Хөрөнгийн зах зээл алдагдсан гурван арван жил үү?

Зан үйлийн эдийн засагт "мөнгөний хуурмаг" хэмээх онол байдаг.

Энэ нь хүмүүс өөрсдийн баялгийг хэмжих хандлагатай байдаг гэж үздэг нэрлэсэн нөхцөл. Хэдийгээр тэд инфляцийг ойлгож, хувь хэмжээг тооцоолох хангалттай математикийн чадвартай боловч ямар ч шалтгаанаар тэд тийм биш юм.

Жишээлбэл, саятан гэдэг ойлголтыг авч үзье. Хэдийгээр ам.долларын ханш өмнөх шигээ бараг л өсөөгүй ч өнөөг хүртэл эд баялгийн бэлгэ тэмдэг болж, зар сурталчилгаа, шар хэвлэл, мэдээжийн хэрэг номын гарчигт гол мессеж болж байна.

Зар сурталчилгаа

Гэхдээ саятан байх нь үлгэр жишээ биш юм бодит цаашид амжилт. Сүүлийн 50 жилийн хугацаанд ам.долларын ханш 85 орчим хувийг алдсан байна. Мөн а бодит сая доллараар өнөөдөр та SF-д нэг унтлагын өрөөтэй байрыг бараг төлж чадахгүй.

Хэрэв та надаас асуувал "Америкийн мөрөөдөл" тийм ч их биш юм.

Юутай ч өнөөдөр “инфляцийг тохируулсан” саятан хамгийн багадаа 7.5 сая долларын хөрөнгөтэй байх ёстой. (Оцон шувууны номыг анхаарна уу.)

Цалингийн хувьд ч мөн адил.

Инфляци тэг байхад ажилчид цалингаа 2 хувиар бууруулах нь шударга бус гэж үзэх болно гэсэн судалгааг би нэг удаа уншсан. Гэсэн хэдий ч тэд аль ч тохиолдолд худалдан авах чадвараа алдах байсан ч 2% инфляцитай цалингийн 4% нэмэгдвэл баяртай байх болно. Энэ бүхэн ойлголтод байдаг.

Зар сурталчилгаа

Эцсийн эцэст, энэ сэтгэл зүйн хачирхалтай байдал нь биднийг бодит байдлаасаа илүү баян мэт санагддаг.

Энэ нь ажилчид илүү өндөр хэлэлцээр хийж чадаагүйн шалтгаан гэж би бодож байна бодит Корпорацууд хувьцаа эзэмшигчдэдээ ногдол ашиг болон эргүүлэн худалдаж авахдаа хэдэн арван их наядаар мөнгө хаясан ч бараг хорин жилийн цалин.

(Хажуугийн тэмдэглэл: Инфляци өнөөдрийнх шиг хурцадмал үед хүмүүс доллараараа юу худалдаж авч болохыг илүү их ухамсарлаж эхэлдэг. Тиймээс өнөөдөр энэ үзэгдэл сүүлийн хорин жилийн бага инфляцийн үеийнхээс бага ажиглагдаж магадгүй юм.)

Гэхдээ мөнгөний төөрөгдөл нь зөвхөн хүмүүсийн хувийн санхүүгийн байдалд нөлөөлдөггүй. Энэ нь зах зээлийн сэтгэл зүйд ч нөлөөлдөг.

"Зах зээл дээр"-ийг уншсанд баярлалаа...! Шинэ нийтлэлүүдийг хүлээн авч, миний ажлыг дэмжихийн тулд үнэ төлбөргүй бүртгүүлээрэй.

Зар сурталчилгаа

1970-аад он бол алдагдсан арван жил юм уу, эсвэл бараг алдчихсан юм уу гурван арван жил?

