Хөрөнгө оруулагчид: Холбооны нөөцийн сангийн инфляцийн эсрэг тэмцэл "идэвхгүй" байдлаас "идэвхтэй" чангарч байна

Холбооны нөөцийн сангийн хүү 0.25%-иас 4% хүртэл өссөн нь гайхалтай байсан ч 3.75%-ийн өсөлт түүхэндээ том эсвэл хурдан байсан учраас биш юм. Өнгөрсөн үеийнхээс ялгаатай нь үнэ нь 0% хонгилоос дээш гарах ёстой байв. Үүнийг гүйцэлдүүлснээр бид одоо 4%-ийг шинэ суурь түвшин буюу зээлийн хүүгийн өсөлт эхэлж буй газар гэж үзэх боломжтой.

Яагаад 4% нь газрын түвшин вэ?

Энэ асуултад хариулахын тулд Холбооны нөөцийн сан энэ үйл явцыг давахгүй байхад хөрөнгийн зах зээл хүүгийн хэмжээг хэрхэн тогтоодог талаар авч үзье.

Капитализмд мөнгөний үнэ (хүүгийн түвшин) нь инфляцийн эрсдэл (худалдан авах чадвар алдагдах), хугацаа дуусах эрсдэл (ирээдүйн таагүй хөгжил) болон зээлийн эрсдэл (зээлдэгч төлбөр хийх чадваргүй болох) дээр суурилдаг.

Тайлбар: Хүчин зүйлийн энэхүү хослол нь зээлийн хүүгийн "хэвийн" түвшинг тодорхойлдог. Үүнийг мөнгөний эрэлт нийлүүлэлтийн тэнцвэргүй байдал, засгийн газрын зохицуулалт, мэдээжийн хэрэг Холбооны нөөцийн сангийн үйл ажиллагаанаас болж өөрчилж болно.

ХНС-ын 4%-ийн хүү (ХНС-ын одоогийн Холбооны сангийн дээд хязгаар нь 3.75%-4%) нь АНУ-ын 3 сарын хугацаатай Төрийн сангийн өгөөжийн үндсэн суурь юм. Улирлын нэг жилийг ихэвчлэн нэг нэгжийн эзэмшлийн хугацаа болгон ашигладаг тул 3 сарын хугацаатай ТБМБ нь хугацаа болон зээлийн хувьд "эрсдэлгүй" гэж үздэг. Энэ нь худалдан авах чадвараа алдсаны нөхөн төлбөрийг үйл ажиллагааны ханшийг тодорхойлох хүчин зүйл болгон үлдээдэг.

Тэгээд асуулт: Инфляцийн зөв түвшин гэж юу вэ?

Харамсалтай нь хариулт нь олон жилийн настай асуудлын төгс жишээ юм:

• Танд байгаа өгөгдөл нь таны хүссэн өгөгдөл биш юм
• Таны хүссэн өгөгдөл нь танд хэрэгтэй өгөгдөл биш юм
• Танд хэрэгтэй өгөгдөл - та авах боломжгүй!

Бидэнд хэрэгтэй зүйлээс эхэлье: Валютын худалдан авах чадвараа алдсанаас үүдэлтэй үнийн ерөнхий түвшний өсөлт. (Үүнийг "цаасан" мөнгөний үнэ цэнэ алдагдах гэсэн утгатай "фиат мөнгөний инфляци" гэж нэрлэдэг.)

Асуудал нь үнийн ерөнхий түвшний өсөлт нь дуу чимээний бүх үнийн хэмжигдэхүүнд нуугдаж байдаг - ер бусын үйл явдлууд, хомсдол, идээшил, эрэлт нийлүүлэлтийн өөрчлөлт, тэнцвэргүй байдлаас үүдэлтэй бусад үнийн өөрчлөлтүүд. Цаашилбал, үндсэн үнийн ерөнхий түвшний өсөлт нь тогтвортой хурдаар явагддаггүй. Ялангуяа одоогийнх шиг инфляци өндөр байгаа үед үнийн өсөлт нь инфляцид тулгуурласан үйлдлүүдийн улмаас тогтворгүй болж болно: зах зээлд суурилсан үнэ тогтоох (жишээ нь, барааны хуримтлал), худалдан авагчийн эрэлтийн үйл ажиллагаа (жишээ нь, брэнд бүтээгдэхүүний шилжилт), үйлдвэрлэгчийн үнэ тогтоох үйл ажиллагаа (жишээ нь: бүтээгдэхүүний өөрчлөлт), жижиглэнгийн үнэ тогтоох арга хэмжээ (жишээ нь, өөрийн брэндийн стратеги), импорт-экспортын үйл ажиллагаа (жишээ нь, худалдааны шилжилт), үнэ тогтооход нөлөөлдөг улс төрийн үйл ажиллагаа (жишээлбэл, тариф).

