ECB-ийн зөөлөн мөнгөний бодлого нь санхүүгийн таатай нөхцлийг бүрдүүлэхэд чухал үүрэг гүйцэтгэсэн. Итали, ялангуяа Ковид-19 тахлын үед. Харин одоо өндөр инфляци Энэ нь мөнгөний бодлогын энэ чиг хандлагад өөрчлөлт гарч байгааг харуулж байгаа ч Европ дахь инфляци, өсөлтийн эсрэг Орос Украйнд түрэмгийлснээр эдийн засгийн томоохон үр дагавартай ECB тэмцэх шаардлагатай болно.
Гуравдугаар сарын хурлаар ECB энэ сард Цартахлын яаралтай тусламжийн хөтөлбөр (PEPP)-ийн хүрээнд цэвэр хөрөнгийн худалдан авалтыг зогсоох шийдвэрээ баталж, хэрэв XNUMX-р улиралд Төрийн секторын худалдан авалтын хөтөлбөрийн (PSPP) хүрээнд цэвэр хөрөнгийн худалдан авалтыг зогсооход бэлэн байгаагаа мэдэгдэв. дунд хугацааны инфляцийн төлөв сулрахгүй.
ECB-ийн хамгийн сүүлийн шийдвэрүүд нь мөнгөний бодлогыг хэвийн болгох нь ECB-ийн өмнө хүлээгдэж байснаас хурдан явагдах боломжтойг харуулж байна. Энэхүү шинэчлэгдсэн хувилбарт ч гэсэн ECB-ийн хөрөнгийн худалдан авалт болон Италийн санхүүжилтийн хэрэгцээний талаарх бидний тооцоолол нь Италийн бондын зах зээл дэх ЕСБ-ны үүрэг дахин хөрөнгө оруулалтын үе шатанд дэмжлэг үзүүлэх болно гэдгийг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь хувийн хөрөнгө оруулагчдын шингээх жилийн бондын хэмжээг доод хэмжээнд хүртэл хязгаарлаж магадгүй юм. эсвэл түүхэн оргил үетэй нийцэж байна.
Италийн засгийн газрын өр, салбараар
ECB-ийн тоон бууралт нь Италийн засгийн газрын өрийн эрэлтийг дэмжсэн
PEPP болон PSPP нь хоёрдогч зах зээл дэх Италийн засгийн газрын бондын эрэлтийг дэмжиж, Италийн Төрийн сангийн зээлийн зардлыг бууруулж, засгийн газрын өрийг төв банкны балансад их хэмжээгээр шилжүүлсэн. Цэвэр хөрөнгийн худалдан авалт нь хувийн хэвшлийнхний эзэмшиж буй Италийн өрийн хэмжээг бууруулахад маш их ач холбогдолтой байсан.
Италийн засгийн газрын үнэт цаасны ECB-ийн жилийн хөрөнгийн худалдан авалт, үүнд цэвэр худалдан авалт болон хугацаа нь дуусч байгаа үндсэн зээлийн дахин хөрөнгө оруулалт зэрэг нь ойролцоогоор буурна. EUR 180 онд 2021 тэрбум евро, 210 онд 2020 тэрбум евро одоогийн төсөөллөөр энэ онд 90 тэрбум евро болно. Үүний үр дүнд санхүүгийн зах зээлд шингээх шаардлагатай урт хугацааны үнэт цаасны жилийн хэмжээ энэ онд ойролцоогоор 215 тэрбум еврод хүрэх бөгөөд энэ нь 2020-21 оны бидний тооцооллоос үлэмж давсан боловч 2019 оны 225 тэрбум еврогийн түвшинд хүрэхгүй хэвээр байна.
ECB-ийн дэмжлэг үзүүлэх үүрэг нь дараагийн жилүүдэд ч мөн адил чухал хэвээр байх болно, учир нь хугацаа нь дуусч байгаа өрийн эзэмшилдээ дахин хөрөнгө оруулалт хийснээрээ. Энэ нь санхүүгийн зах зээлд шингэсэн Италийн Сангийн жилийн урт хугацааны үнэт цаасны хэмжээг ойрын жилүүдэд 2014 оны 272 тэрбум еврогийн төвшнөөс доогуур хэмжээнд хүртэл бууруулж, Италийн санхүүжилтийн зардалд үзүүлэх дарамтыг хязгаарлах магадлалтай.
Засгийн газрын үнэт цаасыг шингээх шахалт айл өрх, банкинд ирэх магадлалтай
Гэсэн хэдий ч төсвийн томоохон нэгтгэлийн оронд өрхийн болон банкны салбарын засгийн газрын үнэт цаасыг шингээх чадавхид үзүүлэх дарамт урт хугацаанд бий болох төлөвтэй байна.
Хувийн хэвшлийн эзэмшиж буй өрийн үлдэгдэл цаг хугацааны явцад нэмэгдэж байгаа нөхцөлд жилийн ийм гаралтын хэмжээг шингээх шаардлагатай болно.
Бидний тооцоолсноор PSPP-ийн дахин хөрөнгө оруулалт үргэлжилсээр байвал ДНБ-ий 2.5 орчим хувийн алдагдалтай тэнцэх өрийн үнэт цаасыг ECB шингээх боломжтой. Ийм дахин хөрөнгө оруулалт хийхгүй бол хувийн хэвшлийнхэн Италийн гаргасан жилийн хамгийн өндөр төвшинг өөртөө шингээх шаардлагатай болно, тэр ч байтугай засгийн газрын тэнцвэртэй төсвийг тооцсон ч энэ нь бидний үндсэн нөхцөл биш юм.
Хамрах хүрээний үнэлгээний тайланг татаж авах.
Өнөөдрийн эдийн засгийн бүхий л үйл явдлыг харахын тулд манай талаар сонирхож үзээрэй Эдийн засгийн хуанли.
Алвис Леннх нь тусгаар тогтносон болон төрийн секторын рейтинг хариуцсан орлогч дарга юм Scope Ratings GmbH. Жулиа Бранз, Scope Ratings-ийн шинжээч, энэхүү тайлбарыг бичихэд хувь нэмэр оруулсан.
энэ нь дугаар анх FX Empire дээр нийтлэгдсэн
FXEMPIRE-ийн бусад хувилбарууд:
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/italy-sovereign-bond-market-resilient-174618992.html