Хэрэв та үндсэн хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр эргэлдэж байгаа бол, ямар их өгөгдөл, ялангуяа түүхэн лавлагааг нэрлэсэн инфляцитай харьцуулж үзсэнийг анзаараарай. Би нөгөө өдөр анекдот судалгаа хийж, сайн хуваалцсан 20-30 өгөгдлийн цэг/графикийг харлаа.

Гайхах, гайхах, 9-аас 10 нь чухал зүйлийг ихэвчлэн гялалзуулдаг нэрлэсэн өгөгдөл байсан, ялангуяа та урт хугацааны эсвэл бүр олон арван жилийн хугацаатай параллель зүйлийг дурдаж, зурах үед.

1970-аад оныг ав.

Санхүүгийн хэвлэл мэдээллийн хэрэгслүүд өнөөдрийн баавгайн зах зээл болон 1971 онд инфляцийн анхны өсөлтийн дараа эхэлсэн зах зээлийн хооронд ижил төстэй байдлын талаар шуугиж байна. Мөн тэд тайвширсан мэт дүгнэлтэд хүрчээ.

Зар сурталчилгаа

Хөрөнгийн зах зээл хагарч, хэсэг хугацаанд унав. Гэвч Волкер инфляцийг дарж, дараа нь ханшаа буулгахад хувьцаанууд асар том, олон арван жилийн бүтцийн бухын зах зээл рүү шилжсэн.

Мөн тэдний зөв нэрлэсэн үнээр. Dow-д алдсан арван жил байсан нь богино хугацаатай хөрөнгө оруулагчдын хувьд хангалттай муу байсан. Харин 1982 оноос хойш таван жилийн дотор гурав дахин нэмэгдэж, алдагдлаа нөхсөн.

Энэ нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад үнэхээр итгэл төрүүлж байгаа юм.

15 оны 1970-р сараас эхлэн аймшигт 98 жилийн хугацаанд та XNUMX% хийсэн хэвээр байх байсан. нэрлэсэн буцах. Энэ нь жилийн 4.7% өгөөж юм. Энэ хугацаанд хувьцааны гуравны хоёр нь унасан нь тийм ч муу биш, тийм ээ?

Зар сурталчилгаа

Гэхдээ 1970-аад оны үед ам.долларын худалдан авах чадвар хэр их алдаж байсныг тооцож үзвэл, энийг аваарай, Доу сэргэхэд 25 жил буюу дундаж хүний ​​ажил амьдралын тал нь.

Ингэж л мөнгөний төөрөгдөл нь хөрөнгө оруулагчдыг хууран мэхэлж, хөрөнгө оруулалт нь бодит байдлаасаа илүү их өгөөжтэй гэж итгүүлдэг. Бидний дөнгөж сая энд харсанчлан тэд түүхэн харьцуулалтыг ихээхэн гажуудуулж чадна.

Мөнгөний хуурмаг байдал нь инфляцийн үеийн үндсийг нуун дарагдуулдаг

Нэрлэсэн тоо нь зөвхөн бодит өгөөжийг гажуудуулдаггүй.

Зар сурталчилгаа

Хувьцааны хувьд тэд орлого, эргээд ашиг гэх мэт үндсэн зарчмуудыг шигтгэдэг бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчдын хувьцааг боломжийн үнээр үнэлж байгаа эсэхийг үнэлэх үнэлгээний харьцааг бүрдүүлдэг.

Сайн жишээ бол орлогыг нэрлэсэн ба инфляцийн тохируулсан өнцгөөс харах явдал юм.

Эхлээд S&P 500-ийн EPS одоо хаана байгааг харцгаая - энэ нь таны гарчигнаас орлогын жишиг гэж хамгийн их хардаг тоо юм. Энэ үзүүлэлтийг татварын дараах ашгийг хувьцааны үлдэгдэл тоонд хуваах замаар тооцдог.

2022 оны хоёрдугаар улиралд S&P 500-ийн 12 сарын дараалсан EPS нь бүх цаг үеийн дээд амжилтыг тогтоов. Дараагийн 12 сарын урьдчилсан мэдээ буурч байгаа ч энэ нь тийм ч муу биш юм. Юу"орлогын уналт" тийм үү?

