дэлхийн цартахал өргөн хэмжээний хомсдол үүсгэж, сүүлийн 40 жилд байгаагүй инфляцийн түвшинд хүрсэн. Жил гаруйн өмнө үнийн өсөлт эхлэхэд нийлүүлэлтийн гацаа арилсан тул эргээд өөрөө буурна гэж үзэх нь зүйн хэрэг. Гэвч өөр бодит байдал улам бүр тодорхой болж байна: Нийлүүлэлтийн хязгаарлалтыг хөнгөвчлөх нь инфляцийг хүлээн зөвшөөрөгдөх хэмжээнд буцаан буулгахад бараг хангалтгүй байх болно. Ажилгүйдлийн түвшинг нэмэгдүүлэхэд хангалттай эрэлт хэрэгцээ мэдэгдэхүйц сулрах бөгөөд энэ нь эдийн засгийн уналтыг илтгэнэ.
Инфляцийн өсөлтөд тахал өвчний улмаас үүссэн, сүүлийн үед Украины дайн, Хятад дахь зогсолтын улмаас улам хурцадсан хангамжийн асуудал нөлөөлсөн гэдэгт эргэлзэхгүй байна. Гэхдээ нийлүүлэлт гол асуудал биш гэдэг нь харагдаж байна. Үнэн хэрэгтээ энэ нь ер бусын хүчтэй байсан: АНУ-ын хэрэглэгчдийн бараа бүтээгдэхүүний худалдан авалт 2020 оны эцэс гэхэд бүрэн сэргэж, өнгөрсөн онд 16 гаруй хувиар өссөн байна. Үүний зэрэгцээ гадаадын үйлдвэрлэгчид АНУ-ын хэрэглэгчдэд дээд хэмжээний бараа нийлүүлж байна: Барааны импорт 19 онд 2021 хувиар нэмэгдэж, энэ жил бүр ч хурдацтай байна.
Эрэлтийн өсөлт нь инфляцийн өсөлтийн гол хөдөлгөгч хүчин зүйл болсон бөгөөд энэ нь COVID-19-ийн эдийн засгийн ноцтой хохирлыг нөхөх зорилгоор засгийн газрын онцгой урамшууллыг харуулж байна. Царт тахлын улмаас эдийн засгийн асар их хохирол учирсны дараа олон нийтийн хүчтэй дэмжлэг зайлшгүй шаардлагатай болсон. Гэвч урьд өмнө байгаагүй өргөн цар хүрээтэй төсөв, мөнгөний урамшуулал нь үйлдвэрлэлийн хүчин чадлаас хэт давсан эрэлтийг бий болгов. АНУ-ын төсвийн урамшуулал нь 5-25 оны эдийн засгийн хямралын үеийнхээс тав дахин их буюу ДНБ-ий 2008 хувьтай тэнцэхүйц 09 их наяд гаруй доллар болсон. Үүний зэрэгцээ, ХНС санхүүгийн хямралын үед хэрэглэсэн түүхэн мөнгөн урамшууллын хэмжээнээс давж гарсан: өнгөрсөн удаад 5 жилийн хугацаанд 2 их наяд долларын бонд худалдаж авсан бол ердөө 3.5 жилийн дотор 6 их наяд долларын бонд худалдаж авсан.
Энэ бүх өдөөлт, түүнээс үүдэлтэй түүхэн хүчтэй эдийн засгийн сэргэлт нь бондоос эхлээд хувьцаа, орон сууц, бараа, үйлчилгээ зэрэг бүх төрлийн үнийн өсөлтийг бий болгосон. Түүгээр ч барахгүй инфляци хурдасч эхэлсний дараа ХНС мөнгөний хатуу бодлого руу шилжихэд нэг жил гаруй хугацаа зарцуулагдсан бөгөөд энэ нь түүнийг эргүүлэхэд хэцүү болгожээ. Үйлдвэрлэлийн өртөг хурдассаар байна. Үйлдвэрлэгчдийн бараа бүтээгдэхүүнд төлдөг үнэ хоёр оронтой тоогоор нэмэгдэж байгаа бол АНУ-ын хөдөлмөрийн зах зээл урьд өмнө хэзээ ч ийм чангарч байгаагүй. Хоёрхон жилийн дотор ажилгүйдлийн түвшин бараг 15 хувиас 3.5 хувь болж буурч, ажлын байрны нээлт болон ажлаасаа халагдсан хүмүүсийн хувь дээд түвшинд хүрсэн байна. Бараг л байдаг ажилгүй хүн бүрт хоёр ажлын байр, урьд өмнө бүртгэгдэж байгаагүй том цоорхой. Үүний үр дүнд хөдөлмөрийн зардал сүүлийн 30 жилд байгаагүй хурдацтай өсч байна.
Царт тахлын дараах өсөлтөөс болж эдийн засаг аль хэдийн удааширч байгаа ч инфляцийг бууруулахад хангалтгүй байна. Үнийн өсөлт нь хэрэглэгчдийн худалдан авах чадварыг бууруулж, санхүүгийн нөхцөл байдал хүндэрч байна. Гэвч ажлын байр, цалингийн өндөр өсөлтөөр нэмэгдүүлсэн нийт ажилчдын нөхөн олговор инфляцийн түвшнээс хамаагүй дээгүүр явж байгаа нь хэрэглэгчдэд эрүүл хэмнэлээр худалдан авалтаа үргэлжлүүлэх боломжийг олгож байна. Үнэ, түрээс, ипотекийн зээлийн хүү өсөхийн хэрээр орон сууцны идэвхжил суларч байгаа ч эрэлт нь илүүдэлтэй хэвээр байна. Хувьцааны болон бондын үнэ буурсан хэдий ч энэ нь түүхэн дэмжлэг үзүүлэх түвшнээс гарч байгаа бөгөөд хязгаарлах нь тийм ч ойрхон биш юм. Бондын өгөөж инфляцийн түвшнээс нэлээд доогуур хэвээр байгаа бөгөөд хөрөнгийн зах зээлийн ерөнхий үнэлгээ хямд биш байна; тэд зүгээр л түүхэн дундаж руу буцсан.
