ХҮИ-ийн инфляци үнэхээр буурч байна уу? Ирэх арван жилийн талаар санаа зовох дөрвөн шалтгаан

Бондын зах зээл инфляцийг дунджаар 2.2 хувьтай байна гэж таамаглаж байна. Энэ тэнэг хэрэг үү?

Өнөөдрийн CPI тоо тийм ч аймшигтай биш байх болно. Түүгээр ч барахгүй инфляци огцом буурах гэж байгааг бондын зах зээл хэлж байна. Бондын үнэ нь ирэх 2.2 жилийн инфляци дунджаар XNUMX%-иар багасна гэсэн үг.

Бондын зах зээл зөв байж магадгүй. Энэ нь маш буруу байж магадгүй, ийм тохиолдолд нэрлэсэн өгөөж багатай урт хугацаатай бонд худалдаж авсан хүмүүс эцэстээ ядуу болно. Энд би хэрэглээний үнийн индекс ойрын жилүүдэд бонд худалдан авагчдад таагүй гэнэтийн бэлэг авчрах дөрвөн шалтгааныг судалж байна.

#1. Хятадын синдром

Энэ зуунд Хятадаас үйлдвэрлэлийн барааны үнийг бууруулах асар их дарамт иржээ. Гэсэн хэдий ч дараагийн арван жилд бидний амьжиргааны өртөгт үзүүлэх эерэг нөлөө буурах эсвэл бүр буцах магадлалтай.

Буцах нэг шалтгаан: Хатуу түгжрэл дууссан ч Хятад улс Ковидтой муу тэмцэж байна. Өөр нэг асуудал бол эзэн хаан Ши Жиньпин бизнес эрхлэгчдийн эсрэг дайны замд орсон бололтой. Гурав дахь асуудал бол хөдөөгийн ядуучууд дундаж давхарга руу шилжиж байгаа тул тус улс хямд үйлдвэрийн ажиллах хүчээ шавхаж байна.

Apple компани Жэнжоу дахь үйлдвэрлэлд хүндрэлтэй байна. Тоос нь угсрах шугам дээр тогтох үед iPhone нь CPI-ийг өндөрт өшиглөх болно.

#2. Орон тооны дутуу

Рестораны хаалган дээрх тэмдэг нь: Удаан хүлээлгэсэнд хүлцэл өчье. Манайд боловсон хүчний хомсдол бий.

Гэхдээ ресторан нь эдийн засгийн хувьд буруу байна. Ажилчдын хомсдол хаана ч байхгүй. Зөвхөн зах зээлийг клирингийн цалин төлөхөд бэлэн ажил олгогчдын хомсдол бий.

Энэ рестораны хийх ёстой зүйл бол цалинг 30%, цэсийн үнийг 30% нэмэгдүүлэх. Энэ нь ажилчдын нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, гэрээсээ хол байх хоолны эрэлтийг бууруулна. Нийлүүлэлт эрэлтийг хангана.

Цалин наалттай байна. Тэд эрэлт, нийлүүлэлтийн өөрчлөлттэй тэнцвэрт байдалд орохын тулд хэсэг хугацаа шаардагддаг. Эцсийн эцэст тэд тэнцвэрт байдалд ордог. Ирэх гурван жилд ийм зүйл тохиолдвол ХҮИ өсөх болно.

#3. Гэрийн үнэ

Хөдөлмөрийн статистикийн товчоо нь "эзэмшигчтэй тэнцэх түрээс" гэж нэрлэдэг хэмжигдэхүүнээр орон сууц өмчлөх зардлыг тооцохыг хичээдэг. Энэ өмчлөгчийн түрээсийн тоо маш чухал. Энэ нь ХҮИ-д 30% жинтэй байдаг.

Эзэмшигч нь амьжиргааны өртгийн өсөлтийг илчлэх талаар муу ажиллаж байна. Энэ нь хэмжигдэхүүн бодит байдлаас хэрхэн гарсан тухай ойлголтыг танд өгөх болно: Сүүлийн 35 жилийн хугацаанд орон сууцны үнэ бараг XNUMX дахин өссөн ч BLS-ийн ашигладаг эзэмшигчийн түрээсийн тоо ердөө гурав дахин өссөн байна.

Орон сууцны үнийг түрээсийн үнэтэй холбох нь тийм ч энгийн ажил биш гэдгийг хүлээн зөвшөөрөх ёстой. Эрт дээр үед BLS ипотекийн зээлийн төлбөрийг эхлэх цэг болгон ашигладаг байсан. Гэвч 1980-аад оны эхэн үеийн зээлийн хүүгийн өсөлт энэ тооцоог хий дэмий хоосон болгов. Учир нь тоо хэмжигчид банкны ипотекийн зээлийг шалгах замаар бодит хүүг (нэрлэсэн хасах инфляцийг) харах ёстой байтал нэрлэсэн хүүг хардаг байсан. Байрны үнэ нь ХҮИ-ийг хөдөлгөх ёстой түрээсийн үнэ ба таамаглалын элементийг хоёуланг нь тусгаж байгаа нь BLS-ийн эдийн засагчдыг бухимдуулжээ.