Зар сурталчилгаа

Хэрэв бид бага зэрэг гүнзгийрч, өсөлтийн хувь хэмжээг харвал орлого нь тийм ч гайхалтай биш болно. Хоёрдугаар улиралд EPS-ийн өсөлт (YoY) 10% -иас доош оров.

Мэдээжийн хэрэг, энэ нь баяр тэмдэглэхийг шаарддаггүй, гэхдээ энэ нь бас аймшигтай биш юм. Үнэн хэрэгтээ түүхэн дэх хамгийн урт бухын зах зээлийг авчирсан сүүлийн арван жилийн ихэнх хугацаанд орлогын өсөлт ижил түвшинд байсан.

2008, 2020 онд бидний харсан орлогын бууралтыг битгий хэл.

Одоо EPS-ийг ахин нэг алхам урагшлуулж, хувьцааны үнийг 12 сарын таамагласан ашигт хувааж тооцдог хүн бүрийн дуртай форвард үнэ ашгийн харьцаа (p/e) болгон хувиргацгаая.

S&P 500 үндсэндээ Ковидоос өмнөх үнэлгээ рүү буцаж, 10 жилийн дунджаас доогуур буюу 16.9 байна. Энэ хэмжүүрээр дунд болон жижиг дээд сегментүүд нь илүү том наймаа юм. Тэдний үнэлгээ нь Ковид сүйрлийн доод хэсэгт хамгийн сүүлд ажиглагдсан түвшинд байна.

Зар сурталчилгаа

Энэ нь тийм ч гайхмаар зүйл биш юм. Энэ жил S&P 500 22%-иар буурсан нь P тоог бууруулж, мөн нэрлэсэн EPS дээш, энэ нь E хуваагчийг ихэсгэдэг, p/e буурах ёстой.

Энэ наймаа биш гэж үү? За, нэрлэсэн байдлаар тийм ээ.

Компаниуд одоогийн байдлаар инфляцийг хэрэглэгчдэд хүргэж, ашгаа хэмнэж чадсан бололтой. Гэхдээ энэ нь инфляцийг тохируулсны дараа таны хөрөнгө оруулалт тийм үнэ цэнэтэй гэсэн үг үү?

Хэрэв та эдийн засгийн мөчлөг болон инфляцийн аль алинд нь тохируулсан ашгийг ашигладаг Shiller P/E (Cape) хэмээх "шинэчилсэн" үнэлгээний хэмжигдэхүүнийг харвал S&P 500 бодит үнэлгээ нь тийм ч хямдхан биш юм.

(Шударга байхын тулд энэ нь яг алим-алим хоёрын харьцуулалт биш юм, учир нь Shiller P/E нь зөвхөн инфляцийн хувьд ашгаа тохируулаад зогсохгүй, эдийн засгийн мөчлөгийн гажуудлыг арилгахын тулд сүүлийн 10 жилийн орлогыг шаарддаг.)

Зар сурталчилгаа

Гэхдээ хувьцааны инфляцийг тохируулсан үнэлгээг хэмжих өөр нэг арга бий.

Хэрэв бид P/E-г урвуу болговол яах вэ?

Хэрэв та P/E-ийг доош нь эргүүлбэл ашгийн өгөөж хэмээх бага зэрэг мэддэг хэмжигдэхүүнийг авах болно.

Үүнийг нэгж хувьцаанд ногдох ашгийг (EPS) нэгж хувьцааны зах зээлийн үнэд хуваах замаар тооцдог. Онолын хувьд энэ нь хувьцаанд оруулсан доллар бүрээс хэр их орлого олж байгааг харуулдаг. Үүнийг тогтмол бус бондын хүү гэж бод.

Компанийн орлогоос олох “хүү” нь P/E-ээс хамаарна.