Гэсэн хэдий ч бүх зүйл алдагдаагүй байна. Инфляцийн нэг хэмжигдэхүүнийг сонгоод дараа нь түүний бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн дунд үнийн ер бусын өөрчлөлтийг тохируулснаар ойролцоогоор тооцоолол хийж болно.

Хамгийн алдартай хэмжүүр бол өргөн хэрэглээний барааны сагсанд суурилсан Хэрэглээний үнийн индекс (ХҮИ) юм. Энэ нь олон арван жилийн турш оршин тогтнож, сайн баригдсан. Нэмж дурдахад энэ нь инфляцийг ойлгох хүмүүсийн нийтлэг хүсэл эрмэлзэлтэй нийцдэг.

Энэ удаад томоохон, ер бусын нөлөөллийг тохируулах нь сорилт болж байна: Ковидоос үүдэлтэй өөрчлөлтөөс эхлээд чипний хомсдол, нефтийн үнийн өндөр хэлбэлзэл, байшингийн хомсдол, тээврийн хэрэгслийн хомсдол, ажилчдын хомсдол, Украин-Оросын дайны үр дагавар зэрэг.

Нарийвчлал боломжгүй хэдий ч бид хамгийн аймшигтай тоог интоор сонгох хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр илүү сайн тооцоолол гаргаж чадна. 9% ба 8.2% гэдгийг санаж байна уу? Тэд бүдүүлэг хэтрүүлсэн үгс байсан.

Тэгэхээр, илүү сайн тоо юу вэ? Миний өмнө дурдсанчлан, 5% нь бодит мөнгөний инфляцийн боломжийн түвшин юм. Хуурамч нарийвчлалаас зайлсхийхийн тулд үүнийг 4% -аас 6% хооронд хэлбэлзэж үзье. ХҮИ-ийн өндөр түвшний бууралт эхэлсэн бөгөөд бид ирэх саруудад энэ муж руу шилжихийг харж болно.

Мөн инфляци болон зээлийн хүү 2023 оны эхний хагаст хүрэх магадлал өндөр байна. Эцсийн эцэст зээлийн хүү аль хэдийнэ 3.75%-4% байна (энэ онд 4.25-4.5% хүртэл өсөх төлөвтэй байна) 12-р сарын), мөн 6.3-р сарын "үндсэн" 0 сарын ХҮИ (хүнс, эрчим хүч хассан бүх зүйл) 2008% болж буурсан. Хоёр ханшийн ийм уулзалт нь чухал ач холбогдолтой байх болно. Энэ нь ХНС-ын дарга асан Бен Бернанке XNUMX онд XNUMX%-ийн хүүтэй туршилт хийж эхлэхээс өмнө байсан инфляцитай хүүгийн харьцаа эргэн ирснийг илтгэх болно. Энэ графикаас харахад урьд өмнөх харилцаа...

Боломжит ханшийн уулзалт нь өндөр хүүд хүрэх сайн мэдээг авчрахын зэрэгцээ мөнгөний хатуу орчны (өнгөрсөн арван дөрвөн жилтэй харьцуулахад) муу мэдээг танилцуулж байна.

"Идэвхгүй"-ээс "идэвхтэй" чангаруулах хүртэл

Сент-Луис хотын Холбооны нөөцийн банкны ерөнхийлөгч Жеймс Буллард мэргэн ухаан, саруул ухаанд тулгуурласан үнэ цэнэтэй үзэл бодлыг байнга хэлдэг. Ингээд түүний сүүлийн үеийн мэдэгдлүүдийг хүргэж байна AP (17-р сарын XNUMX) "-дХНС-ын албаны хүн бодлогын хүүг их хэмжээгээр нэмэгдүүлэх шаардлагатай гэж үзэж байна.” (доод зураас нь минийх)

"Холбооны нөөц инфляцийг хяналтандаа байлгахын тулд жишиг хүүгээ урьд өмнө төсөөлж байснаас хамаагүй өндөр өсгөх шаардлагатай байж магадгүй" гэж Сент-Луис хотын Холбооны нөөцийн банкны ерөнхийлөгч Жеймс Буллард пүрэв гарагт мэдэгдэв.