BLS нь ипотекийн зээлийн төлбөрийн хуучин арга барилаас татгалзаж, орон сууцанд заасан түрээсийн өөрчлөлтөөс нэг айлын орон сууцны түрээсийн үнийн өөрчлөлтийг экстраполяци хийх зорилготой төвөгтэй томъёогоор шийдсэн. Энэ үнэхээр ажиллахгүй байна. Орон сууцны зах зээл, гол төлөв хотын захын захын захын захаас эрс ялгаатай.

Хэзээ нэгэн цагт BLS хотын захын байшингуудын үнээс эхэлдэг томъёогоор ухаан орох болно. Энэ үнэ нь таамаглалын өсөлт, уналтыг арилгахын тулд жигдрүүлсэн Кейс-Шиллерийн орон сууцны үнийн индексийн зарим хувилбар байж болно. Хэрэв та гайхаж байгаа бол, дээр дурдсан 5 дахин их статистикийн эх сурвалж болох Кейс-Шиллер олон жилийн туршид гэрийн чанарын өөрчлөлтийг (илүү унтлагын өрөө, илүү олон агааржуулагч) зохих ёсоор тохируулдаг.

Дараа нь үнийн түвшинг зардлын хувиар үржүүлнэ. Энэ хувь нь бодит хүү, үл хөдлөх хөрөнгийн татварын хувь хэмжээ, засвар үйлчилгээ, засвар үйлчилгээний хувь хэмжээний нийлбэр байх болно.

Эдгээр гурван хувийн бүрэлдэхүүн хэсэг ирэх жилүүдэд бүгд өсөх байх. 30 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн инфляцийг тохируулсан бондын өгөөжөөр хэмжигдэх бодит хүү сүүлийн 1.6 сарын хугацаанд 12 нэгж хувиар өссөн байна. Хотын тэтгэврийн сангийн хомсдлоос үл хөдлөх хөрөнгийн татвар нэмэгдэх дарамт болно. Заамал хавтанг солихын тулд дээвэр дээрээ хэн нэгнийг босгох зардал нэмэгдэх болно (№2, Ажилтнуудын дутмаг байдлыг үзнэ үү).

Та дараах зүйлийг олж авна уу: Орон сууцны үнийн өсөлтийг магадгүй өсөх хувийн тоогоор үржүүлж, суурь инфляцийн томоохон хэсэг рүү өсөх түлхэц өгдөг.

#4. Түүхийн хичээлүүд

Саяхан Холбооны нөөцийн сан инфляцийг "түр зуурын" гэж хэлж байсан. Холбооны Нөөц энэ үгийг хэрэглэхээ больсон ч бондын хөрөнгө оруулагчид зуны турш ажиглагдсан 8-9% инфляцийн түвшин нь зүгээр л хурдан алга болно гэсэн ойлголтыг гайхшруулж байна.

Арван жилийн хугацаатай Төрийн сангийн бондын өгөөжийг (3.6%) арван жилийн инфляцаас хамгаалагдсан Treasurys-ийн өгөөжтэй (1.3%) харьцуулж, өмнөх тоонд суулгасан эрсдэлийн урамшууллын хувьд 0.1% -ийг зөвшөөрнө үү. Бондын зах зээл одоогоос 2.2 оны эцэс хүртэл жилийн инфляци дунджаар 2032% орчим болно гэж таамаглаж байгаа бололтой.

Зах зээлийн таамаглаж байгаачлан инфляци хурдацтай буурах магадлалтай. Түүх нь хөтөч юм бол боломжтой боловч магадлал багатай.

Research Affiliates-ийн үнэ цэнийн хөрөнгө оруулалтыг ухаалаг дэмжигч Роберт Арнотт 52 хөгжингүй эдийн засагтай улс дахь сүүлийн 14 жилийн инфляцийн өсөлтийг тоймлон бичсэн эссэгээ сарын өмнө хэвлүүлжээ. "8% -иас дээш бол 3% руу буцах нь ихэвчлэн 6-20 жил шаардагддаг бөгөөд дундаж нь 10 гаруй жил байдаг."

Эдгээр нэрлэсэн бондын аль нэгийг нь 2.2%-ийн инфляцитай гэж тооцдог хэн бүхэнд шударга анхааруулга: Таныг зөвтгөж магадгүй. Гэхдээ магадлал таны эсрэг байна.