Харьцаа өндөр байх тусам та орлогын зүсмэлийг төлөх болно. Тэгээд эргээд та бага орлого олох болно. Үүний эсрэгээр, P/E бага байх тусам нэг доллар худалдаж авах орлогын хэмжээ ихсэх бөгөөд энэ нь ашгийн өгөөж өндөр болно гэсэн үг юм.

Зар сурталчилгаа

2 оны 2022-р улиралд S&P 500-ийн нэрлэсэн ашгийн өгөөж 4.16% байв. Хэрэв та энэ индексийг өнөөдрийн үнээр хянадаг ETF-д хөрөнгө оруулалт хийсэн бол S&P 4-ийн үнэ болон ашиг өөрчлөгдөөгүй бол таны хөрөнгө оруулалт жилд 500% -иас илүү өгөөжтэй байх болно гэсэн үг юм.

Гэхдээ хэрэв та энэ өгөөжийг өнөөдрийн инфляцид (цэнхэр шугам) тохируулж үзвэл энэ нь улаан өнгөтэй болно.

Хоёрдугаар улиралд бодит орлогын өгөөж -4.48% болж буурсан нь 1940-өөд оноос хойших хамгийн доод түвшин юм. Энэ нь хэрэв компаниуд орлогоо сайжруулахгүй эсвэл инфляци буурахгүй бол өнөөдрийн уналттай үнэлгээтэй байсан ч худалдан авсан хөрөнгө оруулагчид жилд 4.5% бодитоор алдана гэсэн үг юм.

"Нэрлэсэн" S&P 500 үнэлгээ одоо ч гэсэн сонсогдож байна уу? наймаа хийх?

Хувьцааны эсрэг бонд

Зар сурталчилгаа

Тогтмол орлоготой хөрөнгө оруулалтаар хөрөнгө оруулагчид инфляцийн дараа ямар хэмжээний бонд гарахыг зөнгөөрөө бараг л тооцдог. Учир нь бондын өгөөжийг хувиар илэрхийлдэг бөгөөд та зүгээр л толгойдоо тооцоолж болно.

Харин хувьцааны хувьд энэ нь тийм ч тодорхой биш юм. Гэхдээ одоо бид S&P 500-ийн орлогыг өгөөж болгон хөрвүүлчихсэн болохоор бид тэдний хэрхэн бодит Алимыг алимтай харьцуулбал илүү найдвартай бондын эсрэг ашиг өндөр байна.

Бид "эрсдэлгүй" өгөөжийн жишиг болгон ашиглах 10 жилийн Төрийн санг ав. Өнгөрсөн 4.1-р сард 1.6% байсан бол өнөөдөр XNUMX% -ийн өгөөжтэй байна.

Өнөөдөр инфляци хаана байгааг мэдээрэй, гэхдээ ойрын 10 жилд дунджаар хаана байх вэ? Та өөрийн таамаглалыг ашиглах эсвэл судалгааг үзэх боломжтой. Гэхдээ хамгийн бодитой жишиг бол 10 жилийн эвдрэлийн хувь, энэ нь үнэн хэрэгтээ зах зээлийн ирэх 10 жилийн дундаж инфляцийг хэлж өгдөг.

Зар сурталчилгаа

Өнөөдөр 10 жилийн алдагдал 2.45 хувьтай байна гэсэн үг онолын хувьдy, хэрэв та өнөөдөр 10 жилийн хугацаатай Төрийн үнэт цаас худалдаж аваад түүнийгээ дуусгавар болтол хадгалсан бол инфляцийн дараа тэд танд 1.57%-ийн өгөөж өгөх байсан. эрсдэлгүй.

Хувьцааны талаар юу хэлэх вэ?

Бидний дөнгөж сая ярилцаж байсанчлан, өнгөрсөн улиралд S&P 500-ийн ашгийн өгөөж 4.1% -иас арай илүү гарсан нь хувьцаанууд засгийн газрын эрсдэлгүй бондын өгөөжтэй тэнцэхүйц ашиг олдог гэсэн үг юм. Хэрэв та бонд хийхдээ тэдгээрийг инфляцид тохируулж чадвал үндсэндээ ижил өгөөжийг авах болно.

