Хөрөнгө оруулагчдыг ийм бүдүүлэг гайхшрал хүлээж магадгүй: ХНС 10% -иас дээш өсөлттэй байсан ч инфляци хэвийн байдалдаа ороход олон жил шаардагддагийг түүх харуулж байна.

Түүх нь хүчирхэг хэрэгсэл байж болох юм, ялангуяа инфляци өндөр байгаа ийм нөхцөлд эдийн засгийн тохиромжтой загвар хэрэгжихгүй байгаа мэт.

Инфляци - 8.3-р сарын байдлаар XNUMX% -д хүрч байна дөрвөн арван жилийн өндөр - Бүтэн жилийн турш зөрүүд байж, үүнийг дагаж мөрддөг бараг бүх хүмүүсийг гайхшруулсан. Одоо Холбооны нөөцийн сан бодлогын хүүгээ огцом өсгөж байсан ч үнийн өсөлт нь хүлээгдэж байснаас хамаагүй удаан үргэлжлэх эрсдэлтэй байна.

Энэ эрсдэлийг Пүрэв гарагт BofA Securities-ийн стратегич Вадим Иаралов, Ховард Ду болон бусад хүмүүс онцлон тэмдэглэж, 1974-1988 оныг АНУ-ын хэрэглээний үнийн индексийн жилийн өсөлттэй харьцуулах боломжтой үе гэж онцлон тэмдэглэв. АНУ-ын 2019-2022 оны тахлын эрин үе.

1980 онд Холбооны Нөөцийн бодлогын хүүгийн гол зорилт нь тухайн жилийн ихэнх хугацаанд 10%-иас давсан байсан ч жилийн үндсэн ХҮИ хоёр оронтой тоогоор илэрхийлэгдэж байсан ч 3 сарын дараа “урьд өмнө байгаагүй өндөр өсөлттэй байсан ч гэсэн 36%-иас доош буусангүй. ХНС-ын дарга Пол Волкер баталсан" гэж тэд хэлэв.

Энэ нь Волкерын өмнөх жилүүдэд, ХНС-г Артур Бернс, Г.Уильям Миллер нар удирдаж байх үед ч мөн адил байсан. 1973 оны 6-р сард ХҮИ-ийн жилийн түвшин 10% дөхөж байсан ч цаашид өсөх хандлагатай байх үед Бернс тэргүүтэй ХНС ХНС-ийн хүүг 9%-иас давсан гэж FactSet мэдээллээс харж болно. Бодлого боловсруулагчид зээлийн хүүг зургаан сарын турш 10% хүртэл бууруулж, дараа нь 1974 оны дунд үе хүртэл дахин 6% ба түүнээс дээш түвшинд хүргэв. Гэвч ХҮИ-ийн түвшин 1976 оны хоёрдугаар хагас хүртэл XNUMX%-иас доош буусангүй.

Миллерийн 1978-1979 оны богино хугацаанд инфляци дахин хоёр оронтой тоонд хүртлээ огцом өссөн. Бодлого боловсруулагчид Волкерыг удирдахаас өмнө хүүгээ дахин 10%-иас дээш өсгөсөн.

ХНС яг одоо хүүгийн хэмжээг хоёр оронтой тоонд шилжүүлэх гэж байна гэж хэн ч хэлэхгүй байна, ялангуяа холбооны сангийн хүүгийн зорилт ердөө 0.75% -аас 1% хооронд байх үед 50-р сард дахин XNUMX баазаар хоёр удаа нэмэгдэнэ. долдугаар сар. Гэхдээ энэ удаад ижил төстэй инфляцийн динамик байдал үүсвэл санхүүгийн зах зээлд бүдүүлэг гэнэтийн зүйл болж, хөрөнгийн үнэлгээг улам эрсдэлд оруулах болно.