"Буллардын тайлбар нь ХНС-ын хүүгийн өсөлт нь хэрэглэгчид болон бизнес эрхлэгчдийн зээлийг илүү өртөгтэй болгож, эдийн засгийн уналтын эрсдэлийг улам нэмэгдүүлнэ гэсэн хэтийн төлөвийг нэмэгдүүлсэн."

...

"Сүүлийн 5 жилийн дээд хэмжээнд хүрсэн инфляцийг дарахын тулд хүүг 7-XNUMX% хүртэл өсгөх шаардлагатай байж магадгүй гэж Буллард санал болгов. Хэдийгээр ирэх саруудад инфляци буурах юм бол энэ түвшин буурч магадгүй гэж тэр нэмж хэлэв.

"Кливленд ХНС-ийн ерөнхийлөгч Лоретта Местер пүрэв гарагт хийсэн илтгэлдээ ХНС "хязгаарлалттай нутаг дэвсгэрт дөнгөж шилжиж эхэлж байна" гэж хэлэхдээ Буллардын хэлсэн заримыг давтлаа. Энэ нь илүү харгис бодлого боловсруулагчдын нэг болох Местер ханш илүү өндөр өсөх ёстой гэж үзэж байгааг харуулж байна."

Хамгийн гол нь - Капитализмын давуу талууд эргэж ирэх тусам хөрөнгө оруулагчид бодит хөрөнгө оруулалт руу шилжих болно

Одоо бид инфляцийг хойш тавьж болно, учир нь энэ тэмцэл өрнөж байгаа бөгөөд ойлгомжтой. Хөрөнгө оруулагчдын анхаарах ёстой зүйл бол олон жилийн хэт хямд мөнгө дууссан явдал юм. Одоо хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн зөв, муур шувууны суудалдаа буцаж ирснээр бодит капитализм руу буцах алхам эхэлж байна.

Хөрөнгө оруулагчид утга учиртай, аюулгүй хүүгийн орлого олох боломжтой бол зөвхөн бүрэн нөхөн олговор олгох тохиолдолд л эрсдэл хүлээх болно: Бондын хүүгийн зөрүү өндөр, хувьцааны ногдол ашгийн орлого болон/эсвэл хөрөнгийн өсөлтийн боломжууд - бүгд инфляцийг давах (эсвэл түүнийг давах) аюулгүй орлогыг давах боломжтой. ургац өгдөг.

Тиймээс эрүүл, ашигтай хөрөнгө оруулалтын зарчмууд руу буцаж шилжих давуу талыг ашиглахын тулд бодит хөрөнгө оруулалтад анхаарлаа хандуулаарай. Эдгээр үл тоомсорлож буй "өвөө, эмээгийн" бонд, хувьцааны хөрөнгө оруулалтын номыг ухаж эхэл. Тэд хөрөнгө оруулагчдад тулгарч буй сорилтууд болон амжилттай хөрөнгө оруулалт хийх батлагдсан стратегиудыг тайлбарладаг.

Хамгийн чухал нь, хүн бүрийн 14 жилийн турш боловсруулсан итгэл үнэмшил, үзэл бодол (үүнд Уолл Стритэд ч орно) орвонгоороо эргэх болно гэж найдаж байна. Хүчирхэг технологийн удирдагчид мөнхийн шилдэг тавцан дээр байр сууриа алдаж байгаа шиг өөрчлөлтүүдийг бид аль хэдийн харж байна. Жишээлбэл, -аас Wall Street Journal энэ амралтын өдрүүдэд (19-р сарын 20-XNUMX) "-дТехникийн бурхдын бүрэнхий"

"Стартапыг үүсгэн байгуулагчид ер бусын эрх мэдэлтэй байдаг гэсэн домог нь өдөр тутмын ажилчид болон хөрөнгө оруулагчдад хор хөнөөл учруулдаг."