Өөрөөр хэлбэл, өндөр эрсдэлийг нөхөхийн тулд хөрөнгө оруулагчдын хүлээгдэж буй илүүдэл өгөөж болох хөрөнгийн эрсдэлийн урамшуулал өнгөрсөн нэг жилийн хугацаанд алга болсон. Мөн хоёр жилийн сөрөг өгөөжийн дараа засгийн газрын бондууд тоглоомонд эргэн орж байна.

Зар сурталчилгаа

Энэ л түлхүүр. Би өнгөрсөн сард үзүүлсэн шиг, S&P 500-ийн форвард P/E нь 10 жилийн бодит өгөөжтэй бараг төгс урвуу хамаарлыг харуулж байна.

Мэдээжийн хэрэг, ашгийн өгөөж нь бондын өгөөжөөс хамаагүй хурдан өөрчлөгдөж болно. Гэхдээ үүнийг хийхийн тулд хувьцаанууд орлогын өсөлтөө үргэлжлүүлэх ёстой бөгөөд энэ нь сүүлийн үеийн бууралтын өөрчлөлтийг авч үзэх боломжгүй юм.

Үгүй бол зах зээлийн энэ нөхцөлд үнэлгээний бууралт байх ёстой.

TARA дэглэм нь хувьцаанд хатуу байдаг

Зар сурталчилгаа

Би юунаас зээлэхээс илүү энэ захидлыг дуусгах арга олохгүй байна Бид 29-р сарын XNUMX-нд буцаж бичсэн хөрөнгийн зах зээл дэх TARA-ийн шинэ дэглэмийн талаар.

“Хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй бондууд олон жилийн сөрөг өгөөжийн дараа бодит орлого авчирч эхэлснээр зах зээл хэвийн байдалдаа орж, хөрөнгө оруулагчдад хэт үнэлэгдсэн үнэт цаасыг илүү найдвартай тогтмол орлоготойгоор солих сонголтууд гарч ирдэг.

Голдман Сакс энэхүү үйл явдлын эргэлтийг TARA гэж нэрлэжээ. "Хөрөнгө оруулагчид одоо TARA (Үндэслэлтэй хувилбарууд)-тай тулгараад байгаа бөгөөд бондууд илүү сонирхол татахуйц харагдаж байна" гэж шинжээч саяхан бичсэн тэмдэглэлдээ бичжээ.

Бондын өсөн нэмэгдэж буй орлогын эсрэг сэтгэл татам байдлаа нөхөхийн хэрээр хувьцаанууд орлогоо өсгөж чадах болов уу? Эсвэл эсрэгээрээ бид Морган Стэнлиг харах ууMS
- Урьдчилан таамаглаж буй ашгийн уналт нь хувьцааг бүр ч сонирхолгүй болгох уу?

Зар сурталчилгаа

Цаг хугацаа харуулна.

Гэхдээ ХНС цаашид өсөлтийн талаар хэлсэн үгэндээ хүрвэл хувьцааны эсрэг бондын сонирхол улам л өсөх болно. Ийм тодорхой бус макро нөхцөлд энэхүү аюулгүй газар эргэн ирснээр олон хөрөнгө оруулагчдыг хувьцаанаас хулгайлж магадгүй юм.

Зах зээлийн чиг хандлагаас түрүүлж байгаарай Үүний зэрэгцээ Зах зээл дээр

Би өдөр бүр зах зээлийг юу хөдөлгөж байгааг тайлбарласан түүхийг гаргадаг. Энд бүртгүүлнэ үү Миний дүн шинжилгээ, хувьцааны сонголтуудыг таны имэйл хайрцагт авахын тулд.

Зар сурталчилгаа