Хамгийн гол нь эдийн засгийн суурь суурь нь хүчтэй хэвээр байна. Компаниуд өндөр зардлаа хэрэглэгчдэдээ даатгаж байгаа тул ашиг нь сайн хэвээр байна. Үүний үр дүнд тэд хөлсөлж, хөрөнгийн зарцуулалтыг нэмэгдүүлсээр байна. Өрхийн санхүүгийн байдал ч маш сайн байна: Халуун хөдөлмөрийн зах зээл нь засгийн газрын их хэмжээний шилжүүлгийн төлбөртэй хослуулан орлого, хуримтлалыг нэмэгдүүлсэн. Хэрэглэгчийн өр хэтрээгүй бөгөөд хувьцаа, орон сууцны үнийн өсөлтөөс болж баялаг хурдацтай өссөн.
Энэ нь энэ онд эдийн засгийн уналт гарах магадлал багатайг илтгэж байгаа ч инфляцийн өсөлтийн хандлагыг арилгахын тулд нэлээд хатуу бодлого хэрэгжүүлэх шаардлагатай байгааг харуулж байна. Өөрөөр хэлбэл, геополитикийн сөрөг үйл явдал гэх мэт гэнэтийн зүйл эдийн засгийг унагахгүй л бол. Эс бөгөөс төсвийн бодлогыг хангалттай чангатгах нь нүдэнд харагдахгүй байгаа тул эдийн засгийг удаашруулах ачаа шууд ХНС-д ирэх болно. Засгийн газрын зардал буурч байгаа хэдий ч тахал өвчний өмнөх үеийнхээс хамаагүй дээгүүр хэвээр байна Оросын түрэмгийлэл цэргийн зориулалтын хэмжээг нэмэгдүүлэх магадлалтай.
Энэ бүхэн нь ХНС эцэстээ хязгаарлалттай бодлогын байр сууринд хүрэх ёстой гэсэн үг юм. Энэ жил ХНС хатуурна гэсэн хүлээлт үүсээд байгаа ч зах зээл хараахан болоогүй байна. Бодлогын хүүтэй фьючерсийн үнэ жилийн эцэст 2.5 орчим хувьтай байгаа нь үндэслэлгүй мэт санагдана. Гэхдээ тэд 3 оны дундуур ХНС-ын сангийн дээд хүү 2023-аас доош хувьтай байх болно гэж санал болгож байгаа нь инфляци нэлээд өндөр хэвээр байх магадлалтай тул хязгаарлалт биш юм.
Өндөр инфляци дахин гарч ирэх нь санхүүгийн зах зээлд илүү хүнд нөхцөлийг бүрдүүлж байна. Бага, тогтвортой инфляци нь ХНС-д бодлогын хүүгээ тэг хүртэл бууруулж, эдийн засгийн хямрал гарах бүрд санхүүгийн зах зээлийг асар их хөрвөх чадварын шахалтаар дүүргэх боломжийг олгосон. Эдгээр өдрүүд ойрын ирээдүйд дуусч байна. Энэ жил хувьцаа болон бондын үнэ огцом буурсан нь эдийн засаг, бодлогын шинэ бодит байдлыг илэрхийлж байгаа нь зөв юм шиг санагдаж байна. Санхүүгийн хөрөнгийн үнийг урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй бодлогын дэмжлэгтэйгээр өсгөж, одоо хасч эхэлжээ. Сүүлийн үеийн бууралтууд нь зах зээлээс илүү их хувийг авч, тэднийг илүү эрүүл байдалд оруулав. Үнэн хэрэгтээ, энэ онд ХНС-ын өсөлтийн бодит хүлээлттэй зэрэгцээд эдийн засгийн суурь эрүүл мэндийг харгалзан дараагийн хэдэн сарын гүйцэтгэлийг сайжруулах боломжийн хэтийн төлөв бий.
Гэхдээ зах зээл уналтын үед үнэлэгддэггүй. Хэрэв ХНС ирэх онд хүүгээ 3 хувиас хол давж, эдийн засаг нь ажилгүйдлийн түвшинг өсгөх хангалттай хүнд цохилтод хүрвэл хувьцааны үнэ эцэстээ хамаагүй доогуур түвшинд хүрнэ. Бодлогын өндөр хүү, инфляцийг бууруулахад хэцүү байгаа нь бондын өгөөж эцэстээ өсөхийг харуулж байна. Цар тахлын өмнөх арван жилийн хугацаанд хадгалагдаж байсан 3 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөжийн 10 орчим хувийн дээд хэмжээ ирэх жил хүртэл үргэлжлэхгүй нь лавтай.
Хамгийн гол нь энэ бизнесийн мөчлөг уналтад орж магадгүй юм: тахлын үед хэрэглэсэн засгийн газрын хэт их урамшууллын үнэ. Гэхдээ үүнийг хэрэгжүүлэхэд олон сар шаардагдах бөгөөд одоогоос хойшхи зам нь шулуун биш байх болно.
Нийтлэл Инфляцийг намжаахын тулд уналтад орох байх Эхлээд үзүүлэв үнэ.
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/probably-recession-tame-inflation-211344082.html