж найдаж байна.

Зарим хөрөнгө оруулалт нь мөнгөн гүйлгээний эерэг урсгалыг урьдчилан таамаглах боломжтой бөгөөд хөрөнгө оруулалтын сайн бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой өгөөж (ROI) байдаг. Эдгээр хөрөнгө оруулалтад дэлхийн өнцөг булан бүрт, манай бүх бизнест салбар, банкирууд багтдаг. Үүнд тодорхой, тоон үзүүлэлттэй өгөөжтэй маркетингийн тодорхой зардлууд багтдаг. Энэ ангиллыг нийлээд 1 онд бидний зардалд нэг тэрбум доллар нэмнэ.

"Сүүлийн 18 сарын хугацаанд бид худалдан авалтад бараг 5 тэрбум доллар зарцуулсан бөгөөд энэ нь 700 онд "нэмэлт хөрөнгө оруулалтын" зардлыг ойролцоогоор 2022 сая доллараар нэмэгдүүлэх болно. Бид эдгээр худалдан авалтын ихэнх нь хэдэн жилийн дотор эерэг өгөөж, өндөр ашиг авчирна гэж найдаж байна. тэдний өртөг. Цөөн тохиолдолд эдгээр худалдан авалт нь мөнгө олдог бөгөөд үүнээс гадна манай бизнесийн бусад хэсгүүдийн элэгдлээс сэргийлэхэд тусалдаг гэж бид үзэж байна."

“Манай олон улсын хэрэглэгчийн тэлэлт бол өөр шинж чанартай хөрөнгө оруулалт юм. Дижитал ертөнц нь АНУ-аас гадуур цаг хугацааны явцад маш их өрсөлдөх чадвартай болох хэрэглэгчийн банк байгуулах боломжийг бидэнд олгодог гэдэгт бид итгэдэг - энэ нь физик ертөнцөд байдаггүй сонголт юм. Бид цаг хугацаа өнгөрөх тусам улам хүчтэй болно гэдэгт итгэдэг хэд хэдэн давуу талуудаас эхэлдэг. … Бидэнд хамгийн сүүлийн үеийн технологиор дамжуулан эдгээрийг хүргэх авьяас, ноу-хау байгаа нь бүх бизнесийнхээ эдгээр чадавхийг бүрэн ашиглах боломжийг бидэнд олгодог. Бид сурсан зүйлээ АНУ-ын тэргүүлэгч франчайзинг болон эсрэгээр нь хэрэгжүүлэх боломжтой. Бид энэ тал дээр андуурч магадгүй ч надад бидний гар таалагдаж байна."

“Царт тахал болон авъяас чадварыг хадгалах сорилтуудыг үл харгалзан бид үргэлжлүүлсээр байна эмэгтэйчүүд болон өнгөт арьст хүмүүсийн дунд бидний төлөөллийг нэмэгдүүлэх. ... 2021 онд өмнөхөөсөө илүү олон эмэгтэй удирдах захирлын албан тушаалд дэвшсэн; үүнтэй адилаар гүйцэтгэх захирлын албан тушаалд томилогдсон эмэгтэй дээд амжилт тогтоожээ. Жилийн эцэс гэхэд өөрийгөө тодорхойлсон ажилчдад үндэслэн пүүсийн нийт ажиллах хүчний 49 хувийг эмэгтэйчүүд эзэлж байна. Испаничуудын төлөөлөл 20%, Азийн төлөөлөл 17%, хар арьстны төлөөлөл 14% болж өссөн."