BofA Securities-ийн эдийн засагчид жилийн эцсийн ХҮИ-ийн хувь хэмжээ 3.3% хүртэл буурна гэж найдаж байна. Худалдаачид мөн ирэх оны эхээр ханш 5% ба түүнээс доош болно гэж таамаглаж байна. Мөн ХНС-ын дэд дарга Лаел Брайнард пүрэв гарагт CNBC-д хэлэхдээ инфляцийг бууруулах нь ХНС-ын 1-р сорилт юм; Тэрээр Төв банк 2%-ийн зорилтот түвшиндээ хүрч чадна гэдэгт илүү итгэлтэй байхын тулд хэд хэдэн доод үзүүлэлтүүдийг хайж байна.

Уншсан: ХНС-ын Брайнард есдүгээр сард бодлогын хүүгээ өсгөхийг "түр зогсоох"-ыг дэмжихгүй гэдгээ мэдэгдэв.

"Түүхэн зүй тогтолд маш их хамааралтай талууд бий: Инфляци хөгжихөд хэдэн жил зарцуулагдаж, өссөөр, буурч, дараа нь буцаж ирж, түүнээс салахад хэцүү байсан" гэж Хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Мэйс МакКэйн хэлэв. Сан Антонио хотод байрладаг Frost Investment Advisors компани нь 4.7 тэрбум долларыг удирддаг.

"Өнөөдөр энэ нь бас үнэн байж магадгүй, бид шууд харьцуулалт хийхдээ бага зэрэг болгоомжтой байх хэрэгтэй" гэж Маккейн утсаар хэлэв. Өнгөрсөн хугацаанд АНУ-ын хөдөлмөрийн зах зээлд илүү хүчтэй үйлдвэрчний эвлэлүүд байсан бөгөөд энэ нь 1970-1980-аад оны цалингийн үнийн эргэлтэд нөлөөлсөн гэж тэр хэлэв.

Одоогийн байдлаар түүний үндсэн хүлээлт бол жилийн эцсийн ХҮИ-ийн уншилтууд 4-р сарын 5% -иас 8.3% эсвэл 10% болж буурах бөгөөд энэ нь "хүмүүсийн бодит орлогод маш их хохирол учруулсан" орчин хэвээр байх болно. XNUMX-р сарын ХҮИ-ийн дараагийн хэвлэлт XNUMX-р сарын XNUMX-нд гарна.

Брайнардын хэлсний дараа санхүүгийн зах зээл харьцангуй тайван хэвээр байв. Төрийн сангийн өгөөж 10 жилийн хүүтэй бага зэрэг өөрчлөгджээ
TMUBMUSD10Y,
2.912%
пүрэв гарагийн үдээс хойш 2.92% байна. Үүний зэрэгцээ, АНУ-ын хөрөнгийн гурван гол индекс бүгд
SPX,
+ 1.84%

DJIA,
+ 1.33%

COMP,
+ 2.69%
Өмнөх сул дорой байдлаасаа мөрөө хавчиж, дээш хөдөлж байв.

Хэрэв инфляци таамаглаж байснаас удаан унавал ам.доллар болон түүхий нефтийн ханш энэ оны үлдсэн хугацаанд илүү сайн байх болно гэж BofA Securities-ийн стратегичид мэдэгдэв. Оросын нефтийн экспортын огцом бууралт нь "1980-аад оных шиг бүрэн дүүрэн нефтийн хямралыг өдөөж, Брентийн үнийг 150 ам. доллар/баррель давж магадгүй" гэж тэд тэмдэглэлдээ дурджээ.

Мөн оны эцэс хүртэл инфляци одоогийн түвшиндээ ойртох суурь бус хувилбарт МакКэйн хамгийн их хохирол амсах болно гэж 20-д тооцно гэж хэлсэн.
TMUBMUSD20Y,
3.296%
болон 30 жилийн Төрийн сангийн өгөөж
TMUBMUSD30Y,
3.080%,
Хөрөнгө оруулагчид эдгээр бондыг худалддаг. "Хэрэв инфляци буурахгүй бол P / E харьцааны түүхэн харьцуулалт нь зах зээлийг дахин үнэлэх шаардлагатай байгааг харуулж байна" гэж тэр хэлэв.